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2012-02-22 13:48:58| 人氣401| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

富饒已死,緊縮常駐(商周1264)

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作者:葛洛斯William H. Gross

這期的商周挑了幾篇文章閱讀,作者葛洛斯去年剛在債券市場看錯方向,但我佩服他的是重新檢討,調整方向的能力。文章重點如下:

政府寬鬆貨幣全為了維持名目經濟成長,在長期的槓桿化,資產膨脹所推動的經濟時代,過度以至泡沫破滅的去槓桿化時代,可能跟人死後的去處一樣難以想像。

零利率的年代,瑞士信貸2012全球展望中提及,以日本過去10年做了合乎常識的歷史比較,零利率無非迫使投資人藉由購買股票、房地產承擔更多風險;而我們的觀點卻認為未必如此,投資人因為理性或非理性恐懼,更關心保本而非賺取報酬那資金就會鎖在床墊下,銀行帳戶或殖利率低於5個基點。

長期倩券殖利率>短期倩券(正斜率),放款人才能得到益酬Yield Premium,如果相反銀行不放款,長期經濟運作如何進行?

筆者說的很好,紙資產將喪失價值,大宗商品和黃金可保值。我們歷30-50年的良性信用擴張週期,為金融商品創造豐厚的報酬,因過度「風險」與零利率的「價格」週期已結束,如今我們進入去槓桿時期,未來的日子可能很長、很長

 從這篇文章來看,難過的日子快到了,只是早晚而以,資產配置及操作策略都要調整了

Peter

 

 

台長: 胖胖壽司

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