新興美元債 反彈力道強

興美元債 反彈力道強

先機環球投資債券投資總監戴維斯（Huw Davies）。圖／業者提供

2019年03月13日 04:11 工商時報 

魏喬怡／台北報導

新興市場美元債券一反2018年受壓抑的表現，2019年新興市場美元債指數收益率高於當地貨幣債指數。先機環球投資債券投資總監戴維斯（Huw Davies）表示，強勁的資金支撐新興市場美元債表現，且聯準會溫和的腳步及大陸刺激措施持續增強，以及中美貿易關係緩和的前景下，皆有助於新興市場美元債表現。

戴維斯（Huw Davies）表示，中美之間持續的貿易戰或中美關係情勢擴大是目前最關注的問題。儘管這不是先機的預設立場，但如果看到形勢有增溫的跡象，就會準備減少投資組合中的風險，尤其是對大陸和美元最為敏感的大宗商品出口國。

戴維斯（Huw Davies）認為，近期摩根大通EMBIGD的利差已從2018年12月的高峰值回落了70個基點，但距離j3

年平均水準仍有50個基點的距離。與已開發國家的債券指數相比，新興市場美元債指數高於彭博巴克萊綜合債券指數的收益率約有400個基點，這為收益率下降提供了足夠的緩衝。

自2019年初以來，強勁資金流入支撐新興市場美元債的表現。在迄今流入新興市場債券的187億美元資金中，有145億美元流入了新興市場美元債，顯示投資者情緒更為強勁。展望未來，先機預計，由於溫和的聯準會、對中國刺激措施的預期日益增強，以及中美貿易關係緩和的前景，資金流入將繼續。

針對新興市場美元債的操作，戴維斯（Huw Davies）看好幾個撒哈拉以南的非洲國家估值很低，但經濟前景持續改善。目前持續看好奈及利亞，因為近期的選舉不會帶來什麼政策風險、加彭、喀麥隆、象牙海岸和阿根廷。

另外，也加碼厄瓜多，因為政府同意IMF支援結構性改革的計畫。先機也依然看好印尼、安哥拉和埃及的積極改革，另外還加碼沙烏地阿拉伯和卡達，認為其可繼續從分階段納入指數的技術競標中受益。

但先機目前也進一步減持南非，因為南非缺乏經濟成長和改革，對南非國家電力公司Eskom的支持將使公共財政進一步緊張。

(工商時報)