利空漸散 錢進新興市場

 

漸散 錢進新興市場

　全球主要市場基金資金流向 　圖／新華社

2019年01月22日 04:11 工商時報 

陳欣文／台北報導

美中貿易紛爭重現曙光，加上美元漲勢趨緩，推升國際資金「錢進」新興市場意願，根據最新EPFR，全球新興市場基金上周湧進27.63億美元，不僅蟬聯全球股票基金買氣之冠，單周淨流入金額也再度改寫近11個月之最；此外，亞洲（不含日本）基金資金動能也由負翻正，3.55億美元的單周吸金為近一個月最大量。

不同於新興市場的氣勢如虹，受到美國部分政府關門問題遲遲懸而未決，美股基金已連七周遭到資金調節，上周失血進一步擴大至76.66億美元，而英國脫歐發展也持續牽動資金動向，歐股基金已連續18周出現資金淨流出，上周再失血7.6億美元。

法人指出，根據美銀美林證券1月全球經理人調查，對於貿易戰的擔憂已從去年12月的緊繃趨於和緩，且僅14％受訪經理人認為2019年將面臨衰退，但隨企業槓桿走高，經理人對主要央行量化緊縮、大陸經濟走緩、信用違約循環等尾端風險的關注度都有升溫的跡象，預料未來這些經濟和企業基本面的議題將逐漸主導市場走向。

隨過去投資人過度悲觀解讀市場，現階段投資資產投資價值浮現，目前市場對GDP和EPS成長的預期已下滑至2008年7月來的最低點，投資組合的現金水位也來到相對高處的4.9％，顯示市場已處於過度悲觀的狀態，部分修正已多的資產展露投資價值，像是科技、新興市場等類別，過去一個月就見到資金回補的買盤，未來一年仍相對看好高品質、大型、高股息等風格表現較佳，並須留意已漲多美元未來的走勢。

由於美國正處於景氣循環擴張成熟期，股票報酬通常相當豐厚，公司債也相對抗跌，且不論經濟循環處於哪個階段，都應遵循「持續投資並維持多元投資組合」的原則，方能達成財務目標。現階段「創造收益」應該仍是建構投組時的核心要務。

保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說，新興市場除了便宜估值吸引國際資金回流，企業獲利動能亦較成熟市場來得強勁。

曾訓億分析，相較於美國企業受惠減稅政策而帶動去年獲利大幅成長兩成，但今年減稅效益遞減後，獲利成長率料將下滑至8％，反觀新興市場企業動能相對穩健，去年獲利成長預估約14％，今年也將維持兩位數的增長幅度達11％，為新興市場後市積蓄反彈動能。

曾訓億指出，隨著中美貿易談判進展正向，市場氣氛轉趨樂觀，再者，美國聯準會放緩升息步伐，美元走勢受到壓抑，今年不易持續走強，加上國際油價走低，緩解通膨壓力，新興國家升息急迫性降低，影響新興市場的利空因子逐漸消弭，後市表現大有可為。

(工商時報)