[ 投資 ] **被動式經理人在做些什麼?＠小歐逛逛華爾街!

2005-03-07 19:19:51| 人氣227| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

[ 投資 ] **被動式經理人在做些什麼?

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ETF與一般基金極大的差別在於基金經理人的設立上，傳統基金經理人必須有主動判斷的能力，並因而收取高額的基金經理費，近年甚至流行多重基金經理人，由整體的研究團隊來進行基金投資操作的判斷，當然，多重基金經理人的收費又較傳統單一基金經理人來得更高。

就架構上來說，ETF因為採用被動式管理，特別是採用「完全複製法」建構的ETF，其投資組合完全不需要仰賴基金經理人判斷，不過，觀察國內外許多知名的ETF，依然都設有基金經理人，其最主要的作用就在於應付所謂的「突發狀況」。

所謂的「突發狀況」就是指指數結構進行調整的情況，一旦指數結構出現變化，ETF的基金經理人必須在最短的時間內將投資組合做出相對的因應，調整項目包括成份股的增減、股數與現金等等，例如指數編製公司每季調整指數權重或是將成份股進行異動、成分股配發股票股利或現金股利、成分股進行現金增資或其他股數調整（庫藏股、可轉換證券換股）等等，都會影響到ETF追蹤指數的表現，使得基金經理人必須積極的做出調整的動作，包括基金庫存股數調整、現金管理、或是在考量費用後追蹤指數。

除了上述情況的發生，在一般的交易日中，ETF的基金經理人還必須於每日盤後，依據指數編製公司提供的指數權重變化表，製作次一個交易日的「實物申購/買回」清單予參與證券商，提供參與證券商初級市場買賣的依據。

2005/03/07

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台長：小歐

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