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2010-08-11 08:21:01| 人氣64| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

十一長假 聯發科先受惠

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瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺昨(10)日指出,因應中國十一長假手機提前拉貨需求,受產能限制或零組件缺貨影響的聯發科62236253晶片,以及展訊6600L等晶片來不及備貨,迫使手機大廠不得不轉向聯發科6225晶片下單,致使6225老晶片一夕間又翻紅了。影響所及,聯發科第3季手機晶片出貨可望回溫至1.35億顆、營收下滑幅度將大幅縮小至4%。

 但市占率流失問題未改善

 由於第31.35億顆的手機晶片出貨略優於第2季的1.3億顆,程正樺評估聯發科短線股價有機會反彈,因而給予「短線買進」投資評等,但並沒有改變「長線賣出」的看法,因為獲利走跌與市占率流失問題並沒有改善跡象。

 程正樺原本預估聯發科第3季手機晶片出貨將僅1.2億顆的邏輯是,聯發科大舉調降6253晶片組價格後,將使得功能差不多、但價格較貴的6225晶片組在未來幾個月將面臨庫存問題。

 長假讓6225晶片組翻紅

 但程正樺發現,因應中國十一長假需求,手機廠商從7月底起開始反向拉貨聯發科6225晶片組,原因是「別無選擇」。

 程正樺指出,聯發科低階6223晶片組因面臨晶圓產能短缺,第3季出貨5,0005,500萬顆已是極限;至於大打價格戰的6253晶片組,目前也面臨NOR flash缺貨問題,第3季大概也只能出貨3,5004,000萬顆,應該很難超過4,500萬顆。更甚者,展訊6600L晶片組也呈現供貨吃緊現象;因此,想備貨十一長假的中國手機廠商就只能轉向價格較貴的聯發科6225晶片組。

 程正樺認為,當所有零組件都呈現缺貨的時候,手機廠商的價格彈性係數就會降低,在不得已轉向聯發科6225晶片組下單後,89月營收會很不錯。

 瑞銀證強調是短線利多

 因應第3季出貨成長動能可能會不錯,程正樺將聯發科2010年每股獲利預估值調升1.4%、至31.12元,但仍維持201128.29元與201231.02元的預估值不變,因為這只是短線利多。

 程正樺預估,聯發科第3季營收下滑幅度可望縮小至4%,接下來就得看搭載6225晶片的手機實際銷售狀況如何,如果不好,所觸發的庫存調整將使得市場對第4季成長動能大失所望,目前預估第4季營收還得再下滑5%至10%。

 至於日前聯發科內部所進行的人事調整,程正樺對此持正面看法,但也認為,組織調整後的實質效益,還是得需要612個月才會顯現。

台長: 阿德
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