**馬克林的世界** 我對佛說：讓我所有朋友永遠健康快樂！ 佛說：只能四天！ 我說：春天、夏天、秋天、冬天。 佛說：三天！ 我說：昨天、今天、明天。 佛說：不行，兩天！ 我說：白天、黑天。 佛說：不行，就一天！ 我說：在我所有朋友活著的每一天 ！ 佛笑了…說：以後你所有朋友將天天健康快樂！

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(　)1.銀行之保本型商品係以存款的利息購買Œ股票現貨股票期貨Ž股票基金股票選擇權。

(　)2.銀行有固定利率資產，因預期利率將上升，則可以Œ買入股票現貨賣出股票期貨Ž買入利率交換賣出利率交換。

(　)3.中鋼股票現貨為35元，其買權履約價為34元者係為Œ價內價平Ž價外無法判別。

(　)4.利用下列何種方法可構成投資組合保險Œ買入買權賣出買權Ž買入賣權賣出賣權。

(　)5.台股期貨指數為6,000點時，每一口指數期貨契約之價為Œ80萬元100萬元Ž120萬元150萬元。

(　)6.下列何者非利率期貨之標的物Œ國庫券國庫債券Ž固定收益證券股票。

(　)7.利率交換之動機係基於Œ絶對利益比較利益Ž購買力平價買賣權平價  法則。

(　)8.持有現股並賣出買權及撰擇權到期日相同之債券可合成Œ買入買權賣出買權Ž買入賣權賣出賣權。

(　)9.持有固定利率債券，再作一個收浮勭付固定之利率交換可合成Œ買入浮動利率債券賣出浮動利率債券Ž買入賣權賣出賣權。

(　)10.以兩種股票指數報率進行交換稱為Œ股權交換基差交換Ž差價交換平價交換。

二、問答題(20%)

1.請說明持有股票投資組合，如何可利用選擇權來避險或提高報酬率?

2.股票投資組合使用指數期貨交叉避險時，必須面對那些問題？

3.利率期貨選擇權較利率現受歡迎之原因為何？

4.規避匯率風險可以遠期外匯、外匯期貨、外匯選擇權三種工具，請問其各別之優缺點何在？

三、解釋名詞(20%)

1.貨幣交換      2.基差利率交換     3.利率期貨     4.交叉避險      5.零息交換    

四、計算題(40%)

1.13週國庫券期貨契約面額為1,000,000元，若報價為95%則其合約價格為多少？(5%)

2.某基金之資產價值為1,000,000美元，其修正存續期間為5年，預期利率將調高，基金經理人想利用利率期貨調高存續期間為8年，其交割標的為A公債，該公債之價格存續期間為500,000元，轉換因子為1.15，應買多少口? (10%)

3.銀行之資產為20億其修正存續期間為6年，負債為15億其修正存續期間為5年，若利率上升1%該銀行淨值將減為多少?(5%)

4.承上題，若欲以13週國庫券期貨避險(契約面額為1,000,000元)，設其修正存續期間為0.25年，年貼現率為2.5%，且期貨利率之變動率為現貨之1.1倍，則應買入或賣出多少口?(10%)

5.目前台股期貨指數為6,000點，契約價值每點200元，X股票基金資產價值為5億，該基金與台股指數之β=0.9，台股指數與台股期貨指數之β=1.2，基金經理人預估一個月後台股將下跌，欲放空台股期貨避險，應放空多少口? (10%)