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2005-03-12 17:53:26| 人氣166| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

【基金筆記】價值投資法

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以下上章轉載自富林明,歸納重點如下,

1.價值型股票通常意味股價遭低估,或股價未來成長空間較小,須靠高現金配股來吸引投資人
2.具備"低本益比、低股價淨值比、高現金股利率"等特色
3.據彭博社資料顯示,景氣空頭或溫和成長期間,投資評比較為嚴格之際,價值型股票往往較易勝出
4.成長型股票利基在於短線爆發力強,價值型股則適合長抱

可參考天達環球策略價值基金之相關資料

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高本益比時代不再 價值投資風自國外延燒國內
2004/11/5
 
價值投資風潮持續從國外延燒至國內,繼日前微軟、英特爾宣佈發放大規模現金股利,國內科技龍頭台積電也計畫明年起現金股利發放比重超過五成,打破過去股票股利為主的慣例,引起業界側目,意味電子股高本益比不再,股東實質回饋備受重視,而從美國晨星價值型股票指數今年以來上漲6.57%,成長型指數卻下跌1.94%,科技股擁抱價值投資風並不意外。
 
產業景氣循環快速,為降低投資風險,股值評比趨於嚴格,價值型投資風行,股票除了具備成長動能,也應提供股東實質報酬,使得企業採用現金股利或庫藏股增加其投資價值,而投資者也須透過多元指標檢視股價合理性,進一歨帶動財務模型選股風潮。

股票資本利得獲利難度增 股值低廉之價值型股票受青睞
 
價值型股票通常意味股價遭低估,或股價未來成長空間較小,須靠高現金配股來吸引投資人,因此具有「低本益比、低股價淨值比、高現金股利率」特色;反之,成長型股票的盈餘或價格前景看好,市場往往積極搶進,價格水漲船高,歐美按此標準成立價值型和成長型股票指數,而過去國內市場多半將科技股視為成長股,傳產股視為價值型股票,但目前已有所轉變。

過去幾年股市上下震盪,股價漲落迅速,市場投資風險意識高漲,價值型股票的股值較低,其跌價風險較低,逐漸受到市場青睞;另一方面,企業考量殺手級產品投資機會不如以往,資本設備擴張動作轉趨保守,自有資金豐沛下,紛紛提高現金股利和庫藏股回饋股東,提高股值吸引力,也帶動價值型股票買氣。


根據彭博社統計,自2000年科技泡沫化以來,歐美價值型股票指數的各年表現多半優於成長型,以今年為例,美國晨星價值型股票指數今年以來上漲6.57%,成長型指數卻下跌1.94%,而MSCI歐陸價值型股票指數今年以來上漲9.02%,也高於成長型指數4.78%,英國也是如此,顯示景氣空頭或溫和成長期間,投資評比較為嚴格之際,價值型股票往往較易勝出。

價值投資風盛行 選股能力將是致勝關鍵

儘管近年來價值股指數長線報酬率較佳,但是否意味成長型股票毫無投資價值?成長型和價值型股票利基不同,因此投資策略也有所差異,成長型股票利基在於短線爆發力強,價值型股則適合長抱,但兩者皆須受價值投資法檢驗,即股價是否符合成長型股票利基在於未來成長爆發力,因此優質的價值股和成長股皆各具表現空間,不宜偏廢。

JF怡富資產管理認為,目前價值投資風盛行,股值評比嚴格,股票漲多偏離投資價值,股價立即受到打壓,反之則快速翻漲,漲跌因而相當迅速,也考驗投資人的選股掌握度。由此觀之,價值投資風的投資致勝關鍵乃在優良選股能力,能就財務或成長面篩選最佳股票,掌握其未來上漲契機,有趣的是,近年來資訊科技使財務模型發展一日千里,協助經理人選股,助長此波價值投資風,也使得能夠善用模型選股者,在股市上沖下洗之際更易勝出。

台長: JF
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