歐元升勢完結？押注上漲或才是最佳選擇＠外匯交易,外匯新聞

2014-05-21 02:49:12| 人氣42| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

歐元升勢完結？押注上漲或才是最佳選擇

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5月12日訊——上周四(5月8日)歐洲央行(ECB)宣布維持利率不變的決議後，素有“超級馬裏奧”支撐的該行行長德拉基(Mario Draghi)發表了令市場頗為意外的“6月願意降息”言論，歐元匯率瞬即逆轉大幅下跌，在短短30分鍾內從接近神壇1.40的高位下挫至1.39關口下方，後市擴大跌勢，現位於於1.3760附近窄幅震蕩。

在歐元大幅逆轉走勢的當下，為何投資者應該逆向押注歐元匯價上漲呢？

主要基於兩點：

首先，歐洲央行並沒有有效的政策工具來打壓歐元匯價可靠且持續走軟。他們能做的隻有三種：1、僅僅靠口頭幹預打壓歐元匯價，正如他們在上周四稱“經濟基本面並不能保證歐元將升值”那樣；2、驅動貨幣市場利率從0.25%走向0；3、采取選擇性購買資產，這將與該行的限製性要求保持一致。

可是上述任何一項措施看起來都無法創造一個大型且持續的過量的歐元供給，進而壓低歐元匯率。一個象征性的降息肯定不足以實現這一目標，而資產購買的有效性也將被懷疑。除了這個頗有爭議性的議題外，他們還將面臨無法解決歐元區銀行業此刻不願貸款給企業和家庭的難題，因他們正面臨一輪新的可能會比較嚴格的資產質量測試。

其次，對歐元區的經濟增長前景、持續的財政調整的進程以及需求管理政策正驅動對歐元區的投資，投資者們顯然看到了在所有這些領域的改善。

在過去12個月，希臘政府、葡萄牙政府、西班牙政府和意大利政府的借貸成本已經分別下滑了3.4個百分點、2個百分點、逾1個百分點和80個基點。同樣地，今年年初以來，歐元區股票市場已經上漲2.4%，道指和新興市場幾乎持平，日經225指數下跌約12.8%。

歐洲央行熟練的市場指引
歐洲央行已經意識到該行影響歐元匯率的局限性，否則貨幣交易員就會認識到他們已經過度解讀歐洲央行的這份態度不明朗的聲明——在6月5日的央行會議上作有關政策改變的任何決定前，希望看到歐元區經濟的季度增長和通脹預期報告。

一個總部設在紐約的經濟研究公司MSI全球的總裁Michael Ivanovitch認為，歐洲央行將決定反對任何額外的貨幣刺激措施。行長德拉基在上周已經表示，“溫和的經濟複蘇”是與“市場預期一致”。最近的調查數據也證實了這一點。歐元區4月商業活動加速至近3年來的最高水平，而在今年頭兩個月的工業產出年率也上升2%，比2013年第四季度的觀察數據高了近一倍。

Ivanovitch還認為，歐洲央行可能也在懷疑當下的通縮場景。歐元區薪資水平在回升，單位勞動成本上升介於0.5%和1%之間，以及一個逐漸強勁的產出並不應該暗示一個持續的價格下跌的危險。

因此，市場不應該把“歐洲央行將跟隨美聯儲(Fed)和日本央行(BOJ)的腳步，實施該行特有的非常規貨幣措施”當作一個定局。歐洲央行關於“願意6月降息”的言論隻是打壓當前高企歐元匯率的一部分。

政客們幹預歐元匯率，德拉基反擊
同樣重要的是，歐洲央行正試圖安撫許多“選區”——包括法國和西班牙政府，也包括國際貨幣基金組織(IMF)和經濟合作與發展組織(OECD)——呼籲未詳細說明的“量化寬鬆(QE)”措施。

西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)近期表示由他領導的政府已經盡了一切可能來支持該國的經濟複蘇，現在就隻等歐洲央行處理這令人鬱悶的強勢歐元帶來的影響。

兩周前法國總理瓦爾斯(Manuel Valls)也重複了同樣的話語，他呼籲“一個更為積極的貨幣政策和一個更為實際的匯率政策”出台。瓦爾斯的經濟顧問們似乎認為，當前匯率政策從貨幣政策中獨立出來是錯誤的。

對歐元匯率的政治幹預所做的這些嚐試使得德拉基在上周四表示，歐洲央行的獨立性受歐盟條約保護，政客們應該避免提供免費的政策“建議”，因為這將破壞歐洲央行的公信力。

隨後，德拉基得到了德國總理的幫助，默克爾(Angela Merkel)的發言人發表嚴厲聲明稱，“歐元匯率與政客們無關；歐元的相對價值是歐洲央行的事，歐洲央行在實施貨幣政策方面具有獨立性，不需要來自政客的建議”。

法國媒體稱，作為上周五至周六法國總統和德國總理之間峰會議程的一部分，關於歐元匯率的這個具有爭議性的問題似乎已經得到及時處理。此後，無論是法國的官方公報還是領導人發布會，都沒有再提及歐元匯率。

歐元仍足夠強勁
歐元區從其最糟糕的經濟、財政和政治危機中逐步複蘇，為“以歐元計價資產的全球需求”提供了強大基礎。

目前為止，該貨幣聯盟錄得世界上最大的經常賬戶盈餘——目前年增長率接近3300億美元——同樣是強勢歐元的結構性寫照。

目前，歐洲央行並沒有有效的政策工具來對抗這些有利因素，及時它非常想要這麼做。

北京時間13:14，歐元兌美元報1.3764/66。