耶倫駕臨國會山，今晚證詞看點全解析＠外匯交易,外匯新聞

2014-05-20 21:52:24| 人氣19| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

耶倫駕臨國會山，今晚證詞看點全解析

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5月7日訊——美聯儲主席耶倫將於5月7日和5月8日分別在國會聯合經濟委員會和參議院預算委員會就經濟前景做證詞。上次耶倫公開造訪國會山，還是在其上任伊始的時候。而如今，3個月的時間過去，隨著近期美國經濟數據逐漸走出一季度惡劣天氣的陰影，耶倫又將有怎樣新的觀點，市場正期待著得到答案。

作為手握超16萬億美元(既是美國GDP總量，也是美國國債規模)的女人來說，尊稱耶倫一句“華爾街女王”應該不算過份。而提到耶倫講話，投資者第一時間想到的無疑是其3月提到的“6個月加息”言論。耶倫在今年3月20日FOMC利率會議後的新聞發布會上時曾表示，美聯儲的QE有可能在今年秋季結束，並且美聯儲可能在“相當長的時期內”維持當前低利率。而“相當長時間”是指QE結束到加息之間可能是6個月左右。

從媒體事後的解讀看，耶倫當時很可能是迫於新聞發布會上的媒體追問，而因經驗不足意外透露了些許口風。而對於今晚的證詞，國會議員與耶倫的問答環節依然是傳統的必備項目。雖然耶倫屆時不會再像美聯儲決議後的新聞發布會般被媒體的“長槍短炮”所籠罩，但既然已有“口誤”的前車之鑒，市場顯然也比較樂於看一看耶倫今晚的表現如何？

在上周的市場上，雖然美國非農報告大幅好於預期，不過最終還是敗給了烏俄局勢動蕩的影響。在現階段全球經濟事件PK烏俄局勢的匯市環境中，前者的影響力似乎還稍處下風，今晚耶倫證詞又是否能激起外匯和貴金屬市場硝煙，不如讓最終結果來告訴我們答案。

前瞻透視：今晚耶倫證詞看點何在？
美聯儲主席耶倫北京時間今晚22:00將在國會聯合經濟委員會就經濟前景做證詞講話。作為美聯儲主席每年必須造訪數次的國會山之旅，其往往不同於普通的各地演講。由於其中更多涉及到了政治社會等因素，美聯儲主席對於經濟和貨幣政策的看法將是不可回避的一些話題。

對於今晚耶倫證詞的看點，法國農業信貸銀行(Credit Agricole)上周六認為，市場將關注在近期就業數據公布後，美聯儲的經濟及政策前景是否會有所改變。

外界目前普遍預期，耶倫將會在疲軟的第一季度國內生產總值(GDP)報告和強勁的4月非農數據方面面臨來自國會的壓力。

目前來看，耶倫今晚被發問的話題中，市場最為敏感的幾點很可能涉及到：
☆退出政策是否需要修改(美聯儲4月決議前的閉門會議引發出猜測)；
☆何時首度加息及加息的步伐緩急(議員透露必問話題)
☆對於目前美國經濟(就業通脹)的看法(留意是否會對近期強勁非農作出表態)

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示，市場想要聽到一些有關美聯儲退出寬鬆政策策略的可能的微調，但這或許要等到5月22日公布上次政策會議紀要時才能揭曉。

美聯儲暗示過，它討論退出策略，因為美聯儲要費心思公開表示，4月29-30日政策會議的第一天從技術上來講也是美聯儲管委會的會議時間。在美聯儲有時晦澀難懂的規則下，美聯儲委員會在退出寬鬆政策時負有一些獨一無二的責任，例如設定超額準備金率。

德克薩斯州共和黨議員Kevin Brady，作為聯合經濟委員會主席，在接受采訪時則表示，他將就升息“宜早不宜遲”向耶倫發難。Brady說道：“我擔心美聯儲會延遲實現(貨幣政策)常規化，而不是提前。”

前美國國會預算辦公室主任Douglas Holtz-Eakin則表示，隨著共和黨對美聯儲的不滿情緒有所緩和，耶倫將不會面臨過於敵對的問題。

刨根溯源：耶倫金口是鴿是鷹？
目前來看，市場上不少投行對於今晚耶倫的講話，預測普遍認為耶倫將流露出更為中性偏溫和的立場。

德意誌銀行(Deutsche Bank)10國貨幣策略主管Alan Ruskin稱：“我認為，總體上耶倫會試圖保持溫和立場，她會采取美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的觀點。”

分析師表示，耶倫對於勞動力市場的評論尤其重要，因為她所關注的指標在4月份就業報告中表現令人失望，盡管非農就業人數增加28.8萬。同時，由於勞動參與率的大幅下滑，失業率也驟降至6.3%。而平均小時工資並未增長，因經濟原因而從事兼職工作的人數也在增加。

Chandler稱：“這也是她(耶倫)所關注的地方，而不是失業率。這些指標出現惡化，這也解釋了為什麼我認為債券(收益率)會回升，而此時我們仍處於收益率的低位。”

Ruskin則表示，市場正在尋求美聯儲收緊政策時間表的蛛絲馬跡，即使美聯儲官員和耶倫自己都已軟化了其在3月份的講話，即美聯儲會在結束購債後六個月開始升息。

傑弗裏首席金融經濟學家Ward McCarthy預計，“耶倫將采取折中的方法。她將試著告訴我們，狀況將越來越好。我們樂見於此。我們持謹慎樂觀態度，但我們想要看到經濟的改善不僅僅局限於非農數據。”

法國巴黎銀行分析師在給客戶的報告中寫道：“就升息時機和步伐而言，市場將留意有關美聯儲想法的明示和暗示，但今年迄今的訊息一直很明確：升息的時機和步伐沒有預設，將取決於數據。”

匯海觀瀾：美元走勢如何演繹？
提到美元，便不得不提隔夜的大跌走勢。美元指數周二(5月6日)下跌了近0.5%，在過去一周下跌了近1.0%，創下自2013年10月以來的最低水平；美元全線走軟，其中，英鎊兌美元處於2009年8月以來的最高位。部分交易員表示，空頭氛圍一直籠罩著美元，隻有當美國國債收益率觸底回升時，美元才會擺脫低位。

在耶倫講話前，美元多頭隔夜的倏然頹敗，無疑加深了今晚市場行情的懸念。曆史行情顯示，美聯儲主席造訪國會山的首次講話，其引發的行情通常並不會小。因此雖然上周美聯儲決議和非農帶來的波動大小和持續性多多少少令不少市場人士失望，但今晚投資者顯然仍需對耶倫講話加以密切關注。

CRT Capital GroupLLC在康涅狄格州斯坦福的政府債券策略師Ian Lyngen表示：“人們更加關注耶倫周三作證時可能會說些什麼，本周晚些時候的美債供應將是一個因素。”

BK Asset management的首席外匯策略師Cathy Lien日前則表示，美元跌勢當前，而美聯儲(FED)主席耶倫的證詞可能再度引發市場波動。

Cathy Lien在最新匯市日報中寫道：美聯儲主席耶倫將於周三稍晚發表證詞，除非她發表一些言論阻止美元跌勢，否則非美的強勢恐難以逆轉，但耶倫沒有理由這麼做。從曆史上看，隻有當通脹水平高企的情況下當局才會對美元弱勢發出警告，但在經濟增速還不算高的環境下，本幣弱勢從來不是一個問題。雖然耶倫在其首次政策例會後的新聞發布會上暗示，利率可能在量化寬鬆政策完全退出後的6個月開始上調，但這次耶倫會小心得多。”

Cathy Lien還指出，10年期美債收益率周二收於2.6%以下，美元指數走出了大型的頭肩頂形態，如果美元持續走弱，同時美指跌破78.85，那麼在76.00之前將無險可守，不過這多半需得到10年期美債跌至2.5%的配合。而如果耶倫令人意外地忽視近期的弱勢經濟指標，並談及利率何時會上調，那麼美元指數將自79.00一線展開反彈，並能輕易回到80.00上方。

綜合來看，由於投行普遍認為耶倫今晚可能不會對近期經濟數據的複蘇勢頭表現出太多的欣喜，反而可能繼續強調維持現有利率更長時間這樣的偏溫和立場，因此美元在這種情況承壓的可能似乎更大。當然，如果耶倫意外流露樂觀傾向，暗示盡早加息可行，那麼美元或許還有絕地反擊的可能。

值得一提的是，今晚投資者除了需要密切關注外匯和貴金屬市場的行情外，美債走勢同樣不容忽視。近期越來越多的觀點認為，美債收益率的走低，是近期美元持續下行的罪魁禍首之一。而從近期兩者的走勢來看，這種觀點顯然並非無的放矢。

下圖為近期美元指數和10年期美債收益率走勢的疊加圖：

Samson Capital Advisors首席投資長Jonathan Lewis說，非農就業報告出爐後，債市看似可能重現受宏觀基本面推動的“舊格局”，之後市場焦點轉到烏克蘭，地緣政治環境惡化，市場突然忘記了就業報告；股市下跌，較長期國債由跌轉升，黃金創下一段時間以來表現最好的一天。

ED&F Man固定收益部主管Tom di Galoma稱：“我仍認為市場整體有大量空頭頭寸。我們看到國債價格下跌時有低吸買盤進場。我認為隻要烏克蘭和俄羅斯間的緊張局勢持續，國債將保持這樣的走勢。市場將繼續受避險買盤支撐。”