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繼美、日二國實施量化寬鬆政策（QE）之後，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉於22日宣布新一波的QE，自3月開始。宣告當日，歐元匯率受歐洲央行公布量化寬鬆政策影響，對美元大幅下挫，貶到1.1455美元，再創新低。究竟，歐洲版QE能否成為解救歐元區經濟的萬靈丹？加速歐元貶值？進而衝擊台灣及大陸對歐元區經貿發展？值得關注。歐元新低動見觀瞻if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 歐元自去年中開始大幅貶值，到1月14日跌至1.1700美元，這已跌破1999年歐元誕生的價位1.1789。在16日，首次創下1.1460的11年歷史新低。持平而論，歐元貶值，涉及政治及經濟的複雜因素。就政治來說，希臘將於25日選舉，倘反撙節政黨勝出，德國總理梅克爾可能會讓希臘退出歐元區；反之，若希臘續留歐元區，亦將成為拖油瓶，瓦解投資人對歐元信心；因此，以德國為首的歐元區如何拿捏便成為關鍵。在經濟上，歐元區國家面臨經濟成長停滯、高失業率、高負債率、通貨緊縮及製造業景氣復甦趨緩困境。進一步言，歐元區經濟近幾年成長欲振乏力，世界銀行在本月中將2015年歐元區經濟成長預測由1.8%降為1.1%；無獨有偶，國際貨幣基金會（IMF）20日發布〈最新全球經濟展望季度報告〉中，除了調降2015年的全球經濟成長預測外，亦將歐元區的經濟成長率預測由1.3%降為1.2%。此外，失業率居高不下，亦一直困擾歐元區國家；去年底，歐元區的整體失業率為11.5%，遠高於美國及亞洲地區的許多國家；而其青年失業率高達23.7%，其中，希臘將近50%高居第一；高失業率也代表相對低的勞動參與力，對經濟成長有著相當不利的影響，但歐元區面對高失業率仍束手無策。2009年所爆發的歐債危機，歷歷在目。然而，5年時間已過，但歐元區政府負債占GDP比重仍逐年攀升；2010年時僅80%，目前已升高至92%，希臘更高達170%。另一方面，因經濟陷入停滯，大部分歐元區民眾只好縮衣節食、撙節支出，結果消費不振、物價亦持續下降；再加上油價崩跌，歐元區物價上漲率不及0.5%，去年底僅負0.2%，顯然已面臨通縮危機。瑞郎脫鉤雪上加霜另一指標是歐元區最近幾個月的製造業採購經理人指數（PMI）值僅維持在持平的50左右，去年12月的PMI值為50.6，雖較前個月小幅上升，但仍低於初值的50.8，意涵歐元區製造業腳步幾乎停頓。除了上述幾點重大因素外，另一個影響歐元區的震撼彈是瑞士央行於16日宣布瑞郎與歐元匯率脫鉤，取消升值上限；不僅造成國際金融市場短期動盪，亦將影響歐元區經濟復原。據悉，歐洲央行實施的QE版，由19個歐元區會員國央行共同購買本國公債，共同承擔風險，迫使銀行業放棄購買公債，增加對企業放款，直到歐元區通膨率達到2%目標為止。但以當前經濟情勢觀之，本次QE政策，雖可降低歐元區政府債券殖利率、有助於高負債國家減緩債務；但因實施較晚，且歐元區利率已低，實難以改變低成長及改善通膨率態勢，亦不易提振歐元區整體經濟水準。歐元區占台灣出口比重約9%，去年對歐元區出口下滑3.5%，歐元貶值應難辭其咎，但因占整整體比重低，預計歐洲版QE對台灣影響不大。至於中國大陸，因歐元區國家或歐盟是大陸重要的貿易夥伴，人民幣兌歐元由去年8.71跌至最低的7.26，顯示歐元貶值會對中歐貿易產生負面衝擊，唯因歐元區國家有65%為境內貿易，稍可降低這負向衝擊，但大陸對此仍不能置身度外。（作者為淡江大學財務金融學系教授）
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