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截止9月26日，標準普爾500指數今年以來已經上漲了約12%。 但其實自7月以來，美股整體動能逐漸放緩。 最新的聯準會決議更是觸發了更多跌勢，因為聯準會似乎有理由將更高的利率維持在更長的時間，這意味著經濟和企業利潤需要更長的時間才能恢復動力。

自聯準會9月20日做出最新貨幣政策決定以來，股市下滑，而債券殖利率（創下16年來的高點）和美元（創10個月高點）大幅上漲。 雖然聯準會維持利率不變，但也暗示，借貸成本可能不得不進一步上升，以充分抑制通膨。 聯準會官員預計，到2024年，利率將高於5%。

上週二（9月26日），美股三大指數均創下了三個多月以來最低收盤水平，三大指數單日均跌超1%。 標準普爾500指數較7月創下的年內高點下跌了7%多一點，收在6月8日以來的最低水準。

當時幾大因素促使美股出現大跌：美債收益率持續上升，美國數據顯示9月份消費者信心疲軟；但8月新屋銷售環比驟降；與此同時，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席表示「黏性 通膨可能使貨幣政策保持強硬」。

市場最擔心的負面因素全部集中：一是房屋市場放緩凸顯利率上升的影響，顯示升息對經濟的打壓可能是更嚴重且更漫長的，二是聯準會部分官員依然堅持繼續升息的必要性 。

這就顯示：利率高企+經濟放緩甚至衰退壓力，也將繼續困擾美股的前景。 所以，以上的情形在接下來的行情中還可能多次再現，尤其是美債殖利率在短期內還可能繼續維持上升。

美債殖利率的上漲對於科技股的打壓尤其明顯，因為相對於持有國債至到期的無風險回報，這些公司未來利潤的價值下降。 亞馬遜(AMZN)和蘋果(AAPL)等科技巨頭的股票在今年稍早大漲之後，9月分別下跌4.9%和6.3%，以科技股為主的那斯達克指數跌超過5% 。

除非從積極的另一面去解讀當前的形勢，即美聯儲在試圖壓低通脹率的過程中幾乎完成了加息，利率見頂將有助於企業盈利總體增長，而今年幫助提振市場的大型科技公司 將獲得額外提振。 經濟成長在短期內會受到衝擊，但很快就會穩定下來。 但如我們先前文章所指出，經濟是否真的能樂觀出現軟著陸，還有多重不確定性。

從技術上而言，標準普爾500指數目前略低於4,300點，低於今年7月觸及的約4,607點的盤中高點。 在多數市場人士看來，能否突破當時的高點是確定該指數能否迎來突破甚至是迎接長期多頭市場的關鍵。 但在以上基本面的環境下，標普500指數要進行強力的突破其實並非易事。

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