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近期國際原油價格的上漲可以用強勁來形容，上週回落前，美國原油一度突破每桶90美元的同時，布蘭特原油已達到每桶95美元左右的10個月高點，本季布油 已經累計上漲了26%；美油則累計飆升29%。

股票市場相關概念股也是水漲船高，原油生產商、油田服務公司和燃料製造商在過去三個月波動的股市中脫穎而出。 同期，標準普爾500指數能源部門上漲了近15%，是表現第二好的板塊的兩倍之多。

全球石油需求遠超預期

儘管全球經濟依然處於蹣跚，但石油需求創歷史新高，每天消耗略多於 1 億桶，已經超過了產量，直接製造成的是貿易商和煉油廠正在迅速耗盡石油庫存。

高油價直接受益的無疑是各大主要產油國，尤其是不久前宣布延長減產的沙烏地阿拉伯和俄羅斯。 俄羅斯石油和燃料價格已遠高於美國及其盟國作為能源製裁的一部分所施加的上限。

考驗央行對於政策和通膨的判斷

上週各大央行才剛做出了新一輪的利率決議，多數央行不願明確表態不會再升息。 對央行來說，大宗商品價格飆升可能是一個即時的危險信號。 原油價格將繼續上漲，這將導致燃油費用上漲、通貨膨脹加速，並可能導致利率上升。

國際貨幣基金組織(IMF)的在一篇研究了20世紀70年代以來100多次通膨衝擊的新論文中發現，只有大約60%的情況下，消費者物價增長會在五年內持續放緩。

根據AAA的數據，美國全國平均汽油價格已從一年前的3.68美元躍升至每加侖3.88美元。 根據勞工統計局的數據，光是從7月到8月，天然氣成本就上漲了近 11%，對通膨的「貢獻」達到了一半以上。

如果第四季原油價格真的突破100美元/桶，可能會對美國通膨帶來0.9%的成長壓力，對英國和歐元區的通膨成長貢獻可能接近0.4%。 對於市場而言，可能不得不改變原先對於升息已經見頂的押注。

面對飆升更應該謹慎

油價如果飆升過度將反過來削弱需求，屆時產油國可能會不得不重新增加供應。 同時，面對需求的熱烈，美國頁岩油田，石油和天然氣生產商正在以去年 11 月以來最快的速度建造新鑽機，帶來供應的增長，油價無疑難以繼續衝高模式。

隨著油價的飆升，近期石油現貨市場的價格比遠期價格大幅溢價，可以看到部分投機的部位也在推高價格，一旦以上的利空介入，油價的回調速度可能要甚於近期的上漲， 所以對於當前的漲勢應當謹慎。

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