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上周美國公債收益率的連漲間接主導了整個金融市場的行情，美元在其推動下連續走高維持103關口之上，週線連續第五週上漲，創15個月來最長連漲紀錄，非美貨幣多數承壓，美股以科技股為代表向下，黃金價格則續跌至3月以來最低。

美國國債一直是全球債券拋售的關鍵驅動因素，在美債市場影響下，整體來看，全球政府債券收益率繼續攀升至金融危機以來的最高水平。上週四，美國10年期國債收益率一度攀升至4.31%，僅略低於去年10月創下的2007年以來的最高水平，實際收益率接近2009年以來的最高水平。

英國10年期國債實際收益率升至去年10月以來的最高水平；德國國債收益率升至接近2011年以來的最高水平。主要原因在於，全球經濟部分地區的增長強於預期，加劇了人們對央行將利率維持在當前水平的時間長於預期的押注。

美國10年期國債收益率在8月份有望創下今年2月以來的最大單月漲幅，高收益率繼續吸引著買家，美國銀行上週援引EPFR Global數據：投資者今年向投資於美國國債的基金注入了1270億美元，創下了創紀錄的一年。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至8月8日當週，資產管理公司將美國國債期貨多頭增加至創紀錄水平。摩根大通的客戶調查顯示，截至8月14日的一周，多頭頭寸與2019年創下的峰值相當，是自金融危機以來的最高水平。

這與今年年初的情況截然相反，當時對加息即將結束的樂觀情緒推動全球債券價格飆升，彭博全球綜合指數在1月份躍升逾3%，創下有記錄以來的最佳開局。

不過隨著各國央行接近緊縮週期尾聲，市場再度看好全球債券市場的表現。預期美國政府將在下個季度發行更多債券，以填補不斷擴大的聯邦赤字，可能會在11月和2月擴大標售規模，可能會再次推高收益率。

近期美國經濟數據的堅挺表明央行還有更多工作要做，到現在美聯儲和歐央行還沒有正式透露是否加息已經到了尾聲。因此市場重點聚焦本周杰克遜霍爾央行年會的召開，美聯儲主席鮑威爾的講話是本次年會也是本週市場方向指引的重中之重。

上週五市場已經提前進入了觀望狀態，如果繼續維持偏鷹立場，美國國債和其他政府債券的收益率上升將降低股票的吸引力，市場風險偏好下降意味著美元在兩個月高位附近可能繼續走強，除美元外的資產或延續近期的下行壓力。

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