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儘管面對美國經濟數據的放緩和債務上限逼近的擔憂，但科技股卻展現出了韌性，上週一度站上了九個月高位。以科技股為主的納斯達克100指數今年已飆升超過20%，因投資者預計美聯儲可能很快開始放鬆貨幣政策，從而緩解對利率敏感的科技股所承受的壓力。

美國通脹降溫的最新跡象刺激了美聯儲放寬貨幣政策的預期，並壓低了債券收益率，為科技股帶來了最新的利好。通脹降溫意味著美聯儲可以停止加息，從控制債券收益率上揚來看，對科技股來說是利好，因為許多科技股的估值都是基於未來幾年的現金流前景，而未來現金的現值往往會被更高的收益率貼現。

上周美國地區銀行股也經歷了不小的波動，PacWest因公佈存款下降而領跌區域性銀行股，上週四一度跌23%，因劇烈波動多次停牌，因其披露又一輪存款外流。不過市場認為銀行股最糟糕的時期已經過去，紐約聯邦儲備銀行週四發布的研究報告也顯示，小銀行承受加息和近期市場動蕩的情況良好。

美國銀行援引EPFR Global的數據稱，在截至5月10日的一周內，投資者向科技股注入了38億美元，這是自2021年12月以來的最大流入。另一方面，由於美國地區銀行動盪，21億美元從金融股票中撤出，這是自2022年5月以來最大的贖回。

這讓人想起3月份的時候，當銀行股因為危機擔憂而重挫，當時的科技股卻能獨善其身。不過目前的情況有些不同，因為美股市場共同面對著經濟放緩的擔憂。上週五美國公佈的5月消費者信心驟降至六個月低點，加劇了對美國債務上限和貨幣政策的擔憂，市場資金轉向了避險資產。

儘管美聯儲已經暗示暫停加息，但是依然有美聯儲官員不時發出鷹調，表示通脹仍然高企，進一步加息“可能是合適的”。因此市場聚焦本週五美聯儲主席鮑威爾出席關於貨幣政策的小組討論，屆時是否會給市場帶來更加具有方向性的指引。

有機構指出，銀行股和科技股走勢的分歧可能預示著近期科技行業可能面臨的不利因素。要么是表現較落後的指數(羅素2000指數、美國地區銀行和美國國債)追上納斯達克100指數，要么是納斯達克100指數進行下行修正，與落後的指數保持一致的步調。

結合以上兩大因素來看，科技股似乎還有更多的回撤空間，尤其是經濟衰退擔憂可能導致更多資金從股票外流，事實證明經濟長期下行壓力對科技股的衝擊會更大。這種背景下，關注美國各項經濟、通脹和就業數據公佈都會帶來更多的波動。

但是結合美國過去今年的經濟整體表現，我們傾向於認為經濟不會出現嚴重衰退，而且美國大型科技公司仍具備長期穩定擴張的趨勢，在不確定的環境下，科技公司穩健的盈利前景是最關鍵的支撐因素。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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