旺報【記者葉文義╱台北報導】
美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策，激勵美股再創新高，通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策，成為2017年定調主軸。NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華表示，通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現，也應該降低投資組合對利率敏感之程度。
根據NN投資夥伴（NN IP）最新總經報告顯示，全球經濟成長率將從2016年的2.8%，微幅增溫到2017年的3%，通膨率則從2016年的1.9%，明顯上升到2.3%，明顯降低通貨緊縮風險，有助於中長期金融市場持穩走堅。
徐翊華表示，美國大選過後，金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變，風險偏好也上升，投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材；此外，美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調，但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變，利率環境將維持緩升步調，對整體市場亦是佳音。
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富蘭克林證券投顧指出，根據美國紐約聯邦儲備銀行數據顯示，美國家庭對消費者價格的通膨預期上升到2015年中期以來的最高水準，德國生產者物價1月年漲4%，創下2011年10月來最快增速，而中國1月CPI年漲2.5%，創兩年半新高，全球通膨時代又有回歸之勢。
2月份的美銀美林證券全球基金經理人調查報告裡，經理人對全球經濟前景投下信任票，有淨59%的經理人預期未來1年全球經濟將會加速，看好度維持在兩年高檔，而且有23%的經理人認為全球經濟將進入成長與通膨都高於趨勢的循環裡，比例為2011年初以來首見。
由於經理人預期全球景氣將見到春燕，有淨39%的經理人表示正在加碼股票，與1月維持不變，而且在展望全球再通膨下，經理人對商品資產的心態轉趨樂觀，從淨減碼3%翻轉成淨加碼3%。另外，隨著通膨預期升溫，經理人對債市仍然偏向悲觀，有淨59%的經理人表示正在減碼債券，但較1月的63%改善。
以股市而言，徐翊華指出，基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向，技術面過熱現象也趨緩，故建議重新調升股票比重至加碼，綜合評價、政策能見度及資金水位，仍相對看好歐日股市；美國股市的政治不確定性增加，建議調降至減碼，產業部分可加重景氣循環類股比重。
在債券方面，徐翊華認為，通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現，高收益債相對較具投資價值，反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外，新興市場基本面更加強健，對美國升息抵抗力增強，加上回檔後浮現投資價值，建議逢低增持部位。
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