4.4 亂世中的選股秘笈
自1997 年起我老曹就是在一片混亂中找尋投資機會,例如1998 年第三季開始上升的股市、 2000 年開始上升的金價、 2003年第三季開始上升的房價,以及2008 年10 月開始上升的港股。2011 年10 月在恒生指數16 000 點時,我老曹又再發出入市訊號。
從長線看,我老曹認為投資股票比買賣房地產好。試想想1984 年在香港買房,現在漲價20 倍;如果當年買長江實業、新鴻基地產等地產股,已經升值百倍。
投資股票,必須先學懂選股。選對了股票,資金才能增長得快。現在要捕捉到值得投資的股票愈來愈難,1969 年我老曹初入證券行業時,香港上市公司只有幾十家,選擇不多,如今上市公司數目已經超過1000 家,還沒算衍生產品及各種基金。選擇太多,容易患上選擇困難症(Choice Paralysis),擔心選錯而遲遲不肯下決定,令機會一次又一次在自己眼前溜走。
美國斯坦福大學教授馬克?赫珀(Mark Hepper)曾經做過一個實驗,在超級市場的果醬架上提供24 個品牌讓顧客選擇。一個月後他發現只有3??到果醬架前的顧客成功購買果醬。於是他將品牌數目減至六個,結果第二個月買果醬的顧客比例增至24?實驗證明太多選擇反而令人難以決定買什麼。今時今日要賺錢真地不容易。
機會在科技股、礦業股
2007 年10 月開始,港股已進入超級大熊市,恒生指數拾級而下,反之公用股如中華煤氣(0003.HK)、電能實業 (0006.HK) 一直是資金的避難所,在一個風大浪大的股市中成為避風港。2008 年10月開始的小牛市,2011 年10 月港股進入小牛市第二期,到2013年十年期港元債券利率已跌穿1?公用股已經失去避難所的作用。消費行業雖有增長,但零售鋪位租金升幅以倍數計,香港消費股就不宜再投資了。
2012 年6 月我老曹建議可以選擇礦業股, 例如中國鋁業(2600.HK)、馬鋼 (0323.HK) 等。資源股經過兩年大跌後,2012 年6 月起再次進入尋寶期,情況只要由「非常差」轉為「差」,股價已有機會上升100% 或以上,今天礦業股的產品售價不少仍然低於生產成本,造成企業虧損,只要形勢略為好轉,股價立即改善,有興趣者可以少量投資然後密切留意。
除此之外,也可以選科技股。投資科技股要不是買中賺大錢,就是買錯而損失很大。不過我老曹認為年輕人不妨以一兩萬元試試,以小博大,就算買錯了也只是輸掉一兩萬元而已。部分原材料股的前景也不錯,如在上海、香港上市的海螺水泥(600585.SH)。不過水泥等原材料價格仍在下跌,反之農產品不停漲價。現在煤的價格是0.34 元人民幣一斤,番茄4 元人民幣一斤,十斤煤還換不到一斤番茄。而鋼鐵廠則因政策風險叫苦連天,鋼鐵砂82 美元一桶,但生產成本卻要120 美元。
至於內銀股的表現,視乎政府政策而定。2012 年下半年內銀股的股息率平均為5?? 6?我老曹認為股息率高至6??公司,不買為妙。「好息之徒」沒有好收場,反之內銀股股息率一般,但長遠而言,內銀這類國企是不會倒下的,有一定吸引力。
不要買已經過氣的股票,例如體育用品股。反之內房股因借錢成本已由2011 年9 月份高峰期30??落到2012年春節過後的15?2012 年2 月起內房股股價已大幅反彈。可見內房股暫時度過危險期,不過真正復蘇應該是幾年後的事。加上2012 年兩會期間出臺的「新國五條」,繼續收緊房地產調控,相信內房股還將低迷一段時間。
國務院前總理溫家寶曾表示,直至2012 年7 月中國年度收支平衡,還有餘額1 萬億元。中央政府或會推出1 萬億元方案,以推動經濟穩定增長,這恐怕會是2009 年4 萬億元人民幣刺激經濟方案的翻版。因此我老曹看好內地企業。由此可見,未來商機應在中國A 股身上。不過由於民企缺乏制度,往往由創始人決定一切,管理透明度不高,所以風險也很大,選股變得更重要。
投資股市制勝心法
我老曹有一套投資股市的制勝心法,可以跟大家分享:
1. 分析時要注重基礎,買賣時利用走勢。投資前先瞭解基本因素,再利用技術分析決定買賣時機,只懂技術分析者只是花拳繡腿,好看但不耐打。
投資科技股要不是買中賺大錢,就是買錯而損失很大。不過我老曹認為年輕人不妨以一兩萬元試試,以小博大,就算買錯了也只是輸掉一兩萬元而已。
2. 面對牛熊市,心態要相應調節。經濟盛衰迴圈週期乃不變道理,在牛市時錯失獲利機會不用怕,因為下一浪可能更高,也不妨大膽一些,大手吸納;熊市時寧可少賺一些,也不要太遲離市,切記謹慎為上,小注怡情。
3. 升市莫估頂,跌市勿猜底,因為你永遠不知道頂和底在哪裡,股市表現可能跟自己的預測背馳一段長時間。
4. 第一次出現裂口性上升時不妨買入;相反如出現第一個裂口回落應該離開。
5. 升市將盡時留意「單日轉向」或「單周轉向」走勢,通常很有用。最簡單的技術分析最有用,不必太過複雜。
6. 在牛市中一樣有下跌股,在熊市中也有上升股。「揀股不炒市」這句話我老曹已經提倡了十幾年。
7. 不要投資熱門行業中的熱門股,這類股份通常離見頂日子不遠;買那些在開始上升行業中的優質股。
8. 別投資純利開始走下坡的行業,除非你肯定那只是週期性低潮;沒有純利增長支援的企業是長不大的孩子,投資只會白費心機。
9. 買入強勢股,拋棄弱勢股。投資股票目的是賺錢,絕對要鋤弱扶強,而非鋤強扶弱。
10 . 買優質股,不要買低質股。優質股就是那些前景好、管理好的股份,不要買廉價股,所謂「便宜莫貪」。就如娶妻求淑女。
11. 寧選增長股,不選高息股。增長股不派高息,因為公司資金有更佳用途,股價才能上升。合理股息應在3.5??下。
12. 股價上升之時要有耐性持有,面對虧損時便應迅速行動。持有蝕本股不放有兩大損失:
(1) 股價上的損失。
(2) 失去將資金投資其他項目的損失。因此絕對要止損。止損不止賺,虧損10??以上便要立即行動,有錢賺的話不妨慢慢來。獲利回吐易,止損賣出難,只有克服這種心理,長遠才能在股市立足。
在選股之前可以問問自己:
(1) 該公司是否穩健並且有聲譽?管理層是否良好及有效率?
(2) 該公司生產什麼或提供什麼服務?在可見的將來,社會對該產品或服務的需求怎樣?
(3) 該公司從事的行業,競爭是否過分激烈,令邊際利潤薄如蟬翼?它是否處於有利競爭地位?
(4) 該公司的策略制定者是否有遠見及進取?有沒有過分擴充令公司財政出現困難?
(5) 審計師對該公司資產負債表的評語如何?該審計師是否誠信可靠?
(6) 該公司過去有沒有良好的純利記錄及合理的派息政策?若有一段日子沒有派息,理由是否充分?
(7) 該公司中長期貸款及短期貸款有沒有超過安全上限?該公司股價過去有沒有大幅波動或無法解釋的波幅?
今天,股票市場上所謂的專家,供應量比股票還多,互聯網潮、次貸潮以及地產狂潮時,在金融區一個磚頭掉下來能砸死十個專家。投資銀行雷曼兄弟倒閉前誰敢說它不好,雷曼迷你債券就真是迷死好多人,殺傷力比1980 年的艾登姐妹花還大,當年她們發現金市65 周平均線並利用該理論在金市風頭一時無量,募集到了大筆資金,1980 年她們看好金價應漲到4000 美元一盎司,事後證明艾登姐妹花不是兩朵金花,而是白菊花(憑弔時戴的那種)。
金融市場從來只分輸贏,沒有專家只有「哀」家。例如美國銀行2007 年5 月收購次貸做得最大的Countrywide,事後搞得一塌糊塗, 如今更是惹上官非。匯控(0005.HK)2000 年進軍北美洲,收購Household Internat ional,事後又是一把辛酸淚。最近花旗集團CEO 克拉姆?潘迪特突然辭職,和董事局鬧不和,恐怕跟摩根士丹利收購美邦(Smith Barney)不無關係。大銀行內專家如雲一樣出錯,信專家不如信自己。
投資股票並不需要一顆聰明的腦袋。巴菲特三年前在股東大會上說:你的智商(IQ)要是150,請將30點賣給別人,因為股市專治「聰明人」。
這裡我老曹跟讀者溫故知新,談談幾個選股的重要概念。股票是否值得買,不能單看市盈率,同時要看「G」字(Gross Rate, 即增長率)。所謂瞻前不顧後,例如行業性盛衰週期、管理層決策水準高低、開源節流時是否把握得好。不清不楚就投資,賺了的是運氣─但運氣不是永遠站在你那一邊,所以贏家永遠是少數。誰都喜歡買高增長股,對不起,大多數高增長股可以忽然變成低增長甚至不增長股。
止損不止賺,虧損10?以上便要立即行動,有錢賺的話不妨慢慢來。獲利回吐易,止損賣出難,只有克服這種心理,長遠才能在股市立足。
以ABC 公司為例,市價20 元,每股獲利1 元,市盈率20 倍,估計未來五年每股獲利每年上升10?20 倍市盈率除10??長率之後的數是「2」,高於「1」便算貴。而XYZ 公司市價30 元,每股獲利1元,市盈率30 倍,估計未來五年每股獲利上升40?以30 倍市盈率除40??長率後得數是0.75,仍算便宜;但誰知道未來ABC 或XYZ 增長率能保持得住?
至於NAV(Net Asset Value 每股資產淨值)則更難準確計算,同時也並不重要。反之,P/B 即市價除每股帳面值卻十分重要,如市值低於每股帳面值,代表該公司帳面值可能被誇大,或該公司根本上沒有前景,請不要買P/B 低於「1」的公司。
P/V 也就是市價除以每股營業額則比較複雜,不同行業有不同的P/V。一般情況下,公司以4 元資本可做10 元生意,比率高代表該公司進取,比率低代表該公司保守,經濟繁榮初期宜投資進取型公司,不景氣來臨時宜投資保守型公司。
負債與流動現金比率。不同行業有不同比率,應該與同業比較,正常情況下不應太進取也不應太保守。抓了芝麻,掉了西瓜是經常發生的事。投資股票有風險,投資房地產也經常受政府調控,有風險意識沒有錯,錯就錯在過分強調風險而錯失機會。
太多人買東西時很精明,買股票則很糊塗,更多人患了「近視眼」,眼前10??升降緊張得不得了,但對於長線下跌50??若無其事,有勇氣虧本,並且堅持一直虧下去,卻沒勇氣賺錢(股價上升10??嚇得要跑),真是奇哉怪也。
語言:中文繁體
規格:平裝
分級:普級
開數:25開15*21cm
頁數:272
出版地:台灣