綠債風潮在全球愈見紅火，台灣也踏出第一步，首批綠債發行由中國信託、凱基、玉山與永豐銀行拔頭籌。究竟綠債是什麼？為何銀行要搶搭綠債列車？
趕在520前夕，首波四檔綠色債券（Green Bonds）在櫃買中心掛牌，隨著債券發行，台灣也正式啟動「綠債元年」。
從2007年歐洲投資銀行（EIB）發行第一張綠色債券算起，綠債已有十年歷史；近五年，綠債規模甚至翻倍成長。
根據氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）統計，2016年全球綠債的總發行規模達810億美元，其中近一半、400億美元的發債額度來自亞洲，又以中國為大宗。
今年，綠債發債規模預估將翻倍，達1500億美元。當綠債風潮已在全球愈見紅火，台灣至今總算踏出第一步。
此次台灣首波四檔綠債，清一色是由銀行發行的「金融債」。
首波綠債發行方的四家銀行，分別是中國信託、凱基、玉山與永豐銀行。其中，中國信託與凱基都是發行規模為新台幣十億元的三年期債券，發行利率分別為0.83％、0.9％。而玉山與永豐則為30年期的美元債，玉山發行規模6000萬美元、隱含報酬率4.1％；永豐為4500萬美元、隱含報酬率4.5％。 台東翻譯社
這四檔綠債，總計發行規模將近新台幣52億元。「今年櫃買中心期待能發行十檔綠債，規模達200億元！」櫃買中心債券部經理陳德鄉喊出願景。他估計，或許前十檔多會是銀行發行的金融債，一般企業發行的普通公司債可能還占少數。
究竟什麼是「綠債」？陳德鄉解釋，這是指企業或銀行透過發行債券，把所募得的資金全數用於綠色投資計畫，或相關放款。
櫃買中心所定義的綠色投資計畫，包括再生能源科技發展、溫室氣體減量、水資源節約與回收循環利用等九大項目。
與一般發債不同的是，綠色債券從發行到後續資金運用，須經三大關卡。首先得出具「綠色投資計畫」，詳列投資項目與目標；第二得擬定「資台東翻譯社金運用計畫」，明定資金流程與控管機制；最後還得每年定期向投資人揭露資金運用情形與環境效益。
「綠債發行多出了綠色認證成本，整體發債成本可能比一般債券更高！」陳德鄉指出，台灣十年期公債殖利率大約1.06％，而以此波三年期的綠債來說，利率卻有0.8％～0.9％的水準，給投資方的報酬不算低。
銀行發綠債 算盤怎麼打？
為何銀行搶搭綠債列車？他們的算盤怎麼打？ 台東翻譯社
中國信託銀行全球企業融資處處長兼資深副總廖淳霖表示，推動「綠色金融」有三大國際原則：「赤道原則」「責任投資原則」與「永續保險原則」，愈來愈多金融機構加入其中，例如全球已有1500家投資機構簽台東翻譯社署責任投資原則，總資產規模高達62兆美元。
「這波綠色風潮中，銀行除了扮演資金中介的橋梁，也導引產業發展方向，」廖淳霖說，銀行現在大多資金滿手，幾無發債募資需求，然而，唯有走過綠債發行程序、熟悉相關細節，才有辦法協助客戶發行企業綠債。
目前國際綠債平均發行天期為6.8年，廖淳霖指出，中信首波綠債僅為三年期，主要也是著眼於短天期工具能讓投資者的資金使用更靈活。
囊括首波四檔金融債認證業務的勤業眾信會計師事務台東翻譯社所，其風險管理諮詢專案協理張煥穆觀察，綠債議題讓過度競爭的銀行業者找到新的企金客群，可能是綠能業者，也可能是有意轉「綠」的其他領域企業。
他表示，銀行可以幫上述客戶發行、承銷綠債，卡住商機；即便客戶不發行綠債，也會傾向尋找有發綠債經驗、具綠色形象的銀行來融資。
此外，不要低估綠債帶來的品牌資產。「除了有利於形象台東翻譯社，還有助於提升綠債發行企業的國際評比，甚至是納入相關投資指數，例如『綠色債券指數』與『道瓊永續指數（DJSI）』！」張煥穆表示，外資與年輕人愈來愈關注環境台東翻譯社、社會與公司治理的ESG投資。
台灣已有18家企業被列入「道瓊永續新興市場指數」的成分股，其中包括連續三年入選、也搶發首波綠債的玉山銀行。
對於投資人而言，綠債投資究竟有何吸引力？ 台東翻譯社
「相對於一般債券，綠債的投資價值更為顯著！」玉山銀行財務長陳美滿表示，目前國內綠債的投資方設定為專業投資人，而綠債的資金用途、計畫執行與追蹤管理等三階段，都必須有第三方認證機構定期檢視、出具報告，所以資金不至於濫用。
此外，金管會所提出的綠色金融行動方案，已建議綠債投資利息所得給予稅務減免，預計也能帶來投資誘因。
已簽署「赤道原則」的玉山銀行，對綠色金融積極布台東翻譯社局。除剛掛牌的6000萬美元綠債，陳美滿也預告，玉山銀行已獲准台幣100億元的一般順位綠債發行額度，將陸續在約定期限內發行。
綠債資金過度集中 成隱憂
令人好奇，首波綠債的綠色投資計畫，打算投資在哪些產業類別？翻開計畫書，發現高度集中在「再生能源及能源科技發展」項目，四家都提到太陽能發電站的設置，三家提到風力發電設備。其他重複率高的，還包括水資源、溫室氣體台東翻譯社減量等項目。
這也符合國際趨勢，目前有將近四成的綠債資產，投資於再生能源領域。
不過，「資金過度集中於特定項目，可能會是隱憂！」KPMG安侯永續發展顧問公司總經理黃正忠解釋，從「石油經濟」邁向「低碳經濟」台東翻譯社，需要結構性的產業全面轉型，不只是直接對應氣候變遷問題核心的「顯性的」再生能源建置，另外在建築、交通與製程轉換，甚至是「隱性的」服務模式改變，都會是亟需資金且長期耕耘的綠色投資。
他舉例，像蘋果（Apple）也「變綠了」，成為全球首發綠債的科技品牌。目前蘋果已募得超過4.3億美元，除用於再生能源，還用於設備、台東翻譯社產品與供應鏈製程的改善，「這些都需求新素材、新技術，雖然表現上看不到，但產業模式即將『典範轉移』、重組價值鏈，影響深遠！」
不過，儘管政府大力鼓吹綠色金融，但有業界人士指出，目前銀行資金滿溢、存放比處於低檔，借貸利率普遍很低，勢必影響企業發行綠債意願台東翻譯社，因為融資成本可能更高。
況且，許多大型企業的自有資金豐沛，而中小企業卻擔憂經濟前景，多半不願做長期或大規模融資，將造成「大的不用發（綠債），小的發台東翻譯社不起！」
對此，黃正忠建議企業可以「想大一點」。因為發行綠債必須要有國際認可的綠色標章與認證，等於是有了國際共通的語言與品牌通行證，有機會與全球資本市場連結，「否則誰會知道台灣的某某公司？」
截至去年底，綠債占全球債券的資產規台東翻譯社模只約1.6％，還有很大增長空間。台灣能否跟上這股綠色風潮，還得看「台灣綠債元年」如何扎根。
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