美國頂級基金經理：阿裡巴巴現在比亞馬遜更適合投資
在2016年，阿裡巴巴正式宣佈其成為世界上最大的零售交易平臺。
亞馬遜今年漲幅超過30%。現在亞馬遜股價大概在1000美元左右，亞馬遜的熊市已經過去瞭。這是否意味著投資亞馬遜是安全的?恰恰相反。當沒有人提出尖銳問題時，股價可能會估值過高。《福佈斯》采訪的美國頂級基金經理Gorden Lam強調，阿裡巴巴現在比亞馬遜更適合投資。
Gorden Lam在2007年2月開始運作Marketocracy基金。自那時起，他的平均回報率達到11.59%，相較於標普500平均7.74%的回報率還是更勝一籌的。在過去的10年、5年和3年間，他的表現將使他位列全美股票基金經理前四分之一的行列。到7月底，他在2017年的回報率達到瞭20.90%。
Ken Kam：市場對於阿裡巴巴會有哪些期待呢?
Gorden Lam：華爾街的大多數分析師評估阿裡巴巴買入和強力買入。在過去的一年裡，阿裡巴巴的股票上漲瞭74%，進一步證明它在電子商務市場已經強勢立足。我認為阿裡巴巴仍處於早期成長階段而且我會在當前價格認購更多股份。阿裡巴巴的收入從2011年的9.92億美元到2017年的235億美元，實現的數量級上的變化。在這六年內，阿裡巴巴的收入增長瞭1300%，飆升瞭225.8億美元。截至08/04/2017，阿裡巴巴股票收於153.33美元，PE(或價格/收益率)為61，市值為3,626億美元。阿裡巴巴在2014年9月向公眾發行股票。紐約證券交易所(NYSE)超預期的以美國歷史上最大的IPO250億美元宣佈阿裡巴巴上市。
阿裡巴巴目前投資於多個市場，其中最為核心的是電子商務和周邊市場，包括娛樂和雲計算。根據2017年3月份的季度報告，阿裡巴巴在各個行業的收入都有所增長。阿裡巴巴報道，其商業收入增長47%，雲計算收入增長103%，數字媒體和娛樂業收入增長瞭234%，創新活動收入增長88%。考慮到阿裡巴巴僅僅上市三年，投資者和我一致期望阿裡巴巴繼續增長。
阿裡巴巴44%的盈利率相比亞馬遜0.8%的盈利率是絕對可靠的。亞馬遜復雜的物流網絡涉及昂貴的倉庫和快速交貨。阿裡巴巴通過僅作為發生交易的門戶網張而避免瞭這個問題。
Kam：市
靜電除油機靜電除油煙機價格場正在錯過什麼?
Lam：阿裡巴巴對於很多美國投資者依然很陌生。除非他們是從別國進口、出口貨物的小公司，否則很多美國人幾乎不會用到阿裡巴巴的任何服務。即便阿裡巴巴和亞馬遜是直接的競爭對手，阿裡巴巴對中國市場的嚴防死守讓亞馬遜無機可乘。阿裡巴巴在中國線上零售銷售中占比80%，面對這近乎蠻橫式的市場份額，即使是最強大的對手也隻能望其項背。中國獨特的審查制度和獨特的技術文化對潛在的競爭對手構成威脅性的挑戰。即使是像蘋果和Facebook這樣最大的科技巨頭也難以克服這些市場障礙。
自身的失敗就是對手的勝利。中國荊棘遍佈的市場為阿裡巴巴提供瞭優勢。阿裡巴巴對中國獨特科技風貌的熟悉使得公司能為中國用戶提供定制化的線上購物體驗。這個問題是大多數外國公司未能解決的。例如，大多數中國用戶完全依靠手機進行個人和專業的互動。大多數外國公司通常都是聯合PC/手機文化，沒有制定出符合單一設備文化的策略。阿裡巴巴通過超越簡單瞭解人口使用技術的麻煩，可以專註於利用收入利潤和完善用戶體驗。通過克服簡單理解人們是如何使用科技這一問題，阿裡巴巴能過專註於運作收入利潤和完善用戶體驗。
阿裡巴巴在中國市場的優勢遠不止影響互聯網市場。中國通過，迫使企業遵守北京的各種需求繼續嚴格監控雲計算，即使在雲計算信息存儲需求快速增長的現在。雖然亞馬遜在中國運營雲計算服務(AWS)，但阿裡巴巴自己的計算服務叫做阿裡雲或阿裡巴巴雲，即使其整體收入下降，仍超過亞馬遜在中國的市場份額。然而，阿裡巴巴的雲利潤在2016年(6月和9月份季度)增長瞭141%，而亞馬遜的增幅隻有116%。
中國快速變化的經濟和古怪的技術文化需要廣泛的法律和文化知識，這兩個因素使阿裡巴巴在國外競爭對手中處於領先地位。中國用戶依靠智能手機而不是電腦來完成日常工作，比如在線觀看娛樂節目或購物。阿裡巴巴友好的移動平臺和靈巧的周旋於中國審查政策之中使中國用戶能夠輕松地操縱其平臺。阿裡巴巴的雲計算服務充分利用瞭中國日益增長的數字化存儲需求。盡管年輕，阿裡巴巴令人印象深刻的表現和穩健的增長潛力提出瞭令疑心最重的投資者也會信服的案例。
大多數人認為阿裡巴巴隻適用於亞洲消費者，阿裡巴巴實際上支持多種對中國大型消費群體感興趣的國際合作夥伴。當我在2013年第一次偶然遇到阿裡巴巴時，我正在尋找一種在歐洲生產的產品，並發現瞭來自英國，荷蘭和德國的幾個優質供應商。這幾傢供應商均參與瞭阿裡巴巴的電子商務生態系統，在中國意外提供優質的商品。
Kam：阿裡巴巴和亞馬遜的區別在哪裡，相對於亞馬遜，阿裡巴巴有哪些優勢?
Lam：將阿裡巴巴與其他成功的電子商務網站進行比較時，大多數投資者馬上想到亞馬遜，最明顯的原因是兩傢公司都提供在線購買和銷售平臺。雖然阿裡巴巴和亞馬遜似乎是可以互換的，但是這些公司在不同的商業模式下運行，這些商業模式對我們實際可以比較兩者有多公平。雖然阿裡巴巴和亞馬遜看起來是可以互換的，但兩傢公司分別按照不同的商業模式運作，這就為如何公正的對比兩傢公司帶來瞭問題。與亞馬遜不同，阿裡巴巴將其電子商務平臺分解為特定的細分，每個細分都適合特定的業務關系。阿裡巴巴的核心平臺著重於企業對企業(B2B)的關系，即企業主尋找工廠來制造批發項目。淘寶集市和淘寶商城，阿裡巴巴旗下的兩個分支機構分別支持消費者對消費者(C2C)和企業對消費者(B2C)服務。
除瞭阿裡巴巴和亞馬遜的表面區別之外，二者之間的區別在於公司和用戶之間互動：阿裡巴巴與賣傢分開工作，亞馬遜與賣傢合作。阿裡巴巴除瞭為用戶和賣傢提供互動舞臺外，還簡化瞭交易。另一方面，亞馬遜則為零售業提供虛擬空間，並為使用亞馬遜的業務提供支持。亞馬遜可被視為老虎式傢長，嚴格控制物流並監控其賣傢提供的用戶體驗質量，阿裡巴巴作為朋友式父母，允許賣傢自由放任。
Kam：你認為阿裡巴巴競爭得過亞馬遜嗎?
Lam：阿裡巴巴和亞馬遜的不同業務模式需要單獨評估，特別是在預測未來增長時。我預測，阿裡巴巴在進軍國際舞臺的同時將繼續控制中國市場，它的國際舞臺將從東南亞開始。阿裡巴巴在運營於東南部六國的新加坡電子商務巨頭Lazada身上投資近10億美元。阿裡巴巴計劃使用Lazada的東南部的基礎設施作為延伸到中國以外電子商務市場的墊腳石。
在預測阿裡巴巴未來每股收益(EPS)時，分析師仍保持樂觀態度。投資者預計，阿裡巴巴的每股收益將在未來三年內持續增長60%。阿裡巴巴過去的表現，現在的盈利和未來的計劃都突顯瞭公司在全球技術市場上的主導地位。話雖如此，我們應該警惕將阿裡巴巴與亞馬遜進行比較。是的，阿裡巴巴將會取得成功，但它的成功之路將與亞馬遜不盡相同。
Kam：阿裡巴巴的刺激因素是什麼?
Lam：我認為我們不應該低估中國不斷增長的中產階級，即使阿裡巴
靜電除煙機巴將其范圍限制在嚴格的中國人的邊界，這一假設已經證明是錯誤的 其增長和利潤收入仍將是巨大的。中國目前的人口13億，其中3億是中產階級。美國的全部人口達3億。專傢預計到2022年，中國中產階級將達到5.5億，占城市人口的75%。隨著越來越多的傢庭步入更高等級的收入水平，中國的中產階級普遍在網上購買商品變成越發普及的現象。中國目前的增長階段讓我想起瞭美國在五十年代美國處於由消費支出推動的經濟繁榮時期，導致許多美國人享受的生活水平超過瞭世界其他地區的生活水平。
隨著工資上漲和可支配收入的擴大，中國的消費能力也將水漲船高。中國的工資從2001年到2015年平均增長瞭11%，這個數字沒有減緩的跡象。麥肯錫公司預計到2022年，城鎮傢庭收入將翻一番。2016年，中國汽車銷量達2390萬輛，美國購車1750萬輛。貝恩公司估算中國2015年奢侈品市場價值達173億美元。全球奢侈品開雲集團，Gucci和Balenciaga的母公司，始終強調來自亞太地區的強勁收入。
Kam：這筆投資你打算投放多久?
Lam：我預期將持有10年的時間。基於當前的收入增長，我預計在2020年底，股價將翻至300美元每股。
我的觀點：良好的長期投資會經歷可預測的周期。起初，當市場看不到潛力時，股價便宜。第一個投資者看到機會，必須有自信面對大眾的反對。在某種程度上，如果您的原始見解是對的，那麼機會最終將被其他投資者發現，股票將會上漲。
在這一點上，每個人都發現瞭亞馬遜。不要誤以為亞馬遜缺乏關於自身的負面意見，這表示亞馬遜是一個很好的投資。沒有熊市帶來的尖銳問題，亞馬遜的股價估值偏高。當這種情況發生時，在實際中保持穩健的投資組合的一種方法是像Gorden一樣，將您的股票與最強競爭對手的股票進行比較。
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