上海灘交易所沉浮
公關、挖角、收購、臥底，上海灘裡物品所與華商所暗戰不斷，最終，華商所勝出，成為遠東第一證券交易所。
文 | 吳福明
資本的世界裡，暗戰不斷。近有上交所與深交所之間對上市企業資源的競爭遠有上海灘物品所和華商所之間的爭奪，諜戰劇情演繹出的，卻是另一番結局。
時間的鏡頭拉回到1920年7月1日的上海，那日晴空萬裡，四川中路近延安東路的德古士大樓前車水馬龍。上海證券物品交易所（簡稱物品所）正式營業，前來道賀的中外來賓有三千餘人。熱鬧的氣氛中，理事長虞洽卿上臺宣讀開業詞，看似躊躇滿志，實則內心焦慮萬分。
因為物品所雖然開業瞭，但尚未取得營業執照。關於營業執照一事，早在1917年1月22日，孫中山、虞洽卿等九人就呈文請當時的北洋政府農商部批準設立“上海交易所”，業務交易種類除瞭證券外，還有花紗、金銀、雜糧、皮毛等，盡管此事已迭經地方和北京政府批準“先行開辦”，然而，一晃三年過去，營業執照一事仍未落定。
更讓虞洽卿鬱悶不已的是，此前他曾派人打入本地股票商業公會，秘密“策反”其會長，試圖將全體會員“挖”到物品所去當經紀人。結果卻事與願違，該公會於1920年5月成立華商證券交易所（下簡稱華商所）與之抗衡，理事長范季美也在北京“跑步前進”，向農商部申請營業執照。
物品所“挖角”不成，反多瞭一個競爭對手。一場長達7年之久的暗戰在兩所之間拉開帷幕。
牌照戰
1920年7月26日，“無證”營業的物品所終於收到瞭農商部的批復，批文同意交易所冠名“證券物品交易所”，但營業種類中的金銀業及證券業二項必須改變。農商部稱應與華商所“平和洽商妥擬辦法”。此時恰逢政府改組，虞洽卿與新任總理和農商總長私交不錯，他志在必得，一個月內三次上書，表示與華商所“無洽商之法”。而華商所的范季美則七上京城，拉攏農商部司長、參事等人，面對附有子彈的匿名信與物品所的金錢“招撫”，表示絕不就范。
就在這時，傳來交易所法規即將要修改的消息，新規對多種經營的物品所很不利。農商部內各司長及以下的部員都對物品所都沒有好感，參事廳也不買虞的賬，那份不利於物品所的新交易法規，正是參事廳起草。不想參事廳內也有物品所的“臥底”，虞提前獲得瞭新法核心內容，仔細研究條款內容後發現，隻要將其中第45條附則改為“已經設立之交所不受本法約束”，這樣物品所便可網開一面繼續多種經營。前提是，物品所得在新規出臺前完成註冊並取得營業執照。
在虞的密集“公關”下，參事廳改定後通過的法規有物品所得以“豁免”的例外條款。之後兩所在1921年先後獲得營業執照，執照之爭告一段落，雙方打成平手。
收購戰
開業初期，兩所的業績都還不錯。前者開業半年，盈利50餘萬元，第二年將股本從500萬元增加到1000萬元；後者股本從20萬元擴充到100萬元，半年內又從100萬元擴充到300萬元。股東們都賺得盆盈缽滿。
然而，好景不長，一場“信交”風潮讓兩所都遭受重創。瘦死的駱駝比馬大，處在較利地位的物品所正在尋機吞並華商所。
1921年10月初，華商所因本所股價暴跌陷入危機，范季美向中易信托公司會計顧問徐永祚求助，請他幫忙研究華商所擺脫危難的良策。
既然華商所擱著一些本所股票，何不將其盤活呢？經徐氏一手操辦，物品所、華商所和中易信托三方訂立瞭協議，主要條款是兩所等價交換3~5萬股本所股票，分別交由中易信托保管，且中易信托承擔兩傢所需流動資金。但在履約之前，徐永祚又提出為瞭對三方負責，由他以物品所和中易信托代表的名義常駐華商所查閱各種賬冊。
換股協議從文字上看似乎公平合理，實質卻是物品所設計的一個大圈套，因為徐永祚的真實身份是物品所的會計科長。彼時物品所每股的票面價50元，市價漲達180元，華商所每股票面價20元，市價隻有30元，華商所6股才可換物品所1股。華商所換取的少量物品所的原始股，持股比例小，對物品所不起控股作用，而物品所卻能夠換取華商所的大量原始股，足以登上大股東寶座。
在識破瞭徐永祚的圈套後，范季美以進為退，催促物品所立刻履行協議。因為此時事態劇變，物品所本所股的市價突遭不妙。對於范的催促，徐永祚托辭華商所的資產尚未核查完畢而予以回避。華商所旋即以物品所一再拖延違約為由，對徐聲明，廢棄協議書。
反間計
錯失控股良機的物品所，仍然窺視著華商所。
1922年，物品所利用華商所新舊理事矛盾，成功“策反”其新理事俞子毅，打開瞭華商所內部的缺口，暗地裡，物品所購入華商所的一些股票，其代表張澹如等獲得華商所兩個理事席位。1926年，張澹如鑒於以往功敗垂成的教訓，改變策略，深耕與華商所經紀人的關系，55傢經紀人已有42傢倒向張澹如。水道渠成，張澹如準備在當年7月召開的股東大會上奪取理事長一職，卻不料在拉攏經紀人會長時泄露天機，經紀人臨陣倒戈，理事長一職泡湯。
1927年以後，華商所在金融界實力人物牽線下逐漸與官僚資本拉上關系，物品所盡管曾是國民黨的“嫡系”，但此一時，彼一時，競爭的天平逐漸傾向華商所，物品所喪失瞭制約華商所的條件和能耐。1929年10月後，隨著新《交易所法》的實施，物品所被先後分拆：棉紗部並入紗佈交易所；證券部歸並給瞭華商所；金銀部並入上海金業交易所。自此，物品所不復存在，華商所一統滬上證券市場，成為遠東第一證券交易所。
（責任編輯：季麗亞 HN003）
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