本文轉載自金周刊
吳傳森，今年四十三歲，退伍之後就一直是銀行行員。但是，憑藉自己敏銳 的投資眼光，四十歲以前，就擁有一億元的財富。現在，他是聯發科技董事以外，持股最多的個人股東，全家擁有二千五百多張聯發技股票。從五年前以七百萬元的資金，在未上市投資華碩以來，他的投資報酬率近百倍。儘管股市下跌，每個人的財富都縮水了，但對吳傳森而言，長期投資帶來的獲利，絲毫不受衝擊。
全部雞蛋放在同一個籃子 百發百中的股王投資高手
在中部的銀行界，吳傳森的傳奇故事，連他的董事長、總經理都佩服不已。要有異於常人的投資報酬，勢必要有相當另類的投資哲學，很多人選擇「分散風險」，吳傳森的投資方式卻一直是「全部雞蛋放在同一個藍子內」。而這一個籃子，幾乎全部都是掛牌上市後的股王，從華碩、技嘉、廣達、敦陽、智原到聯發科，吳傳森可以說是百發百中的「股王投資高手」，從未失手。七月二十三日，聯發掛牌第一天漲停板，但是第二天就結束蜜月期，股價三一四打開的那一天，台中地區某券商賣出兩千五百張，不少投信、法人還誤以為台中哪一位市場主力或聯發科的大股東「倒貨」。原來，賣出這兩千五百張聯發科技的人，正是吳傳森及其家人。其中，他個人就擁有約一千五百張。「一千五百張聯科技的銀行經理」，乍聽之下令人難以置信，他不是什麼豪門世家之後，也沒有投信、法人專業投資的背景，只是一個慎選投資標的的小股市投資人。剛踏入社會不久，他還是一位向銀行借錢養家，薪水全部用來繳利息的年輕人。不過，從五年前一一O元左右買進未上市的華碩，到現在手中持有的聯發科技，市值五億多元，吳傳森的投資報酬率達一百倍，即使面對金融風暴、政黨輪替之後的經濟衝擊、九一一風暴，對他的投資也毫無影響。
吳傳森的投資哲學很特別，也很簡單，他看了巴菲特的投資原則，認為投資一家公司要看長期的市場競爭力，也要看經營者的道德修為，他認同華碩董事長施崇棠的樸實與敬業，投資兩年半，獲利十倍：也欣賞鴻海精密董事長郭台銘的果斷與認真，也曾經在市後投資了一些。
三年前開始布局投資聯發科
以華碩為例，當初從未上市股中選擇華碩，除了經營者的誠信好、股東權益報酬率很高之外，因為華碩當初在主機板的技術水平也是最高的，更重要的是公司負責幾乎等於零、財務保守穩健。所以，從一九九六年下半年，他以手中的七、八百萬元，開始從未上市盤商分批買入已經鎖定相當具有未來性的華碩，成本大約在一一O元上下，抱了兩年多，一九九八年每一張配了一點五張，股本遂漸膨脹，華碩上市之後，大約在七、八百元左右全部出清，獲利十倍。由於感受到華碩的股本已大，且筆記型電腦遂漸取代個人電腦，他把華碩的獲利先後換到技嘉、廣達兩支股票上。因為兩家公司的競爭者又變多了，不到一年的時間便賣掉，手中的資金此時已有上億元了。
與好股為友 不炒短線
因為敏銳的嗅覺及專心的研究，筆記型電腦之後，吳傳森選擇了軟體業，他把資金分成三份，分別放在智原、敦陽，以及從事IC設計的聯發科上面。不過，因為聯發科的上市準備期比較長，智原、敦陽上市後他也先後賣出，全部的資金都放在聯發科技 身上。「軟體業的時代過了，接著應該是IC設計的時代吧！」所以，一九九九年中，他已經前往聯發科技參觀了五、六趙，也充分研究過這家公司未來兩、三年的前景、財務結構及盈餘成長率後，就開始了他在聯發科的投資布局。
從未上市盤商手中，吳傳森五張、十張，一步一步慢慢收購聯發科的未上市股票，當時，聯發科技在未上市從二百五十元左右一路漲到五、六百元，吳傳森不知不覺就愈買愈多，連同家中的兄弟姊妹、父母親加起來，總數一度超過兩千五百張，算是聯發科技董監事以外最大的個人股東。
一九八二年從文化大學經濟系畢業，當完兵後一九八四年考進銀行當行員。因為家境窮困，吳傳森還向公司借了三十萬元信用貸款做為家用，希望改善家人的生活。當時銀行信用貸款的利率相當高，大約一七%，那時每個月只有一萬多元的薪水，利息是吃重的負擔。
每天做功課 認真察訪公司
一九八七年還清借款之後，吳傳森開始以僅有的少數積蓄購買封閉型基金，後來，他養成了每天做功課的習慣，從工商日報、經濟日報到各種財經雜誌的訊息幾乎都不放過。另外，他有一個特別的嗜好，就是利用假日看公司，每一家所投資的公司，他幾乎都不厭其煩地「察訪」無數次。
今年四月間，茂矽股價還在二十六元上下的時候，一位從美國回來的朋友，手中握有一千多張總成本三千多萬元的茂矽股票，因為賠了三、四成，捨不得賣。在私下聚會的場合，吳傳森建議他先認賠殺出，將剩下的兩千多萬元投資當時二百六十元左右的聯發科技。可是，這個朋友很猶豫，也覺得聯發科的股價太高了，他對DRAM的未來比較有把握。結果，現在一千多張的茂矽嚴重縮水，剩下幾百萬元，如果換成聯發科技，總市值已經超過五千萬元了，這個朋友後悔不已！
「江山代有股王出」，現階段，吳傳森認為聯發科的股本並不高，公司仍然具有相當的競爭力，他認為未來兩年仍有不錯的表現。所以七月掛牌第二天賣出他就後悔了，又分 批買回來。
遵守巴菲特投資原則 買華碩獲利十倍
「下一支股王在哪裡？」因為吳傳森投資股王的傳奇經驗，很多朋友或同事經常會問他，他只是很低調地說：「目前還沒有吧！」不過，他對目前市場上的生物科技熱潮並不看好，不但研發的成本高，獲利也不可能像聯發科技一樣，毛利五、六成，等於是賣兩顆IC賺一顆，「現在哪裡找得到獲利這麼好的公司？」
如果把手上握有的聯發科技股票換成現金，吳傳森已經可以無憂無慮地過退休生活。不過，十幾年來，他依然在銀行過著規律的上下班生活，開著五年多前買的富豪汽車。他的投資眼光也獲得長官的賞識，一九九九年獲得推薦調派銀行信託部擔任科長，負責證券投資研究，也剛好符合吳傳森的興趣。而這一份「月薪八萬元」的固定工作，也是吳傳森用來鞭策自己最主要的動力。股票投資上的獲利，對他的生活方式並沒有任何改變，個性保守、低調的吳傳森，還是選擇當一個默默耕耘的銀行行員。在股市投資上，資金、膽識與見解三者缺一不可，要有異於常人的獲利，更要有不同的見解，吳傳森的投資哲學，就是用心、小心，選到了好股票就要「不動心」，與好股為友，不炒短線，才能有倍數的獲利。至於選擇準上市股票為投資目標的原因，吳傳森說，是因準上市公司已經申請核准上市，距離上市目標不遠，財務報表公開，看準目標，迅速下手，就可放心買著放，不必天天看上市盤面。只要選好股，自然不太會受大盤影響。至於所謂的股市名嘴，他從來都不相信。累積一定的財富 之後，他也不像一般人有自行創業，再創一片天的雄心。吳傳森說，人外有人，天外有天，對於一些戰戰兢兢、踏踏實實經營公司的人，他的投資，就等於是支持這些人。只是，天下沒有白吃的午餐，能夠累積這些投資獲利，吳傳森的心得是「全心投入」，選擇投資標的、自我挑戰，自然就有收穫
吳傳森的股王投資學
即使在股市闖蕩數十年的老手或是投資報酬率績優的創投公司，要從未上市股中尋找「股王」，已經是一件不容易的事了，更何況要「百發百中」命中，吳傳森五年獲利百倍的「奇蹟」，除了用心、小心，選了好股不動心三大訣竅之外，最特殊的投資方式是他不厭其煩地「察訪」公司。之所以稱為「察訪」主要是因為他並非以專業投資人的「特殊身份」，直接打電話約公司拜訪，而是私下「探訪」。對於已經從許多報章雜誌、書面資料「相中」的好公司，吳傳森經常是利用周休二日的時間到公司門口張望，碰到從公司走出來的員工，就私下和他們聊天，問一些公司接單、營運狀況，是不是趕工加班、生產線的進度等等。有時候他會以「小股東」的身份表明來意，公司的主管還會主動邀請他入內參觀，像華碩、廣達、聯發科技，吳傳森都去了好幾趙。一般投信法人、創投公司都是透過公司安排才去參觀，吳傳森認為，這樣的方式其實看不到公司真正的一面，許多公司的財務報表也一樣，表面上做得很漂亮，實際上問題一堆。
由於他所選擇的股票投資，幾乎都是以準上市公司為主，除了評估比較公司近兩、三年來的財務報表、親自看工廠之外，吳傳森另外一些考量的原則是公司形象佳、股本小、產品有獨占性及前瞻性、會照顧小股東，產品又具有世界性的市場及創新研發的能力，有了這些特徵，幾乎就接近投資的「股王」。
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