本周五（7月17日），連續回調3個交易日後，A股市場出現企穩跡象。A股三大股指全天寬幅震蕩，多次反轉，尾盤集體翻紅。截至收盤，上證指數漲0.13%，深證成指和創業板指報分別報漲0.91%和0.61%。
與此同時，火熱的交易量也開始出現降溫，兩市交易額約1.12萬億元，這是此輪大漲行情啟動以來，兩市成交額首次降至1.5萬億之下。
縮量企穩並不改機構對後市的樂觀，券商中國記者采訪發現，大部分機構依然認為此輪市場上漲的核心邏輯仍舊成立，目前短期快速上漲積累的回調風險已經有所釋放，三季度經濟復蘇前景仍舊樂觀，投資者可以考慮逢低布局。
短期回調現出“黃金坑”
針對最近兩天的市場波動，華寶基金研究部總經理曾豪認為主要原因包括三個：壹是對高端白酒“酒喝不炒”的報道，引發了消費股的大幅調整；二是中芯國際(77.060, -5.86, -7.07%)上市後，壹些對科技股短線投資盤出現了獲利兌現；三是二季度經濟數據略超預期，引發了投資者對貨幣政策收緊的預期擔憂。
在曾豪看來，前兩者都是短期因素，對市場情緒只是短期沖擊。且目前GDP還遠未達到疫情前水平，消費增速還是負增長，通脹水平依然處於下行趨勢，因此貨幣政策大幅收緊的可能性不大，預計下半年經濟依然需要偏寬松的貨幣環境來呵護。
無獨有偶，興業證券(8.050, -0.42, -4.96%)全球首席策略分析師張憶東也在7月16日表示，歷史上每次“散戶跑步入場的全民牛市”第壹階段的逼空行情，之後基本上都出現了5%~8%的跌幅。但歷史證明，這個階段的調整往往是長線機構資金趁機布局優質股票的“黃金坑”，屬於短期獲利盤回吐，然後開啟新壹輪上漲行情。
“這次調整會化解獲利盤回吐、科創板減持等不確定性，8月份中報將驗證出基本面優秀的公司。”張憶東分析，此次調整很正常也很必要，符合監管層倡導的“慢牛”。這次短暫指數瘋牛持久液專賣店 持久噴霧 持久液 持久液屈臣氏 持久液效果 持久液排行 持久液比較 持久液價格的調整幅度跟以往壹些階段類似，預計調整不超過10%。特別今年要實現就業和扶貧目標，下半年GDP需要保持在5%~6%，因此貨幣政策收緊是小概率事件，不必過度擔心。
新發基金摩拳擦掌
據平安證券統計，6月份共有75家基金公司成立了138只產品，總規模達2631.12億。新成立基金總規模較5月大幅上升，混合型基金和債券型基金分別上升721.89億元和432.74億元。
而在私募基金方面，6月份中基協新備案私募基金1876只，較上月增加598只，環比增長46.79%；新備案基金規模673億元，較上月增加247.60億元，環比增長58.20%。其中，私募證券投資基金1428只，占新備案基金數量的76.12%，新備案規模332.43億元，環比增長117.56%。
按照基金行業約定俗成的“牛市發產品”習慣，公、私募產品的加速發行備案，顯然反映出出市場對A股後市行情的看好。
例如，博時基金在新近發布的三季度策略報告中提到，目前A股估值與壹季度末相比均有所提升，但尚處在合理水平。相對看好基本面修復、政策推動以及低估值驅動下周期、金融板塊的估值修復行情。雖然短期受到外部沖擊影響，但加速資本市場改革支持科技創新已成為決策者共識，或可考慮堅持戰略性配置科技板塊。
華寶基金也表示，本輪市場上漲的核心邏輯沒有變，仍是經濟從底部不斷復蘇回升、流動性環境依然偏寬松、海外資金和居民理財資金加速入市，以及資本市場改革提升了中長期風險偏好，判斷中長期走強的根基依然比較牢靠。
預計隨著下遊施工旺季即將到來，因洪災及雨水天氣導致的累積需求將集中釋放，周期成長行業具備上行的動力，建議優選建材、有色、化工等競爭格局較好且供給端受限的品種。從中長期來講，科技成長與消費升級全年主線方向仍在，新能源車、智能汽車、5G、消費電子等行業景氣趨勢明確，這些品種階段性回調後仍可以繼續布局。
看好三季度經濟復蘇
“進入三季度以後，經濟恢復向好的勢頭有望持續，我們維持經濟增速在下半年將恢復至疫前水平的判斷。”中信證券(28.620, -0.70, -2.39%)首席經濟學家諸建芳認為，二季度GDP實際同比增長3.2%，超出市場預期。在壹輪周期上行期，房地產投資、基建投資、出口壹般會成為“前周期”變量，與之相伴的是工業生產的加速。當前經濟已經出現了“前周期”特征，預計下半年經濟增速將恢復至疫前水平。
瑞銀財富管理投資總監辦公室也發布觀點稱，盡管全球疫情還未受控，但在醫療及電子設備出口帶動下，中國出口已連續四個月優於市場預期。隨著全球經濟逐步重啟及外需持續改善，相信內地出口在未來數月繼續體現其韌性，但同時需關註國外第二波疫情發展。
具體而言，張憶東認為下半年會出現主動補庫存的機會，帶來相應傳統周期性行業。傳統行業的核心資產，特別是化工、地產、建材、汽車盈利和估值有望迎來雙擊。更長的時間內，仍舊看好“科技+消費”驅動的核心資產的長牛，未來的朱格拉周期的主流仍是互聯網、新能源車、科技硬件、生物醫藥等領域的“硬核資產”。
粵開證券首席經濟學家李奇霖則表示，展望下半年經濟，有兩個比較確定的趨勢：壹是基建投資增速繼續回升，全年增速可能到6%左右；二是國內疫情得到控制後，消費將繼續恢復。但由於疫情沖擊家庭資產負債表，且對未來就業狀況和收入的預期較弱，這種恢復會繼續緩慢。
李奇霖同時提醒，因前期政策的滯後性，經濟內生性下行、疫情外生性沖擊和逆周期調節平衡下的復蘇，可能還會持續壹個季度左右。在恢復性的投資和消費消退，以及信用環境邊際收緊對實體經濟的影響得到體現後，終端需求可能再度面臨放緩壓力。經濟數據同比可能會由於低基數而繼續走高，但環比對終端需求走弱，會體現得更明顯。
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