保證金和倉位的關係就是準確率*賠率
倉位/保證金 <正比> 準確率*賠率
如在相同賠率下準確率上升, 可加大倉位,或減少保證金
如在相同準確率下賠率上升, 可加大倉位,或減少保證金
所以要知道用多少保證金和倉位, 就要先問自己的準確率及賠率, 無人可幫你.
想更仔細知道其關係, 現重刊兩篇拙作解釋
可用統計學的平均值估計準確率.
在既定的投資方法下, 假設進行了N次互不影響的投資, 結果勝出M局
平均值 = M / N.
隨著投資次數不斷增加, M/N將趨向一個數值"準確率"
如果N足夠大, 即M / N = 準確率 P.
不要看輕數學, 若能掌握, 可客觀冷靜作出明智的決定.
現舉一例以證數學對風險回報比的運用.
假設有一投資賠率是Ｋ:1 (要麽嬴K元; 要麽賠1元), 你有一預測使你的投資有利,準確度爲P, 你應每次投入多少賭注?
因有好預測,貪婪的會投入大部份甚至全部資金, 收益增長很快, 但一次失利就會元氣大傷或賠光. 相反膽小的會投入很少資金, 雖安全增長, 但增長緩慢. 怎樣取得平衡?
數學可幫你得出最佳的答案, 計算如下
每局平均資金增長爲
P * ln(1 + K * x) + (1 - P) * ln (1 - x)
x 爲投入資金的比例.
以上公式取最大值, 可得 x = P - (1 - P) / K
例如用10點去贏20點 (i.e. 賠率2:1). 準確度爲40%
最佳投入資金比例: x= 0.40 - (1 - 0.40) / 2 = 10%
即每次應投入資金10%.
另例用10點去贏20點 (i.e. 賠率2:1). 準確度爲30%
最佳投入資金比例: x= 0.30 - (1 - 0.30) / 2 = -5% < 0
即不要投資, 否則長線輸錢.
現有一投資賠率爲K:1. 你每次按 x (例如20%) 的比例下注, 若勝資金會變爲 1 + K * x, 若負即減至 1- x.
進行了N局後,
結果勝出M局,
失販了N - M 局.
資金會變爲 G = (1+K*x)^M * (1-x)^(N-M) * F
F 爲開始資金
G 爲最後資金
=> G/F = (1+K*x)^M * (1-x) ^ (N-M)
=> ln(G/F) = ln((1+K*x)^M * (1-x)^(N-M))
ln() 爲自然對數. 多數電腦有此工能
=> ln(G/F) = M * ln(1+K*x) + (N-M) * ln(1-x)
=> ln(G/F) / N = M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x)
由於左手邊ln(G/F) / N 可視爲平均每局增長
所以M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 也可視爲平均每局增長
由於M/N = 勝出局數 / 總局數 = 準確率 P
所從平均每局增長爲 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x)
我們的策略就是找出一個x值, 使得每局增長這至最大, 即是 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 爲最大值. 數學家可算出最佳 x = P - (1-P) / K. (因我不是數學家, 故不詳論).
以上再加修改, 可變爲賭馬策略, 期權策略...
總結
K - 賠率於彙市可自我選擇
x - 下注比例於彙市可自我調整
P - 準確度卻是勝負關鍵,不可強求.
可用統計學的平均值估計準確率.
在既定的投資方法下, 假設進行了N次互不影響的投資, 結果勝出M局
平均值 = M / N.
隨著投資次數不斷增加, M/N將趨向一個數值"準確率"
如果N足夠大, 即M / N = 準確率 P.
在操作上,多半討論的都是分析技巧,行情預測,有關資金控管的課題卻很少人論及,然而,有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均爲50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何解??以下就此一課題發表一點淺見。
何 謂資金控管?在期貨操作上尤其重要,期貨的杠杆倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位,在資金調度上不可不慎,在市場上常 聽人說,用三倍的資金來操作一口期貨較爲恰當,呵,爲什麽??爲什麽不用五倍,爲什麽不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程 度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,但是,太高的風險程受度卻又淪於賭博之流,因此必須先行制定一套資金控管的 流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。
如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠 光??呵,要先有置之死地而後生的心理準備,計算好之後,那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每”筆”而非每口,亦即是你每次出手時能接受 的最大虧損金額,呵,,問題來了,有人問,我以投入資金的2%當作停損,但是,我是照著技術分析來操作的,如果現在的價位進場的話,按照關卡所設的停損價 位如果來了,將會超過我的2%的風險限制,那怎麽辦??呵….很簡單,那就不要進場,這筆交易機會是不屬於你的,因爲它的投機風險高於你所能承受的程度, 在操作上,耐心與紀律幾乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時,放棄這筆交易吧,市場永遠都在,耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現 非預期狀況出現時無法處理的危機。另外,有人問,那如果風險遠小於我的風險忍受度時,我該怎麽做??呵,不要懷疑,屬於你的交易機會來了,勇敢地放大你的 部位,只要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。
如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損??這關係到 加碼與減碼操作的時機,舉個例子來說好了,倘若你是某代理商,當進了一批貨一下子賣了將近九成,你是不是會想再進貨?但是這時問題就來了…在市場需求增加 的狀況下,進貨成本自然也提高,那麽要進多少??怎麽進?分批??還是一次全梭??這些都關係到成本控制的問題,加上先前市場中已有自己賣出去的貨品,而 同業看了眼紅亦開始進貨來銷售,進多了怕滯銷,進少了怕少賺??呵…..其問題更爲複雜,有機會我們再討論,而其基本原則不變,在資金增加時放膽去做,操 作不順時減量經營。
前次提到資金控管的重要性,也僅止于資金控管的初步──控制風險，但是光是控制風險仍無法達到資金 成長的目標，有停損習慣的操作者，在操作上經常面臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的停損，面對操作時自信心一再地遭受打擊，最 後只好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下來只得黯然地從市場畢業，因此，資金控管的課題著實相當令人頭痛，縱觀世界各大操盤高 手，所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管，在停損及紀律方面多半能譠述一大篇，但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過，爲什麽呢？蓋因資金控管 乃其長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若他們將此致勝法寶揭露，那還混什麽？也因此，在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，一 旦論及資金控管，多半張目結舌，或是僅能說出….嗯，拿三倍的保證金來做一口單較安全，而接下來呢？呵，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九 個答不出來。以下爲個人對操作資金規劃的方式，不見得爲最好的，但它是個方法，也是「適合我的操作」的方法。
一、 以合約價值看待建立部位的價值：無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，500萬建立了30口，以目前 3850的價位計算，合約共值約２,３００萬，則你目前手中持有的操作其杠杆倍數爲4.6倍，若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麽只能虧損十萬， 爲2300萬的千分之4.35（呵…看起來相當低），也就是平均每口只能虧損１６點，呵，在期指市場１６點只是一個小小的波動，此時只有減小部位或是放大 每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金控管的前提下，您該如何取捨呢？？
二、 加碼的資金控管：首先要考慮在什麽時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控制加碼點，無論采行什麽方法，首要考慮的是加碼之後對整體部位 的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？呵…..很奇怪是吧，既爲「加碼」，已經是賺錢了，爲什麽我還要考慮能賠 得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫臏也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」爲出發點，認爲攻擊是最好的防禦，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而 現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。在操作上，此點觀念亦是相當重要，停損停損停損，所教你的僅止於 防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的停損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何采行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將 是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意時被反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麽方式加碼，而著眼於加碼前後之資金控管，所謂「加 碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論範圍之內，在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？個人的看法，須參照你進場時所準備賠的 比例，比方說２％，則必須在獲利達到６％以上，才開始進行加碼的動作，爲何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即 是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額爲投入資金的２％時，在獲利未達６％之前增加部位，雖說做 對的話可以更快地達到６％的獲利水準，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長 期穩定而持續增加的目的。而超過６％獲利作了加碼之後，必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少還保有６％的部位獲利，如此將可 以兼顧盈虧三比一的投機原則，並發揮攻擊操作的戰術。
三、 加碼的方式：市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論采行何種方式，都必須以資金控管爲前提，有了上述的資金控管概念，就算是採用風險最 大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位 會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受範圍之內嗎？是的話，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險爲 止。
四、 撲克定律：撲克和一般的賭博差不多，但是深諳其道的人才能成爲贏家，而其賭法與操作最爲接近，何解？撲克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此 底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的停損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。 接著，當你加注陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？？不外乎是機率，藉由桌面上已出現的牌來推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？比方說， 至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加注的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的爲35倍，此時又到了你加注的時候，該以底注的幾倍來加注？這把 牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信 你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌面上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同 桌，以整副牌來玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約爲0.999745，也就是說，你有1/37的機會可以取得四條而獲取 0.999745的勝率，那麽你的期望報酬爲1/37乘上0.999745再乘上115，約爲3.1，亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲 利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率，以及百分之百形成「三條」所具有的 0.950157的贏面，其所能構成贏錢的條件絕對很高，但是，還是有可能虧損，面對這麽大的贏錢機率，你要如何加注才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而 一夕輸光?試想，目前桌上有大約150倍的底注金額，其中有35倍是你所貢獻的，盈虧比約爲3.28比一，而你手中還有100倍的底注，該加注多少??若 以控制盈虧比在三比一之上的原則來計算，假設還有兩家在跟，則最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，則Ｘ＝10），如此，若兩家同 時跟，贏則可以贏135倍的底注，而輸則輸45倍的底注。
五、 運用撲克定律在操作上控管資金：每一把的底注如同每一筆交易的停損，要瞭解，每把牌都是一個新的開始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要進場，就得先下底 注（停損），沒有虧損底注的打算而盲目地跟，呵．．．最後只有輸光一途。而操作與撲克不同的是，你進場了，要看第三張牌不用再下注，市場自然會給你賭金， 而且若第三張牌湊成的牌形不好，那麽在停損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。另外，在加碼時，你準備拿獲利的多少百分比來當作風險？？比方說，我 獲利了10%，準備拿其中的4%來當作停損，進而加大我的操作部位，OK…此時你必須考慮到，當我加大操作部位後，所冒的這4%的風險能不能爲我帶來另外 12%的利潤（盈虧比3比1）？可以的話，僅管放大你的操作部位（前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤），否則，如同撲克定律加注的演算法，去算出一個最 適合的加碼口數，你就只能加這麽多，再多的話不是你能負荷的，放棄它吧。
六、 結論：以上所述爲個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」，至於實際的方法，我一開始即提到，要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法，因此僅能提供個 人對這些方法的觀念供大家參考，若有不同意見希望能不吝賜教，或是提出來大家一起討論，畢竟操作之路漫長，必須以事業的永續經營視之，期能步步爲營，小心 看待每一次的進場與出場，做好資金規劃，朝向贏家之路邁進。
簡單，就會賺
巴菲特說：人生要成功，只要做對幾件大事就好。他的意思是，投資和人生一樣，抓對幾檔股票，專心做、長期買，就能成功了。
偏偏一般人習慣搶進殺出，對複雜的新商品特別有興趣。行情好時，這個也買、那個也要；行情不好時，亂了手腳，才來頻問：我該麼辦？
怎麼辦？關掉外面吵雜的聲音，回歸理財初衷；用自己最熟悉的投資工具、最簡單的策略，長期投資也好、低買高賣也行，然後，你就會看到簡單投資的力量。
每一次金融市場的繁華派對快要結束時，投資人就要開始準備承受一個危機的重創。而這一次不同以往的是，好幾個危機幾乎同時登場：包括第3次石油危機、全球糧食危機、美元崩盤危機、次貸與二房風暴引發的信用危機，連國際投資銀行、甚至各國中央銀行都成為受害者，就可以知道當前投資環境的險惡。
「是的，現在投資市場險惡，但這並不表示你需要更多的投資武器，其實在嚴峻的環境中，反倒應該要簡化你的投資策略，不能亂槍打鳥。」美國《Money》雜誌6月號的封面故事這樣提醒。
巴菲特用簡單投資 成了全球首富
有句諺語是這麼說的：智慧的人把複雜的事做簡單，愚蠢的人把簡單的事弄複雜。
「複雜局面，簡單投資」正是投資人現階段最要把握的重點。而簡單投資則可以從兩個層面來理解，一是投資工具要簡單，二是投資策略要簡單。
投資工具簡單，就是要從自己最拿手的工具著手，千萬不要「吃碗裡、看碗外」。至於投資策略簡單，就是找出可複製的投資方法，這種方法愈簡單愈好，比如貴了就賣、便宜了就買，或每月都按一定金額持續買進看好的股票或基金。
百貨公司與餐廳 是最簡單的溫度計
看看全球首富巴菲特（WarrenBuffett）是怎麼賺錢的。窩在偏遠的故鄉小鎮奧馬哈，房間裡只有幾樣東西：年報、報紙資料，以及電話。而巴菲特買股票的操作策略也是再簡單不過的了：買「便宜貨」，然後持有，等到變貴時再賣掉。簡單的3步驟，卻成為最大的力量。
友邦證券總經理陳智泉也曾經是個「頑固又複雜」的投資人，過去任職於摩根史坦利投資銀行的專業背景，每天有看不完的經濟數據、研究報告、市場消息，「資訊愈多反而愈混亂，後來我發現，去逛逛街，一眼就能看出市場景氣的變化。」在美國生活了27年的他，習慣觀察2個社會指標：百貨公司是不是在非特殊季節推出折扣？知名的中高水位餐廳周末是不是不需要排隊了？
就這2個簡單的觀察指標，他就能鐵口直斷現在的經濟環境。「半年前，想要到這些餐廳吃飯，還是須要排上1個半小時，不過，可以看出來大家點的菜變少了；現在，不用排隊，隨時去、隨時有空位。顯然美國經濟比半年前更糟糕。」
用雙腳雙眼實際感受經濟溫度後，每年的年初，陳智泉都會問自己：今年會發生什麼事？然後把2、3月會拿到的獎金去買自己相信會發生的事，到年底再來做總結。雖然這一年才剛過了半場多，但是陳智泉已經篤定的認為，「今年對我來說，會是個豐收年。」，因為年初他就進場買進石油ETF、黃金ETF、農糧ETF。
「抓趨勢是最簡單不過的東西。每到一個地方演講，我都會問相同的問題：『到今年12 月31 日止，你認為什麼事情會發生？』有90%的客戶都說高油價，每個人都抓到趨勢了，問題是除了囤油外，有多少人真的去投資這個趨勢？」陳智泉不解的說。
聰明腦袋 也會被複雜工具打敗
1930 年代， 英國經濟學家凱恩斯（John Keynes）曾對當時的股票市場做出這樣的形容：「股票市場投資，猶如報上的選美大賽，在報紙上刊登100張照片，由參賽者選出其中最美的6位，只要誰的選擇最接近全體參賽者的平均愛好，誰就得獎。結果參賽者都不選自己認為最美的那6位，而是選別人認為最美的6位。」
另外，一般人有個迷思，總以為由投資銀行那些「聰明」腦袋所設計出來、聽起來很高深的商品，會是賺錢的保證。
不過，去年美國發生次級房貸風暴，帶給全世界投資人最大的啟示卻是：複雜的財務金融投資工具如CDO（債權擔保憑證，正是這項工具讓花旗、美林等金融機構損失慘重），未必是投資的萬靈丹。事實上，前一陣子國內熱賣的連動債，也是運用複雜的財務工程所包裝出來的產品，結果卻讓一群人賠得慘兮兮。
凡事要求「抓重點」的國泰投信總經理張錫就點出，現在市場資訊不是不足、而是太多，正因為如此，造成投資人面對市場的變動，經常處於太恐慌與太興奮的情緒中。而「過度解讀」的結果，就容易犯了「簡單複雜化」的毛病。
的確，一般投資人把投資這件事情弄得太過複雜，不斷追漲殺跌、不斷為自己的投資組合加料，到頭來只是為券商貢獻手續費、為理專做業績，自己累得半死，資產卻反向縮水。
追飆股、追新商品 往往是一場空
我們可以來計算一下，頻繁買賣股票的代價，手續費與證交稅成本加起來為本金的0.585%（即買進手續費0.1425% ＋賣出手續費0.1425% 及證交稅0.3%）。
用絕對金額來表達，倘若一次買賣股票的金額為10萬元，那麼成本就是585元。假設每周進出股市一次，1年52個星期，交易成本總計為0.585%×52＝30.42%，意思是每周都進出股市一次，也就是10萬元每周在市場轉一次，一年就得平白繳交給券商及政府3萬元。
相對的，要cover這3萬元的成本，你必須有能力每年賺進3成的獲利。問題是，你有這樣的能耐嗎？不算不知道，一算嚇一跳，要知道魔鬼往往藏在細節中。
此外，美國《Money》雜誌提到，一個涵蓋6成股票、3成債券、1成現金的簡單投資組合，自1972 至2007 年可以創造10.7% 的年平均獲利率，這與包山包海，加入黃金、商品、不動產等多種投資組合的收益情況並沒有太大差異。也就是說，複雜的投資組合並不能為你增加獲利率。
科斯托蘭尼：買了龍頭股再買安眠藥
《一個投機者的告白》作者科斯托蘭尼（Andre Kostolany）儘管是位精力充沛的投機家，但他最著名的建議卻是：到藥店買安眠藥吃，然後買各種國際標準股（龍頭股），睡上幾年。永豐銀行信託部資深專業經理陳冠君提到，一位朋友從8年前不定期不定額買中鋼（2002），一路從股價20元買到現在，加上股子股孫，他自己都算不清到底賺多少。
除了賺錢賺到搞不清楚外，這樣小額長期投資的好處就是，在現在一片烏鴉鴉的環境中，別人唉唉叫、他卻氣定神閒，生活品質一點都不打折。其實中鋼就是一檔很「簡單」的股票，但是能夠長年穩賺中鋼股子股孫的大概沒幾人。
被譽為最偉大的基金經理人彼得．林區（Peter Lynch），在接掌麥哲倫基金時，要求眾多分析師與經理人在報告個人推薦的1檔明星股時，要在1分半鐘內完成，「如果你看中哪支股票，就要能在90秒內簡單的說明，讓5年級小朋友也能聽得懂」。可見最偉大的基金經理人，買的也是最簡單、能馬上說出優點的好股票。
政大財管系教授周行一觀察到，成功的投資人有兩種，一種是極其認真，一種是奉行簡單。
但要做認真的投資人並不容易，因為一般人白天要工作上班，晚上要照顧家庭，就算想認真也分身乏術。因此想要成功，他建議朝「簡單」的方向去做。
致富靠習慣的力量：簡單工具＋長期施行
張錫指出，一般人會頻頻在投資上栽跟斗，多半都是輸在貪與怕的人性，而想要打敗人性，就要採用KISS 法則（Keep It Simple & Stupid），例如定期定額買基金、買股票、買ETF，長期下來，絕對是贏家。
「長期投資」，又是老生常談，不過，這麼簡單的事情，一般人就是學不會。也難怪科斯托蘭尼會建議投資人買安眠藥來吃了。
巴菲特有一次在一所大學的商學院做演講時，有學生請他談談致富之道，他只說了幾個字：是習慣的力量。因為只有當你習慣了做一些事情，你才可能「長期」的施行。理財恰恰是需要長期施行的過程。而要形成一個不斷重複做的事情，則一定要簡單。唯有簡單的操作步驟才容易學會、並且能夠長期不斷做下去，最後成為一種習慣。相反的，太複雜的事情很難成為習慣。
期貨交易界傳奇人物理查 丹尼斯（Richard Dennis）為了想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的，於是在1983年招募了13個人，教授給他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。學員們被稱為「海龜」，而海龜成為交易史上最著名的實驗，因為在短短的4年半中，這群海龜取得了年平均80%的投報率。
有趣的是，丹尼斯所傳授的交易原則，多半不是新概念，有些甚至是在他出生前，其他知名交易人就遵守奉行的基本原則，但他卻證明：用一套簡單的系統和法則，可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。
而關於海龜交易法則也不是什麼了不起的秘密，相反的，正如丹尼斯所說：「幾乎任何人都能夠列一張交易法則的清單，其中的80% 與我們教授給我們的學員的一樣。重點是『有信心』、『有紀律』、『連續地』應用所學到的法則，這才是海龜們成功的祕訣。」
可見投資理財要成功，靠的不是複雜的產品或法則，相反的，簡單的工具與策略，加上信心與紀律，便能發揮驚人的功效。
也因此，面對現在的環境，我們的建議是：關掉外面吵雜的聲音，專注於自己的理財目標，找出最適合自己投資性格的簡單投資工具，那麼就算再怎麼險惡的投資環境，也無法阻止你的財富穩定成長。
巴菲特給散戶的9個忠告
有耐心才有機會
巴費特-想要在股市重是波段操作是神做的事，不是人做的事。
如果要獲利，就要學會等待，好的進場點並不是隨時都有，因此，耐心等待是重要的因素，等待最佳進場點，就是贏的基石，然而在開始獲利後，並不需要急著出脫，因為波段操作的是神，只需要依據情況，調整停利點，才能獲得豐厚的利益。烏龜跟兔子賽跑，第一次烏龜贏了，再比第二次，兔子左右跳來跳去，烏龜所定方向，最後還是烏龜贏了，這就是掌握方向，堅持原則的結果
自制力是成功的基石
巴菲特-成功的投資與其說取決於智商，還不如說取決於自律。
一般人去大賣場買東西時，都是買低的商品，投資時卻往往追高殺低，其實兩者的本質是一樣的，付出去的是成本，得到的是價值，只要將風險控制在很小的範圍，就有口袋承受與等待所預期的趨勢發生與獲利。
安全第一、賺錢第二
巴菲特-成功的秘訣有三條：第一、盡量避免風險，保住本金；第二、盡量避免風險，保住本金；第三、堅決牢記第一、第二條。
巴菲特-付出的是價格，得到的是價值。
如果你只想要做短線，對於投資就不會謹慎，但是如果想要持有十年，必定會認真研究，下部位時，先下小部位，有賺錢在加碼，分三次進場，如果對於某部位擔憂到影響作息，表示已經承受太大的風險了，應該賣掉部分，直到不影響作息為止。
幾種停損方法：
空間位移停損法
時間週期停損法
情緒波動停損法
突發事件停損法
巴菲特六大投資心法
今依舊住在三十多年前用三萬多美元買下的房子，巴菲特的投資祕訣正和他的生活原則一樣——「簡單專注」。
五月五日清晨，美國中西部小鎮奧馬哈（Omaha），雷雨閃電交加，但在城裡體育館入口，擠了一長條動也不動的人龍。他們堅持要「朝聖」。這天，被稱為「奧馬哈先知」（Oracle of Omaha）、美國股神巴菲特（Warren Buffett）所掌理的波克夏．海瑟威控股公司（Berkshire Hathaway）舉辦年度股東大會。這群巴菲特迷，無論如何都要擠進座位有限的會場，要從股神口中，抓出一絲未來選股、投資的端倪。全球投資人都領教過巴菲特的選股功力。譬如他近來共動用五．七億美元，陸續購入三四八萬股韓國浦項鋼鐵的股票，市值已高達一一．五八億美元，成長幅度超過一倍。事實上，當巴菲特考慮買一家公司的股票，他花很多時間分析，如同要合併一家公司般的檢視公司的主要業務，輔以他行之多年的價值投資法則。「投資時，要把自己當成企業分析師，而不是市場分析師或總體經濟基分析師，更不是證券分析師，」巴菲特曾說。美國著名基金經理人彼得．林區在《勝券在握》一書提到，「巴菲特強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和一個合理划算的交易價格。他不在意最近或未來股市將會如何運作」。
從不投資自己不了解的企業
打開巴菲特投資的公司名單，橫跨美、亞洲，也像八爪章魚般從零售、能源到金融、保險等，包括去年收購以色列ISCAR金屬切割公司、浦項鋼鐵，在香港Ｈ股掛牌的中石油，可口可樂、美國運通、特易購、穆迪公司、WhiteMountains保險公司、富國銀行、寶鹼等。名單中不見這些年熱門的高科技股。因為巴菲特從不投資自己不了解的企業，或者在他「競爭優勢圈」（Circle of Competence）外的企業。他所謂的競爭優勢圈，都是自己專精、樂於研究的產業。這位七十六歲，今年三月榮登《Forbes》雜誌美國第二大富豪，至今依舊住在三十多年前用三萬多美元買下的房子，逢人就推薦自己最愛喝的櫻桃可樂，巴菲特掌握什麼投資心法？在八月份的《美國新聞與世界報導》分析，他的投資心法正和他的生活原則一樣，「簡單專注」。
心法一不做賠本生意
「投資的第一法則，就是不要賠錢，第二法則是不要忘記第一法則，」這是巴菲特主義（Buffettism）最經典的一句話。巴菲特最大的成就，就是從一九六五年到二○○六年，歷經三個熊市，他掌理的波克夏只有在二○○一年跌價過，（但當年依舊榮登SNP500）。
心法二不要陷入盈餘迷思
巴菲特判斷一家公司財務的重點，並不是一般投資人關注的每股盈餘（ＥＰＳ），而是「股東權益報酬率」（ＲＯＥ）。巴菲特認為，ＥＰＳ並不能說明什麼，因為它無法反映股東過去投資了多少，然而股東們在一家公司投資愈多，公司盈餘應該要愈多。所以他選擇以ＲＯＥ衡量企業獲利能力，也就是每個股東能分到多少公司的毛利。譬如巴菲特持有的可口可樂公司的股票，這家公司的ＲＯＥ超過三○％、美國運通有三七％。
心法三判斷未來發展性
巴菲特迷封他為「奧馬哈的先知」，不是沒有道理的。他檢測一家公司的體質，是看好它未來二十五年的發展性。芝加哥Ariel資產管理公司主席羅傑斯（John Rogers），在八月份的《美國新聞與世界報導》中指出，「他常說，看事情要從車窗往前看，不是從後照鏡看」。巴菲特精算企業實質價值（intrinsic value），還有這些企業能否以顯著的價值折扣購得。像巴菲特今年買進兩家股票表現不佳的美國鐵路公司Burlington Northern和Union Pacific，都是投資人不看好的公司。但這兩家公司今年至今，股數分別增加了一八％和三四％。
心法四專注有「護城河」的企業
預測未來有風險性，因此巴菲特總是喜歡選擇有寬廣「經濟護城河」（economic moat）的企業。他非常關注一家企業長期的競爭優勢，藉此保障他的預測。這也說明為什麼一九九○年代，巴菲特拒絕投入科技股，因為當時看不到哪家公司有足夠寬廣的護城河，「這超出我所了解的層面，」當時巴菲特並非如外界所言，刻意忽略科技股，而是他認為科技技術汰舊換新的速度太快，很多公司創造的競爭優勢只有十八個月。
心法五要下籌碼，就下大一點
大多數價值型投資人，天性比較保守。根據美國晨星公司（Morningstar）追蹤，平均這類基金經理人，將自己的籌碼分散在一四六檔不一樣的股票。但是，這不是巴菲特的做法，股神將自己六十二億美元的資金，集中投資在四十五家公司股票上。事實上，巴菲特投注在前十檔股票的資金，佔他投資組合的九成。「不要動不動就揮棒，如果要揮，在你的圈裡揮，」他告誡過投資人。根據晨星公司統計，持有五十檔以下股票的價值型股票基金，報酬率表現在過去三年到十五年的期間，比持有超過五十檔股票的基金來得好。當然，籌碼集中，風險自然高，投資人對自己的選擇在未來的表現，必須有極度的自信。
心法六不要害怕等待
如果你試圖學巴菲特在股市大動作揮棒，你有很大的出局風險。巴菲特的法則是，「不要輕易揮棒，要揮棒也不要打到壞球」。他曾經引述美國紅襪隊強棒威廉斯（Ted Williams）的話，「當個好打者，你必須選好球來打」。遇到真正的好球前，巴菲特寧可緊握現金，也不輕易出手，「他比大多數的投資者都看得清楚，手上有大量現金，並不一定就會減損公司表現，現金是一種策略型資產，」紐澤西基金公司Fairholm Fund共同經理人波可維滋（Bruce Berkowitz）指出。事實上，現金部位佔了波克夏投資配置中的一八％。這並不代表巴菲特不想投資獲取更大的獲利。他深信，「貪婪是好的」，但要有足夠的耐性鍛鍊貪婪，「你要在別人恐懼時展現貪婪，在別人展現貪婪時，你要恐懼」。
五種不會賺錢的性格
在證券業近三十年的從業資歷，在接觸過的客戶裡整理出了幾種失敗者的特質。這些客戶可能會偶爾賺個小錢，但絕對會賠大錢。希望藉由他人失敗的經驗，作為你我投資與處事修身之參考：
第一種失敗人格：經常抱怨者
這類客戶不會看見事情的一體兩面，也不會衡量好處與壞處，而都是注意壞的一面。例如抱怨台灣沒有投資環境，抱怨就業市場不公平，抱怨定存利率太低，連動債時間太長，投資有風險….等。
這種人沒有能力掌握全局，而試圖藉著否定一件事來告訴自己這件事情已經被掌握。例如：不懂投資股市，則抱怨台股都被不法人士操作，藉著否定台股來催眠自己可以掌握這件事。（不是我不會，而是環境不好）。因此遇到陌生的新事物，則是什麼都不好，什麼都不用瞭解。最後，這種人也沒有什麼機會。
第二種失敗人格：猶豫不決者
猶豫不決的原因很多，部分是因為知識不足，大部分則是因為心理面因素。股票市場常有人為了買到較優一檔的價格，而錯失了整個波段。基金市場也有人為了等待匯率差個兩、三分，而只能用眼睛目送市場大漲。市場上漲不敢買，市場下跌不敢賣。行情如風，漲勢如火，而不動如山。這種人一動的時候，通常就是準備要開始賠錢了。
正所謂：牛賺，熊賺，豬被砍。對於切入點買賣價位猶豫不決當斷不斷，該追不追，卻一昧怪怨旁人未能即時提醒豈不怪哉！
第三種失敗人格：神仙轉世者
這些人經常幻想自己是巴菲特、索羅斯、或新興市場教父。任何投資商品在其眼中都是「報酬太低」。這種人懂得很多市場和專業術語，股匯期貨黃金房地產、財經時事均可琅琅上口。
可謂復詢歷代史，上下三千年，纚纚如貫珠。不過，正如柯斯托蘭尼所言：「一個懂得很多的笨蛋，比無知者加倍愚蠢」，缺乏最基本的風險─報酬架構及資產配置的觀念下，不是聽消息追高殺低，就是把所有資金都放在利率只有0.4%的活儲存款或0.1%的證券帳戶等待，等著一次出手賺大錢。經過一段時間觀察，這筆錢往往只有減少，從來沒有增加過。
第四種失敗人格：被害妄想症
和「經常抱怨者」不同，被害妄想症總是真的以為大小災難即將發生。聽說美金即將大貶、聽說股市即將大跌。聽說油價還會大漲一波，聽說蓋達組織正在策劃一波更驚人的恐怖攻擊。我不敢投資，萬一我急需用錢怎麼辦？急需用錢的原因為何？不知道。我不敢投資，聽說很多人投資都賠錢。那麼他們是什麼時候投資什麼而賠錢呢？不知道。
通常，這種人沒有機率的觀念，最適合買樂透，因為…真的說不定「奇蹟」會發生，頭獎就是你。
第五種失敗人格：貪小便宜者
貪小便宜的人通常格局不大，這是失敗的主因。簡單舉例，例如市場上有兩支類似的基金，A基金績效好，操盤技術高明，但費用高。B基金績效較差，但什麼費用都便宜。通常貪小便宜者絕對會覺得「兩支基金反正差不多，買便宜的比較划算」。這些人平常購物也是如此，常會為了便宜而花很多時間尋找，或轉而購買品質較差的次貨。擁有這種性格者，通常也無法致富，注定了未來要在菜市場和攤販為了幾十塊而大聲殺價的命運。
趨勢的發生不是意外
“趨勢的數學本質是什麽？從統計學上來說，趨勢就是一種意外：價格在某一方向連續運行數10根陽綫，就相當于拋硬幣連續出現同一面的情况，這在純統計學的角度來說，發生的幾率是非常小的，…”
個人以爲這段話是值得探討的。
上面這段話可以歸納爲：1.“價格連續運行數10根陽綫，發生的幾率非常小。”
同理我們可以推論： 2.“價格連續運行數10根陰綫，發生的幾率非常小。”
3.“價格連續運行數10根平移綫，發生的幾率非常小。”
那麽，價格該如何運行發生的幾率非常大呢？這個問題不用費勁思考，看一看現實中的價格運行就一目了然。現實中價格的運行是“上下跳動，波浪起伏”的。根據 道氏對趨勢的定義，判定一個上升趨勢幷不需要“價格連續運行數10根陽綫”，而只要價格波動總體向上（峰穀相繼抬高）就行了。同理，下降趨勢也一樣。因此 現實中趨勢的産生幷不是小概率事件。
從數學的角度進行解釋也應如此。
趨勢的數學本質是什麽？“趨勢以直綫和曲綫的叠加形式來表現”。直綫（矢綫，以下省略）和曲綫的複合,構成趨勢狀態下的價格波動軌迹。把握趨勢就是濾掉曲綫，抓住直綫。或曰：用直綫逼近曲綫。
一條直綫可以被分解成N條直綫，也可以是由M條直綫複合而成，每一條直綫都可以用幾何上的兩點來確定（時間和價格）；一條曲綫可以被分解成N條曲綫（富氏 級數就是一種方法），也可以是M條曲綫的複合；但曲綫波動千變萬化，要事先求得曲綫上的每一點十分困難，因爲我們根本無法解析這樣複雜的方程。
局限于手段，我們在實際應用中管那無法解析的尺寸細小的曲綫波動叫噪音，而盡最大的努力去把握相對較大的移動。爲此我們想出了很多方法，趨勢綫，移動平均綫，複雜一點的富立葉轉換都可用來描述價格波動的方向，也就是趨勢。
回到統計學（歸納）的角度，略去了噪音，價格的波動就只有三個方向：向上，向下，水平移動。用隨機的觀點看，三個方向上的概率均等，而向上和向下都是我們所認爲的趨勢，只有水平移動不是。三者居其二，據此我們能够說趨勢的發生還是小概率事件嗎？否也！
再從經濟學的觀點看，價格水平移動的資金成本最高，因爲無論投資或投機，誰都無法獲利；用哲學的觀點看，萬物生而動，死于靜。靜止是相對的，而價格的運動 才是絕對的...”等等。這些都支持價格波動將不可避免地，大量地發生。從數學意義上說，只要有價格波動就有趨勢。波動就是趨勢。
事實上的市場，趨勢每天都在發生，或延續或轉折。但幷不是每一個趨勢我們都能把握。市場不同，每個人交易的時間構架不同，傭金和滑移價差的存在，我們不得 不放弃許許多多小機會，而關注大一些的價格波動。每個交易人對“趨勢”的定義和把握幷不相同。因此，“可交易的趨勢”發生的幾率就成爲交易環境（人，市 場）的函數。交易大型時間構架（如周綫月綫）的人可能會有“趨勢不常在”的感覺，而交易一分鐘綫的人可能會有“波動處處是趨勢”的體會。儘管在實際交易中 “趨勢”的認定包含了主觀的因素，但從客觀的角度却不能得出“趨勢的發生是一種意外”的結論。
總之，我贊同文中的觀點：“利用市場趨勢，才是從市場獲利的關鍵。投機的本質是把握趨勢的機會，沒有機會的時候不宜亂動”。但我不同意“趨勢的發生是意 外”的觀點。這個觀點與利用趨勢穩定獲利的觀點是矛盾的。市場中穩定獲利的方法，一定能够通過統計學的檢驗。穩定獲利的機會一定不能是一個“意外”。否則 無异于“守株待兔”。當然應該注意的是：即使能够通過統計學檢驗的東西，也不一定能够在市場上穩定獲利。這是一切歸納結論無法克服的缺陷。這也是我們對交 易規則除了進行統計檢驗之外還必須進行邏輯檢驗的理由。
如何判斷股價遭刻意打壓
一般的情形下，股票都會在某一多空相對平衡的價格區間內徘徊，並且隨著股市整體趨勢的演變而相應地提高或降低其多空平衡區。當主流增量資金對個股施加壓力時，股價就會偏離其多空平衡區，而產生質變。一般情況是：當主力資金已經完成建立部位，就會推高股價，便於將來高價位派發出貨；而當主力資金還沒有充分建立部位時，一般會採用打壓洗盤的方法，便於逢低進貨。
當一支個股已經到了跌無可跌的境地時，卻仍然遭到肆意打壓，這時做空的動力來自何方？空方的動機何在？實在值得投資人思考。有時主力資金的刻意打壓行為往往能從反面暗示個股的投資價值，而給投資人提供最佳的建立部位時機。主力資金的刻意打壓行為，主要有以下幾方面的識別特徵：
１、移動成本分佈研判。主要是透過對移動籌碼的平均成本分佈和三角形分佈進行分析，如果發現個股的獲利盤長時間處於較低水準，甚至短時間內獲利盤接近０時，而股價仍然遭到空方的肆意打壓，則可以斷定這屬於主力資金的刻意打壓行為。
２、均線系統與乖離率的研判。股價偏離均線系統過遠，乖離率的負值過大時，往往會向０值回歸，如果這時有資金仍不顧一切地繼續打壓時，則可以視為刻意打壓行為。
３、成交量的研判。當股價下跌到一定階段時，投資人由於虧損幅度過大，會逐漸停止交易，成交量會逐漸地趨於縮小，直至放出極稀少的成交量水準。這時候如果有巨量砸盤，或者有大手筆的委賣盤壓在上方，但股價卻並沒有受較大影響，則說明這是主力資金在打壓恐嚇。
４、走勢獨立性的研判。如果大盤處於較為平穩階段或者跌幅有限的正常整理階段，股價卻異乎尋常地破底大幅下跌，又沒有任何引發下跌的實質性原因，則說明主力資金正在有所圖謀地刻意打壓。
