但我可以自信的說 我是一個優秀的期貨人， 至少從以前的成績看是這樣 這不僅僅是因為能讓市場上不斷傳出盈利的資訊 從未穿倉 從未被漲跌停板反扣在裡面 從未把大筆盈利再虧回去 但 我喜歡期貨 喜歡操盤 喜歡這乾脆利索行業 可惜的是以前從未整理自己的體會和思路
雖然在期貨市場打拼了幾年 心中感觸良多 可想總結式的整理出一些文字性的東西 一時卻又覺得千頭萬緒 不知從何處下手為好 我就想起了經常有人主動和我探討一些問題 我總充滿熱情的應對 從不回絕 我對這種情景總是印象極深 現在回憶起來仍歷歷在目宛如昨日 我便決定以這樣的文字開始我的文字整理 這倒和我喜歡偷懶的天性契合
我就曾親眼所見 有人手裡持有滿倉空單 急得手指電腦沖經紀人大叫“你把它給我弄住”怎麼弄住 很快便被踢出期貨市場 這樣是不是賠得冤枉 不懂設止損 也不知申時度勢地認賠出場 不知風險如何控制 是不是錢賠得不明不白 這也是這位仁兄初入的第一張單 以後我再也沒見過這位仁兄 我想也許他從此與期貨無緣吧 因為最終他也不明白怎麼會這樣 期貨對於他只是一種災難和恐懼的記憶
怎樣才叫賠得明白呢
如果行情走反我準備認賠3萬元離場 如果走對 在到達下一個阻力和支撐位前 我可以賺到3千元 這是一個好的理由嗎 如果行情走反你果真賠錢離場了 我就認為你賠得毫無道理 因為你冒了十倍的風險 你似乎完全忘記了以小博大的理念 你是“以大博小” 因為你即使連續贏利九次 還不夠一次賠的 可你又有多大的把握連續贏利呢 這樣思路操作 未入市之前就已勝負畢見了 如果你把兩者利潤---風險比例對調一下 是不是你認為賠得更有道理呢
其次 應該把認賠離場的價位設在一個有效的支撐和阻力位之後 也就是應該認定一個你認賠出場的關口 使自己有一個憑險據守的理由 關口的意思就是在此處我們可以極小的代價驗證大局的發展趨向 在這些拼爭激烈的關口經常上演期貨市場以小博大的經典劇目
第三 如果是急促的上攻行情和劇烈的下挫行情 如果你要順勢跟進 上述兩個條件就都沒有參考價值了 怎麼辦 （1）小單量跟進隨行情進展逐漸加倉 （2）勢頭略有反轉或停滯 果斷的不計盈虧馬上離場 要記住 什麼樣的行情我們都敢做 因為我們自信我們能果斷地控制風險 再大的風險我們也應該能控制住我們的損失
所以 有人看我做單說我膽大 有人說穩健 其實都對 是全局的穩健 局部的大膽 整體的穩健 個體的大膽 兩者兼有不可或缺
本來單邊勢行情從理論上講是賺錢贏利的大好機會 可是人們已習慣了起起落落的行情 這時卻被這種看似非理性的行情所震懾 比如就單邊漲勢行情而言 認為已經漲的很高了 遲早要跌吧 還是選個比較高的價位做空吧 就我經驗而談 在單邊市中因行情反做又不設止損 因而一波行情大傷元氣甚至被踢出場的大有人在 再有 根據我的經驗在單邊勢中 如果你去勸人跟市做多 真是困難之極 後來直到現在 我總是強調不要反做 為什麼
其次 你可能認為漲勢或跌市已經乏力 不妨做一張單 所謂“強弩之末勢不能穿魯縞者也” 話雖這麼說 理論上是對的 可你在實際操作中 用魯縞---------一種薄紗去擋一擋強弓大弩 十有八九還是要被射穿的 因為哪裡是末 你應該站在哪個準確的點上 是很難把握的
〈三〉怎麼解釋永遠不虧大錢
以小博大是期貨的精髓 我們在期貨市場原則上總是以極小的代價去博取巨大的利潤 每次在行情走反後付出多大的代價是我們事前可以計劃而事中可以控制的 如果我們沒有主動做到了事前的計劃和事中的控制 那麼 我們就只剩下一件事只好被動的接受 那就是“事後後悔”
我們堅決的執行和控制了 我們就做到了以小博大的一半 即“以小”倆字 如果做不到 以小博大無從談起 你只能是“以大博大”甚至“以大博小”
像戰爭一樣 首先保護好自己才能有效地消滅敵人 保護好自己不是不做犧牲 而是把犧牲降到最小
在連續判斷失誤的情況下 或者說我們的判斷缺乏準確性的情況下 我們每次做單失敗後損失越小 那麼我們在市場生存的時間就會越長 我們起死回生的機會就越多
在判斷對錯參半的情況下 如果每次的損失都小於贏利 那麼我們的賬面上肯定是有盈餘的 我們就站在了勝利的一邊 而且每次的損失越小贏利越多 平均每次贏利與虧損的比例越大 就贏利越多
〈四〉為什麼永遠不賺小錢
曾經有一個朋友興奮地跟我說 他連續做了九張單子都贏利 我問贏利多少 他說接近10% 我就告戒他 你每次贏利1%可你冒了多大的風險呢 他被我問住了 顯然他從未考慮過這個問題 因為是朋友我接著說 在期貨市場你贏利多少次意義並不大 賺小錢的的意義也不大 萬萬不要一次虧損補不回多次贏利 而應該相反 讓一次贏利可補回多次虧損 每次必須能看到於風險幾倍的利潤才進入市場 朋友不以為然 幾天後一波行情走反 使他穿倉出場 我不知他離開時是否有些領悟
其實 你要在市場上讓你的盈利單子比虧損單子多很容易做到的 因為即使大勢做反的單子往往也有機會在震盪中獲利出場（如果獲利單子多於虧損單子是你的追求的話）即使連續若干次盈利也並不比麻將中的連續坐莊困難 但有一點我們不應該忽視 麻將游戲中 每次盈虧的比例大體是1：1 所以最後的盈虧和你的“和”牌次數密切相關 “和”牌的次數是最後盈虧和盈虧多少的決定性因素
本來期貨市場為我們提供了一個比麻將桌上贏率更大的場所 只要我們按照自己的意願控制好虧贏比例 我們就可以在贏利次數少於虧損次數的情況下還能賺錢
可惜我們中間好多人象黑色幽默小說中的主人公一樣把這個比例控制反了 使我們在贏利次數大大多於虧損次數的情況下依然血本無歸
我想 如果你最後把所有的單子留下讓一位從未做過期貨的農民朋友看 也許他會說“為什麼每次賺錢那麼吝嗇而虧錢又那麼慷慨呀”
當然 我手裡也常能找出賺到小錢的單子 但那絕不是主觀的故意 而是大勢反走 草草離場而已
〈五〉為什麼贏利一定要放開
以小博大最終目的是在市場賺大錢 見利就走不僅違背了“博大”的原則 而且也絲毫沒能減低你所冒風險 當然對於每一次來說 這一次的風險隨這次結算也消失了 但你馬上又鑚入另一個風險之中 如果行情走反以上回的贏利能彌補嗎 你冒風險的次數在增多 可你僅為小利在冒險 你是在虎口裡撿芝麻 你有入虎穴的勇氣 但一次次只是在撿芝麻 不算英雄 只是愚人 虎口裡按周密的計劃奪取珍寶的才算智勇之士
那我們應該設定怎樣的贏利目標呢
從大局上 我們的贏利目標應該定在保證金總額的100%——能撤出本金才算勝
那麼 我們應該把每一次的搏殺都當做決戰或隨時隨事態的發展可能變成決戰 目標是取得全局的勝利或為全局勝利奠定基礎 當然也包括失敗的話減小損失 使其不影響全局 更不能一次性的全軍覆沒
當然 我們不能抱著我們的期望固執地等待行情朝我們的目標發展 只是在贏利時不要總是草草收場 好像白撿到一個錢包怕失主追回一樣
我們是付出了風險的代價的 是甘冒為虎所傷的危險 就應該在已經保證安全的情況下（已有盈餘）用我們的耐心和智慧去贏取最大的利潤 **BINGO集整理**
〈六〉為什麼每次贏利目標應是此次行情的80%
有人問為什麼不是100%呢 當然誰也想把事情做得更完美 買在最低賣在最高 但哪一點是最高和最低呢 我們在行情未走完之前是無法知道的 行情展開過程中我們只能估計某一點是最高和最低 偶然的也許估計對了 這種偶然性超不過百分之幾 但就不知是以錯過了多大的行情為代價了 假如我在一個大的漲勢中從最高點 行情反走20%再獲利離場 看似從理論上少獲利20%（僅僅是理論上而已）但在一個強勢中走出多大的行情才會有像樣的回調呢 你往往是抱著隨時“讓利”20%的瀟洒心態而為自己贏得了巨大的贏利空間 總體算下來肯定是"失不償得" 再回過頭來看 有多少賣在當時剛出現的“高點”而錯失大行情的交易者在頓足捶胸的追悔莫及呢
在一輪漲勢中雖然不斷地出現新的高點 不能判斷哪是最高點 但回調時我們卻可以計數以最後出現的高點計是否已回調到20% 是否到我們應該離場出貨的時候了 這是我們能看到能操作的 那麼為什麼選擇20%而不是10%5%或30%呢 這倒不是絕對的 只是經驗之談 但在選擇比例是應符合如下兩點
1）行情總是有震盪的 不要被輕微的震盪嚇得跳車逃跑而錯失良機 要做到這一點就必須有讓出若干百分點的心理準備 這個百分點顯然不能太小
（2）要保證大部分盈利部分不能讓它白白流失 要做到這一點 這個比例顯然不能太大
當然你要全神貫注 隨著高點的提高而不斷提高回調時離場的價位
在回調時嚴密注視回調比例和勢頭 才能做的更好 更合理
〈七〉為什麼說在期貨市場連續三天賺錢是靠運氣 人人都可能做到
我是說 在期貨市場贏利也不是什麼神祕的事 因為市場只有兩種走向或漲或跌 一張單子下去走對方向的可能是50% 如果你每天做一張單子 連續三天贏利 也不是太難的事 也並不比打麻將連坐三莊難度更大 只是不能每莊如此 得有點運氣而已
〈八〉為什麼說在期貨市場三個月依然賺錢 是靠智慧
在這樣一個激烈搏殺的市場 如果你能連續三個月依然贏利 已經是非同一般了 我敢肯定你一定有不同凡俗的獨到之處 也許是敏銳的直覺 準確的判斷 也許是更加合理的資金分配
〈九〉為什麼說在期貨市場僅僅靠智慧是遠遠不夠的 如果你在一年以上仍在贏利那你肯定是靠手法——穩定的紀律嚴明的操盤技法做你的始終如一的後盾
因為我們每個人的智慧都是有限的 不存在無限的智慧 而且這點有限的智慧還要受我們的生理狀況心理狀況 生物周期等變數的影響 我們無法像機器一樣 像始終高效運轉的市場一樣從始至終地不把我們的弱點暴露出來
但我們卻可以運用我們的理性為自己制定在市場中將要運用的有效手法和必須遵守的規則 使我們少犯錯誤 在市場表現出更多的理性 我不敢保證你的理性一定能讓你賺錢 但如果你在市場搏殺一年賬面依然贏利 那我敢保證 你已經具備了一定的合理操作手法 和比較嚴明的市場紀律 不要驕傲 繼續完善 大有可為
〈十〉為什麼說必須承認大部分行情我們是看不太懂的 但這並不說明大部分行情 我們應該不做
康德說過我們認識的只是世界的表象 只是現象界 而作為事物的本質即“物自體”我們是認識不到的 我感興趣的是他很嚴肅冷靜地讓我們意識到人類認識的侷限性 這種意識放到期貨市場又是很準確的並有助於我們思考
比如 我們真的知道每次行情要漲還是跌嗎真的知道每次的漲跌最終都是由什麼因素決定的嗎 是市場的供求還是大戶的任意炒作 市場供求是由幾種原因決定的 是不是又出現了一個不為人知的因素 大戶是由哪幾個大戶的合縱連橫操縱的 是不是由於對立面有一股資金的臨陣倒戈才使他們僥倖獲勝 因為有太多的大事的發展趨勢是由偶然的小事決定的 即使我們有超常的邏輯思維理性思維能力 即使睿智如愛因斯坦 他一定能夠判斷出這些偶發事件和由這些偶發事件決定的大趨勢嗎 回答顯然是否定的 基於這種認識 我們就不應該像戲劇裡的諸葛亮一樣總是100%的相信自己的判斷（僅僅是戲劇裡而已 真實的諸葛亮要平庸的多）而固執地不做第二手準備
我們必須明確許多行情我們其實是看不懂的 但為什麼大部分行情我們都可以去做呢 因為 第一我們有70%的把握就值得去做 因為這樣我們做十次可勝七次 第二 如果盈利和虧損的比率在3：1以上時也可做 因為三次對一次尚不賠錢 當然更理想的是兩者都佔 我們也應該盡量找到這樣的機會提高勝率
〈十一〉為什麼說行情分析 判定漲跌的對錯未必能最後決定勝負
首先 如果勝負僅僅由漲跌的判斷來決定 那麼我們靠擲硬幣而隨手做單的勝負已在50%左右了
顯然還有其他因素在影響著期貨市場的勝負 比如認定自己判斷對錯以後的處理手法 每次入市單量的增減變化 **BINGO收集整理**
<十二>為什麼漲停板附近萬萬不能做空單 跌停板附近不能做多單
如果當天的價位已接近漲停板 說明當天的長勢強勁 反做空單豈不是逆市而行 即使從長遠看大勢看跌 也不宜短勢逆做 如果大勢亦看跌 那你就是雙倍的逆市操作 逆市而行 可是取死之道呀 反之 跌停板附近是一樣道理
即使你有充分的理由看跌也要在遠離漲停板附近的價位做空單或第二天再做 否則你可是在冒卒不及防被反扣到停板裡的危險呀 那麼 你的止損策略 你的以小博大的理念瞬間就都成了紙上談兵的笑柄啊
至於有的人在漲停板上做空 在跌停板上做多 那更是期貨市場最超級的蠢事了
漲停板意味著什麼 拿現貨做比喻就是當天的所有賣貨被搶購一空 而後面還排著一望無際的購物長龍 他們只好等到明天在更高的價位做一下嘗試了
而這時你把家裡僅有的存貨拿出來以當天的沒人肯賣的價格賣掉 真不知道你是出於善良的慈善考慮還是大腦進了水了
而跌停板意味著當天在市場允許交易的最低價已沒人樂意買入 而人山人海的拋售者們想以更低的價格賣出只有按規定等到明天了
人們在這個價位像扔垃圾一樣卻已經扔不掉的商品 你卻偏偏入市購入 你是獨具惠眼地看到垃圾裡可以提煉出珍寶嗎 即使這樣 你也完全可以第二天在更低的價位買入啊 你可知道慶幸把垃圾拋給你的人也在背後笑你是傻瓜呀
當然 還真有偶然在跌停板上買入 而第二天行情反走的例子 但這能占百分之幾的比例呢 值得我們去效仿嗎 以小博大還應體現在概率上呀 我們應該以大的概率去博小的概率 試想如果我們每次在漲停板上都持有買單十次有幾次會贏利 100次會有幾次虧損呢
如果說有人在漲停板做空盈利了 你會怎麼看他 我前面說的盈利的單子不一定都是好單子 這就是最好的反面教材呀 這就是市場上最臭不可聞的盈利單子 後面潛藏著巨大的凶險 如果你是客戶 又幸運的是經紀人為你做的第一張單子（第二張恐怕你就被踢出市場了）那我奉勸你 馬上換人 把他趕走 因為他是白往市場仍錢的人呀
<十三>你說過你按擲硬幣的正反面做多單空單也能賺錢嗎 怎麼解釋？
說過 但千萬不要把這當成一句輕狂的話 請聽我從頭解釋
有一個故事印象頗深 說一個美國人在期貨市場每天按所擲硬幣的正反面做多單和空單 一年下來 不僅不虧錢 還有盈餘 人們稱之為魔術先生 這位魔術先生給我留下了深刻印象 但在兩年後我才真正理解了其中奧妙 其實方法得當 每個人都可以做到 並不是我輕狂自以為聰明
什麼樣的方法呢
首先 魔術先生不會在擲幣後馬上入場 而是先找到一個有效的支撐和阻力位 單子做進去後只要走反一破位就馬上止損離場 如果做對就把利潤放開 每次的贏利最少能彌補三次的虧損
其次 還可以用每次持倉的輕重不同提高總體的勝率
第三 這樣可以不受外界干擾 把對單率基本穩定在50% 這已比那些追漲殺跌 對單低於50%的人士高出一籌
第四 我們的判斷總是受我們本身的生理和心理影響 狀態好的時候可能還行 狀態不好的時候其實還不如硬幣的判斷準確率高 回意一下剛剛做過的一些單子 經常有人發出感慨 因為他的對單遠遠不足50%
第五 最關鍵的是做單並不是最主要的 處理單子的方法更是決定勝負的關鍵 我想 那位魔術先生一定是處理單子的高手 藝高人膽大 才能以瀟洒隨意的態度入市 別人看不懂關竅 在一旁譏笑 其實 他比那些譏笑他的人更深刻的理解了期貨的內涵呀
<十四>怎麼理解你說的期貨像足球像戰爭
期貨市場非常獨特 在我看來只有足球和戰爭兩者與之有幾分相像
先說怎麼像戰爭吧
首先 期貨是人世間搏殺最激烈的金錢戰場 每次都像戰爭一樣 是激烈的短兵相接
其次 每一次都是新的挑戰新的開始 以前的優異成績不能對你有一絲一毫的幫助 你必須全力以赴接受新的挑戰 以前的失敗也不能注定你這次的不能獲勝
第三 整個戰爭的勝利是由無數次大大小小的戰鬥組成 我們可以贏得戰爭 但永遠不可能贏得所有的戰鬥 甚至有的戰鬥是我們必須主動放棄的
第四 真正意義的決定性的勝敗可能就是一兩次 即使這一兩次不能取得勝利 也萬萬不可固執地死拼而導致全軍覆沒
再說怎麼像足球
每時每刻都可能發生奇跡 每時每刻都可能出現滅頂之災 再強的強隊也可能失敗 再弱的弱隊也可能獲勝 失敗是不可避免的 最後的王者只是勝多負少 或者贏下了關鍵的比賽
〈十五〉為什麼說從經紀人賠錢的單子 更能看出經紀人的水準
就象我們從一個人所犯錯誤更能看出一個人的人品 我們從一個經紀人賠錢的單子更能看出一個人的水準 為什麼
首先 期貨的第一要義是控制風險 從虧錢的單子我們能看出他的風險是如何控制的 是賭博似的放開 還是技巧式的止損 是穩健冷靜的 還是拼搏激情式的 是全局戰略式的 還是殊死巷戰式的
其次 從單子上可看出他是在哪一輪行情的哪個部位虧損的 是不是值得一搏的行情 是順勢還是逆勢 **BINGO收集整理**
第三 是主動堅決地止損出場 是被動的資金已無力支持 還是在劇烈的行情起伏中心理崩潰而倉皇退場
<十六>為什麼不可逆市加碼
以前講的太多了 見得也太多了 為什麼強調決不能逆市加碼呢 我現在舉一個 現貨的例子
如果 你在一個不熟悉的環境嘗試著開一家小商店 一開始也是苦心經營 做出了各種努力 尚可不虧不賺 可有一天情況急轉直下 每天大把的賠錢（即期貨市場上的行情突然走反 ）這時你會怎麼做 你會嫌賠的錢少 再開一家甚至幾家一樣的商店 爭取以雙倍甚至多倍的速度賠錢嗎 顯然不會
可你在期貨市場就是在這麼做呀————逆市加碼
這個現貨的比喻還不能讓我們明白為什麼說“逆市加碼 取死之道”嗎
<十七>為什麼順勢可加碼 為什麼加碼方式只可用正金字塔型 而不可用倒金字塔型
順勢加碼還可用上一開店的比喻來說明 如果商店頗有贏利 甚至超過了預期 我們的一般做法當然是增加投資甚至再開一家
用正金字塔的方式逐步增加倉位 首先是出於穩健的 不應使贏利變為虧損的考慮 因為盡管前期已進場的單子略有贏利 可你新進的單子還是風險無限 是個未知數 如果你的新單比贏利的單量還大一倍的話 那麼一個小幅震盪可能就要使賬面變為虧損
<十八>為什麼說在你看來沒有短線長線之分
有人說“我喜歡做短線 從來不做長線”也有人相反自稱只做長線
也有人問我做長線還是短線 我聽了卻總覺有些滑稽 甚至有幾分不快
我就回答也不做長線也不做短線 這總是讓對方很詫異 我就說在我看來沒有這種分別 我既沒想過要做長線也沒想做短線 只想掙錢
為什麼這麼說呢
因為所謂的長線短線是以你的一張交易單子在場內的滯留時間而言
首先 難道你做單的目的就是要在場內停留時間長或短嗎 難道不是為了賺錢嗎
每張交易單在場內的滯留時間肯定是長短不同 但難道那是你提前想好的計劃嗎 作為我 是有的單子剛進去不久就平倉離場讓那些人看來大概是短線把 但我那是感覺不妙 要離場觀望 可不是我想要這樣 而是市場迫使我這樣 我更不會喜歡 我也曾有一張單子拿了二十天 這是我記憶中最長的一次 大概這該叫長線了吧 可這也不是我想拿這麼長 而是我認為要到來的大勢遲遲未到 害得我苦等二十天 上下震盪時虧時贏 讓你心理承受著巨大壓力 這更不是我希望那樣 我當然希望行情早一天出現 所以說我從來沒想過要做長線 我只想要賺到大錢 因為我從來不敢把期貨當游戲來看 不敢提前想要在這裡玩什麼花樣
長線短線也許用到股票市場還可以 你看好一個企業 買入他的股票長期持有也許可叫長線 即使短期虧損30%甚至更多也沒關係
可期貨就不行 你如果死抱著虧損的單子試試 期價下跌20%沒讓你穿倉就已萬幸了
<十九>為什麼說場外也是搏殺
有的人開戶後匆匆下一張單子 然後再焦急的等待行情的發展 其實 這樣就已經先失了一招 為什麼呢 因為你沒有耐心的等待一個最佳的入市機會 俗話說 萬事開頭難呀 你入市的第一張單和第一次交易是否盈利對你全局的勝負是有很大影響的 你應在場外冷靜地觀察冷靜的判斷最後做出準確的選擇 這就需要耐心和正確的認識 不要認為沒入市就不算做期貨 期貨市場就是智慧和心理的較量 你已經站到屏幕前與市場鬥智鬥勇了 你識破了一個陷阱而沒入市就是一個勝利 你對一個漲勢有信心卻還有點懷疑耐心等待了一會兒 結果行情逆轉 你慶幸沒有倉促下單 這更是不小的勝利 所以說場外也是搏殺 不是肉搏 是智慧心理的搏斗鬥在場外已開始
基於這種認識 我們每次入市前都應該耐心觀察 冷靜選擇 在場外我們是旁觀者呀 旁觀者清 我們更容易準確的判斷 要充分珍惜和利用在場外的時間會大大提高我們的勝率
資金入市就是軍隊已開到前線 而聰明的將軍不會匆忙投入戰鬥 他會選一個最佳時機
<二十>為什麼你做經紀人一定要對方全權委托 否則寧肯不做
做出了幾個好的成績 有人主動找到我想讓我做 我當時提出的條件是資金20%提成和客戶的全權委托三個條件
因為我知道一個外行和一個和你思路不可能一樣的人來干預你 你是注定要賠錢的 我不想以我的名義賠錢 壞我的來之不易的聲譽 更不想受人埋怨 這也跟我在家門口做期貨有一定關係 我已深深感受到名利雙收外加多一個尊重你的朋友的快樂 不想有些不愉快的改變
《二一》為什麼說兩個人做單100%要虧錢
首先 因為期貨需要一個通盤思考的戰略 需要一個貫徹始終的風格 而每個人都有不可避免的缺點 即使再優秀的經紀人 他的總體盈利也總是伴隨著時常出現的虧損 盡管這些小額虧損是保證不虧大錢和不放過大的行情所必需的 可在另一個人看來就難以理解難以接受 因為他有著另外一種整體思路和個人風格 兩個人的爭執會影響發揮 可如果兩個人交替做的話 一般說來會1加1小於1 更容易的是發揮出兩個人的缺點 所以我說 雖然我不敢說某一個人做單一定賺錢 但我敢說兩個人商量做單或兩人都同意或一票否決的做單方式一定賠錢
《二二》為什麼說小聰明一錢不值只會誤大事 市場上需要擅長綜合考慮的戰略眼光
既然把盈利翻一翻作為最低目標 那麼我們的行情分析 入市出場 資金分配 都要圍繞這個目標進行整體考慮 一些進出高低的小事可以不必太過計較 當然 在不影響全局的情況下我們應該盡力去選擇最佳的入市點和出市點 可是 如果在缺乏全局思考的情況下像喜歡沾小便宜耍小聰明的小市民一樣為比別人高出幾個點和低出幾個點而沾沾自喜的話 那麼我要忠告你 災難就在眼前了 為什麼
如果你真的有全局思考的話 那些小的智慧 小聰明在你看來 一般不會左右你的情緒 你對這些小的盈利會看的很淡 否則的話 你就要反思一下
你是否沒有像一個通觀全局指揮若定的將軍一樣反而醉心於一些小市民的樂趣呢
你往往會因為計較入市的幾個價位而放過了一波大行情而追悔莫及 因為期貨市場瞬息萬變呀...
《二三》為什麼市場總是少數人賺錢
首先 如果是大部分人賺錢的話 以期貨的暴利誘惑還會有多少人會在那裡安安穩穩的開工廠開公司呀
每波行情如果大部分人已買入的話 那麼後續承接繼續拉高的只可能是少數人 這少數人在什麼情況下才能拉動那麼多人擠滿的列車呀
《二四》為什麼說所有的技術指標只是參考不能盲信
首先 如果技術指標一定能幫我們賺錢的話 那麼那些自稱是技術派的人就應該是市場上的常勝將軍 而實際的情況顯然不是這樣
技術指標不能判定準確的漲跌 只能推測突破支撐或阻力位後的漲跌幅度 讓我們認真地掂量一下風險和利潤的比例 看是否值得一搏
如果你說不對 因為某項技術指標幫你賺到錢了 很準確 那我恭喜你的幸運發現 保密喲 你繼續去賺吧 它要是一直準確的話 以期貨市場的暴利不久你就要成為世界首富了 如果它只是偶然準確的話 那又和硬幣正反面判斷行情的準確性有什麼本質的區別呢 ...
如果你說還不對 因為某人常年利用這個技術指標賺錢 那麼你也去利用它 看是不是那麼容易的就能賺到錢呢 顯然沒那麼簡單 所以說 在這裡重要的不是技術指標 而是利用技術指標的人 他是否有整體的市場統籌能力 是否嚴格執行事先制訂的市場紀律 是否有合理的資金分配方案 每一點都在影響著他的勝負 技術指標不過是參考之一罷了 反過來說 他緊緊靠技術指標就能盈利 就不會在期貨市場暴露自己的心理弱點 和不可能完美的漏洞百出 就不用使用理性的力量和自己的弱點對抗 從而在艱難慘烈的搏殺中僥倖勝出 相反它就總是可以取得輕鬆完美的勝利 不久就會富可敵國了 這是我們每個人的夢想 只可惜哪個技術指標也不是我們想找到的魔瓶 而且注定我們永遠也找不到 因為那不過是神話傳說 還是讓我們回到現實中用我們的智慧理性和嚴明的紀律 用百折不撓的堅韌 用可以對事物做宏觀把握的頭腦去戰勝市場 贏取金錢吧 ...
〈二五〉為什麼說期貨市場最重要的一個詞是“止損”
這個問題前面已經有意無意的提到不少 我在這裡在強調一下 **BINGO收集整理**
我們不能100%準確地預測行情的漲跌 更不能在做進單子後讓它朝有利我們的方向發展 也不能期盼市場每次一定要達到我們的贏利 我們在市場上無奈的時候太多 而我們唯一能做的就是控制我們的虧損 “止損”是市場授給我們的主動權 如果市場規定每次行情做反必須虧進所用保證金的30%以上或者更多 那我就再也不會出現在期貨市場 我也會奉勸各位及早離開 幸運的是我們可以隨意控制我們的虧損 這是市場授予我們的主動權 也是我們唯一能永遠100%實施的主動權 它讓我們每次都可以及小的風險和市場拼搏一回 我們可以在市場失敗多次而不傷元氣最終像漢代的韓信一樣可能取得一次決定性的勝利
所以我說“止損”是我們在市場的生存之本 是控制在我們自己手裡的唯一的主動權 如果你不會利用不想利用 那只有100%的被市場牽著鼻子走了 有幾個被牽著鼻子走的牛能達到自己想要達到的目的地呀 放棄止損就是向市場主動伸出了牛鼻子呀 ...
〈二六〉你說過 期貨市場我們左右不了的因素很多 我們能控制的事情只有一個半 你說的一個半是指什麼
其中 一個我當然是指虧損 哪半個我不知當時是指什麼 記得這話是我做期貨的第一年所說 我想 可以指放開贏利 放開贏利是我們可以做到的 但行情不一定朝你希望的方向發展 放開後收到有益效果的只占50%的概率 因為我們無論怎樣控制從理論上也只能收到一半的效果 所以我曾叫它半個可控制因素
其實 我說的這一個半固然是最重要的 但並不全面 因為我們還可以控制我們的做單量和隨行情的發展的單量增減 也許說兩個半更有道理
〈二七〉止損應該控制在多大範圍里
我有個朋友 很讚賞我的有關堅決止損的觀點 一次無意中我看他做單 他告訴我他的買單現在浮虧一個停板的價位 我問他為什麼不及早止損離場 他笑了 說“我把止損設在虧損兩個停板 要跟它好好玩兒一玩”我就說“你那還叫止損嗎 說的好聽點那是認賠出場 說的難聽點那叫賭博”
我們在市場上經常遇到這樣的人做這樣的事 歸根結底還是對止損的認識不夠啊 只有真正深刻認識了“止損”重要作用和意義 才能在操作中堅決的貫徹執行
我認為止損設在一個停板以後 止損的意義已經不大 止損一般嚴格限制在三分之一停板以內越少越好
《二八》經紀人的臨場發揮和市場感覺至關重要嗎
是的 非常重要 理論是死的 掌握了理論的要訣 我只能說你可以在市場做一個計劃周密從容不迫的經紀人 有了可以賺錢的理論資本 首先第一步你不會像以前那樣輸的難看
要賺錢還要看你的臨場發揮 因為理論觀念是賺不了錢的 盡管你的理論正確無比 賺錢最終還是掌握理論的人
就像軍事學院教給每個人正確的戰略與戰術 但要打勝仗還要靠你的臨機決斷臨場發揮
學的理論沒有透徹理解和消化不行 消化理解了只是考個好成績停留在書本上也不行 沒有果敢的風格不行 沒有面對危機從容鎮定的心態不行 沒有承受失敗的心理準備也不行 所以說 要想成為一個優秀的指揮員是需要多方面的綜合素質 正確的理論只是必要條件 不是充分條件
期貨理念也是這樣 正確的理念只是你成為贏家的必要條件 要在市場勝出 還和你的競技狀態——包括生理狀態和心理狀態 還和你的天賦——不是說你一定智商多高 關鍵你的心理節奏性格特點是否更適合操盤還是更適合理論研究 我認為有的期貨書上說 優秀的經紀人以外向性格者居多 我想或許有道理 套句體育界的話 你是一個訓練型選手還是比賽型選手在臨場發揮上是有很大差別的 有的人臨場總不能興奮起來也許就更適合做教練和深一步的研究工作 這樣才能更大的發揮作用
《二九》你是一個什麼性格的人
我自己不是一個純外向或者純內向性格的人 隨環境和心情的不同有較大反差 也許可稱屬於雙重性格 但我在操盤時總是能使自己充分興奮起來 想來是一種幸事 也是我和期貨的緣分非淺 我看到第一本期貨書時興奮的一夜未眠 ***盤時比平時更加顯得精力充沛 好像有些精力過剩的樣子
《三十》怎樣理解賭錢不賭命
期貨市場永遠是有賭性的 就是有偶然性 不像其他行業 只要是一個優秀的企業家他的贏利就是必然的 既然有賭性就涉及到賭的方法問題
首先的原則應該是賭錢不賭命
這裡包括兩方面含義
第一 應該拿出你虧得起的錢到期貨市場 而不是傾其所有孤注一擲 像輸紅眼的賭徒把身家性命都壓上
第二 你要做的每筆單子 在虧多少錢時出場認輸 也就是賭輸的話認賠多少錢應該是很明確的 且堅決執行 這時我認為你是在賭錢
如果 你沒有這種心理準備 虧損後苦苦等待只要沒有讓你被迫穿倉離場
你就會繼續等下去 我就認為你是在賭命 因為每一次的失敗都有使你的這個帳戶死掉的危險
《三一》你還說過期貨市場只有一件事能控制 那就是止損 對嗎
說過 當時主要是為了強調止損的重要性 和前面說的一個半兩個半好像有些矛盾
當時看到好多人不知道合理的利用止損技巧 卻總是在做進單子後 期盼行情朝有利自己的方向發展 甚至期盼幾乎不可能的奇跡發生 比如 本來他的買單已被反扣在跌停板裡了 卻輕鬆的笑著說 如果明天來個漲停板就好了...
或說 明天要是有什麼利多消息就好了 或者說今天本來公布的利多消息 跌停太不合理 明天肯定漲 **BINGO收集整理**
其實我們常說市場永遠是對的 誰又真正理解了呢
哪裡是市場 市場就是屏幕上已經走出和正在走著的行情 而不是可能要走出和你希望要走出的行情 更不是你聽到的消息和繪制的圖表
永遠正確的不是你的希望 你的繪圖你的消息 這些都不能讓你用來控制影響市場 你能控制的只有你的虧損
三二》好像你從來沒說過貪與不貪的問題 為什麼
我想起兩件事
一是 有一波大行情我做對了 已經浮贏很多了 好多人勸我見好就收 我卻還在增倉加量 當我再次加量時 盤房有位先生很不客氣的說“已經賺了不少了 不要太貪了”我明白他是好意 但我還是很惱火說了一句“不貪我幹嘛非要來做期貨”其實我的惱火毫無道理 人家只是一個善意的建議而已 並沒妨礙什麼 思前想後 我想大概是因為這個貪字在我的概念裡一直是貶義詞 我想在期貨市場它也許更應該被看做一個中性詞
二是 有一次我做了買單後已上漲了兩個停板 業務經理從我身邊走過問我什麼時候出單 我盯著盤答到“不漲了就出”說完後聽到有人在一旁笑 我就問 “怎麼 我說的話好笑嗎”一個客戶笑說“反正人家聽了不太高興”
我當時有點歉疚 我只是很專注的思考著 也許我當時回答時也並不高興 我總覺得在連續漲 別人想進都進不去的情況下問我出的問題有些滑稽 我那時每天還嘗試在高漲時的價位加碼而總是不能如願呢 如果有一天出現沒有高漲時 我也許會出或減倉
我想 在這位經理看來 我也有些貪了 因為她的問話裡明顯帶有“你想賺多少錢才出呀”的含義在其中
總之 在有些人看來我是避不開一個貪字的 至少在某一刻時是這樣
我也得承認 我對期貨市場有著超常的渴望 渴望輝煌 渴望賺大錢 渴望出大名 但如果用貶義詞的貪字形容我的特點 我是不接受的 貪字總讓人聯想起無止境非理性的貪婪
我的貪婪是有理性的 所以我說 在我這是中性詞
nbsp; 我的理性表現在 （1）大勢一定要讓它走盡 決不中途跳車 （2）回調20%馬上出場 決不抱僥倖心理（3）永遠不出在當時的最高點 即必須出現象樣的回調才把獲利倉單了結（4）永遠是順勢而“貪”勢頭逆轉 隨時了結（5）“貪”的風險上限是讓掉已浮動贏利的20% 贏利總額按此次行情的出現最高點（買單盈利時）或最低點算（賣單盈利時）
<三三>你說過順勢做單 逆市出單 逆市出單是什麼意思
逆市出單好像以前從來沒人這樣提過 我的意思是勢頭和你所做單方向反走時就離場了結 而不是相反 上面提到的止損是逆市出單的一種 逆市是指和你希望的方向相反 可我發現很多人正相反 勢頭走的好好的卻草草了結離場 好像再賺多一點家裡就沒地方放錢了 所以他必須要“止利”這樣的人因為是思維顛倒了所以十之八九遇到虧損時還會“放損” 正確的做法恰恰是“止損”“放利”
其實他們才是逆向思維呀 我的逆向只是逆他們而已 對市場來說才是正向啊
<三四>怎麼理解你說的資金分配
資金分配應該從兩個層面去理解
其一 從風險方面理解 首先明確我們手頭的帳戶可以或準備承受的虧損是多少 這是我們資金分配的思考基礎 這個總量確定後 再考慮這個總量 如果我們頻繁場內失手的話 最少分幾次虧給市場 才心甘情願地自認倒霉承認失敗
我個人認為 最冒險的方法也應該分三次 也就是說 你應該至少給自己三次機會 比如帳戶資金總額為20萬 客戶最多許可你虧損20%即4萬 那麼我建議你最冒險的虧損方案是 第一次一萬 第二次一萬 第三次兩萬 這樣的虧損方案我認為還有著一定的合理性 因為三次有一次做對 你就可以盈利或者說可以繼續在市場生存 沒有被市場踢出來本身就是一種成功 就有贏的機會
其實 我們還有許多更好的方案 比如 我們先把兩萬按以上1：1：2的比例分三次虧給市場 按說這種連續虧損概率已經很小了 但你確實虧進去了 如果你按前面三次虧損的方案就已經失敗了 可這樣不同 你可以有多種方案進行起死回昇的自救 （1）再試三次 （2）虧損兩萬後改變策略 穩健保守的做法是 暫時忘掉贏利100%的目標 以把虧損的兩萬贏回來為第一目標 這個任務完成後 重新開始我們又一輪的整體戰略 如果虧回兩萬就再次修改策略 什麼叫不屈不撓 什麼叫虧得有道理 這就是呀
其二 從資金總量方面理解 **BINGO收集整理**
如果你的資金總量是10萬 那麼你是不是每次都滿倉的買進賣出呢 如果是的話 你就是還沒有資金分配的理念 沒有充分利用市場交給我們的這一主動權
我認為你再對市場對行情有信心 也應該讓資金分批進場 因為信心不能幫你掙錢 市場隨時可能風雲突變 首先要考慮的還應該是風險
如果已有相當的浮贏 又對下一步走勢有些懷疑 就可以分批離場 把你的懷疑在單子上表現出來
《三五》你有過滿倉的時候嗎
有過一次 但不提倡
《三六》為什麼說止損是藝術不是科學
那時 我是對有人對止損的生搬硬套而說的 止損的具體操作應該加進自己的市場感覺和臨場發揮 每一個人的每一次操作都應該有不同的特點和風格 當然 是在掌握以上所說的止損理念和止損原則的基礎上 是進一步高層次的境界追求 實在理性指導之下的市場感覺 這就有點像像審美象藝術 審美就是這樣 不僅需要理性做基礎 更需要有敏銳的感性 科學就不同 科學就是純理性推理 一個公式推出另一個公式
其實 現在我想說期貨是藝術而不是科學 如果你把期貨當科學的話 我也贊同 你可持這種觀念做一個很好的期貨理論家和評論家
可如果你想做一個優秀的操盤手 你必須把它當成藝術 而且從中感受的藝術的魅力和你的天才你的個性
最後 我想說的是市場中沒有任何一種方法是永恆的 我們拿賭場來比期貨市場，賭場一桌是四個人，而如果有一個人用一種方法可以永恆的賭應的話 那麼 四個人同時利用這種永恆的方法 就會出現經濟學悖論 四個人都賭贏 那贏誰的錢呢 期貨也是一樣...@.@
盈利單是長線 虧損單是短線
最近有朋友多次問我，單子該不該出。朋友的持倉已出現虧損，且對當前虧損已有恐懼心理，但又心存僥倖，不願止損，所以，朋友猶豫不決。
不願止損的理由
不願止損通常基於以下兩種心理的疊加，一種是“無力承擔眼前的虧損”，另一種是“認為行情也許會出現對持倉有利的變動”。在這種情況下，投資者往往選擇不作為，“等待”行情出現反轉。
我們來分析一下這兩種心理。無力承擔虧損指的是心理上不能接受眼前的虧損，認為一旦平倉虧損就太多了，而不平倉總是抱有一線希望。希望確實是鼓舞人心的，但是對希望的預期一定是要基於客觀事實的基礎上才行。而在這個時候，投資者大部分的“希望”僅僅是一種僥倖心理，是認為行情“也許”會出現對持倉有利的變動。那麼這個“也許”也就道出了此時希望的實質，是主觀想像而非客觀事實。客觀事實是，我們的持倉已經出現了虧損，這說明建倉的方向或者至少是建倉的時機不對。那麼這樣的持倉我們是否還應該持有呢？**BINGO收集整理**
對虧損單的處理
當斷不斷，必受其亂。期貨投資者當將此言銘記於心。期貨是一個風險管理工具，承認風險的存在便該承認虧損的可能。事實上，任何的風險投資，投資者最怕的並不是虧損，而是控制不了預算。而沒有設定止損也就相當於沒有預算控制。對於這樣一筆交易，你的風險是無限大的。
都說期市如戰場，指揮員在戰前需要做的最重要的一件事是，確定如何應對戰爭中的各種風險，一旦戰事失利，應如何撤退，如何保全實力。那麼期貨投資者在制定交易計劃時，是否也應該充分考慮各種風險，並有一個明確的風險評判標準？而當市場給出明確的風險信號時，也就是撤退的軍號響起時。
因此，任何的建倉或者持倉都應有一個明確的止損條件跟隨其後，用設置止損的方法來克服一旦持倉出現虧損時的僥倖心理。
止損的設置
止損的設置應結合資金量、品種波動特點、操作周期和操作者心理承受能力等方面綜合考慮。不同的資金量、不同的品種、不同的個人有不同的操作風格。對於大資金的長線投資來講，止損可能會相應大些，對於小資金的短線或波段操作來講，止損就應小些。在國內投資者大部分為散戶投資者的情況下，我們往往有個誤區，習慣於從各個方面分析價格的未來走勢，並依此入市。但是我們往往沒有注意到，我們分析的周期和我們的資金所能承受的操作周期是否一致。如果分析的結論適合於一年或半年的周期，但是我們的資金可能根本承受不了半年以上的操作周期所需要的止損點，那麼矛盾就會產生。從長期趨勢發展來看，我們做對了方向，但是眼前的虧損卻更實際。那麼對於這樣的持倉又該怎麼處理？
依然是當斷則斷。錯單有兩種錯法，一種是方向不對，另一種是時機不對。時機不對的單子，往往是讓我們最猶豫的單子，我們會擔心，一旦止損出來了，價格又會向有利的方向變動。
其實對於這個問題，有一個再簡單不過的應對措施，這就是，如果止損出來後，市場證明止損錯了，那麼再跟進去。止損是為了讓我們遠離市場重新冷靜、客觀地觀察市場。止損後價格依然有三種可能，或漲或跌或盤，如果有符合我們操作習慣的機會出現，那麼將它當成一次新的機會，重新介入便可。
關於止損的設置，筆者的另一點體會是，用動態的止損來代替止盈，或許更能達到讓盈利充分成長的目的。但是需要注意的是，止損點的變動方向應該跟持倉方向一致，是保證資金成長而非收縮。
因此，關於長線短線的另一種定義是：盈利的單子是長線，虧損的單子是短線。通過設置動態止損，讓盈利的單子長線持有，利潤充分成長。而所有虧損的單子都在第一時間處理掉，給自己新的機會。
倉位管理：讓你活得更久
倉位管理就是在你決定做多某個投資對象時，決定如何分批入場，又如何止損/止贏離場的技術
對於習慣做短線的投資者而言，學習一些倉位管理的技術，無疑有利於你在這個市場中活得更久更安全一些。
學會使用ATR指標
所謂倉位管理，絕非平常我們說的是滿倉還是70%倉位。通俗一點說，倉位管理就是在你決定做多某個投資對象時，決定如何分批入場，又如何止損/止贏離場的技術--是的，倉位管理不涉及選股選時技術，甚至有倉位管理專家試驗過，通過拋硬幣決定做多還是做空，在這樣的隨機決策下，依托好的倉位管理技術依舊可以賺到錢。**BINGO收集整理**
倉位管理是門大學問，本文介紹的只是《海龜交易法則》中提及的一種，有興趣的朋友可以查看相關書籍自己搜尋更多方法。
《海龜交易法則》中的倉位管理方法，是以ATR指標為核心的。ATR，即平均真實波幅。要計算這個指標，就要先會計算真實波幅。真實波幅是以下三個值中的最大者：當前交易日的最高價與最低價間的波幅；前一交易日收盤價與當個交易日最高價間的波幅；前一交易日收盤價與當個交易日最低價間的波幅。
在有了真實波幅後，就可以利用一段時間的平均值計算ATR了。至於用多久計算，不同的使用者習慣不同，10天、20天乃至65天都有，不過本方法中為20天。一般的行情軟體都內置有ATR指標，設置好日期段即可得到最新的數值。
計算首筆倉位規模
假設你在1月31日看到某股收盤價，認為其若能夠向上突破5元即是一個很好的買入點，同時你手頭有10萬元資金，那麼你在突破5元時該買入多少呢？
《海龜交易法則》中建議讓你第一筆倉位一個ATR的波動與你總資金1%的波動對應。現在你有10萬元資金，1%波動就是1000元。截至1月31日，某股的20日ATR為0.201元，1000元÷0.201元=4975.12股，取整則是4900股。也就是說，你的第一筆倉位應該是在其突破5元時立刻買入4900股，耗資24500元。
與此同時，在入市的同時，你便該為這個倉位設置好止損，建議以2ATR作為止損。當ATR為0.201元時，即當某股突破5元建倉後又跌破了5-0.201×2=4.598時，便該平倉止損。止損時你建立的倉位不計算交易成本等虧損為1969.8元，百分比為8.04%，但相對你10萬元的總資金而言，百分比僅為2%。這意味著，若你看錯市，那麼連錯5次，總損失也不過10%。
加倉並提高止損
當然，若某股在你5元買入後就開始繼續加倉，那麼就該繼續利用ATR進行加倉，《海龜交易法則》建議你每上漲0.5ATR就加倉一次，即當其突破5.101元、5.201元和5.302元時，再分別買入4900股--當然，如此總投入資金加上傭金就會超過10萬元，所以不妨最後一筆時僅買入10萬元總投入允許買入的部分。
與此同時，每一個新的加倉執行後，都要立刻將止損價提高到新價位之下2ATR的地方。整個倉位管理的最精華處，便在這個移動止損上。**BINGO收集整理**
當你買入第一筆時，止損承擔的損失是2ATR，即總資金的2%，這時價格每上漲1%，你的收益是2%；當你買入第二筆時，後者止損的損失是2ATR，但是前者卻因為止損上移而僅為1.5ATR，總計為3.5%，這時價格每上漲1%，你的收益是2%；當你買入第三筆時，其止損損失是2ATR，第二筆則是1.5ATR，第一筆是1ATR，總計4.5%，這時價格每上漲1%，你的收益是3%；等到你買入第四筆是，其止損為2ATR，第三筆是1.5ATR，第二筆是1ATR，第一筆是0.5ATR，總計5%，這時價格每上漲1%，你的收益是4%。我們就會發現，每一次加倉，止損增加的損失都越來越小，但是隨之的收益卻是等量上昇，正是這樣的止損方式，確保你在震盪市中損失有限，但是在大行情中卻可以充分利用資金獲得最大的收益可能。
平均真實波幅的妙用
此前《倉位管理：讓你活得更久》中對於平均真實波幅(ATR)指標在倉位管理中的用途已經有所介紹。不過，ATR指標在現代技術分析和資金管理方面，作用絕不僅限於此。
若讀者還不知曉什麼是平均真實波幅，這裡再次簡單介紹一下。要計算這個ATR，就要先會計算真實波幅。真實波幅是以下三個值中的最大者：
1)當前交易日的最高價與最低價間的波幅
2)前一交易日收盤價與當個交易日最高價間的波幅
3)前一交易日收盤價與當個交易日最低價間的波幅
在有了真實波幅後，就可以利用一段時間的平均值計算ATR了。至於用多久計算，不同的使用者習慣不同，10天、20天乃至65天都有。
本文不加說明，一般採用的就是20日資料計算。
妙用一：合理分配資金**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
在進行短線交易時，不少投資者都會同時持有2個甚至更多的股票。如何在多個股票之間分配資金呢？均分法是大多數人選擇的方法。若準備同時買股票A和股票B，手頭有10萬元資金，那麼就兩者各買5萬元。如此算法固然簡單，但卻有一個重大問題———不同的股票股性不同，有的很活躍波動很大，有的卻往往波幅較小，若這兩類股票用同樣的資金購買，那麼股性活躍的股票帶來的虧損和盈利都會超過股性相對不活躍的。假設你選上漲股的成功率有60%，看起來是不錯的水準了，但若不幸成功的股票漲得少，失敗的卻是股性活躍會大跌的股票，總賬依舊會虧損。
要解決這種問題，就可以利用ATR來分配資金了，只要我們讓所有資金的固定百分比與某個股票1個ATR的波動對應，那麼這個問題就會得到解決。假設某例為例，某A週四ATR為0.152元，相當於收盤價的4.08%；而B，週四ATR為4.741元，相當於收盤價的6.69%，顯然後者股性比前者更活躍。假設手頭有100萬元資金，我們就可以設定讓上述兩個股票1個ATR的波動等價於總資金1%的波動，那麼100萬元的1%為1萬元，10000÷0.152=65789.47，即我們應當買入65700股某A，按照當日3.721元收盤價計算，涉及資金24.45萬元；與此同時，10000÷4.741=2109.26，即我們應當買入2100股某B，按照當日70.85元收盤價計算，涉及資金14.88萬元。如此，通過資金分配的不同，我們大體可以使這兩個股票的正常波動對投資組合的影響大致相等，不會過分受到中信證券的影響。
妙用二：動態調整止損
除非你是巴菲特這樣的絕對價值投資者，否則對投資者設定止損是極其重要的事情，10%的虧損只需要11%的盈利即可彌補，20%的虧損，則需要25%的盈利才可彌補，50%的虧損，必須要100%的盈利才能彌補。及時止損，是為下一次交易留下足夠的彈葯，對於長期獲利，意義重大。當然，不同的交易者，往往會使用不同的止損方法，比如選股大師歐奈爾便推荐投資者使用8%作為止損線，一旦虧損超過此數目，便割肉離場。
利用固定比例作為止損，固然簡單易算，但問題還是在於前面講到的股性區別。若某A這樣波動較小的品種和某B這樣波動較大的品種都選擇8%作為止損線，顯然不太合理。這時候，ATR就有用武之地了。
利用ATR設定止損其實很簡單，大體就是選擇一個基準價位，然後減去一個系數調整後的ATR。比如有的投資者喜歡選擇前一日的收盤價，有的投資者喜歡選擇前一日的最高價作為基準價位，至於減去的值，快進快出的交易者會選擇0.8，喜歡做長線交易的會選擇2甚至3。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
還是以某B週四收盤後為例，假如某個投資者對其後市看好準備週五買入，那麼可以同時先利用ATR計算止損價。投資者可以選擇週四的收盤價70.85元作為基準，若熱愛快進快出則減去0.8×ATR，即0.8×4.741=3.768元，則若某B下跌超過5.3%，價格跌破67.08元便止損。於此相比，若買入50ETF，同樣使用0.8系數，那麼按照週四3.721元收盤價和0.152元的ATR，0.8×0.152=0.1216元，即50ETF下跌3.27%，價格跌破3.60元便止損。可見，雖然使用同樣的系數，但是ATR會根據投資品種的股性自動調整實際的百分比止損值，這就比固定使用8%作為止損更具靈活性了，避免對某些股票止損設置過小，股性活躍的過早被震蕩出來，同時又對某些股票止損設置過大，股性不活躍的止損過慢，利潤被侵蝕過多。
妙用三：動態調整倉位**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
對於利用ATR來分配資金設定入市資金的投資者而言，ATR的另外一個效果就是可以動態調整倉位。就以前一例中100萬元資金按照1%資金=1ATR波動共買入65700股某A，涉及資金24.45萬元的例子為例。假如買完之後某A此品種長期盤整，既無大漲也無大跌時，這時ATR就會進一步下跌，比如由0.152元下降至0.120元時，投資者便可重新計算倉位。依舊按照1%資金=1ATR波動計算，則可持有83000股，此前已經買入65700股，則投資者還可加倉17300股。
有經驗的投資者都明白，長期盤整往往是大方向出現的前兆。若是向下，由於投資者按照ATR設定止損，若止損定為2ATR，雖然股數增加了，但因為ATR對應的止損實際百分比變小，所以虧損的資金總額依然不變，按照1%=1ATR，則止損的損失就是總資金的2%。但是若方向朝上，則後面加倉的部分便可以為投資者帶來額外的收益，使持倉的盈利能力進一步加強。
海龜在奧馬哈
區分好投資者和偉大投資者的不是知識或者單純的聰明，而是行為模式
分享巴菲特的祕訣
大多數人都渴望在工作中獲得成功。但是很少有組織能夠闡明員工增加自我價值時所需的有形和無形的品質。這使得沃倫·巴菲特計划雇傭一個或更多的首席投資官以接任掌管他的伯克希爾·哈撒韋公司的舉措尤為了不起。作為交接班的一部分，巴菲特清楚地闡明了他認為對長期投資成功至關重要的行為品格。
巴菲特從顯而易見處入手：他需要有良好投資紀錄的聰明人。但是他很快補充說，相較候選人的表現，他更專注於他們如何“揮捧擊球”——也就是怎樣思考和行動，而不是成績單如何。
接著，他繼續列舉了自己認為重要的三個品質。第一個是“覺察和避免重大風險”的能力；第二個是有“獨立思考、情緒穩定以及對人和機構行為敏銳理解力”的性格；最後是忠誠，願意留在伯克希爾，“即使在別處他/她能掙得更多”。
我們會仔細研究前兩個品質。但是值得注意的是巴菲特關注的大部分特質在商學院的課程中都是沒有的。當然，學生們在商學院所學的會計、財政、競爭策略、管理、倫理都是重要且有用的課程，而且是投資成功的先決條件。然而，區分好投資者和偉大投資者的不是知識或者單純的聰明，而是行為模式。
躲避(或管理)黑天鵝 **BINGO收集整理**
由於伯克希爾·哈撒韋公司擁有很大的保險及再保險業務，領導人的風險管理能力對於它來說是必需的。但是投資行業充斥著由於糟糕的風險管理而失敗的聰明人。美國長期資本管理公司就總是排在這個名單的前列。
納西姆·塔勒布的新書《黑天鵝》對巴菲特所思考的那些罕見事件作了論述。黑天鵝一詞來源於哲學家卡爾·波普爾對歸納法的批判：如果我們專注於證偽而不是證實，那麼更可能接近事實。看見許多白天鵝(證實)並不能得出“所有天鵝都是白的”的結論，但看見一隻黑天鵝(證偽)卻可以推翻此結論。這與投資也有聯系，因為投資策略正是基於白天鵝們能夠被一隻黑天鵝顛覆這種事件的反覆重現。塔勒布提出所有的黑天鵝都有三個屬性：不可預測性，具有重大影響力，以及在事件發生後，人們會尋找一個合理解釋。
不可預測性是指超出常規期望的事件。一個現成的投資例子是標準/離散預測值與實證結果之間的差異。標準/離散模型運用均值和標準差具體說明一個鐘形的或正常的價格變化分布。大多數情況下，經濟學原理以及直覺都會告訴我們，風險和回報是相關的——風險越大，回報也越大。
問題是價格變化分布並不是鐘形分布的。例如股票價格分布就有“肥尾”形——這意味著會有比常規分布更劇烈的波動。盡管大多數老手在某種程度上意識到了這點，但兩個挑戰依然存在。
第一個挑戰是衡量。標準/離散是投資領域的通用語言。α系數、β系數、離散系數以及其他無數的詞匯都來源於標準/離散框架。運用風險的語匯(可知屬性)捕捉不確定的世界(不可預測的屬性)會滋生自滿，並不時產生嚴重的誤導。大多時間描述與實際之間的錯配不會有什麼後果。但是當黑天鵝出現時，就要支付代價了。
第二個挑戰是認知。巴菲特區分了經驗(experience)與閱歷(exposure)。經驗是向過去看，是基於已發生的歷史事件來考慮未來結果的可能性。相反，閱歷考慮的是歷史事件，尤其是最近歷史沒有顯現的相似性與影響。盡管巴菲特能高度把握風險，但在2001年恐怖襲擊以前，他也讓保險行業過多沉浸於經驗，而對閱曆關注不夠。人類本性強烈地促使我們依靠經驗。
黑天鵝也有巨大影響。看看長期的股票價格收益我們就能很容易地明了這點。我們搜集了過去30多年來標準普爾500指數的每日價格變化，這時期的年均複合收益率(去除股息)是9.5%。接著我們要提出一個簡單的問題：如果剔除50個最糟糕的日子，50個最好的日子，會發生什麼？
此結果是對黑天鵝影響的證明。如果去除50個最差的日子(在1%的樣本中小於0.7)，收益率上昇到18.2%，高於實際結果8700個基點。去除50個最好日子後，收益率不足1%，減少了約900個基點。
雖然觸目驚心，但這些數字並不能提供合適的參考。我們讓電子表格利用實際的基本資料計算出均值和標準差，以便能模擬一個標準分布。從模擬分布中去除50個最差日子後，收益率上昇到15.2%——明顯比用實際資料得出的18.2%要少。同樣，去除50個最好的日子，收益率下跌到3.5%，比我們運用實際資料所得結果好了很多。這個練習清楚地說明鐘形分布不能捕捉極端且高影響的事件。
在其招聘信上，巴菲特並沒有僅僅說伯克希爾想找能夠很好處理風險的人。他寫道：“我們需要與生俱來能識別和避免嚴重風險的人。”“與生俱來”這個詞引發了一個討論：巴菲特所尋找的這些品質是天生的(自然的)還是可教的(培養的)。這個討論是他所要的第二個品質的很好落點：一個適合的性格。
海龜實驗
歷史清晰地表明聰明和有一個適合投資的性格是兩碼事。當然，理想情況是兼具智慧和合適性格的投資人。但是如果二者選其一，性格似乎更稀有也更珍貴。
克魯斯·費斯的新書《海龜投資法則》就是關於交易的故事。性格的重要性很明顯，他很有說服力地表明心理缺陷如何一再阻礙了良好的投資結果。
海龜商人的故事很有意思，所以我們還是回到開始。在1970年代晚期到1980年代早期，理查德·丹尼斯是美國最著名也是最成功的商品貿易商之一。在1980年代早期，丹尼斯和他的合伙人比爾·埃卡德特關於偉大商人是被塑造出來的(丹尼斯的觀點)還是天生的(埃卡德特的論點)發生了爭論。事情起源於合伙人們有一天來到新加坡一個海龜養殖場，這引發丹尼斯發出“我們要像他們在新加坡培養海龜一樣培養交易商”的言論。
就這樣，丹尼斯和埃卡德特開展了一個實驗。他們在主流財經報紙發布一則廣告，為一個培訓項目徵集參與者。廣告說明合伙人會訓練此團隊，並給他們提供一個充裕的交易賬戶。有超過1000個人來應聘，經過嚴格地篩選和測試，丹尼斯和埃卡德特邀請了40個人來芝加哥面試。面試是為了評估這些候選人的智力及邏輯性。最後他們選出13個人，將這一團隊命名為“海龜”。
費斯當時只有19歲，是最年輕的海龜，在電腦程式化領域有過短暫的經歷。其他的海龜包括語言學的博士、一些商人以及一個職業賭徒。這個團隊明顯非常聰明，用費斯的話說，“是我所見過最聰明的一群人”。
1982年年末，丹尼斯和埃卡德特開始訓練團隊，覆蓋了包括概率、資金管理以及毀滅性風險等概念。1983年年初，合伙人們給每個海龜一個相當於5萬到10萬美元的賬戶，然後讓他們自行其事解散了他們。根據協議，合伙人在一個月之後會評估結果，並相應地調整資金水準——成功的交易員會得到更多，不成功的資金額則會減少。
第一個月後，費斯上昇到班級的第一位。丹尼斯獎勵了他200萬美元。更重要的是費斯緣何能做得最好：結果發現他實際上是沿襲交易系統的唯一一個海龜。其他所有的交易員都在某種程度上凌駕於交易系統之上——大多出於心理因素。
許多局外人認為丹尼斯是自然/培養賭局的贏家，因為總的說來海龜們將取得長期成功，然而費斯卻辯稱這是一個和局，因為雖然可以向大多數人傳授交易技巧，但一些人會比其他人更適合處理心理因素。 **BINGO收集整理**
三個艱難障礙
有三個艱難的心理障礙是偉大的交易員及投資人必須克服的：損失厭惡、頻率VS幅度以及隨機性的角色。個體如何處理這些障礙可以很好地看出他們的投資性格。
損失厭惡。現在有一個已被詳細記錄並廣為人知的現象：人們在遭受損失時所產生的痛苦程度，兩倍於在獲得同量收益時所產生的愉悅程度。一個重要的結果是，投資者會拒絕積極預期的財務價值主張，當最近的業績不佳時尤為如此。
費斯在這點提供了一個強有力的例子。他所簽訂的保密協定期滿後，費斯向一個朋友解釋了海龜交易系統。注意到1998年到1999年早期可可顯現出巨大的交易機會，他問朋友會如何對待可可。朋友回答他會停止可可交易，因為他曾賠過錢，而且覺得這個生意“太危險了”。
接著，費斯分析了現狀。根據交易系統，從1998年4月到1999年2月將會產生總計28筆交易(平均規模在1萬到1.5萬美元之間)，總共產生的利潤接近5.6萬美元。但是在這28筆交易中，24筆是沒有盈利的(平均虧損930美元)，而4筆盈利(平均收益大約2萬美元)。更艱難的是，頭17筆交易連續虧損。
鑒於這種盈利模式，不難看出為什麼交易員會放棄此商品，並認為其風險過大。但是費斯的觀點很重要：近期的偏見以及對虧損的厭惡會讓你在交易變得盈利之前放棄對的事情。在一段時間裡堅持積極預期的財務主張，對於最大化收益來說至關重要。
頻率與幅度。這個概念實際上是損失厭惡的延伸。我們大多數人將成敗限制在價格的框架裡。例如，如果你在30美元時購買一個股票，任何高於此水準的價格從心理上就會被你視作成功；任何低於此的價格在內心裡就會被視作不成功。
投資者經常疏於考慮的是，財富的變化並不是你做對事情頻率的晴雨表，而是當你做對事情時賺了多少錢與做錯事情時賠了多少錢的晴雨表。為了理解投資結果，頻率與幅度都是你需要考慮的。
費斯用一個交易系統20年的結果對此點作了說明。這個時期內，該系統產生了大約5600筆交易，換句話說就是每年大約250筆。在這些交易裡，超過2／3都賠了錢，成功的比率不超過1／3。但是成功交易所賺的錢比失敗交易所賠平均多2.2倍，總體上凈賺大幅利潤。
如同對於虧損厭惡，對於頻率與幅度最大化的操作說得比實際做要容易。許多著名的投資人將預期價值心態運用得非常好。一個例子是喬治·索羅斯。其以前的同事斯科特·巴薩特近來接受採訪時說：“喬治擁有糟糕的平均擊球率——低於50%，甚至也許低於30%——但是當他贏的時候就是大滿貫。”
隨機性的角色。大多數人都同意股票價格的起伏要比商業價值的起伏劇烈得多。在股票市場，如同大多概率系統，存在著大量的噪音。然而大多數投資者都忽略了在何種程度上隨機性會影響短期結果。而且同樣糟糕的是，許多投資者對於短期隨機性產生的情感反應會降低其決策質量。
以下是費斯的評論，它幾乎適用於這個市場中的所有人：
大多數交易員不理解在何種程度上完全隨機的機會會影響他們的交易結果。而明白此道理的典型的投資者甚至比典型的交易員還少。即使那些運作和管理養老基金和對沖基金的經驗豐富的投資者，總體上也不明白影響的程度。
要點是：交易員或投資者，會將一段時間裡積極預期的賭注(正確的過程)以及目前不理想的業績(結果)僅僅歸因於隨機性。但是許多投資者將壞的結果歸因於壞的過程，這將導致嚴重錯誤，將好的結果歸因於好的過程也同樣危險。一個周全的投資者會仔細考慮過程，並審視隨之而來的長期結果。
有一些資料可證實此點。第一個是布蘭德斯研究院(The Brandes Institute)所作的名為“死亡、賦稅以及短期不佳表現”的研究。2006年研究人員尋找那些高額資本並積極管理的基金，且有10年的記錄可查。符合標準的有591支基金。他們將這些基金按年收益按十等分排列。最高的一組收益率超過10.9%，每一個收益都比標準普爾500指數要好。研究人員提出了兩個問題：這些基金有相對表現欠佳的時期嗎？如果有，是多大程度？
第一個問題的答案是完全肯定的。實際上，位於前列的這59個基金至少有一年表現乏善可陳。在其最差的這一年裡，這些基金平均不佳表現為1950個基點，伴隨著從650到4410一系列負面基點。在一個三年多的時期里，平均不佳表現基點仍為810，伴隨著從積極的250到負面的2240一系列基點。這些表現良好的長期基金一年和三年的數字清楚地表明依靠短期結果解釋最終表現的侷限性。
不幸的是，短期結果中的隨機性增加了成本。包括養老基金和慈善基金的大多數機構投資者依靠短期投資結果評價其所雇傭的經理。盡管如此，採用穩健的方式評估過程會更好。聚焦於結果，再加上對隨機性的有限認識，會導致錯誤的決定。
在最近的一份學術報紙上，研究人員10多年來跟蹤了3500個計劃發起人(Plan sponsor)的決定。他們的發現並不驚人。計劃發起人們雇傭了那些擁有最近3年驕人業績的經理。而這些經理被雇傭後，創造的利潤幾乎為零。
另外，計劃發起人通常在一段不佳表現後解雇經理，但是即使被解雇了，這些經理們還能繼續創造超額回報。換種說法，計劃發起人最好留下他們解雇的經理們。
雖然極易理解，但這種追逐績效的表現說明，許多計劃發起人都被隨機性愚弄了。大量的證據表明，個體投資者也因為追逐業績而損害了他們的長期投資結果。
費斯關於對過程的專注有一段強硬的辯述：
“好的投資者投資於人，而不是歷史表現。他們知道如何識別能夠在未來創造出色業績的特質，他們也知道這些特質是平均交易能力的指標。這是克服隨機影響的最好方法。”**BINGO收集整理**
這樣的觀點與巴菲特用如何“揮棒擊球”來評估首席投資官候選人的觀點完全契合。
奧馬哈不會有海龜。但是巴菲特候選人的描述以及費斯對於海龜什麼有效什麼無效的描述是可以分享的。就像節食一樣，挑戰不是領悟概念的能力而是實施計劃的意願。
成功交易員或投資者的屬性並不侷限在特定領域中，實際上，我們認為有一個方法能讓在所有概率領域中業績最好的人在芸芸眾生中脫穎而出。這個方法有三個核心要素：
1． 專注於過程而不是結果
2． 不斷尋求有利的幾率，包括對風險的認知
3． 了解時間的作用
這些概念看起來仍然耐用。但是面對市場的興衰以及群體的干擾，堅持這些要素是非常困難的——而這最終一切關於性格。
(作者現為美國雷格梅森資產管理公司的首席投資戰略家)
巴菲特的“扣板機”理論
對於投資風險，巴菲特最喜歡的是一個“朝自己腦袋扣板機”的理論：
1984年在巴菲特哥倫比亞大學的演講時，巴菲特是這樣論述他的“扣板機”理論的：
“我想提出有關報酬與風險之間的重要關係。在某些情況下，報酬與風險之間存在著正向關係。如果有人告訴我“我有一隻六發彈裝的左輪槍，並且填裝一發子彈。你可以任意地撥動轉輪，然後朝自己扣一次扳機。如果你能夠逃過一功，我就賞你100萬美元。”我將會拒絕這項提議——或許我的理由是100萬美元太少了。然後，他可能建議將獎金提高為500萬美元，但必須扣兩次扳機——這便是報酬與風險之間的正向關係!
菲特要表達的意思是：不要去選擇那種風險越大收益越大的“扣板機”的事情。在價值投資領域，價格越低，安全邊際越大，因此風險越小收益越大。何樂而不為。【BINGO 收集整理】
為什麼即使收益足夠大，也不要去做“朝自己腦袋扣板機”的事？巴菲特1998年在佛羅里達大學商學院的演講時，更加精辟地進行了論述：
“這不是IQ不IQ的問題。用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。如果你給我一把槍，彈膛裡一千個甚至一百萬個位置，然後你告訴我，裡面只有一發子彈，你問我，要花多少錢，才能讓我拉動扳機。我是不會去做的。你可以下任何注，即使我贏了，那些錢對我來說也不值一提。如果我輸了，那後果是顯而易見的。我對這樣的游戲沒有一點興趣。可是因為頭腦不清楚，總有人犯這樣的錯。有這樣一本一般般的書，卻有著一個很好的書名，“一生只需富一次”。這再正確不過了，不是碼？如果你有一個億開始，每年沒有一點風險的可以掙10％，有些風險，但成功率有99％的投資會賺20％。一年結束，你可能有1.1個億，也可能有1.2個億，這有什麼區別呢？如果你這時候過世，寫亡訊的人可能錯把你有的1.2個億寫成1.1個億了，有區別也變成沒區別了（笑）。對你，對你的家庭，對任何事，都沒有任何一點點不同。但是萬一有點閃失的話，特別是當你管理他人的錢時，你不僅僅損失了你的錢，你朋友的錢，還有你的尊嚴和臉面。”
所以，如果你意識到自己正在“朝自己腦袋扣動板機”，請你問一下自己：這事，值得嗎？
風險的三個層次
1、先想到風險，總把風險放到第一位，這是一種思維方式。大多數人總看到錢或主觀的美好前景，而陷入“意料之外的困境”時，才慌了神，才後悔，才怨天憂人。
2、量化風險是對風險的一種深入思考。比如投資有風險，但有多大風險，對不同品種時期是不同的。將風險的大小弄清楚，才不至於因為有風險而害怕投資，浪費了機會。有的風險大比如：垃圾股、期貨、一些認沽、高價績優股、賭博、彩票、期貨。風險小的比如：低價績優股、折價基金、面值附近的債等等。
3、第三層次是控制風險，知道投資有風險了，對下跌的深度也有認識了，那就要選擇風險有限的、比較小的，既使發生了風險也是意料之中，完全可以控制，既使錯了也有改正的機會，既使被套牢也可以在有限的時間內解套進而獲利。
期貨、彩票就是一種賭博，因為錯了沒有改正的機會。就好像讓人扎了一刀，輕的流血，重的斷肢、要命。（期貨除套期保值的客戶之外是減小風險）【BINGO 投資經驗薈萃】
垃圾股、高價績優股等，雖然下跌中也有反彈，但是套牢的時間太長，幅度太大，所以風險還是很大的，幾乎等同於賭博了，在這些品種上做錯了也是沒有改正的機會。做錯了就好像挨了一頓重拳，輕的內傷，重的也可以要命。
對於低價績優股、面值附近的債、折價基金等，下跌幅度有限，套住了只輸時間不輸錢，做錯了有改正的機會，從而可以保本獲利。做錯了就好像按摩時挨的敲打，有點痛，但有保健作用。所以在這些品種上投資就不是賭博。
賭博(期貨等)與投資(價值投資)的的根本區別是----錯誤的大小和有沒有改正的機會。
小損無妨，大損必防
要想賺大錢，就必須承擔賠錢的風險，只是永遠不要賠得太多。
正如投資者們從今年夏天的牛市上所看到的一樣，股市和債市變幻莫測。可是，你必須找到方法應對其中的風險。
事實上，如果你想退休後可以頤享天年，那麼就不能只進行保守性的投資，把錢存到銀行。相反，你需要把錢投到股市和債市上獲利，並避免冒太大的風險。
令人膽戰心驚的損失計算
10%到20%的損失對股市投資者來說稀鬆平常。關鍵是要把損失保持在這個水準以下；否則將需要很多年才能恢復元氣。
為了使客戶理解這一點，美國丹佛Northstar Investment Advisors的投資顧問查爾斯－費瑞爾(Charles Farrell)用一個圖表來說明需要多長時間才能從投資損失中恢復。恢復的速度取決於損失的規模以及客戶隨後所獲投資回報的水準。
假設你損失了20%，之後每年獲得的收益為8%，那麼你需要2.9年才能從損失中恢復。這聽起來很可怕，但是實際情況可能還要糟糕。
舉個例子來說，如果你損失了35%，那麼你需要5.6年才能恢復到原有水準，幾乎是損失為20%時所需恢復時間的兩倍。如果你損失了50%，那麼你需要九年時間恢復，是損失為20%時恢復時間的三倍還多。
費瑞爾說，損失15%、20%或25%確實令人不快，但隨著損失率的上昇，造成的破壞會大幅提高。【BINGO 投資經驗薈萃】
損失率在投資損失計算中是個令人心驚膽戰的數學問題。當損失率為10%時，你只需要11%的收益就能彌補損失；如果損失率為20%，需要25%的收益；當損失率達到50%時，你就必須獲得100%的收益才能彌補損失了。
加速從損失中復原
廣告在你拼命彌補損失的時候，金融市場會助你一臂之力；不僅如此，你的投資額大小也會影響原速度。因此，投資額較小的年輕投資者們更具優勢。
費瑞爾舉例說，假設你的401(k)退休計劃中原有3萬美元，每年的存入額為1萬美元。如果損失了三分之一，你可以通過下一年存入的1萬美元彌補損失。但是，如果你存有100萬美元，當你損失三分之一時，則需要很多年才能恢復到原來的水準。
不僅如此，隨著投資額的增加，即使因常規性的市場下挫而造成的損失也可能會達到令人吃驚的程度。如果你損失了20%，對於1萬美元的投資額來說就是損失了2000美元；但對於100萬美元的投資額來說，損失就會高達20萬美元。
老實說，大部分人都不會對價值20萬美元的損失無動於衷。事實上，我們極有可能會恐慌，然後急於賣出股票和債券，試圖控制損失不再擴大，但同時卻也失去了在隨後的市場恢復期中獲利的機會。
控制損失
你的投資額是否很高？如果是的話，你的損失可能會很大，而且與你的投資額相比，你定時進行的儲蓄也是微乎其微，所以還是考慮把一些錢適當地投到債市上，以降低風險。
費瑞爾指出，假設你把一半的錢投入股市，一半投入債市。如果股市下跌了20%，那麼你的損失可能只有10%。
他還說，實際上因為你在債市上還會獲得利息，所以你年內的損失可能只有7%或8%。他強烈建議人們在股市和債市間進行更為均衡的投資，特別是在今後幾年。
當你全力控制損失時，不要僅僅關注股市和債市之間的投資比例，還要確保在這兩大類別內部的投資多樣化。最後，需要指出以下四點：
1.對單一股票的投資額不要超過你股市投資總額的5%。當你持有自己雇主的股票時尤其如此。
畢竟，你的薪水和健康福利已經掌握在了你的雇主手裡。如果你將養老儲蓄中的很大一部分投在了自己公司的股票上，那麼一旦公司陷入財務困境，對你將會造成雙重打擊。
2.即使是主要股市也可能會遭遇長期的不景氣。比如日本股市，截至2003年4月，日本股市在13年中下跌了80%。再想想納斯達克綜合指數，現在仍只達到2000年3月牛市最高點的一半。為了預防類似的損失，將錢投在多個市場上。
3.考慮買入房地產投資信托基金、黃金股、商品股和自然資源股等另類投資產品，因為在其他投資收益不景氣的時候，這類投資有時會帶來不錯的收益。
這種逆潮流的投資方式並不能確保萬無一失。這從今年房地產投資信托基金的疲弱表現便可見一斑。不僅如此，這些都是波動性較大的投資產品，所以不要投入太多，在每種產品上的投入不要超過總投資額的5%。【BINGO 投資經驗薈萃】
4.股市下跌時，債市投資是減少損失的一種絕佳快取。但不幸的是，債市收益可能會因快速上漲的通貨膨脹率而大打折扣。該怎麼辦呢？買入高質量的傳統債券，同時還要買入收益率與通貨膨脹率掛鉤的國債。
當經濟疲軟，通貨膨脹放緩時，傳統債券會獲得不錯的收益，而與通貨膨脹掛鉤的債券能防範因通貨膨脹加速而帶來的損失。把“雞蛋”放在這兩個“籃子”裡，那麼無論發生什麼事情，你都不會損失慘重。
Jonathan.Clements
（本文作者是《華爾街日報》個人理財專欄“Getting Going”的專欄作家)
止損之我見
投資獲利是所有人參與期貨市場的目的，但正如生老病死是人生的一部分一樣，虧損也是期貨交易“與生俱來”的不可分割的一部分。怎樣讓虧損盡可能小，而讓盈利盡可能大，是所有交易系統追求的目標。但對於初涉期市的投資者來說，如何盡量減小虧損，保全自身比追求盈利更現實，所以止損是最重要的。
操作過股票的投資者也許會問，我們為什麼要止損呢？操作股票的時候即便從不止損最後不也解套獲利了嗎？這麼說也許沒錯，因為股票操作是100%的保證金，跌得再多，但只要上市公司不退市，你就會有鹹魚翻身、起死回生的希望。比如股市的大牛市裡，許多原先被深度套牢的散戶“長線投資者”都笑到了最後。但期貨不同於股市，它的保證金交易以及期貨合約有一定的交易時限使你無法像抱股票那樣長期抱你所交易的期貨合約。
進行止損操作最充足的理由就是我們每個人都會犯錯誤，而止損是以最小的代價挽救我們所犯錯誤的最好的方法。做投資，都會有操作失誤的時候。但失誤並不可怕，可怕的是認識不到錯誤，或者故意逃避錯誤。【BINGO 投資經驗薈萃】
既然止損如此重要，關乎到我們在市場中的生存，那麼應該怎麼止損呢？止損的方法有很多，比如固定價位止損、技術指標止損、心理價位止損，還有基於資金管理上的固定資金比率止損等等，都是將虧損限於一定範圍之內的有益做法。筆者認為，止損的唯一理由是當初你建立頭寸時的依據是否已經發生變化，如果發生了變化，就堅決止損，否則，就可以暫且觀望。
任何一個交易者在下單時，總會有一定的依據，要麼依據基本面，要麼依據技術面，要麼是聽從了別人的建議。單子成交後，一般會有兩種結果，一種是行情按照你的預期發展，逐漸產生了利潤，這種結果當然是你願意看到的。當然，還可能有另外一種結果，即你的交易產生了虧損。筆者認為，不論這點虧損是不是你可以承受的——這並不重要，你必須關注的是，當初你建立頭寸的依據是不是已經改變。如果前提改變，快速止損也就成為唯一正確的選擇，而猶豫、懷疑、幻想、固執等等都是不顧事實的一廂情願的態度。
比如，你以期價對某一均線或者對某一重要阻力位置形成突破為依據，建立了一個追勢頭寸。但是，當期價沒有沿著突破方向發展，而是扭轉方向，重新跌破或漲過你所認定的突破位，此時你應該止損。因為，你建立頭寸的依據已經消失，事實已經證明，突破是一個偽突破。如果你再握住單子不動，你就是在等待一個你無法預料的結局。再比如，你喜愛抄底和摸頭，認為市場總是錯的，價格不會無限度地上漲或下跌，市場情緒會導致價格偏離價值很多。這樣想和做無可厚非，巴菲特不也經常尋找那些價格嚴重低於價值的股票進行抄底嗎？索羅斯不也經常主觀地覺得某個品種價格太高了而出手狙擊嗎？此時，你如果覺得，某品種期價經過長期上漲後，上漲動能減弱了，成交量萎縮，並開始有下跌跡象，於是，你大膽逢高做空也是正確的。但是，如果後來期價不跌反漲，突破了前期高點，創出了新高。無疑，此時你認為是頂的地方顯然不是頂，你錯了。此時此刻，迅速止損也就成為你的唯一出路。
止損其實很簡單，但在實際操作中卻困難重重，也許這就是我們所說的“說起來容易做起來難”。止損之所以難以執行，一方面是因為止損等同於“割肉”，有切膚之痛。另一方面則是怕挨涮——剛止損完，行情又回來了，市場老是偏偏與自己作對！如果這樣的事情發生次數少，那不值得惋惜，因為市場本身就是不確定的。而如果經常是這樣，那就是你的交易系統出現了問題。
對割肉止損的深層次思考
看了此文，希望每每逼近止損位，向來不捨得割肉，導致深套的朋友內心有個觀念的根本轉變。
先回答幾個問題：
1，你買股票目的什麼？ 答：賺錢。
2，反問：如果告訴你今天別買股票，去樓下發傳單，給你股市本金*5%的利潤，你選擇哪個？
應該大部分的都回答：選擇後者。
評論：錢的來源不唯一。
3，你的股票被套了，什麼原因？
答:一堆原因。。。。
評論：買錯了就是買錯了，都到止損位了，還這麼多廢話。
4，被套是不是與賺錢初衷相左了？ 答：是的，相左，虧錢了。那看下一問題：
5，以你的分析，什麼時候解套？
答：不清楚。
評論：清楚了就見鬼了。
但可以肯定，不管你選股，選時，選勢上哪一環錯了，你是買錯了；
真正買對的，會迅速脫離成本區。【BINGO 投資經驗薈萃】
6，不止損，等著解套，為什麼？
答：虧了1萬塊錢，得等賺回來。
你目的就是想賺回1萬塊錢是吧?
答：是的。
今天給你一萬塊錢去樓下幫我發傳單，前提馬上把這個割掉。幹不幹？
答：幹。
半個月以後給你一萬塊錢去樓下幫我發傳單，前提馬上把這個割掉。幹不幹？
猶豫了一下答：幹，因為你丫也看到大盤在傾潟，不割還不定怎麼著呢。
評論：實質上，你的資產，只不過經歷了一個過程 縮水1萬------〉增值1萬。
你在乎你增值這一萬，是從哪個股票賺回來的馬？ 不該在乎。
你在乎遲點時間賺回這一萬嗎？ 不該在乎，財不入急門。
你在乎的應該是：大趨勢不好，你應該主動避讓，以後尋找好時機，尋找更好標的恰當買入點。
結論：
1，你拿著股票，是為了賺錢。如果他開始虧，而且到了止損位，繼續虧，說明這個股票不行了，或者你買入時機不對，買入他，甚至持有著他已經失去“要賺錢”這個初衷。
大勢不好，你相當於拿著一個每天侵吞你資產5-10%的家伙，這與“賺錢初衷”完全相反，抱著不放，你在跟他談戀愛嗎？
2，你拿著它不放，最終希望的是，把錢賺回來，假如你虧1萬，你所謂的解套就賣也無非想賺1萬回來。
其本質上是，你要賺1萬塊錢回來平衡你的心理，而不要讓慣性思維約束你從哪個股票賺，以及什麼時間賺。
（那種上午賠了，下午就想賺回來的思想極其錯誤，賠了你首要做的是立馬切斷虧損源，防止虧損擴大，而後好好想為什麼賠了，最後才是怎麼賺回來）。
3，割掉之後，最終的本質落實到如何去賺回1萬塊錢上，那你就勇於承認之前被套的操作失誤，去用心選擇更好股票，選擇更好的介入時機，不可再草率了。那些不割之人除了要賺那1萬元錢，他們根本上是不願認輸，不願認錯。
4，有了這種對割肉止損，從思維角度，從觀念上的嶄新認識以後，英明之人，沒套死前,發覺不對就馬上割掉。這就是進入股市最先要學會的止損,他是保命的。
股市，控制風險是第一位，又有幾位股民對於止損能斬釘截鐵嚴格執行呢？即便混跡多年的老股民，又有幾人能做到？
做不到的，請反覆閱讀此文，從你的觀念深處，換個思維角度，重新審視割肉止損這一股市安身立命之本。
簡而言之，止損要換角度思維，
虧了錢是你的，賺了錢也是你的，這個虧和賺不隸屬於任何一支股票，它是針對於你總市值的而言，虧了的錢要賺回來，根本也不拘泥於哪一支股票，非要在套死的
那支股票死纏爛打，它不是女人，你追她纏她時間長，他就回心轉意，賺錢本來就要不擇手段，更不必一支股票吊死，早死早超生。
消除心魔的思路：
1，我們的目的是賺錢，哪支票賺不是賺啊？【BINGO 投資經驗薈萃】
2，你虧了的錢就非要在那只半死不活股票上賺回來？ 死抱著不止損很荒唐，從時間的角度一刀切下去， 某一時刻你的帳戶已經虧損，這個是已成的事實。
3，下一步計劃一定要在接受虧損事實上去做，記住一定要接受這個事實，很多人不敢接受這個事實，不敢承認自己買錯了票或者買錯了時間位。這是心魔。
4，接受虧損事實之後，就假設你已經把它賣掉，虧損的錢已經不是我的了，與你目前持有的是什麼票無任何關係。這樣心魔已經消除。
5，此時才要考慮，這個虧了的錢如何賺回來的問題，肯定是選擇更具操作價值的票賺回來，如果眼下沒找到合適的投資標底，完全可以空倉觀望，不要著急。
結論：消除心魔後，應該毅然絕然的拋棄跌到止損位的股票，轉而選擇最優的標底回本，或者趨勢不好，暫時觀望。因為同樣是賺錢，根本無所謂在哪支股票上賺回來，更要有耐心等。
怎樣消除沒有迅速止損的錯誤
每一筆損失都像是腫瘤在你的賬戶內擴展，具有破壞你的整個金融生涯的潛力。因此，為了保證交易的長久性，交易者必須在腫瘤露出它醜惡的頭的時候，迅速除掉它。每一筆損失都是從小開始的。這時拉制它、或者完全除掉它，幾乎不會產生任何疼痛。交易者的主要問題出現在他們允許損失或腫瘤擴大的時候。每一次股票被允許消極的領域更深入地侵占的時候，交易者和他們的行動的能力就會更弱。增長的損失就像一個腫瘤，奪走了交易者的智慧，侵蝕了他們的精神和體力，直到他們完全墮落成了一個奴隸。如果想要成功,任何有可能毀掉你的將來的疾病都必須即時治療。
怎樣消除沒有迅速止損的錯誤【BINGO 投資經驗薈萃】
以下的行動步驟將會阻止你成為最凶惡的敵人----沒有止損的獵物:
1.當事情變壞時永遠不要在還沒有決定，你該在什麼位置保護你的船就開始一筆交易。這就好比說，“永遠不要沒有設定止損就開始一筆交易。”沒有決定在什麼價位你該逃跑就開始一筆交易，就好比從一個陡峭的山頂上全速沖下來而沒有任何剎車裝置。你可能最後活了下來，但是只有那些喜歡與死亡游戲的人會每每嘗試這樣的事。
2.總是堅持你預先設定的止損。這本來不用說，但是只有很少的有抱負的交易者能夠有足夠的自律做到這一點，以致我們不得不提到它。為什麼這個這麼難做到?因為在止損點賣出你的股票就是很明白的承認你錯了。這個行為不會帶來溫暖的驕傲的感覺，也不會樹立一個人的信心。但是真正的交易大師已經學會了去克服這些困難。他們已經成為以令人目眩的速度止損的專家。他們這樣做是因為他們已經培養出來了對那些不為他們工作的股票一種無法容忍的感覺，並且在麻煩剛一出現時就會殺死它們。我們教給我們的交易者把他們買的每一支股票看成是他們雇來做一項工作的雇員，這個工作就是:漲。即股票暗示出它無法完成它被雇來做的這項工作，對我們告訴他們立即解雇雇它，就像解雇一個明白的拒絕做他或她的工作的雇員一樣。我們訓練我們的交易者一點也不要容忍那些無法達到他們的期望的股票，以致有些時候，他們在這些股票到達止損之前就解雇了他們。
3.如果你很難堅持你的止損,先養成賣出頭寸一半的習慣。做到足夠自律來嚴格的止損需要時間。設置並且堅持止損與接受損失的藝術有關，這就是為什麼止損都是不情願的和以痛苦為基礎的。對我們的那些看起來不經過再一次的思考無法讓他們自己接受損失的朋友，我們鼓勵他們賣出一半頭寸。這種方法更容易做到，因為它滿足了兩種對立的沖動：(a)擺脫下跌股票的沖動和(b)給下跌的股票一個重新上漲的機會的沖動。通過把問題分成兩半，交易者通常會獲得更大程度的清醒和精神的集中。從心理上，交易者發覺他們的情形不是那麼困難了，因此感覺會好一些。如何處理剩下一半的問題仍然存在，但是因為一半的問題已經不存在了，拿出一種可行的辦法變得更加容易了。
