我以為正金字塔加倉應該有三項基本原則：
1、每次加倉前必須要求（或者強調）前面的開倉和加倉單已經盈利的情況下才能加倉。
2、每次加倉都不應該大於前面開倉的倉位。特別要求（或者強調）第一筆開倉倉位必須比第一次加倉的倉位要大！
3、多數情況下，在一只合約上，連續加倉次數一般不超過3次。
常見的金字塔加倉類型主要有：
532
5311
541
5221
4321
442
433
4222
43111
42211
32211
32111
31111
21111
以上數字表示倉位大小。例如5表示50%的倉位。
如果第一筆單開倉後已經盈利了，就可能考慮在回調點上第一次加倉，第一次加倉的倉位一定要小於第一次開倉的倉位。後面的加倉的方法一樣，切記“應該在回調位上加碼，而且在所有開倉單已經全面盈利的條件下加碼”，但允許第一次加倉以後的加倉倉位與前面的加倉倉位相等，但不能超過。在加倉中一般不追高加倉，這樣做風險一般比較大。
正金字塔開倉和加倉的好處在於：
有效地避免虧損。例如，如果發現在第一次加倉後發現行情逆轉，最遲要求在第一筆開倉價位和第一次加倉價位之間的中間價格位置以前全部清倉。由於是正金字塔加倉，這樣的操作始終是盈利的。又例如，如果在第三次加倉後發現行情逆轉，以同樣的方法，可以先在第二次加倉和第三次加倉的中間價格位置以前把第二次和第三次加倉的全部單斬倉出來，至少這兩筆單不會虧錢，可以暫時保留第一筆開倉單和第一次加倉單，這樣可以繼續觀察行情的發展，便於以後繼續減倉或者繼續加倉？
做風險投資的交易商至少應該具有一些小偷的基本素質。小偷在下手時先看好逃跑路線和分析可能承受的最大損失，最後才考慮什麼時候和地方下手的問題。基於這樣一種“小偷思路”，正金字塔加倉也不能隨心所欲地亂來。第一次開倉的倉位大小應該由開倉位置、止損位置和能夠承受的最大虧損來決定，決不能隨心所欲地決定開倉的倉位。根據行情發展情況選擇開倉位置就好像解決了小偷在什麼時間、地方下手的問題；根據走勢形態選擇止損位置就好像解決了小偷逃跑路線的問題；3%止損策略就好像解決了小偷最大承受虧損的問題。有了這三大基本問題的解決，小偷想被別人打死都難呀！！
看看我們市場，又有多少人具備了“小偷”的基本素質和素養呢？
“決不止損”：好像小偷被人發現後不但不跑，在主人面前宣稱要繼續偷，結果相當慘！
“越虧越加倉”：小偷第一次出手時被發現了不逃跑，財物的主人認為他老實只扇了他兩記耳光，以作紀念。他不服氣，認為人手不夠才導致了失敗。第二次與他老婆一起去偷，結果他老婆被人打死了。。。他仍然不思悔改、不認真研究失敗的原因，不對症下藥，不改變偷的策略。第三次與他兒子一起去偷，結果他兒子也犧牲了。他惱羞成怒，變悄悄地偷為公開地搶，結果自己也報銷了。越虧越加倉，本質上是在虧損的情況下倒金字塔的加倉方式。
倒金字塔表現出人類非理性的一面。交易商可能在第一次開倉時對行情不太看好，倉位比較小，但行情發展出人意料，結果情緒高漲外加回悔不迭。在情緒高漲下進場，經常忘記止損點位的首先選擇和3%止損原則下的倉位控制。一旦行情稍稍回調，經常造成虧損，把贏利的單子做成了虧損的單子。所以，筆者認為，如果遇到這種情況，第一次加倉可看成一次獨立的開倉行為，與原來的開倉單隔離起來獨立操作，按照前面講的正常流程，在進場前還是要先找好止損點位和堅持3%的止損原則下倉位控制，這好比小偷在進場前先看好逃跑路線和確認最大承認損失一樣，然後再選擇時機下手。
除了正金字塔以外，還有一種實用的對等加倉法。開倉和每一次加倉的數量都一樣。使用這種方法在加倉時不必考慮3%的虧損問題，思維上與正金字塔加倉一樣，當加倉單回調到前一筆單的1/2處以前，應該清倉出來，否則將面臨虧損。
總之，風險投資要知道一點小偷策略，一定要先看好逃跑路線和預先接受最大承受損失，才能保證下手時的平穩心態和成功的信心。堅持小偷策略會讓我們在風險投機（投資）中受益無窮，這點我們深信不疑。讓XXX的賭博論見鬼去吧，我們的小偷論更實在、更深遠。。。
運氣與期望值
贏錢純綷靠運氣的這種說法,根本就是胡說八道,在你需要的時候,運氣就偏偏不靈光,大部份玩家想靠運氣贏錢,但是大部玩家都在輸錢.要是問發牌員或是其它玩家怎麼才能贏錢,他們通常會告訴你無論怎樣都好,因為一切都是在靠運氣.我只能說你問錯人了,你問的是一個輸家.根據字典的解釋,運氣是一種偶發的事件,或是意外,它可能是好運,也可能是惡運.難道你可能靠偶然或意外,打贏一場艱難的賭局嗎?
你可能聽說有人贏了很錢,或者是親眼看到某個酒鬼贏了一大堆籌碼,但這真的是運氣嗎?你有沒有算過,多少個輸家或輸光的酒鬼中,才有一個大贏家?要是從沒有出現大贏家或輸家的酒鬼,那才真是不對勁.
如果你曾經做過研究就會發現,在一定時期之內假設有一千萬人參加賽馬或到賭場賭錢,其中大概有十分之一的人會贏錢回家;針對這一批人持續追蹤,等他們第二次結束賭局回家的時候,只剩一百萬人的十分之一;到了第三次,只剩下十萬人,然後是一萬人,越來越少.很顯然的,其中有些人會持續贏錢好幾次,然後開始以為自己很厲害.這不是運氣,而是完全正常的情況,在這個族群中,一定還有些可憐蟲還沒有被擊垮.
在另外一方面,如果你發現有一個贏家經歷十次賭局,日復一日地持續賺錢,那就不是尋常所見的運氣問題,這位不尋常的人物是一個有知識.有經驗的職業賭徒;要是你問他贏錢的密訣,他會告訴你:運氣和贏錢一點關係都沒有.你要記住:擁有最多知識的人,就是擁有最多好運的人.
期望值法則要經過一段時間才能發揮作用.很少玩家注意到,經過數千輪賭注之後,出現的結果才會接近期望值,而且沒有任何方法可以判定接下來十輪,二十輸的結果會不會接近期望值.不論是賽馬.輪盤.擲骰子,或是玩樸克牌,都可能在運氣好轉之前,輕易讓人越陷深,債台高築,所以要對這點能有足夠的認知.
基本功--做研究
光是看書、看解說,是沒有辦法成為專家的;做事的能力,必須隨著練習和努力而增長.賭博也一樣,不論是賽馬或在賭場,都需要努力練習、親自做研究.參加賽馬或是到賭場去的人當中,90%以上都沒有做過相關分析研究,有些人甚至有很深的誤解,不知道何謂花時間研究,採用了隨性又不科學的零散研究方式,不管是什麼樣的意見評論,尚未求證就加以接受.
回想一九四零年代,當時我己經專職從事這一行有將近十年,有次我和一位非常成功的律師聊天,討論到賽馬的各種因素時,他打斷了我的話說:「年輕人,我研究賽馬己經有三十五年了.你憑什麼認為自己懂得比我多?」
我反問他是否從一畢業之後就一直從事法律工作,他給了我肯定的答覆,還告訴我他的孩子都己經大學畢業了.
最後我又問:「你是不是過著一般的家庭生活,除了賽馬之外還有其它的活動和興趣?」
他說是.
「好吧,如果你一直忙著工作以及有其它活動,一天可以花幾個小時研究賽馬?」他了解了我的意思.我告訴他,我每天研究賽馬大概有十四個小時,而且己經持繼了十年以上,以認真研究的時數來算,我花的時間可能是他的十倍以上.」
這位律師朋友又問我:「你真的要這麼努力工作才能謀生嗎?」
我也再度用同樣的問題回答他的問題:「你是一畢業就很有成就,還是花了很大的心力才爬到現在的位置?」
大部份玩家的問題,在於只想不勞而獲;在這些人心裡,成功的賭徒應該像好萊塢電影一樣,只見到演員豪爽的下注、輕易地贏錢.我要說的是,賭博是一種專門行業,需要花費心力去學習,需要有技巧才能爬上顛峰.教育不能用錢買到,叫人家「把知識放到我的腦袋里來」!如果你只是舒舒服服地坐著看電視上的運動節目,是沒辦法成為運動家的.一定要從夢幻的世界走出來,走進真實地世界才是正途.
你認為醫學院會讓學生讀完一遍手術解說之後,就把手術器材交給他們,交代說「現在換你做一遍」嗎?當然不會!學生一定要先用假人和屍體練習很多次,從頭開始培養知識和技巧.
賭博和賽馬一樣,必須要有融會貫通的知識和事實作為後盾,還要有充份的準備練習
和研究,最重要的是,必須有這個行業必備的工具.賭馬的人如果手上沒有過去一年的馬經、馬報以供隨時查閱,根本稱不上是個稱職的賭徒.
有志成為職業賭徒的人,應該累積數千筆以上的交易紀綠,還要記錄運用低價籌碼換得的實戰經驗,然後才算有了足夠的經驗,可以在一行出人頭地.不論你是用玩具輪盤,或是自己在家裡擲骰子都沒關係,你要做的不是數百次,而是數千次的結果分析.一旦發現某種規律,不要急著沖去最近的賭場,一定要先深入研究,找出事實真相.
周期模式
有天我在骰子賭桌上用了交互下注的策略,輪流賭pass和don’tpass,結果表現還不錯,旁邊正在輸錢的先生就對我說:「你猜得真準!」
我的回答讓他有點震驚:「你為什麼覺得我是用猜的?」
這位生先很快恢復鎮靜,說出一個很多人都會這麼講的典型想法:「賭博就是看誰的運氣好.」
於是我這樣響應:「你可以說是運氣﹑超能力,隨便你怎麼說;就我個人而言,只要有一套方法,不管是什麼方法,都比亂槍打鳥好.」
事實上,最近幾年中我一直在努力做的,是盡量讓自己在賭場的表現看起來很隨性﹑只是在碰運氣而已,我不希望引人注意;即使如此,還是有玩家刻意研究我的行為模式,想辦法從我口中套出一個公式,說明什麼時候會下什麼樣的賭注.這些人曾經看我到我在賭桌上一點一點累積財富,而其它玩家卻是來來去去.偶爾我也會有贏大錢的時候,通常此時同一張台子上的其它玩家也賺了不少,我可不是一家獨贏;但是有時好運降臨在賭don’tpass的玩家身上,此時包括我在內的贏家數量就不是那麼多了.
有一天晚上我賭don’tpass手氣正順連贏了七到八回,彩金越堆越高.旁邊有位先生和我下一樣的賭注,但是他突然表示::「don’t不會再繼續贏了」,然后開始賭pass.這先生六局之後輸到一文不名,don’tpass繼續發威,我贏了更多彩金!這就是周期模式研究的第一課:「不要抵抗時勢.」如果你不想迎和朝流,請退出,不要擅自預測潮流馬上會轉向,除非風向真的已經改變了.
以為情況不會更糟的人,往往會在賭場裡輸個精光.有些人認為轉換手氣的方法,就是換張台子,這種方法有時候似乎管用,但是你原先下注的台子,搞不好下輪局勢就開始轉變,新換的台子卻可能正好進入低潮,結果只是拉長手氣不順的時間而已.
周期模式研究的結果告訴我們,只要押對一次寶,就可以算是破冰﹑解除低氣壓,但卻不能保證接下來會一路長紅,我一定要贏兩次以上,才能斷定局勢已經開始逆轉.很多玩家會跟著前一局或前二局的結果開始下注,想要沾染一些好運,這種方法也許有效,但是遇到「通殺」或「兩邊搖擺不定」的情形就慘了,而且這種情形零星的出現的機會還真不小,結果可能會完全抵銷贏來的錢.
在賠一倍的賭局中,連贏兩局或三局根本不算什麼,也不要因此輕易斷定了好運到了或是該轉運了.連續開出三﹑四局同樣的結果之後,許多玩家會根據期望值原則,判斷現在應該投注在另外一邊,理由是已經輸了這麼多次,現在投入不可能再輸了.這些人沒有考慮到的是,長期的低潮是一點一點累積下來的結果最後可能創出新低的紀錄.這種說法也許有人不同意,只有靠事實來證明一切,你可以觀察五萬場賭局的結果,以獲得正確的答案.
在我個人所從事的研究調查中,我曾經檢閱過百萬場真實賭局的紀錄,記錄自己親身參與的骰子游戲,還記錄了超過六位數字以上的輸盤賭局;歐式輪盤出版品多如牛毛,我也有研究.還有讀者可能會感興趣的消息,就是這些又臭又長的報表曾經被輸入電腦,由威力強大的電來作分析.這些研究成果破解了周期模式,證明了即使在應該是毫無破綻的賭局中,玩家還是有機可乘;昨日不可能實現的事,今日已成為家常便飯.
關於周期模式,你只要記住下面的說明:運勢有五種不同的模式:好運和壞運﹑長運和短運﹑還有搖擺不定.對應之道很簡單,運勢往那個方向走,跟著走就對了;如果是搖擺不定,你可以有兩種選擇:要嘛罷手不玩,要嘛跟著搖擺不定.只懂得直線思考的想法是非常狹隘的.
還有一件事,我一直認為專家﹑數學家們思考邏輯上最大的錯誤,在於他們相信根據隨機隨機數實驗所得出的法則理論.骰子﹑輪盤﹑電玩游戲﹑牌戲的周期模式,和電腦仿真的隨機數不一樣,即使是賠率﹑賭場利潤相近的賭局,周期模式也不一樣.
我們要做的是根據輸贏總是連續出現的事實以及獲取利益,某種運勢延續的時間越長,這種成群結隊的特性就越明顯.以指定單一號碼押注輪盤賭局為例,假設你現在玩的是美式規則,押注17號,那麼輪盤上總共有38個號碼(1~36加上0和00),17號出現的頻率,可能會是轉37輪出現一次﹑再轉37輪又出現一次嗎?這種根據機率算出的模式,出現的機率不到百萬分之一,真正可能出現的情況是,17在某幾輪出現好幾次,然後隔好一段時間都不再開出,還記得先前我們提到的﹑「只贏一次不算手氣轉順」的保證嗎?如果你這麼想就對了.單一號碼「熱」起來的時候,是不錯的投注,但是一旦「冷」下來就慘了.在「戰術策略」的章節中,我會解釋如何利用熱門號碼賺錢.
賭場中的誤解謬論隨處都有﹑俯拾皆是,譬如說連續開出兩次冷門,大部份的玩家,甚至莊家都會認為不可能開出第三次,有些人甚至算出「五千分之一可能性」這樣精確的數字.沒錯,五千分之一可能接近機率上的算法,但是運氣沒有常理可循的,要是又開出了同樣的結果,這個機率就要改一改了,而且就算已經連中兩元,再中一次的機率其實也是一樣的.
數學家會告訴你,美式輪盤每個號碼每次出現的機率永遠是三十八分之一,骰子的冷門點數譬如12點,出現的機率永遠就是三十五分之一,因為這些都是獨立事件.在這一點上,我和數學家的意見一致,說不上為什麼,冷門數字一旦「熱起來」或是「呼朋引伴」,出現的機率就會略微增加.你可以說這是「同性相吸」,或其它各種說法,但是我的研究顯式,這種吸引力的確存在.現在,重點來了,就算是出現的頻率增加,有些冷門數字因為賠率中包括太高的賭場利潤,還是很難從中獲利,部份的骰子賭法就是這樣,但是輪盤就不會了.要是你不管什麼游戲都偏愛押注冷門,我的建議就是等到冷門變成熱門的時候再押,多少有點幫助.要是以上有關種種論述無法激發你的興趣,去進一步研究,那麼你可以和那些懶人、不相信任何策略的人待在一塊兒.
研究需要耗費心力,而且就算找到好方法,還是可能遇到手氣背的狀況,所以很多人根本就不相信這一套.以押注冷門為例,單押某一個輪盤號賠率是三十五倍,可是你需要投入的不是幾百注籌碼的賭本,而是幾千注!而且你的策略不會立竿見影,有時侯要好幾天才會成功!
光是觀賞一天的馬賽,無法獲得什麼正確的判斷,同樣的,,同樣的,只觀察某個發牌員或抬子五﹑六筆,也無法做出什麼正確的判斷.想躋身成功的計划性玩家行列,必修的課程之一,就是漫長的周期模式研究記錄:一段時間抓到竅門,你會發現所有的事情看起來都不一樣了.
輪盤游戲允許玩家使用紙筆,在歐洲這是很平常的情況,我不了解為什麼美國人不重視有系統﹑有計劃的玩法,在歐洲大陸可以發現玩家的技術高明許多,我其至可以大膽的說,歐洲有更多的贏家.我在做輪盤記錄的時候,會用小小張﹑對折的卡片,希望讓自己不要這麼顯眼,因為有策略的玩家總是會被嘲笑﹑問問題,所以我希望盡量減少被打擾的機會.
賭骰子的時候不必用到紙筆,因為你面前就有現成的算盤,可以用不同的方式堆放不同的籌碼,做各種不同的記錄,其它玩家根本不會注意到你,也不會了解其中的含意.譬如說你手上有5塊和1塊錢兩種不同的籌碼,可以把這些籌碼交互堆棧起來,用來記錄賭局pass的數目;如果手上只有一種籌碼,可以分成兩堆記錄,一堆偏向自己的表示「過關」,一堆偏向外面用來紀錄「不過關」,只要向下瞄一眼,就可以清楚掌握狀況.下注的籌碼另外放一堆,另外有的籌碼邊緣有圈圈的圖樣,每一種籌碼都可以代表一個故事.
就在這小小方寸之間,長度不到三十公分的堆放籌碼之處,我可以記錄賭局「過關」的次數﹑單一號碼出現的數目和自己的輸贏,不論何時,我都很清楚自己在做什麼.不要把整個系統弄得太複雜,也不要一邊記錄一邊下注,只要稍加練習,相信要熟練這種技巧不是難事.
倉位控制與資金管理
我認為保證金和倉位的關係就是準確率*賠率
倉位/保證金 <正比> 準確率*賠率
如在相同賠率下準確率上昇, 可加大倉位,或減少保證金
如在相同準確率下賠率上昇, 可加大倉位,或減少保證金
所以要知道用多少保證金和倉位, 就要先問自己的準確率及賠率, 無人可幫你.
想更仔細知道其關係, 現重刊兩篇作解釋
可用統計學的平均值估計準確率.
在既定的投資方法下, 假設進行了N次互不影響的投資, 結果勝出M局
平均值 = M / N.
隨著投資次數不斷增加, M/N將趨向一個數值"準確率"
如果N足夠大, 即M / N = 準確率 P.
========= 第1篇 ===============
不要看輕數學, 若能掌握, 可客觀冷靜作出明智的決定.
現舉一例以證數學對風險回報比的運用.
假設有一投資賠率是Ｋ:1 (要麼嬴K元; 要麼賠1元), 你有一預測使你的投資有利,準確度為P, 你應每次投入多少賭注?
因有好預測,貪婪的會投入大部份甚至全部資金, 收益增長很快, 但一次失利就會元氣大傷或賠光. 相反膽小的會投入很少資金, 雖安全增長, 但增長緩慢. 怎樣取得平衡?
數學可幫你得出最佳的答案, 計算如下
每局平均資金增長為
P * ln(1 + K * x) + (1 - P) * ln (1 - x)
x 為投入資金的比例.
以上公式取最大值, 可得 x = P - (1 - P) / K
例如用10點去贏20點 (i.e. 賠率2:1). 準確度為40%
最佳投入資金比例: x= 0.40 - (1 - 0.40) / 2 = 10%
即每次應投入資金10%.
另例用10點去贏20點 (i.e. 賠率2:1). 準確度為30%
最佳投入資金比例: x= 0.30 - (1 - 0.30) / 2 = -5% < 0
即不要投資, 否則長線輸錢.
========= 第2篇 ===============
我的數學也不好,但嘗試解釋.
現有一投資賠率為K:1. 你每次按 x (例如20%) 的比例下注, 若勝資金會變為 1 + K * x, 若負即減至 1- x.
進行了N局後,
結果勝出M局,
失販了N - M 局.
資金會變為 G = (1+K*x)^M * (1-x)^(N-M) * F
F 為開始資金
G 為最後資金
=> G/F = (1+K*x)^M * (1-x) ^ (N-M)
=> ln(G/F) = ln((1+K*x)^M * (1-x)^(N-M))
ln() 為自然對數. 多數電腦有此工能
=> ln(G/F) = M * ln(1+K*x) + (N-M) * ln(1-x)
=> ln(G/F) / N = M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x)
由於左手邊ln(G/F) / N 可視為平均每局增長
所以M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 也可視為平均每局增長
由於M/N = 勝出局數 / 總局數 = 準確率 P
所從平均每局增長為 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x)
我們的策略就是找出一個x值, 使得每局增長這至最大, 即是 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 為最大值. 數學家可算出最佳 x = P - (1-P) / K. (因我不是數學家, 故不詳論).
以上再加修改, 可變為賭馬策略, 期權策略...
總結
K - 賠率於匯市可自我選擇
x - 下注比例於市場可自我調整
P - 準確度卻是勝負關鍵,不可強求.
可用統計學的平均值估計準確率.
在既定的投資方法下, 假設進行了N次互不影響的投資, 結果勝出M局
平均值 = M / N.
隨著投資次數不斷增加, M/N將趨向一個數值"準確率"
如果N足夠大, 即M / N = 準確率 P.
在操作上,多半討論的都是分析技巧,行情預測,有關資金控管的課題卻很少人論及,然而,有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均為50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何解??以下就此一課題發表一點淺見。
何謂資金控管?在期貨操作上尤其重要,期貨的槓杆倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位,在資金調度上不可不慎,在市場上常聽人說,用三倍的資金來操作一口期貨較為恰當,ㄏㄏ,為什麼??為什麼不用五倍,為什麼不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,但是,太高的風險程受度卻又淪於賭博之流,因此必須先行制定一套資金控管的流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。
如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光??ㄏㄏ,要先有置之死地而後生的心理準備,計算好之後,那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每”筆”而非每口,亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額,ㄏㄏ,,問題來了,有人問,我以投入資金的2%當作停損,但是,我是照著技術分析來操作的,如果現在的價位進場的話,按照關卡所設的停損價位如果來了,將會超過我的2%的風險限制,那怎麼辦??ㄏㄏ….很簡單,那就不要進場,這筆交易機會是不屬於你的,因為它的投機風險高於你所能承受的程度,在操作上,耐心與紀律幾乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時,放棄這筆交易吧,市場永遠都在,耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外,有人問,那如果風險遠小於我的風險忍受度時,我該怎麼做??ㄏㄏ,不要懷疑,屬於你的交易機會來了,勇敢地放大你的部位,只要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。
如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損??這關係到加碼與減碼操作的時機,舉個例子來說好了,倘若你是某代理商,當進了一批貨一下子賣了將近九成,你是不是會想再進貨?但是這時問題就來了…在市場需求增加的狀況下,進貨成本自然也提高,那麼要進多少??怎麼進?分批??還是一次全梭??這些都關係到成本控制的問題,加上先前市場中已有自己賣出去的貨品,而同業看了眼紅亦開始進貨來銷售,進多了怕滯銷,進少了怕少賺??ㄏㄏ…..其問題更為複雜,有機會我們再討論,而其基本原則不變,在資金增加時放膽去做,操作不順時減量經營。
前次提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步──控制風險，但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標，有停損習慣的操作者，在操作上經常面臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的停損，面對操作時自信心一再地遭受打擊，最後只好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下來只得黯然地從市場畢業，因此，資金控管的課題著實相當令人頭痛，縱觀世界各大操盤高手，所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管，在停損及紀律方面多半能譠述一大篇，但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過，為什麼呢？蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若他們將此致勝法寶揭露，那還混什麼？也因此，在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，一旦論及資金控管，多半張目結舌，或是僅能說出….嗯，拿三倍的保證金來做一口單較安全，而接下來呢？ㄏㄏ，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式，不見得為最好的，但它是個方法，也是「適合我的操作」的方法。
一、 以合約價值看待建立部位的價值：無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，500萬建立了30口，以3850的價位計算，合約共值約２,３００萬，則你目前手中持有的操作其槓杆倍數為4.6倍，若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麼只能虧損十萬，為2300萬的千分之4.35（ㄏㄏ…看起來相當低），也就是平均每口只能虧損１６點，ㄏㄏ，在期指市場１６點只是一個小小的波動，此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金控管的前提下，您該如何取捨呢？？
二、 加碼的資金控管：首先要考慮在什麼時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控制加碼點，無論採行什麼方法，首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？ㄏㄏ…..很奇怪是吧，既為「加碼」，已經是賺錢了，為什麼我還要考慮能賠得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫臏也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點，認為攻擊是最好的防禦，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。在操作上，此點觀念亦是相當重要，停損停損停損，所教你的僅止於防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的停損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何採行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意時被反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麼方式加碼，而著眼於加碼前後之資金控管，所謂「加碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論範圍之內，在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？個人的看法，須參照你進場時所準備賠的比例，比方說２％，則必須在獲利達到６％以上，才開始進行加碼的動作，為何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額為投入資金的２％時，在獲利未達６％之前增加部位，雖說做對的話可以更快地達到６％的獲利水準，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過６％獲利作了加碼之後，必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少還保有６％的部位獲利，如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則，並發揮攻擊操作的戰術。
三、 加碼的方式：市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論採行何種方式，都必須以資金控管為前提，有了上述的資金控管概念，就算是採用風險最大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受範圍之內嗎？是的話，ㄏㄏ….安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險為止。
四、 樸克定律：扑克和一般的賭博差不多，但是深諳其道的人才能成為贏家，而其賭法與操作最為接近，何解？樸克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的停損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。接著，當你加注陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？？不外乎是機率，藉由桌面上已出現的牌來推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？比方說，至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加注的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的為35倍，此時又到了你加注的時候，該以底注的幾倍來加注？這把牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌面上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同桌，以整副牌來玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約為0.999745，也就是說，你有1/37的機會可以取得四條而獲取0.999745的勝率，那麼你的期望報酬為1/37乘上0.999745再乘上115，約為3.1，亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率，以及百分之百形成「三條」所具有的0.950157的贏面，其所能構成贏錢的條件絕對很高，但是，還是有可能虧損，面對這麼大的贏錢機率，你要如何加注才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而一夕輸光?試想，目前桌上有大約150倍的底注金額，其中有35倍是你所貢獻的，盈虧比約為3.28比一，而你手中還有100倍的底注，該加注多少??若以控制盈虧比在三比一之上的原則來計算，假設還有兩家在跟，則最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，則Ｘ＝10），如此，若兩家同時跟，贏則可以贏135倍的底注，而輸則輸45倍的底注。
五、 運用樸克定律在操作上控管資金：每一把的底注如同每一筆交易的停損，要了解，每把牌都是一個新的開始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要進場，就得先下底注（停損），沒有虧損底注的打算而盲目地跟，ㄏㄏ．．．最後只有輸光一途。而操作與樸克不同的是，你進場了，要看第三張牌不用再下注，市場自然會給你賭金，而且若第三張牌湊成的牌形不好，那麼在停損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。另外，在加碼時，你準備拿獲利的多少百分比來當作風險？？比方說，我獲利了10%，準備拿其中的4%來當作停損，進而加大我的操作部位，OK…此時你必須考慮到，當我加大操作部位後，所冒的這4%的風險能不能為我帶來另外12%的利潤（盈虧比3比1）？可以的話，僅管放大你的操作部位（前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤），否則，如同樸克定律加注的算法，去算出一個最適合的加碼口數，你就只能加這麼多，再多的話不是你能負荷的，放棄它吧。
六、 結論：以上所述為個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」，至於實際的方法，我一開始即提到，要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法，因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考，若有不同意見希望能不吝賜教，或是提出來大家一起討論，畢竟操作之路漫長，必須以事業的永續經營視之，期能步步為營，小心看待每一次的進場與出場，做好資金規劃，朝向贏家之路邁進。
外匯保證金交易的資金管理
一、如何讓你的保證金和開倉數量形成配比。
在談這個問題前，我想先糾正一個對保證金交易的誤解。很多人認為保證金交易比外匯實盤交易的風險大，我認為這是對保證金交易的一種誤解。這種觀念將保證金交易中的槓杆比例等同於實際交易的風險系數，我認為這種理解是存在偏差的。
某外匯交易商向投資者提供200倍的資金杠杆，不等於投資者在交易中承擔了200倍的投資風險。槓杆比例和交易風險沒有直接的關係，和交易風險掛鉤的是投資者交易帳戶內的保證金數額和開倉的數量！
舉個例子：某外匯交易商提供mini賬戶和標準賬戶兩種保證金賬戶：mini賬戶最小開倉數量是10k，在開10k的倉數時，匯率每波動1個點，賬戶承擔1美元的風險；標準賬戶最小開倉數量是100k，在開100k的倉數時，匯率每波動1個點，賬戶承擔10美元的風險。同樣是100倍的杠杆，為什麼mini賬戶的風險比標準賬戶的風險小？原因就在於開倉數量上。開倉數量越大，賬戶承擔的風險也就越大，這個道理我想小學生都能理解，可是有些做外匯實盤交易的朋友卻堅持認為保證金外匯的風險比實盤外匯的風險大，我無語···
很多剛接觸保證金的朋友見到我就問“你在哪裡開戶，槓杆比利時多少”之類的問題，我通常給他們的答覆是“在哪開戶，槓杆多少都無所謂，投資的風險主要來自於你自己”。有效的風險控制方法就是學會自我控制。
回到正題上來，如何讓你的保證金和倉位匹配，我的建議是：
保證金在500美元以下，開倉數量不得超過10k；
保證金在5000美元以下，開倉數量不得超過50k；
保證金在10000美元以下，開倉數量不得超過100k。
常見資金管理技巧
一、匯價跌至重要支撐位附近的建倉技巧；
（一）難點：
1、確定該支撐位的強度；
2、如果嚴格按照到達支撐位買入，容易錯失良機；
3、如果提前買入，往往價格偏高，使得收益風險比失調，止損難設。
（二）應對技巧
1、如該支撐位強度較高，可提前入場；
2、如該支撐位強度適中，可在支撐位附近分批入場，跌破支撐位一定幅度止損，並在價格從支撐位附近反彈時加碼，但高位加碼的倉位應該越來越輕（即金字塔式加碼原則）
3、如該支撐位較弱，可選擇繼續觀望。
二、價格昇破重要阻力位的建倉技巧；
1、昇破之前確定該阻力位的強度和昇破的概率；
2、如概率較高，則可考慮分批入場，如：
a)20%資金在昇破阻力位前入場；
b)20%資金在昇破阻力位一定幅度（按照有效突破空間原則）後入場；
c)30%資金在昇破阻力位後回抽確認時入場；
d)30%資金在匯價上昇過程中按照金字塔原則不斷加碼。
3、如昇破概率較低，可選擇觀望，等待突破後進場；如
a)30%資金突破後買入
b)40%資金回抽後並再次掉頭向上後追買
c)30%資金在昇勢確認後根據金字塔原則加碼。
三、價格昇至重要阻力位附近的平倉技巧；
(一)難點
1、確定是趨勢市場還是區間市場；
2、過早平倉使得利潤無法最大化；
3、貼緊重要阻力平倉容易錯失良機；
（二）應對技巧
1、如阻力較弱，突破概率相對較大，且市場處於趨勢市場，
a)接近阻力位平10%
b)阻力位附近平30%
c)在阻力位下方一定幅度設立止損，價格回落並達到止損價位，平60%；
d)如未達到止損價位，且突破該阻力，形成有效突破後，按照昇破阻力建倉技巧，將已經平倉地40%伺機回補。
2、如阻力位較強，且市場處於區間市場
a)接近阻力位平30%
b)達到阻力位平40%
c)在阻力位下方一定幅度設立止損，價格回落並達到止損價位，平30%；
d)如未達到止損價位，且突破該阻力，形成有效突破後，按照昇破阻力建倉技巧，將已經平倉地40%伺機回補。
四、止損設置技巧
1、確定市場特徵，是屬於趨勢市場還是區間市場；
2、好的止損價格以好的建倉價格為前提；
3、上昇趨勢操作中的順勢而為的操作，止損可以適度放寬；
4、對於上昇概率比較大的倉位止損幅度可以適當放寬；
5、區間市場中的倉位止損幅度可以放寬；
6、下跌過程中搶反彈的逆勢操作止損幅度不宜過寬
要達成穩定獲利最關鍵的一環:正確的資金管理
制定合理的資金管理規則，是因未來市場的根本性質在於它的測不準性。
-------正確的神聖的資金管理規則，可以最大限度的回避風險，同時開創了輝煌的利潤-------------
----------合理的資金管理，能盡力沖淡＝＝＝操作主體－－人（始終是交易中最薄弱一環）在交易所產生的恐懼和貪婪的情緒化成分（不可能完全消除），迫使你按計劃行事---------------如果你的交易體系對頭，比如＝＝你只努力操盤市場當中的領導股群（時機），並且已經突破了重大阻力位，同時開創了新高，並在前阻力區域盤堅。。。等等交易理念）！那麼按照你苛刻的選股條件，現在的實況顯然很難找到理想的建倉時點了！！反之，最近你還能夠選出大量的你認為有極高操盤價值的股票的話，交易思想、交易系統都可能就有問題了（比如盲目超低或盲目逆勢追強－－－小心多頭陷阱！！！），市場當中的主力資金（控盤）肯定是不敢與大盤對抗的！主力資金是最講究順勢的！！！，所謂空倉並不完全是因為看到大盤倒了，才採取的被動措施！而更重要的是，無法建立合理的頭寸，無法建或難以建倉說明了什麼呢？關鍵是要看你要建立什麼樣的倉位！！
＝＝＝＝＝正確的資金管理可以最大限度的回避風險同時贏得輝煌的利潤：
A、平均分倉的原則（永遠不能孤注一擲）：即使大盤不佳,有時也能閃現“個別”出較好的技術買點（無法建立全倉）！此時可以按照信號買入一倉,即使失敗也只是一個倉位的損失，保證了其它賬戶的空倉！
B、風險與收益的比值是否合理！原則上，開倉頭寸必須符合一比三的最低原則！即：獲利預期至少要達所承擔風險的三倍的水準才可考慮開立頭倉。比如：我將止損額度設定為－4%（含手續費）那麼預期的獲利潛能（空間）就應是：＋10---＋15%！如果沒有較高的獲利預期是絕對不能隨意開立頭倉的！如果能把成功率穩定在：30－－－40％（特殊實況下的個別時段只能保持20％＝＝＝少數！！）之間說明你的炒股水準已經有相當厲害了，確實相當高了！！！＝＝＝＝＝《《切斷損失：讓利潤奔跑》》＝＝＝絕對是穩定獲利的關鍵性理念！！！我認為將穩定獲利目標定位在：30%－40%/年，是比較合理的，是完全可以實現的！請細心思考一下複利的力量吧，你需要的只是長期堅持（欲速則不達－－－耐性）！
C、止損的原則。在準備開倉時，首先要考慮的是止損，要將止損設在那裡，該區域能不能設立合理的止損點位！設置“合理”的止損點（注意我說的是點，絕對不是區域的概念）即是科學又是藝術！科學合理的止損點應當以“重要”支撐線為基準（左右＝＝藝術成分），原則上有效跌破支撐線（注意：絕對不是面的概念），並得到確認（我的做法是跌破支撐－％3或－4％堅決出局而無論今後如何！）立馬出局！毫不遲疑！！堅決徹底！！絕對！絕對！！必須安規則辦事（養成習慣），絕不能讓希望替代規則！所謂靈活應變是泛指在大規則範圍之內的相對自由！一旦超過此限你就會失控：是非理性無計劃的亂做！。做股票要有戰略眼光，不計暫時得失，小不忍則亂大謀！！可別忘記自己的事業目標＝＝＝＝安全、長久、穩定獲利！！！
D、止贏的原則。實際上就是跟蹤止損。它有雙重功效＝＝保護利潤；放大贏利空間！！止贏保護線的設置同樣是以支撐線為基準設置的，有科學根據（市場心理為依據）的合理的點線位（藝術－－－要根據自己的經驗而定！！但大原則不變））
E、加倉的原則。一旦買對了（股價很快遠離了頭倉，並呈樓梯狀上昇＝＝＝要區分：自然回撤和做頭），要努力尋求加重該股持倉量的時機（賺大錢的目的）！！！至少要在10%之上加倉攤平成本！即使出現意外也是止贏的，如果出現止損，說明你操作有誤，要總結錯在哪裡（止贏遲鈍或加倉太急所至）！！以後不要再犯！！
在正確建立了“市場領導股”的頭寸之後（龍頭和強有利的基本面為支持），有效達成再倉的目的就比較好實現了！！反之，你建立了是市場弱勢股的頭寸，要再倉就困難了。因此，正確的操盤必須要選擇市場強勢股（具有充分的獲利潛能）來操盤！！！實踐證明，再倉時機的把握要比首倉的建立難得多！因為，它要面臨許多人性的心理障礙（恐高、缺乏耐性、市場誘惑等）！！要非常重視這個原則，因為要達成全年的獲利目標，基本都要依靠幾次這樣的大賺（並非小利的累積），它是完成任務的決定因素！！這些起決定因素的股票，首先需要牛市的配合；其次要不斷的進行首倉試探性出擊，一般的結果顯然是小虧小贏！你要明白並記住小贏可不是你建立首倉的目的，你目的標是開創自己的好運（創造賺大錢的運氣）！只要你依照優秀的交易體系再加上合理的資金管理，每年總會有多次讓利潤奔跑起來的良機！完成合理的年收益目標，定會很輕鬆！關鍵是耐心和堅持（貫徹始終：人類的高貴品＝＝＝靠不斷修煉）！！！
＝＝＝＝＝＝以上談了一些自己學到的和感悟到的一些炒股理念，我想，通過長期努力並總結出屬於自己的“正確”的交易體系（深刻理解並通過檢測），透析正確的市場理論，最終必須端正看待市場的態度（要反大眾思維＝＝那需要你努力超越自我！），那些從前看似混沌無序的東西，定會逐漸變的清晰起來了，慢慢進入到良性循環的正確軌道（越做越有信心），突然會發現市場原本是友善的。你會看到市場提供的廣闊無比的獲利空間就展現在你的眼前！！！通過多年的學習和努力我深深感到，資金管理的環節是炒股事業之絕對核心因素。市場活動中如果缺失了正確的資金管理，就不可能建立理想（戰略的合理的有計划的頭寸）的頭寸（多空），風險無法控制，讓利潤奔跑成為一句空談（被貪婪和恐懼的情緒所包圍）。
成就偉大的炒股事業沒有捷徑，只能（必須）按照“正確”的方法，經過艱苦卓絕的不懈努力並承受殘酷的打擊才能逐漸感悟並總結出完整的適合自己的一套交易信念（思想指導）和交易體系（方法策略）。這個屬於自己的獨特的思維範式是建立在深刻理解基礎上的，它發自於你的內心是你的習慣和哲學信仰。
“系統”通過長期嚴酷的實踐檢測並得到了修正、調整、補充和不斷完善，是開放式的“活系統”（電腦可以儲存無窮的詞句，但不會作詩）。活範式的生命力在於不斷與自身、市場進行資訊與能量的交換互動才會保持活力。這個活的自適應系統具有透析市場結構，自我調節適應市場的功能（切短虧損，讓利潤奔跑），同時又強制交易主體“人”的思維結構去適應市場結構，它力圖讓人與市場保持穩定、良好的同步性（糾偏作用）！！！
端正看待市場和看待自己的“態度”，才能確透析市場的結構（本質），反大眾思維的模式＝＝超越自我！自信！自尊！克己制勝！修煉到永遠。在觀察、實踐、學習、沉思和訓練的成長中去體會無窮的快感（幸福）。心靈的財富是最大的寶藏。
洗腦＝＝＝擊潰固有觀念，充分聯想發揮創造，鏟除思維固習。其實，希望總是始於努力之途窮（極度迷茫、絕望－－－成功！－－－必須接受上帝的考驗）。請相信！當你山窮水盡、一籌莫展（崩潰的邊緣－－－不屈不撓的意志！）卻是希望之光最為輝煌之時（突飛猛進，一日千里）！！精誠所至，金石為開，沿著“正確的道路”，那些先前看似混沌無序的事物會漸漸變的清晰起來了，你慢慢進入了良性循環的軌道（越做越有信心），你會深切感悟到只有努力尊重市場並堅守市場規則，市場自會變得十分友善，你將看到市場中廣闊無比的獲利空間就展現在你的眼前！！！
交易＝開出租計程車
首先我們想要探討一下平倉的狀態
為什麼要平倉，簡單，無非是止損或者獲利走人，但是這兩種情形是有區別的，區別在於一個有必然性，而另一個不是
假定你的止損位是總資金的5%，10萬虧到了9.5萬，理性的話你必然要止損平倉
反之，10萬盈利到了11萬，因為是盈利，沒有被逼平倉的壓力，平不平倉在於你賺多賺少的取捨和心態而已
繼續，10萬盈利到了12萬，15萬，20萬，你都可以不平倉…
再反過來，10萬虧到了9.5萬不平倉，9萬，5萬，2萬…爆掉了，ㄏㄏ，不做止損的人在這裡肯定要被恥笑的，大多數人都知道止損的必須性，所以說實戰中：
止損是必然的，而止贏則未必
（我們說的是正常實戰操作中的心態，並非守則原理）
那麼接著來，根據上面的正常操作狀態
10萬到了11萬盈利時可以不平倉，但是，從11萬再次下降到9.5萬的虧損時，必須平倉了
這就是為什麼大多數的止損次數大過止贏次數的原因，因為止損是必然的，堅持自己系統的一般不會把止損再等回止贏去，但是已經贏利的不平倉就這次就不叫止贏，等一會可能就變止損了
好了，有了上面說的平倉時止損的必然性，可以切入正題了
那麼對開倉時刻來說，你需要考慮的是什麼呢，一般人只是設定個止損位就完事了，其實他自己並非把這個止損位放在心裡，所以經常到了止損位下不去手ㄏㄏ
其實你最需要考慮到的是，一開倉最少你就要付出一個必然的止損價才能平倉脫身了，也就是說像賭牌一樣，這局你已押上了一個籌碼做底注
那麼這個局值不值得你去介入呢，值不值得你去押上一個止損的籌碼呢，ㄏㄏ，這個就不討論了，太遠了
這裡要討論的是人的心理狀態，在大多數的時刻，開倉那刻都是對後市充滿了期望和信心的，也就是只想到巨大的收益，這一方面受行情和人性貪心的影響，另一方面也是沒有意識到開倉就是負擔的開始，開倉是要付出籌碼做代價的
交易的開始對我們每個人來說需要想到的應該是風險而不是收益,事實是,開倉的同時首先面對的必定是風險而不是收益
就像開計程車一樣，每天清晨起來司機一睜眼就想到的是今天欠了公司幾百塊的規費要掙來交，他絕對不會想今天出門拉個大客戶從成都開到北京要大賺一筆
如果交易其實就像開計程車一樣，面對疲憊的或是瘋狂的行情，你還會輕易的隨手開倉嗎？
論為什麼不能重倉?
重倉是貪婪，導致失利什麼的都是老生常談了，並且不見得容易服人，因為重倉做反了是大虧，可做對了也大賺啊，50%，誰對誰錯？
那麼我想從另一個角度談談重倉的危害
首先，我們要為論點找一個基礎，就是假設市場是隨機的，不管長線或短線。可以設想，如果你什麼都不懂，什麼基本面也不關心不知道，就只拿一張K線圖展開來看，你會怎麼判斷後面如何走，無法判斷，當然是隨機的，怎麼走都有可能。
好了，基於市場是隨機的基礎上，如果，你有很輕的倉位，除非是很大的波動，否則一般的波動，都是不能讓你心態失常的。即使是很好的形態，應該正常走好的形態，突然變壞了，你也會保持冷靜，從容對待。
但是重倉不一樣了，因為倉位重，任何一點正常的隨機的反向波動，都會讓你開始產生比較大的損失，你持倉變的緊張，輕微的波動你會在心裡計算由此帶來的不小的損失，從而動搖你持倉的信心，導致動作變形，即使整體是非常好的形態，再加上非常好的外部環境，你也可能因為心裡混亂和恐懼做出錯誤的舉動。
一個走勢從純天然的角度來看應該是客觀的，該拉昇即拉昇，該調整有調整，持倉應該讓一段走勢完整的演繹完全（當然是在符合你自定義的時間周期裡），輕倉可以讓你在心裡抵禦走勢中正常的隨機的波動，即起到濾去雜波的作用，你可以視這些隨機不見，靜看走勢畫出的山水流暢。
而重倉，由於心理的因素，將把你陷入那些細小的隨機的波動中不能自拔，把你陷入一種複雜的狀態中，猜疑、恐懼、希望、祈求，這些人性弱點一旦放大便不可收拾。你將不停猜測後市，陷入微觀而放棄宏觀，流於主觀而不見客觀，你不能讓那段走勢自己完整走出直到終結，你或許先已死在微小的過程中。
想完整的看完精彩的演出，請你輕倉，沖上一杯香茶，慢慢的看...
高級技術分析之資金管理
交易員生活最重要的分水嶺之一是當他了解相對獲利而言,適當的資金管理要比交易選擇更重要.而一般人的看法,只有更精確的預測趨勢或準確的止損設置才是最重要的.
好的交易系統的3個主要投機成功原則是順勢交易,快速止損,利潤成長.
有經驗的交易員多年來一直建議,在適當的資金管理下,即使隨機進場也會賺錢.
資金管理有多重要?它真能彌補不良預測所引發的缺點嗎?對機械化系統交易者而言,確定系統能適當的配合資金管理的時機,其實就是在創造及測試系統.
投機資金管理的4項原則:1.適當的帳戶規模,2.多元化,3.風險管理,4.交易周期的組合.
一.適當的帳戶規模
需要多大的帳戶來交易期貨?根據非正式的研究,投資在期貨交易的資本越大,成功的機會越大.
大帳戶之所以更容易成功,原因之一是多元化.市場和系統的多元化.有好處也有坏處,在限制住你的風險的同時,也限制了你的潛力,風險與報酬之間有不可改變的關係.多元化會稀釋單一或兩個市場的暴利,但你也稀釋了市場損失的負面沖擊.保本是最重要的.
多元化的還有一個好處.沒人知道大行情何時發動.只有憑著更多的市場交易,增加逮住大行情的機會.
雖然多元化很重要,但不能走入誤區,為多元化去交易流動性差的市場.不活躍的市場,行情好不到哪裡去,不要浪費寶貴的資金去無聊的市場做交易.
專注與波動更大的市場,是將資本報酬最大化的方法.
傳統看法認為,波動和風險有直接的關係,但歷史資料發現並沒直接的關係.大波動和系統唯一的直接關係是它可以提高獲利的潛力.也就是說趨勢強勁的市場,風險相對低,但卻提供了絕佳的獲利潛利.牢記,在平淡的市場中無法賺錢!
二,系統與市場的多元化
任何方法都無法適用所有形態的市場.趨勢系統在盤局情況下會虧錢.而區間交易的系統在趨勢行情時表現不佳.假如你用這兩種情況下測試都表現不錯的系統同時交易同一品種.那不管市場情況如何,都會有不錯的報酬.這兩套系統結合所產生的資金曲線圖會比單一一套系統的資金曲線圖要平滑.
牢記:假如要將獲利的機會極大化,必須接受合理的報酬率.
沒有任何規則說不能同時用兩套或更多的系統交易相同的商品.不要擔心在同一時間,一套系統是多,還有一套系統是空.將所有的系統指令放入你的帳戶.結果反應的是所有系統的整體表現.
假如兩套系統在同一時間一個看空,一個看多,就應忽略信號,等待下一個信號.
三,風險管理
風險管理有兩種不同的成份:第一,也是最重要的,即每一筆交易根據你的交易方法及帳戶規模訂出所能容忍的最大虧損.失敗的交易員的最大特色,是出現出乎意料的大額損失.
控制損失最主要的心理障礙是自我,我們不願意接受失敗.因為它代表承認失敗.
有時候我們不接受應該接受的損失,而市場拉回使我們得以解套.這樣只能使我們一次又一次的重蹈覆轍.結果只能是讓原本可以接受的損失變得更大.
必須將損失限制到占資本的小部分比率,防止毀滅性風險.即使最好的交易系統,最後也會產生一連串的虧損.沒有方法可以回避這點.假使在每筆交易上冒太大的風險,成功的機會就能是零!
江恩建議每一筆交易的風險不要超過帳戶的10%.專業的交易員的贏錢的機率只有35%.所以必須要在一連串的不可避免的損失中學會保護自己.
假如用機械化系統交易,你的最大損失金額應該以你起始的風險資本為基礎計算,而不是用現存的資本.
控制超額損失的方法是在帳戶中存有足夠的準備金.以此你可以在經歷歷史的最大虧損期仍然能繼續交易.
比如一套系統在過去5年的最大虧損是6000元,保證金占用是3000元,那你帳戶應該有1萬元.但同時你也許不願意在任何特定的系統上,那所有資本的一半去冒險.記住,不論系統在歷史上表現如何.未來並沒有保證.因此你帳戶上應該至少有2萬元.
風險管理的第二個要件是盡量避免不必要的風險.市場會摧毀妥善而適當執行的計劃.
機械化系統員不能忽略過度的季節風險.小心的作法就是忽略掉會使你受制於季節性風險的交易.而去做會使你因為天氣變化而受益的交易.假如在做系統交易的途中,預期之外的風險出現了.那正確的做法就是離場觀望.
有一種市場的誤區,交易總會因為市場的漲跌停板而受害.但這些少數的情形並不會造成嚴重的損失.記住你是一個投機客而非賭徒.
限制損失的最後一個要素是有紀律的遵守計劃.嚴格按系統進出.
四,交易多重合約.
在不同的水準出清獲利的部位是很重要的.使用多重固定利潤目標,要比在反轉信號出現時出清所有部位要更具有獲利性.
這種方法需要在同一時間用許多系統在同一市場做交易.假如你有足夠的資本,這是個很好的方法.
新手應在同一時間專注於所選擇的一套系統,並應用於單一市場.在這個階段能成功,你就可以畢業,從事多重交易.
資金管理計劃
賭 徒
我常把精明的交易者比喻成專業賭徒，因為這兩類人有很多共同點，並通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外，職業賭徒還引用完整的資金管理法則。他們不願承擔無必要的風險，知道何時擁有勝算。勝算越高，所下的賭注也越大。如果根本沒有勝算，也就不下注。他們知道如何保護既有獲利；手氣不好時，也知道鳴金收兵。嚴格遵守這種紀律，讓他們可以隨時參加賭局。
一些傑出的交易者本就是職業賭徒，後來才轉行到金融交易市場。當理查得·丹尼斯招募忍者龜的時候，職業賭徒與橋牌選手就是他最愛招募的對象之一。成功的賭徒與成功的交易者之間，存在一項共通點：他們都知道如何評估風險，並依此而下注。
所謂賭徒，並非指那些喜歡賭博的人，而是指那些靠著賭博為生的人。大多數人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實。可是，職業賭徒具備較嚴格的紀律，他們知道如何評估概率。他們賭得很精明，不會為追求刺激而進場，他們只是想賺錢或謀取生計。他們通常都討厭風險，不願接受負數的期望報酬。專業交易者只期待穩定的打擊率，不會刻意追求全壘打。如果勝算不站在他們這邊，就不會只因為桌上的賭金很多而冒險。只要情況合理，真正的賭徒並不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只要行為正確，輸錢就不是問題。他們不會急著想在下一把就全部撈回來。他們知道只要嚴格遵循法則，就能成為穩定的贏家。在21點的賭桌上，如果拿到兩張A分，就應該拆開而加倍下注；萬一沒有贏錢，也不該覺得氣餒，因為抉擇是完全正確的。長期而言，這類的下注最後仍然會贏錢，因為其期望值為正數。
真正的賭徒也知道，他們沒有必要每把牌都跟。如果勝算明顯不高，就自我克制而不跟進。或許會覺得有點無趣，但面前的籌碼絕不會少。愚蠢的賭徒會每把都下注，笨拙的交易者則會永遠都留在場內，即使勝算明顯不高也是如此。一般來說，只有業餘的交易者才會經常使詐。專業賭徒很少使詐，通常都是贏面居高時才會下注，否則就不跟進。職業賭徒都有準備周全的行動計劃與資金管理計劃。他們不假思索的就知道該如何應對每種情況。勝算越高，賭金也越大。當手氣很順時，他們未必會加碼。專業賭徒很少會因穩贏的感覺或第六感而增加賭金。他們只會根據勝算高低來調整賭金。對於一般金融市場交易者來說，職業賭徒的行為模式有很多值得學習之處。
職業賭徒的一些行為特徵，值得金融交易者模仿之處：
◇不會輸錢搏大。
◇ 隨著勝算高低而調整賭金。
◇ 知道每把牌的風險報酬比率。
◇ 知道何時應該退出。
◇ 除非擁有合理勝算，否則不跟進。
◇不怕輸錢。
◇知道在哪種情況下輸錢。
◇具備嚴格的紀律規範。
◇準備行動計劃。
◇ 知道如何管理資金。
更重要的是，職業賭徒知道何時應該放手，何時應該退出，何時應該走開，何時應該逃跑。
資金管理計劃的重要性
資金管理計劃往往是區別贏家與輸家的關鍵。無論你是什麼類型的交易者，也不管你採用趨勢跟蹤系統或反轉系統、是短線交易者或長期投資人、運用純機械性系統或主觀判斷，如果遵循嚴格的資金管理計划，就比較可能成功。很多交易者根本沒有資金管理計劃，即使有，可能也不知道如何遵循。如果你不知道如何管理交易資本，總是靠運氣，那也沒有機會在金融市場賺大錢。
一般技術分析書籍經常忽略或不太重視資金管理的問題。我們可以看到很多討論技術分析、選擇權，甚至交易心理學的著作，但很少看到專門討論資金管理的書籍。然而，資金管理經常是決定交易成敗的關鍵所在。即使你擁有全世界最好的交易系統，除非知道如何管理資金，否則很可能還是免不了失敗。過去我曾經擁有一些不錯的系統，但始終不能有效處理資金管理與風險。雖然偶爾還是能賺錢，但只要承擔過多風險，或是碰到一些逆境，就很快連本帶利的輸掉。
反之，即使交易系統不怎麼高明，但只要掌握資金管理技巧，仍能維持贏面。換言之，只要有健全的資金管理計劃，任何不太離譜的交易系統都能夠成功。只要適當管理風險，最單純的系統也能夠獲得理想績效。缺少資金管理能力，交易的路途將會變得很艱難。本文剩餘部分準備討論資金管理計劃，下一章則說明資金管理技巧如何運用於交易。
我常把資金管理計劃比喻為汽車的剎車系統。每個18歲的年輕小伙子，都會炫耀自己車子的速度。他的車子或許跑得很快，但除非有很好的剎車系統，否則最後還是免不了發生車禍。話說回來，我的母親駕駛一輛老式的卡迪拉克，每小時跑40英里，但她對於剎車的關心程度，遠超過汽車的其他性能。所以，汽車保險桿上不曾碰掉過漆。這與資金管理之間有什麼關係呢？一套交易系統的賺錢能力或許讓你印象深刻，但資金管理才是讓你避免破產而成為真正贏家的關鍵。
資金管理：所有贏家的共通之處
如何尋找進場點，只是湊成拼圖的一小塊圖片而已；如何尋找出場點，是另一小塊圖片；至於如何管理風險，其對於最後成敗的影響，則更甚於如何尋找進場點與出場點。可是，在交易者眼裡，資金管理與風險參數設定，卻永遠是最不重要的問題。人們總是花太多時間觀察走勢圖或測試交易系統，完全忽略了資金管理問題。系統發展過程中，某些人完全專注於技術指標，根本不理會交易部位規模，但部位規模往往是決定交易者成敗的關鍵因素。了解如何管理資金，其困難程度更超過研讀走勢圖、建立部位或設定止損。經過11年的市場洗禮之後，資金管理仍然是我最大的弱點所在。 我相信資金管理的重要性，更甚於挑選交易對象。如果你曾讀過《金融怪傑》這本書，或聽過任何傑出交易者的講演，應該發現每位交易者都運用不同的方法：有些人留意趨勢，有些人挑選反轉系統，有些人偏愛短線進出，另一些人則長期持有，還有一些人從事差價交易。但所有交易好手都有一個共同點，他們都採用嚴格的資金管理計劃，而且都認同這是他們之所以成功的關鍵.
資金管理的目的
資金管理的目的很單純：在非常不好的交易或連續虧損之後，仍然有能力留在市場從事交易。學習如何管理風險，有助於交易者保護珍貴的資本，使其禁得起正常的連續虧損。掌握資金管理的竅門之後，就能忍受15筆連續虧損，然後在兩筆交易中挽回先前所有的損失。反之，如果沒有資金管理計劃，即使在15筆連續獲利之後，也可能因為兩筆虧損交易而破產，因為他不了解如何控制風險。缺乏健全的資金管理方法，交易者將不知道禁得起哪種程度的虧損，只要幾筆失敗交易就可能讓賬戶報廢。大約15年前，我閱讀狄更斯的《大衛·科波菲爾》，對其中一段對白印象很深。麥考伯曾經提供一些有關資金管理的建議給年輕的大衛：大衛，我的另一個建議。麥考伯說，如果每年收入20鎊，而每年花費19鎊，你會很高興。反之，如果每年收入20鎊，每年支出21鎊，你會很窮困。花朵會凋謝、葉子會枯萎，每天都非常悲慘。總之，你將永遠失敗，就像我一樣。簡單地說，如果收入多於支出（虧損），就沒有問題；如果支出（虧損）超過收入，那就完了。把這項原則引用到金融交易裡，也能同樣成功。順便說一下，如果你還沒有看過《大衛·科波菲爾》，可以找時間閱讀這本書，保證值得一讀。
保障交易資本
交易成功的關鍵是要如何控制損失，使其金額不超過獲利。對於很多交易者來說，學習怎樣認賠是很困難的，但他們了解一件事實：一筆交易虧損30美元，總好過虧損1 000美元。請注意，真正的制勝點，通常不在於如何擴大獲利，而在於如何控制損失。如果讀者還記得第一章強調的資本保障觀念，就能永遠活躍於市場。過去，我總會在記事簿上寫保障資本。現在，這4個醒目的大字就貼在電腦屏幕旁。我必須隨時提醒自己，尤其是出現不尋常的虧損時。如果交易賬戶爆掉，我相信問題絕對是資金管理不當，沒有珍惜交易資本。當然，欠缺交易技巧可能也是導致失敗的部分原因，但最大的問題必定是資金管理方法與風險控制。無資本，就無交易，因此絕對不可承擔過多風險.
資金管理計劃的內容
資金管理計劃的內容很多，包括：整個風險承擔，每筆交易承當的風險程度，何時該更積極承擔風險，任何特定時刻所能夠承擔的最大風險，風險暴露程度，何時應該認賠，如何設定部位規模，如何進行加碼等。出場策略應反映資金管理方法，因為止損與部位規模是取決於當時市場狀況與個人風險偏好。交易部位的合約口數，對於操作績效影響很大。資本大小將決定你能夠承擔的風險程度。5萬美元的賬戶，禁得起每筆交易損失1 000美元。但起始資本如果只有3萬美元，不論該筆交易看起來多麼具有潛能，都不適合承擔相同風險.
風險水平
除了健全的資金管理計劃之外，傑出交易者的風險容忍程度通常都偏低。最佳交易者並不是那些偶爾賺最多錢的人，而是那些總是賠最少的人。風險容忍程度越低，越可能成為傑出交易者，因為他們不會挖一個很深的洞讓自己跳進去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者，但操作績效穩定。
專業交易機構內，那些可運用資本較多的交易者，並不是那些賺最多錢的人，而是那些萬一發生虧損而損失程度最少的人。對於那些態度保守而能夠控制損失的人，管理當局比較放心，願意較大的授權。至於那些績效大起大落的交易者，通常比較危險，萬一交易不順利，可能對公司造成重大傷害。
個人的風險容忍程度，我不知道是否有改變的可能性。過去幾年以來，我不斷嘗試調降自己所願意接受的風險，結果並不令人滿意。雖然有些改善，但我承擔的風險仍超過一般人。如果你總是承擔過大的風險，務必要了解自己在這方面的問題，然後想辦法處理。擬訂資金管理計劃的過程中，必須壓低風險容忍程度，並嚴格遵守。可是，風險參數也不宜設定太低。如果你無法執行，任何計劃都是多餘的。
了解自己可以承擔多少風險
實際進行交易之前，必須擬訂風險管理計劃。這是指你在任何時候所願意接受的最大損失程度。無論哪個市場，你必須設定自己願意接受的最大風險，或所願意承擔的最大損失。你必須計算，自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率。也必須清楚，總體部位在任何時候所願意承擔的最大風險，以及認賠水平。換言之，如果某天（某星期或其他時間單位）發生X美元的損失，你就結束所有部位（最起碼也要結束虧損部位）。這種認賠情況一旦發生，最好暫時休息一段時間，讓自己稍微冷靜後重新出發。短線交易者應該設定每天所允許出現的最大損失。一旦出現這種損失，不妨暫停交易，到外面走一走。我曾經連續3個星期幾乎每天都出現這類情況，於是，我給自己放了一個星期的假。休假回來之後，頭腦又恢復清醒。
你也要知道何時應該調整風險。只要市場狀況發生變動，風險通常也會隨之變動。所以，你必須根據市場狀況調整風險程度。某些交易機會的勝算較高，或許應該承受較大的風險，建立較大的部位。如果幾分鐘之後將公布重大消息，行情波動轉劇。在這種情況下，由於風險增大，你應該考慮出場或減少部位的暴露風險。隨著風險提高，除非減少部位規模，否則整體風險暴露程度將超過預期水準。
不要受到最近交易結果的影響
交易不順利時，一些人會有拼一把的念頭。可一旦情況失控,交易者可能會不知所措，或完全忘掉應有的資金管理原則而準備背水一戰。例如，剛開始，交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位。如發展不順，交易者可能忽略止損與資金管理計劃，因為他不想認賠出場。情況越惡化，越急著想挽回。於是，出現一些愚蠢的想法（我也曾經如此），準備交易4口合約。因為除非擴大交易規模，否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續持有原先的部位，甚至可能考慮加碼，因為如果在5000點都願意買進的話，在4800點更應該買進。何況價格已經跌無可跌了。
如果部位規模從來沒有超過2口合約，就千萬不要因為先前的虧損而交易2口以上的合約。部位規模絕對不可超過資金管理計劃所允許的程度。如果你發現自己正在這麼做，立刻停止，好好想像自己正在做什麼傻事。絕對不可違背資金管理計劃，為挽回先前的損失而冒險行事。
同理，當交易手氣特別順時，也不要出現無敵的想法，自以為不需再受制於資金管理原則。如果因為得意而忽略風險控制，很可能出現樂極生悲的結果，重大虧損往往出現在連續獲利之後。所以，不論交易特別順利或不順利，都要嚴格遵守資金管理計劃，不要讓最近的交易結果影響後續的交易。
準備充裕的交易資本
此處還有一個資金管理的主題，但這與個人理財的關聯程度超過交易。務必確定你有充裕的資金從事交易。著手進行交易之前，應該準備好交易所需的資金，一般生活費用最好完全不要與交易賬戶發生關聯。你是否打算依靠交易賬戶維持生活，同時又希望交易能夠有所進展？如果有這種打算，交易賬戶恐怕就很難成長。你不該由交易賬戶撥錢支付日常賬單，否則必然會嚴重干擾交易。當我決定不再由交易賬戶撥錢支付賬單之後，馬上就覺得鬆了一口氣。放下這方面的財務重擔，也就有一定要賺錢的緊迫感。這對於交易有積極影響，賺錢也變得比較容易。通過交易賺錢，原本已經夠難了；如果日常生活還必須由交易賬戶負責，絕對不會有所幫助。即使你準備了一些資金供交易所用，仍然必須考慮資金額度是否足夠。如資金不足，可能只是浪費。交易者必須確定自己能承受連續虧損，包括非常嚴重的連續虧損在內，而不至於影響未來的交易能力。這也是為什麼你必須利用歷史資料測試交易系統的原因，你才能大致了解交易系統可能發生多麼嚴重的最大連續虧損。相信我，這類連續損失或最大連續虧損都會實際發生，所以務必要有心理與物質的準備。
小額賬戶
我發現，小額賬戶交易者的冒險精神，顯然超過大額賬戶。類似的情況也發生在小賭徒身上。他們自以為沒有什麼可損失，即使全部都輸光，也沒什麼了不起。小額賬戶必須更謹慎，對於風險控制必須更小心，因為他們沒有犯錯的本錢。可是，實際的情況經常相反，小額賬戶往往都不考慮部位規模的問題，認為資金管理並不適用，因為他們根本無能為力。他們把資金的50％投入交易，因為別無選擇。把所有的雞蛋擺在同一個籃子裡，萬一籃子破了，後果恐怕不堪設想。他們認為如果擁有10萬美元，他們就會分散風險，每筆交易投入的資金不會超過總資本的2％，因為書上都是這麼寫的。可是，他們畢竟只有5 000美元，但每個部位同樣投入2 000美元（換言之，10萬美元的2％）。我們很容易判斷這些人的成功機會究竟如何。只要連續出現2~3筆虧損，這些小額賬戶很可能就被勾銷了，對於10萬美元的賬戶來說，同樣的損失根本不至於傷筋動骨。如果你可運用的資金很有限，而且又必須從事交易，絕對不要輕視資金管理的重要性，必須確定自己可承受的可能出現的連續虧損。相對於交易資本來說，每筆交易承擔的風險不要太高。
交易策略的獲利期望值必須是正數
除非交易系統的獲利期望值是正數，否則任何資金管理方法或部位規模策略都不能讓你獲利。賭場與彩票的莊家都擁有正數的獲利期望值，所以賭客們不論運用什麼策略，莊家都是長期的贏家。沒錯，某些賭客也會贏，但莊家根本不在意個別賭客的輸贏，他們所在意的是整體結果。只要賭客們不斷下注，莊家一定會贏，因為他們擁有勝算，因為他們的獲利期望值為正數。
交易情況也是如此。如果交易系統的獲利期望值為正數，長期而言就能賺錢。反之，如果獲利期望值為負數，就不必浪費精力了，因為賺錢的機會很渺茫。一般來說，通過歷史測試就可以知道交易系統是否具備正數的獲利期望值。如果某套系統不適用於過去，應該也不適用於未來。系統的獲利期望值為正數，並不代表該系統的信號有半數以上能夠賺錢，這只意味著該系統的總獲利超過總虧損。不要擔心系統的勝率問題，即使勝率只有30％，系統還是可能賺錢。舉例來說，如果交易系統的勝率是30％，成功交易平均獲利800美元，失敗交易平均虧損300美元，獲利期望值為…換言之，每筆交易的獲利期望值為30美元。雖然30美元或許只能勉強支付傭金費用而已，但至少是一個起點。你必須想法提高每筆交易的獲利期望值，否則該系統就不值得嘗試。怎麼才能辦到呢？想辦法讓成功交易的獲利擴大，或降低失敗交易的損失，要不然只有提高系統勝率。除非系統的獲利期望值能夠從容應付傭金與滑移價差，否則就不要運用於交易，另外尋找更適用的策略。
成為最佳交易者
如果想成為最佳交易者，就必須了解資金管理的重要性，而且能夠運用適當的風險控制方法，來保障珍貴的交易資本。資金管理可能是決定交易勝敗的最重要單一因素。找到適當機會，建立適當部位，只不過是交易程序的一部分；除非知道如何管理資本，否則就很難成功。所謂的風險管理，並不只是在部位建立之後，控制可能發生的損失；實際進行交易前，也有很多必須準備的相關工作。你必須算清自己能夠或願意承受多少風險，評估整體部位所能夠投入的總資金額度，以及每筆交易的最大資金規模。你必須清楚每個部位最多能夠持有幾口合約。還必須預先設定每天能夠發生的最大損失。一旦損失到達預定水準，就應該暫停交易，讓頭腦冷靜下來。資金管理計劃為什麼重要？因為它可以確保交易賬戶不至於破產，讓你明天還可以繼續進場從事交易。另外，必須確定交易系統的獲利期望值是正數，否則不論多精明的資金管理也不可能讓你長期獲利。最後要注意，如果你不能嚴格遵守，即使是最高明的資金管理策略也不能幫助你。只要你想在金融交易市場獲得成功，首先就必須培養嚴格的紀律規範。
精明的交易者就是那些知道如何控制風險的人。其他人偶爾或許能賺更多，但唯有懂得控制風險的人，才能持續一貫的操作績效。隨時掌握風險狀況，並依此調整部位規模，通常就不會讓虧損失控。重復強調：真正的輸贏關鍵，不在於如何擴大獲利，而在於如何控制損失。有效的交易系統，勝率通常低於50％，所以控制風險就成為關鍵。
缺乏或誤用資金管理計劃的危險：
1.交易賬戶破產。
2.不知道應該承擔多少風險。
3.完全沒有風險概念。
4.不知道何時應該停止。
5.採用獲利期望值為負數的交易系統。
6.承擔你不堪重負的風險。
7.沒有依據情況需要來調整風險。
8.沒有嚴格遵守計劃的紀律。
9.因為大輸或大贏而沖昏頭腦，不受風險參數控制。
10.不相信自己會遇到最大連續虧損。
資金管理計劃的重要性：
1.嚴格的資金管理，是傑出交易者的共通點。
2.資金管理讓你得以保障珍貴的交易資本。
3.資金管理讓你了解自己能夠承受多少風險。
4.資金管理讓你有處理最糟糕情況的準備。
5.資金管理協助你控制虧損。
6.資金管理讓你知道最多持有幾口合約。
7.資金管理協助你準備充裕的交易資本。
8.資金管理可以避免交易賬戶破產。
9.資金管理協助你設定合理的交易目標。
10.資金管理讓你明確知道什麼時候應該退場。
11.資金管理可以避免賭博心態。
12.資金管理可以協助你設定所允許發生的最大虧損。
值得提醒自己的一些問題：
1.我是否有明確的資金管理計劃？
2.我是否知道自己可以承擔多少風險？
3.我的交易資本是否充裕？
4.我的交易系統是否具有正數的獲利期望值？
5.我有沒有嚴格遵守計劃？
6.我是否承擔過高的風險？
《通向金融王國的自由之路》有感
據說《通向金融王國的自由之路》絕版，叫好聲卻不絕於耳。讀之果然令人拍案。
才知道原來《自由之路》專講如何開發交易系統。當下決定要按它的教導，重弄。
重弄很是麻煩，不如先把自己一個極深的感想，寫來與大家分享——
（一）
《自由之路》反復強調資金管理，並稱這是系統開發中除心理之外最重要的一部分。相反，入市技術的重要性作者看來只占10％。對此我大感意外。
第12章專門講述“頭寸調整”，說它是資金管理專題中最重要的方面。“頭寸調整”有多重要？其中給了一個例子：
有5個頭寸調整模型，一種是專為對比測試而設計的基準模型（每次信號只交易100股），其餘4種是現實人們採用的模型。測試中，它們都在同一個5年半的時段使用相同的100萬資金、交易同樣的對象、在同樣的信號下買賣。在一系列操作中，不同的只是頭寸調整方式。
測試結果：基準模型的年複利回報率0.58％，其他4種模型分別為5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（後兩數字分屬風險百分比模型、波動性百分比模型）。
驚人的對比。至少我看後張大了嘴吧半天合不攏。
風險百分比模型就是每次虧損只準是本金的某個百分比，比如1％、2％。前不久我讀顧比《趨勢交易》才頭一回知道“2％規則”這回事，前次我整笨人方案在頭寸控制方面就參考了它。要是早知有這麼個東東好到如此不像話，我也不至於虧掉40％。我冤！
至於波動性百分比模型，是指把交易對象的波動性限制在資金的一個固定百分比。為什麼它會優於風險百分比模型？可能是它更具機動性、保護更緊密。不過看來風險百分比模型更簡易，效果也遜色不多。
無論如何，由這個驚人的測試結果，我才意識到一般人（首先包括本人）對資金管理，一向漠視到離譜，因此而蒙冤也不自知。
實際上，多數人最看重入市。如我，起初是聽從專家的入市意見，然後是希望能夠自己選擇對象和時機，但我眼裡還是沒有資金管理。
這就是許多交易者會有的毛病：他們一直在虧損，卻從沒考慮一種有效方式來控制損失，以為只要求得一個神奇的入市點位，就能翻身得解放。結果如何？在積累足夠經驗並找到入市祕訣之前，他們或者已被掃地出門，或者血肉摸糊、氣息奄奄，至少也會把自己的成功日大大延後。
就在近日讀《自由之路》時候，我才忽然意識到，或許交易中真的存在一些神奇東西，但它不是入市技術。
入市技術自然可隨學習、經驗的積累而不斷改進，但顯然在三腳貓技術飛躍之前——這很可能是漫長的一段——三腳貓的入市可靠性將維持在較低水準，沒有可能憑藉成功率來保護自己、獲取盈利。
相比之下，資金管理、倉位控制是容易得多的東西。不論三腳貓目前的入市技術多麼糟糕，一樣可以把資金管理學好、用好，只要自我控制的能力夠強。而資金管理的理念和技巧一經掌握，任何時候都能有效——保護資金或擴大盈利——哪怕盈利機率不高。神奇大約就在這裡。
據說偉大的交易者都有其成功的資金管理。那麼對於普通交易者，有效的資金管理就更不能少。可以說，“技術”越是差勁，資金管理在生存與盈利中越是有著決定性意義。
壞的入市技術引發虧損，但究竟虧損多少，不是完全沒得選擇。在交易現實中，失控的虧損造成的代價，遠甚於坏的入市技術。據說，許多風光一時的高手最後死在資金管理的錯誤之下。對新手而言，危險更會成倍放大。
簡單做個計算就能知道，每增加一點“額外”的虧損，都會進一步威脅交易者的生存，至少也會延遲成功。當你虧損本金的X％時，為了保本你需要盈利Y％，而Y總是大於X，並且，隨著X增大，Y與X的差值也增大：
X 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900
那麼，你願意在你的X突破哪個值的時候發布自己的訃告？實際上，任何人都不會樂意發布自己的訃告。
所以結論是：即使你暫時不能夠盈利，至少也應該控制虧損，盡量讓自己在市場活得長遠，最好在滅亡以前學到更有效的入場技術。
更長遠的看，不論未來你的入市技術精進到了何種地步，資金管理仍然是永遠的、最高的法則。
（二）
我想知道別的大師有何見解，就找出一直也沒讀過的威廉姆斯《短線交易祕訣》，發現第13章標題如此：開啟投機王國的鑰匙——資金管理。此章第一段又是這樣的：現在，我們進展到本書最重要，也是我生命中最重要的一章。我會把這部分最有價值的理論傳遞給你，除此之外，再也沒有更有價值的東西了。這樣說可一點也不誇張。
“我生命中最重要的一章”，“再也沒有更有價值的東西了”，這話說來讓我心裡舒服極了。這表明內心我十分願意相信資金管理比入市技術更為重要。深入剖析，這是因為技術太難，懶惰笨人渴望發現一個比技術容易得多的交易關鍵。這會是另一個誤區嗎？有待思考。
威廉姆斯還說：直到你學會採用資金管理方法以前，你不過是一位微不足道的小小投機客，在這裡贏錢，在那裡輸錢，但永遠賺不到大錢。
他追述了他的頭寸模型進化史。幾個不同模式收益對比的例子，也相當驚人。最後他鎖定採用單純型的風險百分比模型，即《自由之路》裡測試複利年回報率20.92%的那個。不過威氏願意採取的風險百分比極高，這可能由於他功力深厚，比如，對他來說百分之七八十的入市勝率並不難…景仰中
另一經典《股市趨勢技術分析》也有一段引我注意：如果我們能夠從圖表上知道該在什麼點位買入又該在什麼情況下賣出，那麼我們就獲得了成功交易的基本方法。而另一方面，很顯然，如果您的買賣點位更多地會導致凈損失，那麼您如何分配您的資金以及如何將之投入市場就不重要，因為您的這些資金注定將會逐漸縮水，直到最後完全消失。
這話令我不太感冒。按我現在的認知，即使我的買賣點位更多地會導致凈損失，但只要不是所有點位都虧損，並且，虧損的買賣被控制在最小危害，而每次盈利又能夠比較充分的話，那麼次數相對較少的正確點位，仍有可能避免“最後完全消失”，甚至獲得總體的盈利。然而，我也只是認為前面引的那段話不夠到位，至今我仍願意相信，在資金管理不成問題之後，入場技術還是可以作為重點問題之一來研究。
但是，《自由之路》有個說法也令人印象深刻：多數系統並不比隨機入市更為有效，但它們中仍有許多能賺大錢。這是不在說，多數人對入場技術的不懈追求，實際是太陽底下打燈龍？並且，“人們只交易自己的信仰”，於是，堅持系統交易實質不過是堅持一個具有一致性的隨機系統（按我理解，一致性對於依賴運氣的隨機系統相當重要，比如許多人相信牌局中不可隨意換位、換人）。書中居然也證明了按硬幣翻轉模型隨機入場一樣能連續賺錢，只要有“好的離場與英明的頭寸調整”（第8章，湯姆的實驗）。
如果這是真的，對懶人笨人可是天大的喜訊。但，這是真的嗎？
無論如何，資金管理是最大的關鍵之一，至少它可以讓你死得慢。你死得慢或許就有機會盈利了。
我願意重復一遍：一、資金管理比入市技術容易得多，二、只有資金管理才能有效控制虧損，三、只有資金管理才能充分發揮入市技術，四、技術越差資金管理越重要。
因此，每一位交易者在精研入市技術之前，首先要精通的是資金管理。這個次序含胡不得，立竿見影。
投資重要數學工具：夏普比率
投資中有一個常規的特點，即投資標的的預期報酬越高，投資人所能忍受的波動風險越高；反之，預期報酬越低，波動風險也越低。所以理性的投資人選擇投資標的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風險下，追求最大的報酬；或在固定的預期報酬下，追求最低的風險。
1990年度諾貝爾經濟學獎得主威廉-夏普（WilliamSharpe）以投資學最重要的理論基礎CAPM（CapitalAssetPricingModel，資本資產定價模式）為出發，發展出名聞遐邇的夏普比率（SharpeRatio），用以衡量金融資產的績效表現。威廉-夏普理論的核心思想是：理性的投資者將選擇並持有有效的投資組合，即那些在給定的風險水準下使期望回報最大化的投資組合，或那些在給定期望回報率的水準上使風險最小化的投資組合。解釋起來非常簡單，他認為投資者在建立有風險的投資組合時，至少應該要求投資回報達到無風險投資的回報，或者更多。
夏普比率計算公式：＝[E(Rp)－Rf]/σp
其中E(Rp)：投資組合預期報酬率
Rf：無風險利率
σp：投資組合的標準差
目的是計算投資組合每承受一單位總風險，會產生多少的超額報酬。比率依據資本市場線(CapitalMarketLine,CML)的觀念而來，是市場上最常見的衡量比率。當投資組合內的資產皆為風險性資產時，適用夏普比率。夏普指數代表投資人每多承擔一分風險，可以拿到幾分報酬；若為正值，代表基金報酬率高過波動風險；若為負值，代表基金操作風險大過於報酬率。這樣一來，每個投資組合都可以計算Sharperatio,即投資回報與多冒風險的比例，這個比例越高，投資組合越佳。
舉例而言，假如國債的回報是3%，而您的投資組合預期回報是15%，您的投資組合的標準偏差是6%，那麼用15%－3%,可以得出12%（代表您超出無風險投資的回報），再用12%÷6%＝2，代表投資者風險每增長1%，換來的是2%的多餘收益。
夏普理論告訴我們，投資時也要比較風險，盡可能用科學的方法以冒小風險來換大回報。所以說，投資者應該成熟起來，盡量避免一些不值得冒的風險。同時當您在投資時如缺乏投資經驗與研究時間，可以讓真正的專業人士（不是只會賣金融產品給你的SALES）來幫到您建立起適合自己的，可承受風險最小化的投資組合。這些投資組合可以通過SharpeRatio來衡量出風險和回報比例。
前次提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步──控制風險，但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標，有停損習慣的操作者，在操作上經常面臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的停損，面對操作時自信心一再地遭受打擊，最後只好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下來只得黯然地從市場畢業，因此，資金控管的課題著實相當令人頭痛，縱觀世界各大操盤高手，所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管，在停損及紀律方面多半能譠述一大篇，但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過，為什麼呢？蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若他們將此致勝法寶揭露，那還混什麼？也因此，在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，一旦論及資金控管，多半張目結舌，或是僅能說出….嗯，拿三倍的保證金來做一口單較安全，而接下來呢？ㄏㄏ，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式，不見得為最好的，但它是個方法，也是「適合我的操作」的方法。
一、 以合約價值看待建立部位的價值：無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，500萬建立了30口，以3850的價位計算，合約共值約２,３００萬，則你目前手中持有的操作其槓杆倍數為4.6倍，若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麼只能虧損十萬，為2300萬的千分之4.35（ㄏㄏ…看起來相當低），也就是平均每口只能虧損１６點，ㄏㄏ，在期指市場１６點只是一個小小的波動，此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金控管的前提下，您該如何取捨呢？？
二、 加碼的資金控管：首先要考慮在什麼時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控制加碼點，無論採行什麼方法，首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？ㄏㄏ…..很奇怪是吧，既為「加碼」，已經是賺錢了，為什麼我還要考慮能賠得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫臏也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點，認為攻擊是最好的防禦，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。在操作上，此點觀念亦是相當重要，停損停損停損，所教你的僅止於防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的停損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何採行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意時被反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麼方式加碼，而著眼於加碼前後之資金控管，所謂「加碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論範圍之內，在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？個人的看法，須參照你進場時所準備賠的比例，比方說２％，則必須在獲利達到６％以上，才開始進行加碼的動作，為何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額為投入資金的２％時，在獲利未達６％之前增加部位，雖說做對的話可以更快地達到６％的獲利水準，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過６％獲利作了加碼之後，必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少還保有６％的部位獲利，如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則，並發揮攻擊操作的戰術。
三、 加碼的方式：市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論採行何種方式，都必須以資金控管為前提，有了上述的資金控管概念，就算是採用風險最大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受範圍之內嗎？是的話，ㄏㄏ….安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險為止。
四、 樸克定律：扑克和一般的賭博差不多，但是深諳其道的人才能成為贏家，而其賭法與操作最為接近，何解？樸克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的停損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。接著，當你加注陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？？不外乎是機率，藉由桌面上已出現的牌來推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？比方說，至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加注的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的為35倍，此時又到了你加注的時候，該以底注的幾倍來加注？這把牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌面上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同桌，以整副牌來玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約為0.999745，也就是說，你有1/37的機會可以取得四條而獲取0.999745的勝率，那麼你的期望報酬為1/37乘上0.999745再乘上115，約為3.1，亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率，以及百分之百形成「三條」所具有的0.950157的贏面，其所能構成贏錢的條件絕對很高，但是，還是有可能虧損，面對這麼大的贏錢機率，你要如何加注才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而一夕輸光?試想，目前桌上有大約150倍的底注金額，其中有35倍是你所貢獻的，盈虧比約為3.28比一，而你手中還有100倍的底注，該加注多少??若以控制盈虧比在三比一之上的原則來計算，假設還有兩家在跟，則最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，則Ｘ＝10），如此，若兩家同時跟，贏則可以贏135倍的底注，而輸則輸45倍的底注。
五、 運用樸克定律在操作上控管資金：每一把的底注如同每一筆交易的停損，要了解，每把牌都是一個新的開始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要進場，就得先下底注（停損），沒有虧損底注的打算而盲目地跟，ㄏㄏ．．．最後只有輸光一途。而操作與樸克不同的是，你進場了，要看第三張牌不用再下注，市場自然會給你賭金，而且若第三張牌湊成的牌形不好，那麼在停損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。另外，在加碼時，你準備拿獲利的多少百分比來當作風險？？比方說，我獲利了10%，準備拿其中的4%來當作停損，進而加大我的操作部位，OK…此時你必須考慮到，當我加大操作部位後，所冒的這4%的風險能不能為我帶來另外12%的利潤（盈虧比3比1）？可以的話，僅管放大你的操作部位（前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤），否則，如同樸克定律加注的算法，去算出一個最適合的加碼口數，你就只能加這麼多，再多的話不是你能負荷的，放棄它吧。
六、 結論：以上所述為個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」，至於實際的方法，我一開始即提到，要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法，因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考，若有不同意見希望能不吝賜教，或是提出來大家一起討論，畢竟操作之路漫長，必須以事業的永續經營視之，期能步步為營，小心看待每一次的進場與出場，做好資金規劃，朝向贏家之路邁進。
