如何用孫子兵法有效指導期貨投機？＠期指達人期股雙贏的新聞台

2011-04-12 08:20:03| 人氣2,880| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

如何用孫子兵法有效指導期貨投機？

春秋戰國時期，是歷史上戰亂最長的時期，長期的戰亂造就了許多軍事家，並寫出了一批非常有實戰價值的兵書，就是其中最有代表性的著作，它對博弈的雙方至今都具有非常重要的實戰指導價值。不言而喻，期貨市場就是一個殘酷的博弈戰場，期市與戰場之間具有高度的相通性。因此對期市投機的實戰指導價值並不亞於對戰場的指導價值，值得我們所有期貨投機者深入研究與體會，從中你會對期貨投機真的有所徹悟，因為期貨投機的博弈越往高境界越不是交易技巧的博弈，而是心態的博弈，心態修為將決定期貨投機的成敗。

　　1、兵者，詭道也。

　　意思是說，用兵是一種詭詐之道，需要運用種種欺騙敵人的方法。因此戰場上的情報、心理、士氣、意圖、態勢等都是真真假假、虛虛實實，需要情報分析人員和決策者加以仔細的研究和甄別，做到棄假識真，然後才能夠制定出有效的完整的應對策略，否則只會是被假像所迷惑，容易判斷失誤，一失誤就要損兵折將。在當今的期貨市場上，真假資訊、過時資訊等更是滿天飛，主力資金製造的各種假像也是屢見不鮮，缺乏深入研究的投資者很容易上當受騙，一受騙，受傷的不只是口袋，還有心態。因此，沉下心來深入研究，找出真正的機會是在期貨市場上成功投資的第一步，沒有這一步，直接做交易，風險是相當巨大的。然而，筆者跟很多投資者交流，發現很多投資者存在著輕研究、重交易的現象，認為不去研究，不管白貓黑貓只要能賺到錢就是好貓，甚至有些人極端的認為研究無用。這是十分可怕的浮躁現象，後果無疑會特別嚴重。另有一些投資者知道研究的重要性，但為了省事，就用技術指標等去代替有效的研究，其結果也是於事無補。期貨市場是博弈如此激烈的市場，任何投資者都馬虎不得，必須沉下心來深入研究，建立起交易前的優勢，交易前沒有優勢，交易中就處劣勢，優勝劣態這是竟爭法則。因此，筆者強烈主張研究第一、交易第二，千萬不要顛倒過來。

　　2、其用戰也貴勝﹔久則鈍兵挫銳。攻城則力屈，久暴師則國用不足。夫鈍兵挫銳，屈力殫貨，則諸侯乘其弊而起，雖有智者，不能善其後矣。

　　原意指以10萬大軍出征作戰，貴在速勝﹔戰爭曠日持久，就會導致士卒疲憊，銳氣受挫。攻打城池要耗盡兵力﹔軍隊長期在外作戰會使得國家財力難以為繼。士卒疲憊，銳氣挫傷，兵力耗盡，財力枯竭，就會招致其他諸侯國乘機入侵，到那時，即便是足智多謀的人，也不能挽回危局了。這句話強調的核心就是兵貴速勝，如果做不到這一點，將危機四伏。期貨市場更是講究兵貴速勝，如果大資金被對手盤咬住，打起無謂的消耗戰，其結果往往慘敗。期貨市場上的一些大形態肯定是一方主力被另一方主力給咬住的結果，在這裡，我們將看到一方的慘敗和另一方的勝利，我們要找出雙方成敗的內在原因。一些中小資金即使看對機會，如果操之過急，過早的建倉，尤其是重倉，其結果也會因為市場的持續振蕩而出師未捷身先死，當機會真正來臨的時侯，他已沒錢或沒信心了。筆者認為，中等資金規模的投資者從建倉到市場爆發的時間不應超過1周，超過1周說明自己在時機的把握上存在問題，這就是很多投資者即使看對了方向對，也賠錢的原因。

　　3、孫子曰：昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。故善戰者，能為不可勝，不能使敵之可勝。故曰：勝可知而不可為。

　　孫子說：從前善於打仗的人，總是預先造成一種不可被戰勝的形勢，來等待敵軍有可能被戰勝的時機。不可被戰勝形勢的造成，決定於自己一方。而能否提供可以被戰勝的時機則決定於敵方，所以，善於打仗的人，只能做到使自己不可被戰勝，卻不能做到使敵軍必定被我軍戰勝。所以說：勝利只可以預知，而不可以強求。這句話闡明瞭敵我之間的勝負關係。戰場上，交戰的雙方一般都知道自己的對手是誰，期貨市場則不然，一般的投資者都不知道自己的對手是誰。因此很多投資者對於市場研究感覺到無從下手。更多的只知道拼命的提高自己的交易技能，力圖做到不可勝在己。在期貨市場上可勝之敵是什麼？就是機會啊。期貨成功投機的關鍵就在市場給你提供的可把握的機會，而不在交易技巧，機會好，水準低一點，照常可以賺大錢，沒有機會，水準最高也容易賠大錢。很多投資者在期貨市場上栽大跟頭，主要原因在於重交易水準，輕交易機會，憑藉自己的交易水準，不斷的降低對機會的要求，歷史反復告誡我們驕兵必敗，玩火自焚。因此，在期貨市場上，要想長久成功，筆者認為必須始終如一的做到機會第一，交易第二。作為一般的投資者機會都是可遇不可強求，更不可能去創造。總之，在期貨市場上要擺正自己的位置，積極提高自己的研究水準，才能把握好水到渠成的機會。

　　4、是故勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。

　　意思是說，打勝仗的軍隊總是先取得必勝的形勢，然後才向敵國宣戰，而打敗仗的軍隊則是先盲目作戰然後再去求取勝利。這再一次證明瞭戰前的研究、策劃的重要性。在期貨市場上，投資者有兩怕，一是怕虧大錢，二是怕錯過機會。誰都怕虧大錢，虧大錢那是失敗的標誌，但很多投資者是因為怕錯過機會而虧大錢，這已不是交易技巧問題，而是對待交易前的研究和策劃的態度問題。很多投資者由於害怕錯過機會，喜歡在漲勢中拋頂，在跌勢中抄底，這是典型的先戰而後求勝的表現。交易前沒有深入研究，又放棄了對時機的把握，這是多麼的粗糙。令很多投資者心痛不已的案例，就是今年上半年很多投資者覺得滬銅見頂了，在沒有任何頭部形態的情況下不斷的逢高沽空，結果是虧損嚴重。因此筆者認為對於一般的投資者而言，在沒有頭部或底部形態雛形的情況下，戰略性建倉是有害而沒必要的。

　　5、激水之疾，至於漂石者，勢也﹔鷙鳥之疾，至於毀折者，節也。是故善戰者，其勢險，其節短，勢如擴弩，節如發機。

　　意思是：喘激的流水衝擊力之猛，足以漂走石頭，那是由於水流迅猛的勢造成的，鷙鳥從高空往下猛烈搏擊，以致能捕殺鳥雀，那是由於抓住了時機。所以說，善於作戰的人，他們造成的態勢總是十分險峻，他們抓住的時機總是非常短促。他們造成的態勢就像已經張開的弓弩一樣，險惡異常，他們抓住的時機就象正要用手扳動機鈕一樣，瞬間即發。這裡非常明確的提出了對勢與時的程度要求，也指出了作戰成功的原因，那就是因勢用時。在期貨市場上，既弄不清市場的勢，也抓不住成熟的時機，更沒弄明白在期貨市場上成功的內在原因，盈利恐怕很難。時勢造英雄而不是英雄造時勢，這是我國歷史上最經典的總結之一。因此，我們在期貨市場上，始終要緊緊抓住勢與時做研究、做策劃，只有時勢造就成功。

　　6、孫子曰：凡先處戰地而待敵者佚，後處戰地而趨戰者勞。故善戰者，致人而不致於人。

　　孫子說：用兵打仗的一般規律是，先進入戰地等待敵人，就會顯得安逸從容，後進入戰地倉促應戰，就會非常疲勞。所以，善於從兵的人，便是能調動敵人而不致被敵人所調動。在期貨市場上，後處戰地而趨戰者就是追漲殺跌者，他們始終跟著市場跑，始終處於致於人的地步，被主力資金調動著跑，其結果總是受傷。據筆者的經驗是，在形態的中後期堅決防守反擊，只有在形態突破後，才可以大膽追漲殺跌。切記，這是我們唯一可以追漲殺跌的時侯，千萬不要濫用追漲殺跌，一般情況下的追漲殺跌都是交易前的研究與策劃不夠，屬典型的倉惶應戰，能不賠錢出來已是萬幸。

7、出其所不趨，趨其所不意。行千里而不勞者，行于無人之地也﹔攻而必取者，攻其所不守也﹔守而必固者，守其所不攻也。

　　意思是說，我軍出擊之處應是敵軍無法救援的地方，我軍發起奔襲應能出於敵方意料之外。行軍千里而不致勞累，是因為行進在敵軍沒有設防的地區﹔我軍進攻必能成功，是因為攻打的是敵軍防守空虛的區域﹔我軍防守必能堅固，是因為守的是敵軍無力攻取的地方。這裡非常清楚的指出了進攻與防守的基本原則。想想我們在期貨市場上是否做到了以下幾點：(1)、我們進場所要打擊的對像是否是已經病入膏黃，無法自救的主力。(2)我們進場的點位是否是病入膏黃的主力所守不住的地方，否則持倉不安全。(3)、我們堅持守倉，市場是否還有沒有阻力的空間。很多投資者建倉非常粗糙，喜歡追漲殺跌，持倉也不管有沒有順暢的空間，選取的機會也不看是否有一方主力病入膏黃，多空主力，只有當一方病入膏黃才有大機會。

　　7、夫兵形象水，水之行、避高而趨下﹔兵之形，避實而擊虛。水因地而制流，兵因敵而制勝。故兵無常勢，水無常形﹔能因敵變化而取勝者，謂之神。

　　用兵打仗的規律就象水流的規律一樣，水流的規律是避開高處流向低處﹔用兵的規律則是避開敵軍的堅實之處，攻擊其空虛之處。水因地勢的高低而決定其流向，用兵打仗則是要根據敵情來決定取勝的方法。所以用兵沒有一成不變的形式，水流也沒有固定不變的形態﹔能夠根據敵情的變化採取措施奪取勝利，就是所謂的神。這裡講的有兩層意思，一是要避實擊虛，這是進攻的原則，很多投資者喜歡在漲勢未盡時拋空，在跌勢未盡時抄底，美其名曰戰略性建倉，在滬銅上戰略性沽空已死過好幾回了。另一層意思是用兵沒有一成不變的形式，只能根據敵情的變化採取措施來奪取勝利，這就意味著在期貨市場上沒有格式化的靈丹妙藥，沒有哪一招一式總是有效，因此過於追求交易技巧是不能解決賺錢的問題。

　　8、是故軍無輜重則亡，無糧食則亡，無委積則亡。

　　是指軍隊如果沒有隨軍輜重就要被殲滅﹔沒有糧食供應就要被殲滅﹔沒有儲備軍用物資器材作補充也會要被殲滅。我們的很多投資者喜歡次次賺大錢，他不去從大機會裏賺大錢，而是喜歡從重倉或滿倉裏賺大錢，這是很致命的下策。

　　9、故三軍可奪氣，將軍可奪心。是故朝氣銳，晝氣惰，暮氣歸。故善用兵者，避其銳氣，擊其惰歸，此治氣者也。

　　意思是說，三軍將士，可以奪去它的銳氣，軍隊將領可以使他動搖意志，喪失決心。這是因為，早晨士氣旺盛，中午士氣懈怠，到了晚上士氣便衰竭了。所以善於用兵的人，總是避開敵人的銳氣，等到他們士氣懈怠、衰竭的時侯再發起攻擊，這是把握士氣的用兵方法。在期貨市場上，氣者能量也。能量不是僅憑某一根K線的強弱觀察出來的，而是一波行情走勢的系統觀察過程。正如士氣一樣，市場能量也會經歷朝氣、晝氣、暮氣等過程，我們只有在多頭能量整體耗竭的情況下才能擇機沽空，只有在空頭能量整體耗竭的情況下才能擇機做多。在期貨市場上善於觀察出市場能量盛衰演變是把握市場波段機會的根本招數，沒有它，交易將無從下手。

　　10、孫子曰：兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

　　孫子說：軍事是國家的大事，是關係人民生死的領域，也是關係國家存亡的根本之通，因而是不可不深入加以考察的。這一條是孫子兵法的開篇的第一句，旨在告誡世人要非常慎重對待軍事。期貨投資需要本錢，這些錢對很多投資者而言很重要，因此對待期貨投機一定要非常認真，來不得半點馬虎。做交易之前，一定要弄清楚自已的交易前的優勢，研究是否透徹？機會是否明確？介入時機是否恰當？交易是否在遵循避實擊虛的原則？我們的交易是否在被主力牽著鼻子走？本次交易能否做到速勝等？做不到上述要求，期貨投機恐怕要三思而後行。

　　孫子兵法對期貨投機的指導作用應當遠不止於此，投資者可以更加深入研究和體會，至於具體細緻的更具實戰性的體會筆者在這裡就沒有闡述得太多，有興趣的朋友歡迎與筆者進一步交流探討。

《道德經》與期市萬象談：大德之動　惟道是從

　　由於現代教育中很少涉及古代的一些學說或社會科學，因此，人們對《道德經》的認知和理解大多是相當片面的。《道德經》其實是一部樸素而唯物的哲學著作，絕非什麼"道教"經典(儘管後來被道教所利用)。其中所閃現的智慧之光芒至今仍在照耀著這個世界！仍值得我們自豪，更值得我們去學習，並在批判中光大！這也是筆者為何用《道德經》去揭示期市萬象之緣由。

　　《道德經》開篇語則為："道可道，非常道。名可名，非常名"。其中第一個"道"實際是指"規律、真理"，而第二個"道"卻是指"說"的意思。而其中第一個"名"是指事物的"概念、定義"，而第二個"名"則是指"去定義"的意思。用現代語言去釋讀這句話就是：真正的"客觀規律、絕對真理"是無法用語言準確表達，或用文字準確定義的。因此，人們主觀對客觀的認識永遠是相對的。

　　說"道"即"規律"(是指客觀事物內部的本質聯繫和其發展的必然趨勢)，並非牽強，一來古時無"規律"一詞；二來"規律"僅從字面理解也是"道"的引申--路之軌之律也！"道者，萬物之奧"。"迎之不見其首，隨之不見其後"--老子對"道"的描述是相當形象的，儘管它好像無影無蹤，但老子還是認為"道"是客觀存在的，所謂："大道泛兮，其可左右。萬物恃之而生而不辭"(意為"道"這東西象洪水氾濫一樣，無處不在。萬物依著它而衍生不息)。

　　我們應該驚嘆，2000多年前的先人對客觀規律竟有如此水準的認識。我們因此也應該相信，在期市，"道"也無處不在，循"道"而為，不二選擇！老子就認為"大德之動，惟道是從"(有深厚修養的人，其一舉一動都是依道而行的)。

　　因此，無論我們在期市中扮演什麼樣的角色，尊道、守道都是應該的。然而若想成為"有道者"，卻離不開"修、悟"二字！正如老子所言："古之善為道者，微妙貫通，深不可識"。

與波浪大師的四十五個問答

1）你是如何判斷浪1開始啟動了，又是如何識別浪1已經終止了？

Tom Denham：要鑒別一個新的波浪的啟動，最重要的是分辨出上一個波浪的終點！我們密切關注兩者的銜接關係，當一浪終結的時候那就是另一浪的啟動開始了（嘿嘿，你覺得這是廢話嗎？）。一個真正的浪1將完成五個子浪的運行后才能終止。延長有時候會使問題變得復雜，這個時候你也許要等到一個低量的a-b-c回撤出現后才能確定浪1已經退出了。

2）對於向下趨勢的浪3，是否需要令人震驚的坏消息來啟動？

Wayne Gorman：社會行為學表明了兩者之間沒有因果關係。例如，1929年和1987年的股災發生的時候，當時並沒有什麼特殊的新聞事件。相反，911事件發生之后，股市（道指）卻上漲了6個月。社會行為是社會情緒趨勢的結果，它遵循波浪理論的形態，並在股市中得到最好的體現。我們的研究表明，社會行為對社會情緒並不構成回饋機制，因此社會行為對社會情緒未來的軌跡也不會有什麼影響。

3）根據我對你立場的理解，2002年10月10日的底部（道指）並不是熊市的終點，從那時起的上漲屬於調整浪。如果市場價格繼續上漲，那麼到達什麼水平的價位時你才會改變你的主意？

Tom Denham：從波浪理論的角度來判斷市場是牛市還是熊市，並不是基於價格水平，而是基於價格形態。向上的調整浪預示了大一級的趨勢仍然是向下的，新的底點還將來臨。只有當相對級別的驅動浪開始向上展開時我們才會重新評估目前的熊市立場。我理解，確定一個價格水平來作為判斷熊市終結的里程碑會讓人舒服得多，但是將市場過度簡單化是很危險的。

4）應如何訓練辨認波浪形態的能力？能推荐一些從實時圖表上培養數浪能力的方法嗎？

Tom Denham：好的。不要只是在腦海里想象你應該如何標示圖表。一定要把波浪實際地標示出來。你可以在電腦上用畫圖工具標示出來，也可以把價格走勢圖打印出來手工標示出來，總之，要將符號實際地標示到圖表上去。這樣的實踐操作對於學習識別波浪形態的效果與光看不做是完全不一樣的。
圖表的波浪標示可以與EWI發布的波浪標示圖對比參考。你可以將EWI短線更新的60分鐘走勢圖表上的波浪標示消化吸收后轉成你自己圖表上的波浪標示，這看起來也許比較簡單，但是通過這種方法你會學到很多東西。
將60分鐘走勢圖打印出來，然后在上面標示波浪，你可以將EWI發布的日線圖作為一個參考指南使用。在不同級別的價格形態上實踐操作會幫助你更輕易地識別波浪形態。

5）我是否有必要到小一級走勢圖上去確認波浪的走勢？比如，當月線圖或者周線圖上的波浪形態不清晰時，正確的程序是不是到日線圖、60分鐘圖甚至更短時間級別的走勢圖上去研判確認？

Tom Denham：是的。但是你不用陷得太深。我使用的準則是，如果你不到30分鐘圖上去確認波浪，那麼你可能是在用想象數浪。

6）普萊切特先生，波浪理論說浪4絕不允許進入浪1的領地。這對收市價的走勢圖和當日一天內（intraday）最高價/最低端的走勢圖也都適用嗎？

Bob Prechter：對於現貨市場，任何級別走勢圖的浪4都不能進入浪1的領地（終結三角形除外）。

7）在傾斜三角形中浪3是否可以最短？如果在傾斜三角形中浪5發生翻越（throw-over），那麼“浪3不能最短”的鐵律是否就可以忽略？

Bob Prechter：浪3絕不能最短，即使在傾斜三角形中也如此，不管有沒有發生翻越現象。

8）浪2可能成為三角形嗎？

Tom Denham：不能。“雖然在極其少見的情況下驅動浪中的浪2看起來像個三角形，這往往是因為這個三角形只是整個調整浪的一部分，整個調整浪實際上是個雙三”，見艾略特波浪理論一書。

9）當確定哪一浪最長時，我們應該用棒形圖（帶最高最低端）還是應該用線形圖（收市價）來衡量？

Tom Denham：在數浪的過程中最好要考慮最高價和最低端，因此一般來說棒形圖是最合適的。當你使用線形圖的時候，由於線形圖只是基於收市價並且略去了日內最高最低端，一些資訊就被過濾掉了。線形圖簡化了價格的走勢圖，有時候是有益的和有用的，但是，各個時間級別本身內的價格走勢也可能會改變量浪，因此應該被考慮到。

10）波浪理論能有效地運用到個股上嗎？還是只能應用在指數上來研判大市的方向？

Tom Denham：波浪理論對個股的應用可以是有效的。個股的買和賣都可以有很多理由，大眾情緒在個股的價格走勢中起著決定性的作用，可信的波浪形態有時候也會展開。見《普萊切特的觀點》93-94頁對此有過專門的探討。（可惜找不到這本書，不過在《市場行為的關鍵》一書中對此也有些闡述，大家可以參考一下）

11）調整浪之后，回撤消趨勢而展開的浪1是否總是會超越先前調整浪中B浪的最高點？

Tom Denham：不是的。沒理由基於前面調整浪的結構來判斷浪1的終點。最好的辦法是根據浪1的內部結構來計算浪1的終點。關於比率分析在波浪理論一書中有闡述。

12）按照波浪理論的鐵律，浪4與浪1不能重疊。但是如果浪4的最低點與浪1的最高點在一個水平在線，例如，浪1的最高價為21.5元，而浪4的最低點也為21.5元。這算不算触犯了鐵律呢？

Tom Denham：這不能算違反重疊鐵律。

13）對於終結三角形后的回撤幅度是否有什麼指南可供參考？

Tom Denham：見艾略特波浪理論一書：“一個上昇的終結三角形是熊性的，回撤幅度至少會到達終結三角形開始的地方。一個下降的終結三角形則是牛性的，經常會帶來一個急劇的上漲。”

14）對稱調整三角形（3-3-3-3-3）中的每個子浪應該是什麼結構？

Tom Denham：三角形中的每個子浪大多數情況下都是之字形，即5-3-5。

15）當運用菲波納茨比率關係時，你是經常使用棒形圖上的最高價/最低端來計算，還是用收市價來計算？

Tom Denham：波浪理論的嚴格應用是應該使用最高價/最低端來推算，但我們有時候也考慮用收市價。有些人認為收市價比時間內部的價格走勢更有意義，因為收市價是對該段時間價格走勢的“總結”。對此我們不敢苟同，但我們偶爾會關注基於收市價的數浪。

16）當一個驅動浪完成時，我有時候會停下來反向操作調整浪，將止損位元組定在驅動浪終點的上一個價位（驅動浪向上）或下一個價位上（驅動浪向下）。但是，我經常被擴散平台調整浪的B浪止損出局。我想問一下，對於擴散平台調整浪的出現，是不是跟不同的浪級有關？即某些級別的波浪里不會出現擴散平台，而有些級別的波浪內會經常出現？

Tom Denham：擴散平台在各級別的趨勢里都能經常看到。在擴散平台內，3-3-5結構中的浪B將超越A浪起點處終結。B浪一般都是A浪長度的1.236倍或者1.382倍。

17）什麼是波浪理論的三大鐵律？

Tom Denham：1）浪2不可以回撤浪1的100%以上；2）在浪1、浪3和浪5中，浪3不能最短；3）浪4不能進入浪1的領地，即浪4與浪1不能重疊。

18）浪C的形態可以是楔形嗎？

Tom Denham：可以。“很少一部分的終結傾斜三角形出現在A-B-C結構的C浪中……表明了大一級運動的衰竭”，見波浪理論一書。

19）是不是所有的股票都遵循艾略特波浪形態？如果不是的，為什麼？

Tom Denham：雖然個股的價格形態可以根據波浪理論的鐵律和指南來分析，但是個股的價格形態受到了除大眾情緒以外的其他因素的影響。《普萊切特的觀點》一書中是這樣闡述的：“個股對波浪理論的反映過於失真，以至於波浪理論對個股失去了大的應用價值”，因為指數的價格運動反映的是大眾情緒，“而個股的買和賣卻有很多理由”。這點很重要，人類社會行為的波浪理論以及新的社會學均表明了“總的股市價格運動的首要驅動者是大眾情緒的變化…市場的具體運動受大眾情緒自然而然發生的趨勢方向、速度和程度決定”。某些個股的價格運動的確比其他個股更能反映大眾情緒，如微軟，大眾情緒對這支股票的感覺可能會比微軟公司的基本面更能影響投資者。

20）浪4的一個子浪可以與浪1重疊嗎？比如浪4是個奔走形的A-B-C結構，浪A可以與浪1重疊嗎？還是只需考慮子浪C是否與浪1重疊即可？

Tom Denham：不可以。浪4不能進入浪1的領地，這對所有的非杠杆作用的現貨市場都是適用的，即使奔走型平台的A浪也不可以。

21）我是否可以利用波浪理論來短線操作一些指數的日內交易？將波浪理論運用到日內走勢圖時有沒有需要特別注意的地方？1分鐘圖是不是太短了？按照每筆交易的走勢圖呢？

Tom Denham：當然可以。波浪形態出現在任何級別的趨勢中。月線圖上的形態同樣也會出現在分鐘圖上。對於日內短線交易來說，你至少要先識別出中浪（Intermediate）和小浪（Minor）以便承接，然后便可以隨心所欲地交易，只要你可以夠快地估定波浪形態。在用波浪理論進行日內短線交易之前，也許你需要先在大一級趨勢的走勢圖里花一番大力氣，直到你真正掌握了波浪預測的方法。

22）當市場見底后再度上昇，有沒有方法根據最后的下跌浪長度來計算上昇浪1的高度？最后的一個下跌浪和第一個上昇浪之間有沒有菲波納茨比率關係？

Tom Denham：我們還沒有發現它們之間有什麼關係，如果你找到了這個關係別忘了告訴我們。

23）我們真的沒有辦法確認我們的數浪是否正確嗎？一個朋友告訴我說波浪理論有問題，那就是不能確定自己的數浪是否是正確的。

The Answer Guy：雖然數浪可能經常會數出好幾種結果，但是，對波浪理論規則和指南的客觀運用大多數情況下只會出現一個清晰的優選數浪方案，這個優選方案不會打破任何鐵律而且要滿足最多的指南。然后市場會告訴你你的研判是否正確。

24）有沒有辦法能更簡單地識別出波浪？例如，你們是否使用移動平均線的交叉來推斷一個波浪的標示？你們有什麼好的體會來排序波浪嗎？

Tom Denham：波浪的識別是一件很可視化的事情。看看圖表，先從長期圖表開始，然后逐步轉移到更短期時間框架的圖表上。細分是波浪的天性。要研判波浪，你必須深入到更低一級浪的細節里面去。在周線圖上的一根直線到了15分鐘圖上完全又是另一回事。移動平均線和數浪沒有任何關係。

25）在日內走勢圖上，浪2可以超越浪1的起點嗎？

Steve Hochberg：浪2永遠都不能回撤浪1的100%以上，即使日內走勢圖也是如此。

26）我對波浪理論還比較陌生，請原諒我問一個很笨的問題：波浪形態是否會失敗？

Bob Prechter：波浪形態不會失敗，但是分析家的判斷會。

27）我理解社會情緒決定事件這種說法，但是不太明白為什麼你們說事件不能決定社會情緒。兩者之間難道不是也象頭腦和身體之間那樣有一種相互作用的關係嗎？

Wayne Gorman：我們的基本原理是，社會情緒被遵循波浪理論的形態所驅動，這是一種強烈的自相似運動，受菲波納茨比率關係約束。經驗性的證據有力地表明了事件以及事件自身的性質都是先事件發生的社會情緒趨勢的結果（見Pioneering Studies in Socionomics對安然丑聞和恐怖襲擊的分析報告）。我們傾向於事件和情緒之間是沒有回饋作用的。如果事件對社會情緒能產生循環回饋機制，那麼社會情緒的發展趨勢將永遠不會改變方向，因為按照這種觀點，事件會繼續鞏固原來的情緒。資料並不支持這種沒有止境的循環（請參考http://www.socionomics.org/上的“what is socionomics?”）。

28）你說新聞對情緒不會有影響，但是，如果是一些沒有預料的事情突然發生了呢？比如說一個大行星剛剛突然撞擊了地球。或者一則這樣的新聞說一個大的行星剛剛被發現正在向地球撞過來，預計4000天后就會撞到地球呢？我認為我們的情緒會被這些災難性的事件劇烈地改變，然后，我們此后“新”的集體情緒才會符合你所說的“新聞起因於情緒”的模式。我無意要攻擊你的“情緒導致新聞”觀點，這個觀點很有啟示意義。但是，就像艾略特波浪理論一樣，任何事情任何模式都是有例外的。很顯然，我們的情緒與假設災難性事件將要發生或者災難性事件將如何發生是沒有任何關係的。

Wayne Gorman：對於社會系統之外的自然現象，如行星撞擊地球，社會行為學家們承認它們當然會對大眾情緒有影響，但是它們對人類波浪形態的進化和倒退在本質上並不是必須的。社會行為學認為，在社會系統這個自我組織運行的綜合體內，社會事件（比如說戰爭）不會是“外部事件”，因為社會事件存在於人類社會的實踐中並且是社會情緒趨勢的結果，而社會情緒趨勢遵循波浪理論。

29）2003年5月的《艾略特波浪理論家》聲稱：“社會消極情緒的減退是在SARS爆發之前開始的，正如我們所研究的所有嚴重流行病的情況一樣。”那麼對愛滋病你們是怎麼看的呢？愛滋病起自80年代早期並與牛市的最后一條長腿幾乎同時開始繁衍（目前愛滋病仍然在增長，特別是在非洲）。

Wayne Gorman：愛滋病的爆發時間正是循環浪4（道指）在1982年退出之時。這符合“社會消極情緒是疾病的催化劑”的觀點，因為消極情緒孕育著疾病爆發的根源。

30）你有時候在評論中會提到數浪的幾率問題。那麼你是如何考慮一個波浪的幾率的？是依賴於數年的經驗還是有一個更科學的方法？

Tom Denham：對可能性的判斷是一個主觀的過程。Peter Rehmer，我們的資深貨幣分析家，是這樣描述這個過程的：“大學時期的建築學專業培養了我全面考慮問題和集成資料的能力。在設計上，要把所有因素全部理性地考慮到是不可能的。要達到一個優秀的有效方案，唯一途徑是：研究所有相關的因素，下意識地過濾，然后在平靜的思維狀態下憑直覺將他們組合在一起。這個過程也適用於價格的預測。大部分波浪的轉捩點都會呈現多種符合規則和指南的波浪研判。這里的技巧是要選出一個最有可能的研判方案出來，並評定這種可能性的強度。我會考慮其他貨幣市場目前的情況，會考慮經濟環境、股市、債券、以及利率等等。我會密切地跟蹤情緒變化，並觀察市場對新聞是如何反應的，同時會研究一下動能指標的形態。當這些因素都同時考慮后，一個清晰的優選方案便會浮現出來，對它的可能性強度也能做到心中有數。”

31）終結傾斜三角形的第5浪是否有可能失敗？

Tom Denham：在極少數情況下，第5個子浪會達不到它的阻力趨勢線。不過傾斜三角形出現翻越會更普遍。

32）我有一個問題，是針對2003年4月份《艾略特波浪理論家》的兩個論述的。第一個論述是“股市趨勢是群體情緒的的流露，群體情緒先於事件發生，而這些事件又與股市趨勢兼容”，第二個論述是“在一個牛市的起點，大部分人仍然持有錯誤的熊市觀點，而在一個熊市的起點，大部分人仍然持有錯誤的牛市觀點”。你說群體情緒創造股市趨勢，又說在情緒的高潮處這些群體情緒是錯誤的。這不是自相矛盾了嗎？請解釋。

Wayne Gorman：股市通過記錄總的價格水平似乎總是能精確地反映群體情緒上哪怕是一丁點兒的細微變化。在一個大多數人看多的大頂處，社會情緒仍然可能會僅僅因為一個事實而回落：大多數人從看好長線退了出來只是現在做多持有頭寸卻不繼續作多。這個行為的本身就是社會情緒的變化，並通過更低的市場價格反映了出來，即使大部分人仍然持有多頭頭寸。這讓我想起連環信和寶塔式銷售，如果你在尾部加入，而下一輪的人拒絕跟隨，那麼你只好認輸。

33）對於反趨勢的A-B-C調整上昇浪，C浪是否必須至少與A浪等長或者必須越過A浪的高點？C浪是否有可能在A浪頭部下終止？

Tom Denham：雖然C浪不能創新高的失敗現象的確有可能出現，但是在這種情況下最好先去考慮一下替代數浪方案，而不是例行公事地接受失敗浪。

34）引導形三角形的1浪可不可以又是一個引導三角形？

Tom Denham：可以。

35）雙鋸齒型調整浪的兩個B浪是否會表現交替原則？

Tom Denham：問得好！我想我們還沒有研究到這個問題。如果你有什麼發現，別忘了告訴我們。

36）收縮三角形的子浪是否可以是雙鋸齒形？

Tom Denham：可以。“三角形的子浪大部分都是鋸齒形，但有時候其中一個子浪（往往是C浪）會比其他子浪更復雜，可能會以普通平台形、擴散平台形或者多鋸齒形的結構出現。”

37）你認為報紙頭版上的坏消息在艾略特波浪分析中扮演著什麼角色？我覺得人們不斷變化的情緒基調在同時推動著股市的上昇和下落並導致了各種行為，而該行為成為報紙的頭版新聞。如果是這樣的話，一個波浪理論的應用者可以將報紙頭版頭條作為波浪分析的驗證指標。

Gordon Graham：你說得對極了。為了將問題說得更清楚一點，我補充一下。“情緒基調”，或者社會情緒（我們喜歡這樣叫），就是市場。兩者其實就是一個東西。你可以將市場看成是我們情感的錄制器。社會情緒支配著人類的活動並且產生事件。報紙頭版上的坏消息標題是消極公共情緒的結果，很可能是一個確認市場底部的的極好的方法。請注意留意趨勢的級別，趨勢的級別越高，則報紙頭條反映得就越極端。

38）普萊切特先生本人是否接受擴散傾斜三角形為一種有效的形態？

Bob Prechter：我只見過一個擴散形的終結傾斜三角形，引導形的則沒有見過。擴散形的傾斜三角形出現得實在太少了，我覺得人們永遠都不必去搜尋這個形態。

39）為什麼你們如此強調不能違反鐵律？聽起來不像是經濟預測，而是在宣揚宗教信仰。

Tom Denham：正如查理斯.柯林斯所說，波浪理論的應用是一門客觀的學科。因此，只有那些極度嚴謹的研判才能是有效的。如果你不顧事實而憑自己的期望或者靈感來研判，市場將會給予你懲罰。

40）這個問題你也許被問過很多次了。我剛買了本《艾略特名著集》並且讀了幾章，然后就冒出這樣一個問題：當你們在棒形圖上畫趨勢線的時候，他們是穿過收市價，還是穿過最高價/最低端？這點在高β的股市會產生截然不同的結果。

Tom Denham：一個分析家採用什麼樣的資料來做圖表分析，跟他採用什麼時間框架的圖表做分析一樣，一些資訊會被過濾掉。在月線圖上看不到的資訊在日線圖上會很清晰。在60分鐘圖上看不到的價格運動在1分鐘圖上便能知曉。我們的多數預測都是基於反映最高最低端的棒形圖作分析的。對於大級別的趨勢來說，使用最高/最低端與使用收市價基本上沒有什麼區別，但是對於小級別的趨勢來說，是有區別的。

41）EWI有沒有在致力於研究發現新的波浪形態、比率關係？如果沒有，你們是如何確信目前該理論就是完整的？我覺得調整浪和周期分析這些屬性還需要改進。

Tom Denham：我們一直致力於完善已經開發數年之久的EWAVES軟體應用，以便提供精細的資料分析，這樣可以提高我們對波浪形態的理解和可能性研判。弗羅斯特和普萊切特對艾略特波浪理論也的確做出了不少更新。我們的分析員也一直在盡力加深對市場價格運動的理解。但是，現在我們還不能期望波浪理論的屬性會有什麼顯著的變化。

42）在你們的STU分析上，為什麼有些決定性的分析是基於收市價，而不是日內最高/最低端?

Steve Hochberg：因為有時候收市價會反映一個更清晰的波浪形態。採用收市價會過濾資訊，有時候無關緊要，有時候舉足輕重。

43）新的科學技術會抹煞一個數浪嗎？比如，你說原油的價格在接下來幾年會上漲。但是燃料電池技術將減弱我們對石油的依賴，這難道不會改變你所預測的大眾對原油未來的情緒嗎？

Tom Denham：當然會。但是市場已經知道了燃料電池，並且已經反映在當前的波浪形態里了。新技術一出現，便立即被市場消化。

44）我注意到你最近基於道指小時圖所數的V浪中的1浪的iii浪中的3浪錯了，因為這個3浪比V浪中的1浪中的iii浪中的1浪短1個點。

Bob Prechter：好眼力！但是我的觀點是目前道指的一個點的差別足夠認為是相等的。難道道指對情緒的反映要如此精細，以至於你認為一個點的誤差能將其他各方面都很完美的數浪毀掉？

45）假設市場剛完成了一個5浪上昇，然后一個下跌3浪跟隨。那麼這個下跌3浪可能是整個調整浪也可能只是整個調整浪的一部分，即此時它只是個a浪。如果它是整個調整浪，那麼一個5浪上昇就要開始了，如果它只是一個a浪，下一個上昇就只能是b浪。我的問題是：有沒有可信度高的辦法，在波浪運行的早期，判斷這個上漲是上昇5浪的開始還是只是一個b浪？本來，在一定程度上這個區別並不重要，既然它們都是上漲的。但是一個上昇5浪的牛性更足，因此越早知道越好。

Bob Prechter：對於這個判斷，周期和幅度將是主要的考慮因素。一些a-b-c調整浪會用很和諧的比例來調整5浪，但是另外一些調整浪看上去就比較“小”。最大的問題就在這里。另外，5浪上昇和b浪上昇有些細微的差別。b浪一般是（1）“掙扎性”的上漲；（2）開始短時間內比較猛烈，隨后開始疲軟。而一個新的第3浪驅動浪往往都是更穩定更持續的。

不可或缺的交易機制分析

　期貨交易除了傳統的基本面和技術面分析方法外，還應有第三類分析方法，那就是交易機制分析法。一般投資者根據其喜好或特長不同，或重技術，或重基本面，或兼收並蓄，但很多人並未特別重視交易機制分析法，期貨交易理論上也未對此進行系統闡述。其實，交易機制分析法在期貨行情的研判和操作上大有用武之地，完全可以作為第三類完整的期貨交易分析手段。

　　交易機制分析法是指通過研究構成或影響期貨交易行為模式的各個方面或因素，以獲得市場內在結構上的諸多資訊，從而為交易決策提供依據。交易機制是由一系列具體的分析手段構成的，主要包括如下幾類：

　　1.持倉結構分析。通過觀察持倉結構及其變化，可以獲得市場資金的配置、主力動向等方面的重要資訊。持倉結構分析可以細分為如下幾種：(1)不同合約的持倉量分佈。持倉分佈體現了市場資金和多空能量在不同合約及不同時間段上的分配。期貨近、中、遠期合約的持倉分佈是有一定規律的，分佈的失衡或畸形化，很容易為技術性擠倉或逼倉提供條件。而近期向遠期合約間的遷倉交易也是存在時間規律的，可以成為價格波動的誘因，並提供相應的交易機會。(2)主力持倉變化。主要用來觀察市場各個交易側面，尤其是機構主力的造勢動向。我們每天關注國內交易所每天公佈的多空持倉排名、公佈的分類持倉報告(我們最關注的是基金凈頭寸變化)以及公佈的期貨大頭寸報告等等。

　　2.基差結構分析。理論上來講，期貨合約間的基差結構是由持倉費來決定的，一般的正向市場基差結構體現為近低遠高，越遠的合約因持倉費高而基差越大。但在現貨極度緊張的情況下，可能導致期貨合約間基差倒挂，即出現逆轉市場結構。同時，持倉結構的失衡等因素也可能導致合約間基差結構分佈的不平衡，即中間個別合約基差排列不正常，甚至嚴重扭曲。基差結構的異常，可以為交易提供很多獲利機會。而合約間基差(升貼水)的變化，也為跨期套利交易帶來機會。甚至同一品種在不同市場之間的升貼水差異，也是跨市套利交易必須考慮的重要因素。同時，基差的結構性變化，可以為判斷價格趨勢提供線索。在價格週期性迴圈的不同階段，基差結構可能是完全不一樣的。在熊市狀態下，基本體現為正向市場基差結構，但在多頭市場中，尤其是牛市末期(包括熊市初期)，通常體現為典型的倒基差結構。

　　3.倉單與庫存分析。交易所倉單和庫存實際上是不可分割的兩個方面，倉單的變化最終體現在庫存的變化上。庫存變化是影響價格波動的因素之一，但庫存變化並非我們所見到的數量增加或減少那麼簡單。除了隱性庫存外，可見庫存也與倉單的性質及其變化密切相關。如果倉單作為融資工具，或者為大的機構所控制，那麼可見庫存的可獲量就是不確定的。因此，有時侯庫存本身不過是主力調控市場價格的一個工具。我們除了關注每天交易所公佈的庫存動態外，還留意如下幾個方面：(1)登出倉單數量的變化，因為登出倉單的多寡反映了庫存下降的未來趨勢。(2)公佈的大倉單報告，反映倉單的集中程度。如果倉單集中在少數大機構手中，市場被人為操縱的可能性就增加了。(3)庫存的分佈以及出入庫變化。庫存分佈的不均衡或不合理，容易造成現貨供應的局部緊張與失衡。而有時庫存集中增減，也影響到庫存增減對價格波動的有效性。

　　交易機制分析在市場上的重要性是最為顯著的。在長期的交易歷史中，全球交易所都形成了各自獨特的交易機制，併發布不同特色的交易資訊供市場參考。其實，市場往往沉湎于從基本面和技術面尋找牛熊轉換的依據，其實，交易機制分析才是最為有效的工具。無論是處於歷史低位的庫存、合約間基差的巨幅倒挂，還是持倉結構的異常變化、基金的動向，都為我們開啟了把握行情脈動的大門。無論是基於基本面分析的趨勢追隨者，還是基於技術面分析的投機者，有幾個不是傷痕纍纍？而那些簡單地根據合約間的巨幅倒基差緊抱多頭不動、那些根據比價關係變化以及間升貼水結構的差異進行跨市套利的，以及賺取合約間基差不斷變化的跨月套利者，才是真正的贏家。

戰略商品的一個經典講述

“一個地方同時具備態勢、內在力量和豐富資源這三個條件，就可以成為戰略要地。”著名《海權論》的鼻祖馬漢100年前在美國海軍學院授課時，不止一次強調這個觀點。

　　對這個結論的註釋，最初更多地還是體現著某種地理學上的概念，而近30多年的歷史則最終把它完善了。

　　豈止完善，說推向極致也不算過分。最經典的例子首推中東——對地質學家、考古學家、歷史學家、商人和戰略研究者來說，沒有一個海灣能比被稱為波斯灣的那個水域更吸引人了——因為石油。美國前總統理查德·尼克松如是說。

　　我記起了與這個經典例子相關的一段經典故事——

　　1973年秋，在阿拉伯和以色列不斷爆發戰爭的背景下，地處波斯灣的中東阿拉伯石油生產國宣佈，對包括美國在內的一些西方國家實行石油禁運。短短3個月內，油價上漲了4倍。幾乎一夜之間，世界經濟的結構就被擊垮了。

　　——歐洲的工廠一片漆黑，美國的加油站前排著長隊，世界範圍的物價飛漲。新時代的石油，給西方上了一堂活生生的、令人吃驚和異常痛苦的一課。

　　這一課，讓石油的定義如此清晰：應記住，石油不是茶葉、咖啡那樣的一般商品，石油是一種戰略商品。說這句話的是曾令西方各國畢恭畢敬的沙特前石油大臣亞馬尼。

　　一個“戰略商品”，似乎把與石油相關的所有問題都歸納在一起了，並且許多重要問題的答案都由此一語道破。

　　這一課，讓中東第一次成為西方世界眼中新的戰略中心，並且改寫了世界經濟的運行規則。

　　這一課，讓日本幾乎在“下課”的同時就大力調整了產業結構，更多地向高新技術與服務業傾斜，並竭力提高能源的利用率。

　　對這一課理解最深、消化最透的當屬美國。14年前的“沙漠風暴”行動和硝煙還未散盡的對薩達姆政權的成功摧毀，不僅僅完成了對戰略商品的戰略控制，同時也對現實的戰爭概念給予了新的解釋：今天的戰爭，首先是經濟戰爭，然後是政治戰爭；只是在難以避免的情況下它才是一場軍事戰爭，而且常常是通過不發達國家進行。

　　如果說這一課對俄羅斯有什麼影響，恐怕要應了我們現如今很時髦的一句話：沒事常常偷著樂。俄羅斯的石油資源太豐富了，無須為在國外尋求供應源而發愁。有報道說，俄羅斯目前石油平均日產量接近800萬桶，超過沙烏地阿拉伯，成為世界第一大石油生產國。所以長期以來，俄羅斯一直把石油視為可以用來同西方進行政治抗爭的有力工具，沒有人可以忽視他們手中的這一枚舉足輕重的籌碼。

　　很遺憾，30多年前的那一課我們缺席了。

　　缺席的結果是什麼？是我們在相當長的時間裏，只是關注了會戰、關注了產量、替代產業、股份制改造、企業市場化等等，一切都在戰術層面(偶爾一兩次戰略層面)展開……這就使得在我們的概念中，對石油太習以為常，太不以為意了；缺了這一課，我們就真的讀不透甚至讀不懂1973年後出現的那個新興學科——地緣戰略學，而這正是石油經濟自成體系、獨立於經濟法則之外的關鍵。

　　進入新世紀，當中國石油的進口量接近或超過一億噸，幾乎超過日本成為世界第二大石油消費國，問題就出現在我們面前了——中石油在斯拉伕石油公司競投失利，中、俄、日石油管道之爭忽明忽暗……

　　我們這時候可能才猛然發現：我們以往最不容忽視、最不該忽視的，可能偏偏被我們忽視了——那便是從戰略高度來認識、從戰略位置來考慮石油的問題。

　　我們不禁要問自己：我們有過認真地把石油當成“戰略商品”的時候嗎？

　　不用說，缺席的課遲早是要補上的。

　　如何補課？從哪補起？

　　我覺得，最有效的辦法，不妨借鑒一下學得最好的“同學”的“讀書筆記”。

　　美國能源部近兩天公佈的最新石油供應報告說，美國戰略石油儲備已達6933億桶，高出去年300億桶，並將提前實現政府全年儲備增加7億桶的目標，這是該儲備啟動30年來首次接近“滿倉”。

　　我特別注意到這個時間概念：美國戰略石油儲備建立於1975年，這就是說，幾乎就是在“石油危機”那一課下課之後就迅速地啟動了。

　　而中共戰略石油儲備的啟動，不過也就是近些年的事。

　　早也罷，晚也罷，啟動就好。對當今中共來說，儲備一種戰略意識，啟動一種戰略思想，構築一個屬於它自己的戰略思想錨地，是大局大勢，可能比多儲備幾天石油更重要。

期貨投資中的盈虧風險比的新闡述

相信大家在許多期貨投資報告中都看到過這樣一句話：本次投資的盈虧比是x：1(x是個大於1的整數)。如下面例子：

　　選擇品種：連豆一號509合約。操作策略：行情上漲，3150加空200手，再上漲，3200加空200手，3250元止損。虧損：100萬。如果行情下跌，目標位2750元。盈利：500萬。

　　盈虧比：5：1

　　單純用盈虧比來表示一個方案有它的好處，就是直接說明瞭此次投資的盈利的幅度要遠
遠大於虧損的幅度。但它又回避了一個事實，就是此次投資的成功概率到底有多大？如果筆者說，此次成功概率只有10%，那麼你是否還會去追求那5：1的盈虧比呢？所以，單純用盈虧比來總結投資報告是不夠的，應引入一個新的描述方法：盈虧矩比。

　　何謂盈虧矩比呢？這裡先引入力矩的概念。所謂力矩，就是力的大小和力的作用距離之積。用數學公式錶示就是M=F×L。F表示力的大小，L表示力的作用距離，它們的乘積就是力矩M。公園裏的蹺蹺板運用的就是此原理，正如阿基米德所說：給我一個支點，我能撬起地球。這也就是運用了力矩的威力。

　　那麼，盈虧矩比也就是(盈利幅度×盈利概率)/(虧損幅度×虧損概率)。

　　更簡潔的表示方法是：W×a/(L×b)，其中W表示盈利幅度，L表示虧損幅度，a表示盈利概率，b表示虧損概率。特別需要指出的是，a+b=1。又利用M來表示W×a，m表示L×b，那麼盈虧矩比就是M/m。

　　此處w表示win，L表示lost，M表示money。

　　讓我們用這個盈虧矩比來考察一下行情吧。銅上漲空間相對下跌空間不大，但上漲概率要遠大於下跌概率，所以M/m較小，不做空。燃料油也類似，所以也不做空。雖然大豆的上漲空間相對於下跌空間要大不少，但其上漲概率相對也下跌概率要小，所以不做多。具體來看下面的例子：

　　比如外銅LCPT。雖然說，創出新高離目前價位不遠，算它100美元吧，而如果下跌的話，空間可能又比較誘人，比如500美元甚至更大的空間。但就目前而言，上漲概率實在是遠大於下跌概率。若估計是70%的上漲可能性，那麼此次做空期銅的盈虧矩比M/m=500×30%/(100×70%)=2.1。筆者認為，M/m小于3的行情基本上就沒有做的必要性了。

期市矛盾運動的普遍性與特殊性

2007/08/23 16:23

矛盾是推動事物發展的根本動力。因此，如何看待期市發展過程中所存在的諸多矛盾，如何去解決所面臨的不斷出現的各種矛盾，無論是對期市建設，還是有關期市投資活動都具有非常重要的意義。

唯物辯證法認為，矛盾問題的精髓是矛盾的普遍性與特殊性的關係。矛盾的普遍性有兩層含義：一是指矛盾的存在是絕對的、普遍的。任何事物以及事物發展的任何階段，都是充滿矛盾的。矛盾“決定一切事物的生命，推動一切事物的發展”。簡言之，矛盾無處不在、無時不有。二是指同類的矛盾有其共同性，即共性。雖然具體的事物和現象是彼此區別的，但它們之間又存在著相互聯繫。

　　矛盾的普遍性原理要求我們必須承認、遵循期貨市場運行與發展過程中的普遍性規律，解決必須解決的普遍性問題。由於相同的市場機制、原理所決定，不同的期貨市場在其發展過程中都會面臨相類似的矛盾問題，儘管作為“新興市場”，我們可以通過學習和經驗借鑒而獲得跨越式發展，但一些基礎性、機制性的矛盾是不能回避的。比如市場文化的建設問題，現貨市場的充分發育以及期市法律、政策環境的配套建設與完善問題，等等。大商所今年面對糧食主產區所開展的大型系列培訓活動，可以說就是一項順應市場發展需要、有利於解決期市內在矛盾的基礎性工程。而在期貨投資交易方面，儘管每個品種的趨勢行情都有其自身的特點，但是，從普遍意義上說，它們的價格運行走勢都受著相類似的矛盾運動(如供求關係及其演變)的決定性影響，甚至有著相互共振(或相互背離)的普遍性聯繫。

　　矛盾的特殊性，也就是矛盾的差別性或個性。它有以下幾層含義：一是不同事物的矛盾各有其特點。二是同一事物的矛盾，在不同的發展階段也各有其特點。三是構成每一事物的諸多矛盾以及構成每一矛盾的兩個方面各有不同的地位和作用。四是矛盾解決形式的多樣性，則是矛盾特殊性的又一個方面的表現。矛盾的特殊性原理要求我們具體問題具體分析，充分認識“具體條件、過程、對象的差異”對矛盾運動個性化的形成所產生的影響，從而避免犯“形而上學”的教條錯誤。同時它還要求我們應創造性地開展市場建設活動和市場投資活動。

　　矛盾的普遍性和特殊性的關係，亦即共性和個性、一般和個別、絕對和相對的關係。它們是辯證統一的關係，正確把握它，是具有現實意義的。矛盾問題的這一原理要求我們，必須將普遍真理與我國的具體實際相結合，它是我們建設、發展期貨市場的哲學依據，也是我們創新實踐的思維基礎。割裂矛盾的普遍性和特殊性的辯證關係，即任何過分強調普遍性原理或個性化特點都是錯誤的。

　　總之，我們建設期市的實踐活動終究還要受到現階段社會經濟條件(主要是生產力水準和生產關係)、政治法律環境以及市場文化環境的制約，而解決相關問題則是期市獲得快速發展的基礎保證。因此，我們需要耐心和持久的努力，而“速勝”冒進或“渺茫”悲觀，都是不切合實際的。

《道德經》與期市萬象談：為之於未有

作為風險管理工具的期貨市場，其自身的風險卻是相當大的。為什麼期市的風險相對較大？除了期市的杠桿機制所決定外，在期市中較成熟、相對活躍的期貨品種其本身就有價格波動頻繁、波動幅度較大的特點。由此，該品種才有避險的需求，才會有許多投機者願意投身其中博取價差利潤。

　　老子曰："其安易持，其未兆易謀(在安定的時候容易維持，凡事未萌發之前，則容易圖謀)"。我們可以從兩個層面理解這句話：一是居安思危，二是未雨綢繆。期市的風險是時時處處存在的，期市的價格波動也是頻繁的。因此，應強化對期市走勢的預測，如果對行情轉折能有較準確的預期，則屆時就會有應對的策略和辦法。這樣，不僅會規避交易風險，同時還會獲得預期利潤。此所謂"為之於未有，治之於未亂"(《道德經》)。

　　"無"為"有"之本，"天下萬物生於有，有生於無"。世上的一切事物都在迴圈運行著，生生滅滅的反復是自然現象。雖然"有生於無"，但"無"不是真的沒有，只不過是以另一種形態存在，或是我們肉眼看不到而已。

　　"合抱之木，生於毫末；九層之臺，起于累土；千里之行，始於足下"。對"毫末"的關注，對我們期貨人來說是至關重要的。而我們對期市的認知則必須從足下開始經歷"累土"之旅，方可達到所期望的境界。

　　不過，從結果來看，"為之於未有"尚不能獲得最後的成功，常人之所以屢屢失敗于幾近成功之時，則為未能"慎終如始"之者也!

技術交易法則在期貨中的運用

　許多做股票但不熟悉期貨的朋友問我：期貨的操作是不是比較難？答案是：否。

　　很多股民對技術分析已經較為熟悉，並以技術分析作為股票投資的主要工具，事實上技術分析手段最初的發源是在商品期貨上，之後才逐漸廣為股票投資者所採用。

　　期貨投資中T+0和雙向操作(多、空)給投資者帶來更好的風險控制(尤其是當日)、更多的投資機會--雙向的和日內短線的。這似乎所有稍微了解一些期貨常識的人都知道的老生常談，但許多朋友並沒有意識到一些以技術分析為依託發展出來的投資法則，在期貨上的運用較之股票，可以更為得心應手，下面我們簡單的舉幾個例子加以說明。

　　123法則相當於道氏理論對趨勢發生轉變的定義，注意其中第二點，有的時候價格會出現短暫的假突破(新高或者新低)，但很快會回到前高以下(前低以上)，因此還可以和2B法則相結合。

　　這兩個法則不論是中長線的趨勢中還是短線當日交易中都可以加以運用。

　　在期貨投資中，保護性止損價為的設置非常關鍵，而運用上述兩個法則在期貨具體操作過程中，止損價為可以這樣設置：運用123法則，當上升中出現法則中第3條，開立空頭頭寸，止損價位設在前低點稍上方；在下降中出現法則中第3條，開立多頭頭寸，止損價位設在前高點稍下方。

　　運用2B法則，在上升趨勢中，價格已經穿越先前的高價，稍後又跌破先前的高點，立即開設空頭頭寸，止損價為設在先前的高點稍上方；在下降趨勢中，價格已經穿越先前的低價，稍後又漲回先前的低點上方，立即開設多頭頭寸，止損價為設在先前的低點稍下方。

　　如果之後又發生符合123法則的情況，結合123的操作方法追加頭寸，原先頭寸的止盈價和追加頭寸的止損價共同放在前低點稍上方(或前高點稍下方)。

　　123法則、2B法則在期貨上的運用，其好處不僅僅在於較好的把握了價格轉向的先機，而且由於止損價位和開倉價位非常接近，使風險能被控制再更小的範圍內，從而獲得較高風險炫q比。

　　

　　解盤：從案例一可看到4月11日到4月19日的短期底部橫盤形成的三角形中先後兩次出現符合2B法則的交易機會，之後又出現符合123法則的交易機會。操作上在第二次2B進場後，在3處加倉。

　　案例二：棉花合約小時圖2B法則應用案例三：銅合約中2B法則的運用

　解盤：上圖是銅當月連續圖，由於牛市近月逼倉的特性，現貨月往往具有指標性質，當5月銅在進入現貨月(5月)後，于5月11日高開在36380。原操作計劃，當5月銅高開在36400以上--即4月銅高點，之後回落至36400以下，開空6月銅。市場實際情況是5月銅高開在36380，距離目標高點僅20元，之後沒有上衝慾望，於是在操作上稍作變通，立刻空6月銅，6月銅當天開盤34250，摸高34280，按本策略空頭開倉成交可在34200以上，止損位不確定，當5月衝過36400即可止損，相信止損幅度不會太大。之後一路下瀉，當日6月最低33400，收盤33820，後續下跌。

我要檢舉

#雙贏

台長：期指贏家