一本由20世紀中期寫的書直到今天還保持著實用性和重要性，這不能不說是一件奇事。事實上，《股市趨勢技術分析》一直是股市圖表分析方面的權威著作。盜版、模仿、和蒼白的冒名頂替層出不窮，就如跟隨在從事生產作業的漁船後面的海鷗。然而事實上它們都不曾給愛德華和邁吉原創的知識體系（邁吉參與修訂到第五版）增添任何新內容。
它們是與單一變量（即價格）相關的各種人類行為的描述。價格產生了一些列的影響和後果：害怕，貪婪，慾望，詭詐，惡意，天真，對利潤的估計，經紀人需要收入，輕易的受騙，職業理財師對業績和工作穩定性的渴求，股票的供求，貨幣的流動性和貨幣流，自我毀滅，消極被動，設置陷阱，幕後操作，滿足自大，陰謀、欺騙和成倍的交易，月相和太陽黑子，經濟周期及對其的信仰，大眾情緒以及人類對“正確”的執著追求。
圖表形態是市場的語言，它告訴我們這支股票正處於其死前的劇痛之中；那支股票正搭乘沖向月球的火箭；某支股票正涉及一場生死戰；而另一只股票的多方剛剛打敗了空方轉守為攻。
正如弗洛伊德繪制了人類心裡的圖像一樣，愛德華和邁吉繪制了表現在金融市場中的人類智力和情緒圖像。他們不僅繪制了權威的圖像，而且還發明了解釋人和市場的行為並從中獲利的方法。在輔以無法想像的電腦硬碟的人工智慧取得新突破之前，很難想象在這領域會進一步的進展。
當我第一次閱讀本段落時，很吃驚，特別驚訝。因為本段落可以說是對市場和市場相關的描述相當細致深入。其深度不是國內書籍可以比擬的。同時很喜悅，因為讀到這裡，我有種與此相通的感覺，很多自己正在研究的或已經研究了本段落都已提示到。
通過這段落的描述，顯示了W.H.C.巴塞提本人的思維是非常全面嚴謹的，我並不了解W.H.C.巴塞提，也沒讀過他寫的書籍，但是我幾乎可以敢肯定他一定是位了不起的投資大師。
請有興趣的朋友多讀讀本段落，不多的文字，揭示和說明了市場變化的眾多原因，客觀深刻的解釋了市場的變化、來由、及人性對市場的影響和市場對人性的反作用。可以說，已經綜合了眾多分析流派的整體，相當好～！仔細體會。
2，在複雜的多變量環境下——這是對股價隨機走勢的概括，即即時走勢發生的可以影響價格發生的一切關聯因素“所謂價格可以代表一切”；一切都在運動過程中表象生命的絢麗，股價也在漲跌中體現其價格自身的波動。
3，不變的人類行為——人類社會的發展方向，會導致同時空下群體人群的大致相同的人生觀、價值觀和宇宙觀，導致了類似的思維模式、類似的行為模式。而就以股票市場來說，在上述大眾現象的基礎上用來完成同一個“目標”時，會有驚人的“一致性”反映。這也是主力一方賴以致勝的法寶之一。
4，複雜的多變量環境下的不變的人類行為——這句話是完整的，是對客觀和主觀進行了合一後的表達，這種看起來矛盾的話語，卻說明了W.H.C.巴塞提本人是有過類似的心靈體驗。前面是分開說的，這里合在一起變形成了一個“動態”的發展演變。表達的意思是不一樣的，請自己閱讀。
它們是與單一變量（即價格）相關的各種人類行為的描述。價格產生了一些列的影響和後果：害怕，貪婪，慾望，詭詐，惡意，天真，對利潤的估計，經紀人需要收入，輕易的受騙，職業理財師對業績和工作穩定性的渴求，股票的供求，貨幣的流動性和貨幣流，自我毀滅，消極被動，設置陷阱，幕後操作，滿足自大，陰謀、欺騙和成倍的交易，月相和太陽黑子，經濟周期及對其的信仰，大眾情緒以及人類對“正確”的執著追求。
1） “害怕，貪婪，慾望，詭詐，惡意，天真，對利潤的估計，經紀人需要收入，輕易的受騙，職業理財師對業績和工作穩定性的渴求，”“自我毀滅，消極被動，設置陷阱，幕后操作，滿足自大，陰謀、欺騙和成倍的交易，”對人性的剖析，對自我和他人人性的剖析，並闡述這種關係下的人性，對人性面臨各種壓力和面對與外在事物相關時（他人或者它事）的人性現象。包括極端、平庸等介紹。
2）“股票的供求，貨幣的流動性和貨幣流，”“月相和太陽黑子，經濟周期。”這裡概括了市場本身的“供需”條件，是商品經濟發展的基礎法則和現象；對自然規律制約和影響人類心理、生理等，也做了一點說明，不過看起來這些顯然不是W.H.C.巴塞提本人的強項，或許跟西方的科技有關，畢竟只有“江恩”是這類方面研究的代表，這個流派很少，建議讀者加大力度閱讀相關知識。
3） 提到的“信仰，及大眾情緒、人類對正確的執著追求”。我格外的把這句話單獨拿出來。人類所有的活動，離不開信仰，不管是信仰宗教，還是信仰唯物，還是有各種其它，甚至包括思想中那個“目標”，都是一種信仰。離開了信仰，人類變失去了活動的動力；大眾情緒是一種集體性的現象，是基於個體信仰的整體爆發，在人類社會中，平凡的群體一旦凝聚成力量，便會引爆火發，所謂“海水可以載舟也可以覆舟也”；人類對正確的執著追求——這段文字就變得更有意思了，這是對心靈的探索，實際上是一切人類活動的本源。這些話題我們以後再說。
圖表形態是市場的語言，它告訴我們這支股票正處於其死前的劇痛之中；那支股票正搭乘沖向月球的火箭；某支股票正涉及一場生死戰；而另一支股票的多方剛剛打敗了空方轉守為攻。
這段文字很精彩了，雖然並沒有說什麼直接股市的東西，但這是W.H.C.巴塞提本人的學識總結。當一個人能夠看到“一只股票正在做什麼時，正處於什麼狀態時”，這不就是投資者夢寐以求的境界嗎？
可能會有人不同意。對於國內的投資者，看到的和接受到的大多數都是一種靜態理論靜態分析靜態技術，其曆史回顧式的大黑馬大牛股向放電影一般的被“作者”們拿到了自己的“著作”當中。很漂亮，很精彩，很吸引人，可惜自己沒有親身嘗過梨子的味道，說得天花亂墜也式不成，兩個字——假的。
從另外一個角度說，人對自身是很缺乏了解的，而下意識的“我是誰，我從哪裡來，要到哪裡去”這些問題一只圍繞在我們的一生中。如今借著股市這個市場，在各種慾望的引領下，出現偏差是非常非常正常的事情。
能夠了解一支股票正在做什麼，是需要一種綜合性的思維和理解、深度包括心靈的感悟。需要對專業知識的深入，需要有著一般人難以比擬的洞察力，需要對外在事物有心靈相通的感覺，需要對自我有相當的了解和離執力。
“簡言之，它們是人類本性在人類所經歷的除戰爭之外的最大競爭中所留下的不可磨滅的指紋。”可見W.H.C.巴塞提本人將這些提昇到如此高的評價和位置，其對人類影響的重要程度可見一斑。
與占卜師或朱利斯.維恩，以及當今許多投資咨詢師不同，本書的作者沒有水晶球或時間機器。邁吉沒有預測到電子計算器，他一只使用計算尺。並且盡管他知道有電腦，當他絕沒想到每個家庭主婦和投資者的書桌山都能擁有一台比Whirlwind或UnivacI型電腦強大1000倍的機器（參加第八版編輯說明中的有關性別的討論）。簡言之，再版是由時代的發展、科學的進展和無情的技術分析進步引發的。
但是，如果說更新內容對於反映技術和市場的特點與結構的變化來說是必要的，那倒是另一回事。人類的本性可能不會改變，但是新千年中市場的特點和結構卻無疑在發生變化。盡管監管當局不一定完全贊同，但這些變化絕大多數對於投資者和商業使用者來說是有利的。當然，巴林銀行和其他一些結構對這些變化和發展並不如此樂觀。
顯然本書的作者成書的年代，並不具備當今的科技文明，甚至連電腦也屬於極少數人擁有，作者羅伯特.D.愛德華 約翰.邁吉等並不依賴與“神仙般的預測、高科技的工具”作為指導認知市場本源的工具。可能這是對當今眾多所謂“系統”的最大對比和置疑，或者說“系統”就是系統，與任何“市場系統本身”以外的任何事物皆無本質關係。
簡言之，再版是由時代的發展、科學的進展和無情的技術分析進步引發的。
令人吃驚的是，本書絕大部分不需要更新和現實化。誰能改進對圖表形式和它們的重要性的描述？
換句化說，再版僅僅是因為發展的需要，因為形體變化的原因，需要用另外一種表達方式來說明，是時空下的細致事物自身的另外一種面目。沒有任何人可以改變“圖表”形式，可以改變“圖表”的來由，發展，結束本身，任何事物都具備自身聚合下的發展規律；這種對事物重要記錄描述的形式，是自然的，是三維時空的產物，不是靠人的力量可以改變的。這是法則，人只有遵守。
W.H.C.巴塞提本人反復強調，添加和增補本書的內容，只是為了，並不是針對市場本質上的東西作出什麼不同的看法和修改。沒有必要那樣做的。每個時期的投資者經歷的市場發展階段不同、使用的分析工具不同、具備的認知能力不同，投資者需要做的，就是要了解自身所在市場的階段特點，掌握便利的可使用的工具。而不是讓投資者去把這些“階段市場特徵”作為市場的本源結構對待。
比如利用電腦下單，其速度要比以前的手工快多少倍，而電腦自身的發展也使下單的技巧變得更加的巧妙，特別是作為主力來說，利用這種工具，可以更加有效的使其動作變得更隱蔽，也可以借用這個來迷惑對手等等。
為什麼說這樣說的目的，是想告訴投資者，認知市場不是靠分析工具，市場的本源是無法通過“分析工具”來認知的。你明白了就是明白了。市場的結構就是那樣，掌握了關鍵結構。然後進行“跟蹤、記錄，和交易就可以了”。
投資的知識很大很廣，市場的整體結構更是如此，沒有人說他掌握了市場沒有人能夠做到完全了知市場。學習和探索是必須和必要的，但這僅限於“學術”。從用的角度來說，不需要去探討什麼“本質”。只要懂得怎麼用就可以。神槍手不必去學怎麼製造手槍，只要他能夠合理的運用手槍殺傷敵人就達到作戰的目的了。
所以，一定要區分開來，理念上的知識，在沒有完全有效的和現實融合之前。理念就是理念，現實就是現實，不能混淆。股票漲了，不需要去考慮為什麼漲，漲的原因有那些，要做的就是分析該股還有多少上漲空間和目前的價位處於上漲中的什麼區域等等，來決定是否操作就OK了。
從邁吉時代以後，在電腦的幫助下，技術分析師們發明了無樹的、被我們成為數字驅動型的分析工具，如隨機指標（這一名稱令人迷惑）、擺動量、指數和其他移動平均數，等等。
本書第二篇（關於交易策略）專門獻給投機者，因此在本書裡我增加了第18.1章來探討長期投資。同時我基本上重寫了第24章和第42章，以反映關於資產組合管理與風險管理方面的最新進展。我還擴展了關於周期性交易的思想——這個思想還處於初成期，比較模糊。我還擴充了對逃逸市場的處理辦法的探討，以便可以把20世紀90年代的網絡股票的表現納入我們的視野（第23章）。
人的行為和性格是否發生了變化呢？是否人們不在趣利而開始高買低賣呢亦或是以市場發展方向相反的操作作為“目的”呢？答案肯定是不是的。那麼，市場還會延續過去的發展慣性，不過是表象特徵有些不同罷了。
W.H.C.巴塞提在這裡對各項指標的出現顯然並不是滿意的。對隨即指標——這一名稱讓人迷惑，W.H.C.巴塞提認為目前市場裡發明創造的某些指標，已經越來越偏離了市場本身的反映，對於操作者來說起到的實際幫助並不大，反而給投資者造成理解上的迷惑。這些指標依個人來看，倒是有些像學術上的探討。不是為了交易，只是為了解剖市場。且還不能反映市場的基本結構。
每當市場的運動背離了那些被普遍接受的價格決定法則時——正如它們在20世紀末所表現的那樣，基礎分析家們（那些相信僅僅通過分析一些確定的記錄和財務報告——譬如收入、現金流等——就可以決定股票價格的分析師和投資者們）總是發明新的詞匯。股票價格是否能通過用價格除以收入確定一個合理的市盈率P/E來決定？或者是否能用銷售額、或現金流、或月相，或象在90年代後期用損失乘價格來決定股票的價值？
技術分析者不必為這些金融上的障眼法所困擾，一支股票今天在市場上能賣多少錢，它就值多少價。
投資者，首先是那些理解本書內容的投資者，肯定會變得越來越精明，職業投資者天生頭腦靈活，在加上他們每天都忙於研究怎眼保持對大眾的優勢，所以會領先於一般投資者一點點。但是這種差距會越來越小。軟體和硬體會越來越現金，但不會越來越聰明。機械的系統在某些領域很能幹，某些方面卻不行。機械的系統最多只能和那些設計它們的工程師或者使用它們的技師一樣聰明。購買這些系統無異於購買麻煩。每個人都應該有自己的方法（在我看來，通常都是邁吉的方法編鐘）。沒有永遠的好事，也沒有永遠的壞事。內部人欺騙公眾的把戲會越來越少，但它們也會開發出新的天才交易程序。人類的無邪之井永遠不會枯竭。每個受過（投資）教育的人都可以到紐約去開創自己的事業——這種事情每分鐘都在發生。在世紀之交，令人深感不安的是納斯達克和紐約股票交易所的所有者們正在琢磨著怎麼上市。會有比這更危險的徵召表明巨大的變化即將發生嗎？
我始終也喜歡用“游戲”這個詞語來形容股市。電子平台組成的交易市場，它就是一個虛幻的。請千萬記住，虛幻的而已，一切都是一種游戲，即時是現金，都不過人生的游戲道具。不要去執著什麼。而如果連提供這個“虛幻交易平台的場所——交易所”也要上市的話，哈——那恐怕是W.H.C.巴塞提感覺最諷刺和不可思議的瘋狂之舉，如果連電腦公司的硬體也可以變成“虛擬”的存在，那我將變得目瞪口呆。
而從古老的經濟模式來論，固定資產只要大於虛擬的擴充，以這個為原則基礎的發展，就是一個健康良好發展的必須。違背了這個最基本的框架，就等於違背了利潤和風險的比例，是自己站在了風險一方的趨勢下。這也是W.H.C.巴塞提前面提到的某些銀行並不樂觀的思維，意味無論怎麼變，作為銀行的計算就是成本、實業、固定資產、貸款的比例關係。
這種經歷和認知，相對多數股民朋友有體會的。事實呢，會被無情的現實擊的粉碎，徹底的被打垮。於是偶重新來過，以自己的思維角度認知股市，慢慢的，融合了很多很多，慢慢的，發現了最原始的結構就是最本質的存在。
偶放棄了那種思維，拋開了學術上的理解和判斷、分析。不再去使用它。就看股票，看股票本身的組成，看人是怎麼運作股票的，股票運作的目的是什麼，為什麼要這要運作，為什麼要順從趨勢等等等等。
終於，貫穿了所謂這個技術那個分析，偶明白了，什麼都不重要，重要的就是自己的信念，重要的就是對市場本質的剖析，重要的就是博弈中自我的態度和策略。於是放下了那麼的東西後，抬頭看看天空，晴朗一片。
第八版編輯說明
原書內容的完整性 （略）
關於明顯的落伍
摘錄：
圖表實際上描述了市場上人們的行為方式，這些行為在將來的某些股票上會重演——既是這些股票被視為“僅存在於今天”和“以後永遠不會再有”。更重要的是，這種認識無視過去發生的交易對於現在發生的交易的重要意義。
引用杰克.施瓦吉——《華爾街的新戲法》中的一段對話文字：
長期圖表分析的一個關鍵就是，認識到了市場在不同的經曆周期裡會有不同的表現，要辨識這些不斷反復卻又不斷變化的長期模式需要大量的歷史分析。確認您現在所處的經濟周期裡的具體位置——譬如，是在通貨膨脹階段還是通貨緊縮階段——對於闡釋此時市場演化出的圖表模式極為重要。
原稿件內容和修訂內容的識別 （略）
絕對必要的修證 （略）
比編輯說明一寫完就絕對有必要進行的修訂
摘錄：固定交易傭金及交易所實行壟斷的年代裡
比如沒有必要暴力此類資訊，經紀人傭金和交易成本等。
關於性別 （略）
一個極為重要的問題——敏感度指數和貝塔值 （略）
1/8美元或12.5美分 （略）
關於書中的“我” （略）
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圖表實際上描述了市場上人們的行為方式，這些行為在將來的某些股票上會重演——既是這些股票被視為“僅存在於今天”和“以後永遠不會再有”。更重要的是，這種認識無視過去發生的交易對於現在發生的交易的重要意義。形式永遠在運動發展，發展總是受到過去影響、現在參與、未來發生等等因素。而人們在使用圖表分析時，已經遺忘了圖表是記錄了“人們的行為方式”，以至於使用技術分析，迷戀在技術分析中，受到了圖表的制約，受到了技術的制約，而不能將“圖表”還原市場的本來。
市場在不斷的發展，但人類的目的和思想行為卻沒有發生根本改變。所以不同的市場下卻反復的發生著類似的“圖表記錄現象”
市場的背景很重要，股市是整體經曆的一份子，自然受到其它經濟周期里因素的影響、干擾等。而具體股市本身，市場每個極端的走勢背景，都給不同的個股提供了可利用的環境。這是大前提，也是正確使用技術分析要必須認知到。
問題：
1 市場是變化發展的。那麼那些是市場中以“不變”的長期存在而反映的現象呢？
2 從結構來說，市場是怎麼組成的，或者說股市指數是怎麼由來的。
既然市場需要發展，那麼在變中取得相應時空下的大環境走勢配合、制約，是一種宏觀面的正常聯系和表現。在這種“變”為用、為發展的主題下，並不意味著市場的自身結構也在變化，這是不同的概念。市場的結構是不會變化的，只會隨著發展而趨向於時空影響下的完善等。這是不會有本質上的改變的。
那麼，通常我們所說的漲跌是什麼現象呢？請自己思維。
股票運作的成本利潤是不會變的，主力運作的必須環節也是不會變的，博弈一般投資者的價格、籌碼對策也是不會變的，主力、一般投資者必須被趨勢制約也是不會變的。。。
同樣，請在思維，變的——是什麼東西。
紀 念
摘錄：
《股市趨勢技術分析》被認為是有關形態識別的權威著作。強調三個原則：
《股市趨勢技術分析》中相當部分的內容集中於對常在某一趨勢發生反轉時形成的形態的討論上。如頭肩頂和底、“W”形態、三角形及矩形等——這些對股票市場技術交易人士來說都是常見的形態。圓底及下垂的徑線則是較為罕見的情形。
約翰主張交易者跟隨趨勢，而不是在一輪下降趨勢完結之前就試圖抓住市場的底部。總的來說，在任何時候，他都拒絕加入那些預測“市場”將要走到什麼價位，或者1991年12月31日道_瓊斯工業指數將到多少點的游戲。相反，他主張仔細地選擇個股，而不管市場“看起來”在走高還是走低。
約翰寫給《股市技術咨詢服務》讀者的一段話：“當您走進股票市場，您是在進入一個充滿競爭的領域，在這裡您自己的評價和見解將會遇到行業中最敏銳的、最堅毅的頭腦挑戰。您是處於一個高度專業化的行業之中，其中存在許多不同的部門，他們全都處於深入的研究之中——這些研究者在經濟上的生存依賴於他們能做出的最好判斷。您必然會被方方面面的勸告、建議或幫助包圍。除非您能發展您自己的一套市場哲學，否則您就不能分清好與壞、真實與虛假。”
理查德.邁克德莫特
約翰.邁吉公司總裁
1991年9月
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形態——為什麼要給予“形態”識別呢？在所有的形態中，圓形或橢圓行包括不規則的圓形是最一切形態的最基本之形態，可以說是一切形態“之母”。四邊形、相形等可視為圓形的形態變異，而三角形、旗行、“W”、多重底、頭肩形態等，可視為四邊形相形的分解和組合後的產生。也就是說這一切最終都可以用圓形做基礎給予分解組合。這也是為什麼江恩以“圓形中有四邊形、三角形”為框架構築時間價格的市場走勢。
直線其實也是更大圓形中的一個運動。所以“通道”基本上意味這趨勢，而在趨勢改變時，又伴隨著形態的出現。這些出現的形態，就是要重點研究和了解的對象。
股價的走勢形成K線記錄，或者其它什麼線的軌跡。在時間的積累下從而形成趨勢性的運動。歷史的股價或趨勢會對未來的股價或趨勢產生因果、平衡、制約等關係；成交是跟隨趨勢的發展，通過趨勢可以給予大致的指示和定位趨勢本身運行的空間，使市場因為空間的波動而出現了成交的變化，又讓其中部分人群發現、利用了這種空間波動下所帶來的成交變化，所以成交，是以價格為代表走勢的趨勢發展的跟隨者；一輪趨勢確立後，又會延續新的大周期形態發展，以模糊的圓形為周期和形態的屬性，使“趨勢通道”再次形成直線式的發展。只要趨勢本身沒有結束，或者導致趨勢發生改變的形態沒有出現，趨勢就一直持續下去，直到這種力量消息，新的“反轉形態”出現。
這段話的意思是指操作行為為主的闡述。預測本身沒有錯誤，錯誤的是將預測的結果當成行為的目標堅持，而不顧市場情況的實際變化和即時的因素影響。不顧眼前，只寄托於某一種“神祕”力量，是不足取的；所以後面補充了這段文字，市場給予機會，市場創造機會，市場發生機會，市場只有產生波動，必須漲跌才會給予個股創造自身的漲跌。投資者要做的是區分什麼樣的波動市場要介入什麼樣的個股，而不是以市場自身的漲跌波動取代對個股的趨勢定義。
建立自己的交易哲學，使之行為和心靈同步成熟，使之交易隨心靈而做。此段落唯一要補充注解的。
第七版前言
摘錄：（一）
他（查理斯道）相信，反應在股價運動中的投資大眾的判斷，代表著對未來可能影響各個產業的各種可能性的一種評估，他認為，他的平均指數可以作為提前數月預測商業景氣度狀況的一總工具。這種想法是符合事實的，因為那些買賣股票的人們包括了從各個角度對相關產業情況非常熟悉的人士。道解釋說，由自由競爭市場所決定的證券價格代表了每一位對該證券感興趣的人士的全部資訊及評價——財務人員、公司官員、投資者、公司職工、公司客戶——事實上，包括每一個買入或賣出該證券的人。
道覺得，市場的評價很可能是對所有能夠獲得的情況的最為精確的評估，因為它包含了所有的已知事實、估計、臆測以及有關方面的希望和恐懼。
真正把這些思想運用起來發揮作用的是威廉.彼得.漢密爾頓(WilliamPeterHamilton)在1922年出版的《股票市場晴雨表》一書中，漢密爾頓奠定了被廣泛使用也被廣泛濫用的道氏理論的基礎。
不幸的是，許多膚淺的市場研究者沒有理解這張“晴雨表”的前提假設。他們僅僅抓住了往這一理論的若干枝節並將視其為通向榮耀和財富的探路石。
另一些人發現這張“晴雨表”並不完美，開始著手對其修證。他對對傳統的道氏理論敲敲補補，試圖發現奇妙的公式，從而避免道氏理論時不時的失靈和人們對它的失望。
很明顯，他們忘記了股價平均指數充其量只是一個平均數而已。道氏理論本身並沒有多大的錯誤，錯誤的根源在於那種想要發現一個簡單的、普遍有效的公式—— 一套不管高、矮、胖、瘦，而適合每個人的測度標準的企圖。
20世紀20年代及30年代，理查德.W.夏巴克（RichardW.Schabacker）沿一個多少有點新穎的方向重新開始技術分析的研究。作為《福布斯》雜志金融版面的編輯，夏巴克發現了一些新的答案。他意識到那些在平均指數上的出現重大行為必然來源於這一指數的成分股的類似行為。
在他所著的《股票市場理論及實踐》、《市場技術分析》及《股票市場盈利》幾本著作中，夏巴克展示了那些出現在平均指數中被道氏理論家認為重要的信號出現在單個股票的圖表上時時如何具有同樣的意義。
許多人也注意到了這些技術形態，但是，只有夏巴克整理、組織並將技術方法系統化了。不僅如此，他還在股票圖表上發現了一些新的技術指標；這些指標在平均指數中被淹沒或者吸收了，因而道氏理論家難以看到也無法加以利用。
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其實單憑這段話，已經深刻的揭示了市場的運行的必然因素。大致順序為：
這是對市場爭論技術分析和什麼其它分析的最好解釋。寄托於任何的“外在依靠”。必然會讓自我迷戀與該事物，如技術分析，而忘記上述對市場本質結構的忽略。
指數是什麼？這就是指數。市場是什麼？市場包括了指數行為，還有其它。明白了這個，就應該學會評估大盤了。
第七版前言 （二）
摘錄：
原來的發現依然是有效的。但由於有了更多的歷史資料及經驗，從而能夠對早期研究的一些細節進行修證。同時，一些新的應用和方法被闡述。技術分析變得更加科學。
這樣一來，技術分析的前提假設能夠得到更為精確的表述：市場代表著一種最民主的和最具代表性的股票價值決定準則；在自由競爭的市場中交易的股票，其價格行為反映了該股票相關的所有資訊——已知的、相信的、臆測的、希望的或是擔心的；進而，它綜合了所有人的態度和意見。一支股票的價格是買賣雙方力量較量的結果，從而代表了其它在任何給定時刻的“真正價值”。一輪主要趨勢一旦形成以後，直到有明顯的證據表明它已經反轉以前，應該認為這種趨勢仍將持續。最後，基於股票在其日線、周線或月線圖上顯示出來的市場行為，或者基於該證券市場行為的其它技術研究成果可以形成具有高度合理性的意見和見解。
有必要指出，對於投資者和交易者來說，某一證券的最終價值是他/她最終從該證券上所得到的價格，即投資者賣出證券的價格，或在任何特定時間的市場上獲得的（對紅利或資本派發進行調整後的）價格。
理查德.邁克德莫特
第七版編輯和修訂者
1997 年1 月
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說的都很清楚了。
1 不同個體——所處不同行業——角色決定該個體能吸收的一切（整體經濟、所處行業、等資訊的集合儲存）——參與股市——導致買賣行為——現股價反映上述一切資訊的結局。
2 市場是一切的反映——價格反映一切已知、未知消息——價格反映一切人類心理包括恐懼的、慾望的——價格反映一切人類行為買進和賣出——即時的價格等於此時投資給予認定的價值，不管這種認定時錯誤的還是對的。
3 趨勢用價格體現，同時價格傾向趨勢運動定位——成交量跟隨趨勢，趨勢導致了市場即時發生的買賣行為—— 一輪趨勢形成後，其價格和成交將一直持續增強的發展，直到這種增強的力量減弱，出現“反轉識別形態”時，意味著此輪趨勢周期已經結束。
我個人認為，對這種來源於自然市場的理解、總結，是最接近市場本源的闡述。這種認知就是認知本身，不包括任何的所謂技術分析，即使本書提到的形態識別，也是為識別市場趨勢服務的。而不是為了形態本身服務。
這一點區別於大眾思維，區別與分析思維。也是大眾走入誤區的原因。不多說了，作者已經講的非常清晰明了了。多看幾遍，會有體會。
不知道為什麼沒有第六版的前言。
第五版到第一版前言摘錄
第一版摘錄
在過去這麼多年裡出現的各種新的監管控制措施，給成功的投資者以沉重負擔的新征稅目，各種獲取可靠的證券資訊的設備所發生的巨大變化和改進，甚至經濟基本面發生的種種根本變化，都沒有使股票市場的“習性”產生較大的變化。
過去常在圖表上顯示出的聯手操縱的痕跡現在已經很少能見著。一些曾經常見的價格形態現在要麼很少出現，要麼已經大大地失去了對交易者地使用價值。其它一些形態要麼在習性上發生了一些細微地變化，要麼在一定程度上改變了最終結果（但其基本性質沒有變），這些自然都已在本書中得到了闡釋。
這裡必須指出——本書後面也會反復提及——的是，對股票交易的技術性指導絕非總是正確的。人們在實際運用中積累的經驗越多，就越能靈活處理它們的缺點和不足。沒有什麼所謂的能“打敗市場”的必勝招數；並且筆者可以肯定的說，這種東西將來不會有，永遠也不會有。然而，掌握市場技術分析的基本原理並審慎的運用它們是絕對值得的——比起其他那些已經確立並被認可的買賣證券的投資方法，它能為一般的交易者帶來更多的利潤，並且更加安全可靠；
羅伯特.D.愛德華
1948年7月
無論市場怎樣改變，怎樣發展，體現具體的什麼特徵，還是增加什麼新的投資方式、理念、變化。對於股市本身而言的“習性”，都不會造成什麼根本的影響。
即使是一個不規範的“市場”，即使是一個初期“操縱”行為嚴重的市場，發展到逐步規範的狀態，無非直接影響的是價格形態的變化和特徵，或者開始、過程、結果的細節點。也都不會改變市場的規律。
蕭條使市場產生“虛假運動”，比如2004年下半年的股市，許多個股體現出這一特徵。表象在趨勢形態價格的過分隨意上。但是，就是這樣
市場習性、規律——市場階段特徵、表現——技術分析所要辨別的功能——不可將技術分析作為市場的本質或者不可將市場階段特徵的表現理解成市場的本質結構——合理的使用技術，是建立在對市場的深層認知上。
只作摘錄，不作注解。
第二版前言 摘錄
在準備這一新版本的過程中，我們仔細地閱讀了前一版地全部內容，還根據過去24個月市場所發生地事件對它們進行了檢驗，並用這段時期所收集到地所有新圖表資料對它們進行了比較，結果發現了一個雖已遇見到地，但仍有些令人吃驚地結論：沒有什麼實質性的結論需要修改或者進一步細化。所以，我們只是進行了一些編排上地細微修訂。
如果能夠把我們從當前及最近數月市場行為中所收集到的一些圖表添加到書中已經很豐富的示例中去，這應該是很有意義的事情。然而，除了新奇之外，它們不會為本書增加什麼，它們只是取代其他完全具有同樣性質和重要的圖表而已，二後者完全適應於今日的情況。
正如我在初版前言中所寫的那樣，股票市場。我們在今天的圖表上看到了同樣的預測，而這些形態我們已經在過去的20年中一次又一次地看到。無論是股票市場本身的機制還是市場的“人的因素”都沒有改變，也沒有任何理由認為它們將會改變。
羅伯特.D.愛德華
1951年5月1日
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第三版前言 缺
第四版前言 摘錄
自從本書出版以來的這麼多年中，幾乎在第一版所論述的所有技術現象從那是起又多次出現，並且我們沒有任何理由期望股票的這些習性在將來會有實質性的改變，除非經濟發生了革命性變化——例如徹底廢除了市場自由制度。
約翰.邁吉
1957年1月1日
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第五版前言 摘錄
在第四版的第16次印刷中，我們只對原文做了很少的改動，原因是已故的羅伯特.D.愛德華對市場行為的清晰描述已經全面地概括了基本地和典型的普通市場行為。
在本書的每次印刷中，我們都加入了更多的篇幅以展示相似的實例，或者在某些情況下，加入了市場較近時期內表現出的一些全新類型的市場行為；但是，這些主要還是表明自由競爭市場自身固有性質在過去的年份中並沒有多大改變，
約翰.邁吉
1966年12月3日
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讓我們再一次記住這句話：
這就是市場的本質。
～～連我自己都沒想到僅僅是前言就這麼精彩，所以不知不覺就寫了這麼多帖子。
大部分，我是原文打一遍出來。便於朋友們閱讀時直接對應原文比較，自己也正好可以加深印象。
通過這幾版的前言來看，越是最初的第一版，越是注重反映了市場原始的解讀。羅伯特.D.愛德華忠實的記錄和總結了市場，通過他的智慧，我們才有幸看到如此精粹的書籍。
幾篇緒言，分別是由不同時期的主編和相關負責人負責主要改扮工作的。從風格看，始終強調並沒有對本書的中心內有所有改動，只是增加或刪除了部分內容。也就是說，市場經歷這麼多年的發展，始終沒有改變過本質。所以這本書才如比的被廣大投資者所鐘愛。
雖沒有看完，但是我已經對本書的期待非常高了。象是一本祕笈，即使是人人都知道的“祕笈”。只要用心的去和他融合，和市場融合。就會發現，越是原始的記錄和反映，越是接近真實。
不管現代的市場如何變化，如何更加的趨向完善。這些本質的市場結構，絲毫沒有因此而受到影響。作為每一位想投身在股市上的職業投資家來說。發現、認知這種古老的規律，比什麼都重要。比所謂的“技術、指標、公式”等，要好用的多。
這些濃縮的理念和精華，占有不可動搖的地位。能否理解，就不是每個人都能夠做到的了。我已盡力用我們的方式闡述，讓它進入你我彼此的心中而努力。
下面我們將開始正式內容部分。
第 一 篇 技 術 理 論
第一章 交易和投資的技術分析方法
技術分析的定義
第二章 圖表
不同的坐標類型
第三章 道氏理論
道氏平均指數
基本要點
海潮、波浪和漣漪
主要趨勢的階段
確認原理
第四章 道理理論的實際應用
道氏理論對市場五年歷史的解釋
第一次嚴峻的考驗
相互驗證失敗
主要反轉信號
牛市信號
第一次調整
牛市的重新確認
鐵路指數步履蹣跚
1946年春季
最後的沖刺
熊市信號
第五章 道氏理論的缺點
道氏理論“反映太遲”
道氏理論並非不出錯
道氏理論經常令投資者疑惑不安
道氏理論對中等趨勢投資者沒有幫助
第五點一章 20世紀和21世紀的道氏理論
第六章 重要的反轉形態
重要的“反轉形態”
反轉趨勢所需的時間
頭肩形態
成交量是重要的
突破徑線
頭肩頂的變種
確認之後的價格行為：測量規則
頭肩形態與道氏理論的關係
第七章 重要的反轉形態（續）
多肩底
多重頭肩低形態
對稱傾向
鬆散形態
圓頂與圓底
圓形反轉中的交易活動
休眠底部變種
頂部的成交量形態
第八章 重要的反轉形態——三角形
對稱三角形
關於對稱三角形的一些警告
價格怎樣突破對稱三角形
典型三角形的形成過程
是反轉，還是持續
直角三角形
有計劃的出貨
下降三角形
成交量特徵與對稱型相同
三角形的測量含義
周圖和月圖中的三角形
其他三角形形態
第九章 重要的反轉形態（續）
矩形，雙頂和三重頂
聯手操作
矩形與道氏線的關係
從直角三角形到矩形
雙重及三重頂部和底部
識別特徵
雙低
三重頂和底
第十章 其他反轉現象
擴散形態
擴散形態中的成交量
一個典型的例子
正統的擴散頂
為何沒有擴散底
直角擴散形態
鉆石
楔形形態
下降楔形
周圖和月圖中的楔形
上昇楔形常見熊市反轉
單日反轉
拋售高潮
第十點一章 有潛在重要性的短期現象
長釘
逃逸日
關鍵反轉日
第十一章 鞏固形態
旗形與三角形
三角旗形——尖角旗
測量公式
旗形與三角旗形的可靠性
它們會出現在何處
周圖和月圖中的旗狀圖形
矩形鞏固形態——一種早期階段的現象
頭肩形鞏固形態
貝形——重複圓盤
現代市場對舊市場
第十二章 缺口
哪種缺口重要
回補缺口
除息缺口
普通或區域缺口
突破缺口
持續或逃逸缺口
兩個或更多的逃逸缺口
衰竭缺口
島形反轉
股價指數中的缺口
第十三章 支撐與阻擋
正常的趨勢發展
解釋
估計潛在的支撐和阻擋
確定精確的價位
支撐失敗的含義
普遍的誤解
整數價位
歷史價位的重復
形態阻擋
支撐突破時的成交量
指數中的支撐和阻擋
第十四章 趨勢線與通道
趨勢線
如何繪制趨勢線
算術坐標與對數坐標
權威性檢驗
穿透的有效性
趨勢線的修正
趨勢通道
實驗性趨勢線
趨勢線穿透的後果——回試
中等下降趨勢
調整趨勢——扇形原理
第十五章 主要趨勢線
主要下行趨勢
主要趨勢通道
指數中的趨勢線
第十五點一章 21世紀的指數交易
第十六章 商品圖表的技術分析
第十七章 總結和結論
第十七點一章 技術分析和21世紀革命
電腦技術的重要性
總結 1
其它對於邁吉型技術分析師和所有投資者都重要的技術發展
互聯網——現代世界的第八大奇跡
盯市
從谷殼裡剝出谷粒
谷殼
總結 2
第十七點二章 投資技術的進步
由於本章主要針對期貨內容，後期酌情增補或省略。
第 一 篇 技 術 理 論
第一章 交易和投資的技術分析方法
在過去的一個世紀中，很少有哪種人類活動像買賣公司證券一樣受到如此詳盡的研究——從如此多的角度被如此多種的人類進行研究。市場對正確解讀它的人的回報是豐厚的；而它施予粗心的、麻痺的或“不走運”的投資者身上的懲罰是災難性的。這也就難怪它吸引了相當多的世界頂尖聰明的會計人員、分析人員和研究人員，一幫怪異人士、神祕主義者和“通靈者”，以及廣大的普通民眾。
富有才華的人們長期以來一直在尋找安全和確定的評估市場狀態和趨勢、找出最值得買入的股票以及最適宜的買入時間的方法。這種深入的研究並非一無所獲——事實恰恰相反。涌現出了大批成功的投資者和投機者（就“投機”一詞的真正意思而言，不含貶義），它們通過各自的方法獲得了洞察他們與之打交道的市場力量的能力，並學會了判斷、預測和所有重要的自律——這些使他們獲益匪淺。
在對股市的多年研究中，產生了兩個完全不同的思想流派，相應地對交易者“買什麼”和“何時買”這一問題產生了兩種極其不同的解決方法。在華爾街的行話中，一種方法通常被稱為“基礎分析”或“統計分析”，另一種被稱作“技術分析”（近年來，第三種方法——周期分析——取得了很大的發展。盡管該方法目前依然只是被“狂熱的”非主流人士所熱衷，但它有望大大加深我們對經濟趨勢的理解）。
股市基礎分析人士依靠的是統計資料。他研究所考察的審計報告、損益表、季度資產負債表、紅利記錄以及公司政策。他分析銷售資料、管理水準、生產能力和競爭。他求助於銀行和財務報告、生產指數、物價資料和農業收成預測以及商業的總體狀況，並通過仔細閱讀每日的新聞以估計未來的商業狀況。考慮到以上所有因素後，他才對自己的股票估價；如果該股票的當前賣價低於他的評估，他就認為值得買入。
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很多朋友包括我，從一開始進入股市到迷戀，即使失敗過很多次依然執著。有人歸結為人性中天生“賭博”成分。我卻認為在每個人的心裡我們始終一直在探索人生的含義，“我是誰”－－自己的人生，始終在和自己游戲。
而股市，一個公開的、自由的平台，像網絡一樣，吸引了大眾。但顯然多數人是沒有做好這個心理準備的，起碼並沒有正確認知這個市場，雖然這需要過程。
“買什麼” 和 “何時買”，是分析最終要解決的問題。不管基本分析還是技術分析或是其它什麼分析。包括本書中提到的“周期分析”更具代表性。
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事實上，除了剛剛接觸投資問題的毫無經驗的股市新手和那些由於缺少經驗而認為其他任何觀點都是沒有道理和不可理解的人以外，純粹的基礎分析人士是非常少見的。即便那些裝作鄙視圖表和圖表分析員的市場權威們也並非對自動記錄儀所記錄下的股價運作毫不關心，並且他們從不掩飾對“道氏理論”的尊敬——無論他們是否認識到，該理論本質上是純粹的技術分析。
技 術 分 析 的 定 義
“技術分析”一詞在股市中有著非常特殊的含義，與它在一般字典中的含義很不相同。它是“對市場本身行為的研究”而不是對市場所交易的商品的研究。技術分析是記錄（通常用圖表的形式）某支股票或股票指數的實際交易歷史（價格變動、成交變動），然後從中推演將來可能趨勢的科學。
編者按：隨著電腦的誕生，許多技術分析流派應運而生，比如數字驅動技術，移動平均研究、對市場分析完全客觀的努力。
從事技術分析的學者認為：為股票評定一個內在的價值是毫無用處的，比如一股美國鋼鐵公司的股票在1929年秋天的早些時候值261美元，然而在1932年6月，您能以22美元的低價買到它！1937年3月，它賣到了126美元，而僅僅1年後就只賣到38美元了。1946年5月，它回昇到97美元；1947年，僅僅10個月之後，它又跌到70美元以下，盡管當時公司的盈利接近歷史高位而利率水準處於歷史低位。從該公司的資產負債表來看，該股票的帳面價值是：1929年（年終）204美元；1932年187美元；1937年151美元；1938年117美元；1946年142美元。這種情況——認定價值和實際價格之間存在巨大偏離——並非例外，它是市場的規律。它一直在發生。事實是：在任何一時刻，一股美國鋼鐵股票的真實價值完全地、準確地、無情地由其供求決定——該供求精確地反映了紐約股票交易所地交易狀況。
當然，基礎分析人士所研究的統計資料在供求這一問題中也扮演了一定的角色——這一點我們完全認同。但是還有 許多其他因素影響供求。市場價格不僅反映眾多正統的證券分析師的不同估值，還反映了成千上萬的潛在買主賣主的希望、擔心、猜測和情緒，以及他們的需求和資源——一句話，那些無法分析也沒有統計資料，然而全部綜合反映到買賣雙方最終撮合成交時（通過他們的代理人——他們各自的股票經濟商）的那個確定的價格數字裡去了的因素。這一價格是唯一有意義的數字。
不僅如此，技術分析人員還理由充分地認為基礎分析人士所研究的煩雜的統計資料是過去的歷史，它們已經過時無用了。因為市場對過去甚至對現在是不感興趣的！它總是展望未來，試圖貼現未來的發展，權衡、平衡全部成千上萬投資者的估計和猜測——這些投資者對未來有不同的看法，戴著不同顏色的有色眼睛。簡單來說，市場自身不斷演進的價格即包含了統計分析人員希望掌握的基本資訊面（加上只有少數內部人才知道而對統計分析人員來說也許是祕密的資訊），還包含了許多同樣甚至更為重要的方方面面。
上面討論的一切盡管是事實，但如果不是因為以下事實，那麼它們都將毫無意義。這一事實是任何有經驗的人都不會懷疑的，那就是：價格按照趨勢運動，而趨勢趨向於持續不斷，直到發生新的事情使供求發生改變。這種改變往往從市場自身的運動中就可以發現。出現圖表上的某一特定模式或形態、價位或領域都是有含義的，並能揭示未來可能的趨勢發展。值得注意的是它們並非從不出錯。但是多數情況下它們無疑是正確的。隨著時間的推移，經驗充分證明它們比掌握最多資訊並頂尖的統計分析人員更有預測能力。
技術分析人士可能走得更遠。他也許會去解釋一支連名字都不知道的股票的圖表，條件是其交易記錄要準確並且記錄的時間足夠長——使他能研究該股票的市場背景和習性。他可能說他能在完全不知道該公司、行業、公司經營的產品和公司的資本結構的情況下，僅憑一只股票的圖表記錄進行交易並獲利。不用說，這種行為不值得推荐，但是如果您的市場技術分析師真的有豐富的工作經驗，那麼理論上他的確能做到上面所說的。
談到這裡，如果讀者根本無法接受上面所解釋的交易和投資的技術分析方法，那麼也許您最好就別往下看了。因為本書後面主要講的正式技術分析方法——關於技術分析的科學。
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踏破鐵鞋無覓處，得來全不費功夫。為什麼先哲們留下的總是這麼經典？
什麼是技術分析呢—— “對市場本身行為的研究”而不是對市場所交易的商品的研究。 技術分析是記錄（通過常用圖表的形式）某支股票或股票的實際交易歷史（價格變動、成交量等），然後從中推演將來可能趨勢的科學。 多麼的精彩，多麼多麼的令人激動～！您看明白了嗎？有些心受了嗎？這是我看到的對市場技術分析最精彩的定義！
市場本身行為，而不是對商品的研究。毫無疑問，我們每天面對的股市，或者說我們研究的個股，其價格是自身行為的代表和體現。這種行為的體現本身，就是市場結構的本身和初始；而不是讓我們在這種“行為”以外去尋找什麼解釋的“答案”。
任何一時刻，一股美國鋼鐵股票的真實價值完全地、確定地、無情地由其供求決定——該供求精確地反映了紐約股票交易所的交易狀況。 這是從即時角度來闡的，或者說隨機股價的角度，或者現實的供求關係決定的；而價值又是通過無時不在的價格運動來反映的，此此時的價格，就是此時的價值。或者是某個經濟周期內：大周期拐點的價值體現、中周期拐點的價值體現、小周期拐點的價值體現。請注意，無論是價值還是隨機，都表現在量化的價格上，而股票的價格是靠供求關係決定演變發展的。
市場對過去甚至是現在是不感興趣的！它總是在展望未來，試圖貼現未來的發展，權衡、平衡全部成千上萬投資者的估計和猜測。 歷史的發展總是有前後順序的，市場的演變也是這樣。趨勢的發生、發展、壯大、和衰竭至反轉，這是一個變化周期。能夠利用和順從、創造這個大趨勢周期的人，一定是這個個體股票的主宰者，一定是這個市場發展的影響指數的指標股群體為主。這是博弈的需要，占先機者便以掌握了主動，為開戰卻已經有了50％的勝機。而眾多的投資者，他們感興趣的不是股票現在多少錢，而是將來可以到多少錢，這種想法是正確的，錯誤的是有人先於大眾提前一步反過來利用大眾的這種展望，或者說趨勢將引領市場和市場參與者趨向後期演變。作為個體，會根據自身的實力在趨勢中扮演各自的角色和擁有自己的位置。這個角度是公平與自由的。是市場天然魅力的所在。
價格按照趨勢運動，而趨勢趨向於持續不斷，知道發生心的事情是供求關係發生改變。這種改變往往從市場自身的運動中就可以發現。 如果說上述所說的是作者的一種剖析加感悟成分的話，這段文字就直接體現了市場價格的規律和必須現象。沒有這個“必須”的條件存在，就缺乏穩定性和規則性，也缺乏制約性和發展性。這是市場自身決定的，而不是某個人、包括國家政策等可以決定的。價格按照趨勢運動，價格創造和帶動了趨勢發展，因此趨勢將連續不斷的演變，直到趨勢本身發展周期的技術，趨勢力量的衰竭，擁作者的話說，就是供求關係發生了改變，導致了趨勢的改變。這是股票市場趨勢變化的根本原因。而這種發生和改變都會在市場趨勢運動過程中一一體現，是投資者可以發現和利用的。比如本書中強調的各種價格形態的出現。
讓我們一起走進這神祕的殿堂。。。
編者按： 艾略特波浪理論：觀點與評價
本周我們很高興參加了紐約市場分析師協會（MTANY）12月度會議。
老讀者該記得MTANY在1978年授予約翰 . 邁吉“年度人物講”。演講者是羅伯特 . 普瑞其特——《艾略特波浪理論家》一書的出版商，意味詮釋 R . N .艾略特（R .N .Ellistt）所做的股票市場工作以此為基礎做預測的投資咨詢師。
SAS使用者主要感興趣的是普瑞斯特對技術分析的評價本身。必須記住，艾略特波浪理論只是股價運動的一個“歸類目錄”——所謂的一級套一級直到觀察到重大的、基本的和持久的形態：簡言之，它是純粹的技術分析。下面是普瑞斯特對其基礎分析的界定和觀察：
1 . ”首先，我們定義‘技術資料’和‘基礎資料’......技術資料是所研究市場的運動所產生的資料。”
2 . “基礎分析主要的問題是它的指標與市場無關。分析人員假設外部事件和市場運動之間有因果關係——一個幾乎肯定錯誤的概念。然而，同樣重要卻較少被認識到的一個問題是基礎分析在對市場下結論之前幾乎總是要對基礎資料本身進行預測。接著，分析人員還得對那些預測得事件給市場造成的影響下結論！而技術分析人員只需做一步，這就是他們具有了優勢。他們主要的有利條件是他們不必預測他們的指標。”
3 . “更為糟糕的是，即使是基礎分析人員所作的第二步也很可能是靠不住的......基礎分析最常見的運用是估計公司在當年和下一年的盈利，並在此基礎上推荐股票......正如《巴羅商業財經周刊》在6月4日的一篇文章中指出的那樣，這個基礎本身的記錄就非常糟糕。這篇文章顯示對道_瓊斯工業指數的30只成分股盈利的預測平均來說誤差為18％（對已過去年度）和54％（對下一年度）。然而最脆弱的聯系是認為正確的盈利估計是股市成功者的基礎這一假設。《巴羅商業財經周刊》同一篇文章中的一張表顯示，購買道_瓊斯工業指數中盈利預測最準確的10只成分股將會產生10年累計40.5％的受益，而購買道_瓊斯工業指數中盈利預測最糟糕的10只成分股將會產生10年累計142％的受益。”
我們完全欣賞普瑞斯特對技術分析方法所作的有別於我們的精煉說明。而他對基礎分析的觀察，我們是完全同意的。
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這是編者增加的對基礎分析的一些選編。
我很喜歡這種對話，或者是一些著名人物的感悟心得。往往很多難以貫通理解的地方，被他們用這種方式一帶，豁然明朗。
艾略特波浪理論只是對股價運動的一個“歸類目錄”——所謂的一級套一級直到觀察到重大的、基本和持久的形態 曾經一位老師跟我說過這樣的話“波浪理論的精髓就是一浪比一浪高漲，一浪比一浪低跌”。作為當時的我聽了以後並不在意，因為象這種“語言方式的表達”實在是太“簡單”了。像本書中提到的“一級套一級”，是不是有共性的地方呢？這是從“用”的角度來解釋的。只是因為這種跨越了很多過程結構後的話語，不是一般人可以明白的。
不管是技術分析和基礎分析，需要同樣研究者所要做的一個工作便是“對研究對象後期的推測或者預測以作出選擇實施行為”。這是“用”，而不是在討論什麼學術問題，即使是答案有三個漲、跌、平，可投資者也只能對行為實施某一個。所以，對市場本身運動的觀察和分析統計，是得到第一手資料的前提，這個資料比什麼其它的都要更加的符合市場本身的價格變化。然後根據這個再去實施具體的買賣行為。
這裡需要說明一下的是，技術分析和基礎分析本身而言並沒有什麼對與錯，萬物的道理是相同的，只要能夠精深下去，會自然的找到一些“本質”存在。但是作為一般的投資者，所缺乏的並不光是對技術和基礎分析的深入，更要命的是缺乏正確使用這兩者的方法。
股票市場是人創造的，股價的波動必然被有能力的人所引導。所以不管任何的分析類型，終究到股市上，還是要回歸於股票市場中參與的“重要力量”一方的重點。這個是對技術分析和基礎分析的“學”與“用”的轉化。離開了這個轉化和過渡，技術分析和基礎分析都會陷入誤區，進入純學術上的探討。
以這個角度，在特有的東方文明，博弈之道，兵法之道。再次以新的方式所提出，並且被大量的投資機構所使用的謀略重點。這里並不是一般意義上的“莊”的概念，而是新的趨勢前提下側重於表達“主要力量或代表趨勢一方的力量”的研究剖析。
天時 ， 地利 ， 人和 。
第一章總結
第一章著重介紹了關於交易和投資的技術分析方法。
我個人對技術分析和基礎分析都沒有什麼矛盾的看法。但我自己是以市場本身的行為反映市場以後的變化，作為技術分析的支撐基礎。
而無論技術分析和基本分析，最終要面臨的就是 買賣 。最終要體現在這個交易行為上。而以“用”為主的方向，也使得直接觀察市場的本質狀態，變成了整個交易策略、行為的中心點。
通過一定的方式，來獲得交易的答案。這是所有分析的目的。而不是為了分析去分析。所以，用市場本身給出的走勢來解決市場本身演變的趨勢。這是最好和最直接的方法。
本文中提到的技術分析，就是“市場本身行為的研究”。那麼重點就是要了解市場本身到底是什麼？或者結構，或者本質，或者原始的狀態。
市場是用價格來體現它的存在的，人們也是按照價格的模式來參與交易的。因此價格本身就是市場的原始構成因素。也是趨勢的構成。
價格是什麼？價格是所有市場參與者的反映，是由主力，大大小小的資金，形形色色的機構；各種身份的大眾，企業家、一般職工、政府人員；有著不同背景和階層的人群所反映。
價格是什麼？價格的變化反映了人們的期待，想法和各種情感及對社會、行業、和股票個體目標的定位等等思維。
價格是什麼？價格體現了各種綜合事物影響下的變化，大的經濟周期制約，國家的宏觀面調控、政治因素、軍事因素，國際風雲等等。
這些都能掌握嗎？還是都能依賴於消息、資料來體現。即使能體現，能被人迅速的得知嗎？即使能得知，能果斷的事實正確的操作嗎？即使做出操作，小的資金能改變大的趨勢發展嗎？
價格到底是什麼呢？
其實價格就是價格本身，根本不必要去牽扯到一大堆理由、原因，和各種借口、錯綜複雜的關係。好比趨勢就是趨勢，趨勢有自身的演化，趨勢反映了眾多因素，集中了眾多結構，所以趨勢就是左右問題的答案。
技術分析，就是要通過對趨勢價格和價格趨勢，所表現的價格形態和形態價格，給予供求關係的演變推測。
第二章 圖 表
圖表是技術分析師的工作工具。圖表已經發展出多種形式和風格，以生動地描述市場發生的幾乎所有事情，或者繪制從中得到的各種“指數”。這些圖表可以用是一條記錄反映一個月交易的月圖，也可以是周圖、日圖、小時圖、點數圖、燭台圖等等。他們可以繪制在算術坐標、對數坐標或平方根坐標上，也可以被設計成擺動量。它們可以繪制移動平均現、成交量隨價格運動的比例、最活躍股票的平均價格、零散交易、短期利率以及無樹的其他關係、比例和指標——所有這些都是技術的，這是因為它們，或直接或間接，都來自於交易所的實際交易。
幸運的是，我們對於其中的大部分都根本不用關心，它們只對全職經濟分析師有用。其中很多都來自於一種完全無望（至少目前是這樣）的努力，即通過發現某種機械的指數或者指數組合以期總是自動地、完全無誤地對趨勢變化作出預告；就我們的經驗而言，這些東西經常混淆視聽，而且時不時在關鍵時刻給出完全虛假的信號。然而，本書是寫給外行們看的，即那些不能整日泡在投資或交易操作上的商業或職業人士——這些交易操作對他們有足夠的重要性和利益，以至於他們願意每天花上數十分鐘來進行研究和管理。這里羅列的理論和方法僅僅需要最簡單的圖票——每日價格區間（最高價和最低價）、收盤價以及日成交量的記錄。這些日圖，為了在後面的章節將討論的某些目的，將結合在周圖或月圖做進一步討論——幾乎所有股票的周圖和月圖都能買到現成的，同時幾乎所有可買到的投資者軟體都能非常容易地繪制它們。
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記錄交易變化的情況就是圖表。包括那些移動平均線、成交量等等。直接或間接的來源於實際交易部分。就是說越是最直接反映市場交易情況的資料，越是真實的記錄了市場的真實發生，越能說明問題。
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接下來所有章節中的例證差不多都是這樣的日圖。它們易於手工繪制保存，僅僅需要一些圖紙或者截面紙（幾乎所有種類的都可以）、一張全面而精確的報道股票交易所交易情況的日報、一枝削好的鉛筆和幾分鐘時間。
在繪制日圖時習慣的做法是用橫軸代表時間，橫軸上從左到右的小豎線（或如有的人喜歡那樣，用豎線中間的空格）來表示日期序列。縱軸表示價格，而每個水平的刻度就代表某一特定的價格水平。通常表格底部的位置用來繪制成交量，即每日股票的換手數量。發布股票市場報告的報紙會給出每日的成交量（不包括零散交易，鑒於我們目前的分析目的，這是可以的）、一天中最高和最低成交價格和收盤價（每日最後達成的一筆交易的價格），通常也包括開盤價和第一筆交易的價格。在我們的圖表上，每日的價格區間是用一根連接一天中最高價和最低價格的垂直短線來表示的。做一根短的水平線，要麼橫穿過價格區間要麼稍微往區間右邊延伸出一點，以表示收盤價。有時一天中所有的交易都以一個價格達成，最嘎家，最低價和收盤價都是個同一價位，這時我們的圖上就只有一根水平的短線表示收盤時的資料。成交則是用一根從基線位置劃出的垂直線段來表示。
沒有必要記錄開盤價。（愛德華認為開盤價不重要。而有的技術分析師，包括我在內，確實注意到它是有用的。而且有的圖表體系中它是不可或缺的。如在點數圖中，開盤價被賦予了極大的重要性。）因為經驗表明，開盤價對於我們通常關注的對未來發展趨勢的預測幾乎沒有什麼作用。而收盤價卻至關重要。事實上，只有偶爾才增加一倍報紙財經版面的讀者唯一看的價格就是收盤價。收盤價反映了一天中市場對於該股票的最終評價。當然有可能在開市一小時後沒有達成其他交易，那麼收盤價就只是記載了最初一個小時的交易情況。即使如此，它仍然是那些潛在的投資者在制定第二天計划時的基礎。因此，它在技術分析上是重要的，這將在后面的章節中不斷得到反映。
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對於四價，開盤價，最高價，最低價，收盤價，我認為都是很重要的。以上漲而論，開盤價體現了每日上漲的速度和上漲的力量，只有在反轉時，收盤價才比開盤價重要；下跌時，收盤價是體現下跌的速度和力量，在下跌反轉時，開盤價才大於收盤價的意義。
最高價和最低價，是股票的阻力和支撐。一般放在趨勢中加以研判。
這四種價格表現方式，根據具體行情發展階段不同，體現也不同。短線中對開盤價非常重視，具有特殊意義；對於最高價也是如此。除此才是最低價和收盤價的研判等等。中線和長線則沒有這麼多的要求和限制，它給予研判的時間充分。
不 同 的 坐 標 類 型
摘錄：
最近幾年，幾乎所有的股價圖使用的都是一般坐標或者叫做算術坐標的普通圖紙。但越來越多的圖表師開始使用一種半對數紙，也叫做比率紙或百分比紙。我們自己的經驗表明半對數對坐標在技術分析上確實有明顯的優點。
百分比關係，毋庸置疑，對於證券交易很重要。使用半對數坐標可以直接對價格高和價位低的股票進行比較，更容易地選擇那些能帶來更高利潤地股票，也方便了止損指令。
有必要指出：圖表本身沒有什麼特別的效能，更不是魔術。它僅僅是那些我們感興趣地股票的交易歷史的一個圖形化記錄。那些本身具有攝像記憶能力的人，完全沒有必要使用圖表，他的大腦就記錄了所有必須的資料——他用腦子裝圖表。有些專業的行情記錄帶閱讀者就具有這種罕見的記憶天賦，他們從不使用圖表，從而圖表記錄對他們沒有用處。但我們大多數人並不如此幸運而擁有這種能力，因此使用圖表既是必要的，又是有用的，因為他們可以方便地被用來對未來各種可能進行分析。
華爾街有句名言：“圖表本身沒有錯，錯的是使用圖表的人。”這也從另外一個角度表明了這樣一個真理： 真正重要的不是圖表，而是對圖表的解釋。很顯然，圖表分析即不簡單，更不是不會出錯。盡管如此，這樣的事情也並不罕見：某個對市場技術分析一無所知的業餘投資者，偶然拿起一張圖表，在裡面看到一些他以前從未置疑過的東西，這些東西也許使他免於作做出一次錯誤的決定。
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我覺得本段落對圖表的介紹相當詳細，對很多目前國內分析圖表的錯誤理解。可以說是一針見血的說明了圖表的實質，對待圖表的態度等。
第三章 道 氏 理 論
道氏理論是所有市場技術分析研究的鼻祖。盡管它常常因為“反應滯後”而受到批評，並且不時還遭受到那些不拒不相信其結論的人士的諷刺（尤其是在熊市的早期），但稍有股市經曆的人都對它有所耳聞，而其中大多數人是尊重它的。雖然許多人在制定投資策略時或多或少的都在考慮道氏理論，但是他們從未意識到它是純粹的技術分析。它依據的不是別的，而是股市本身的行為（通常用股價指數來表達），並絕不從基本分析人士所依靠的商業統計資料中得出什麼結論。
該理論的創始人，查理斯 . H . 道，在其著作中多次聲明其理論不是用於預測股市，甚至不是用於指導投資者，而是一個反映總體商業趨勢的風向標。道建立了“道_瓊斯財經新聞服務社”，並被認為發明了股價平均指數。後來以他的名字命名的這套理論的基本原理是在他為《華爾街日報》撰寫的社論中逐步提出的。1902年道去世後，他的接班人《華爾街日報》的編輯威廉 . P . 漢密爾頓繼承了他的理論，並在其27年的股評寫作生涯中加以組合與整理，使之成為今天我們所見到的道氏理論。
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這裡提出兩個值得投資者注意和反省的是：
雖然許多人在制定投資策略時或多或少的都在考慮道氏理論，但是他們從未意識道它是純粹的技術分析。它依據的不是別的，而是股市本身的行為（通常用股價指數來表達），並絕不從基本分析人士所依據的商業統計資料中得出什麼結論。 為什麼說是純粹的技術分析呢？它的依據是股市本身的市場行為，而不是別的。換言之，只有市場出現符合“道氏理論”中的條件和假設時，才能夠依據這種市場本身的行為做出“道氏”的分析、判斷依據。所以接下來便說 多次聲明其理論不是用於股市預測，甚至不是用於指導投資者 這就變得有些奇怪了，那麼使用道氏理論的分析人士，為什麼也會依據道氏理論作出預測和應用？這裡牽掣到一個“形體——形態”，和趨勢發展即“ 用 ”的轉化關係。
形態出現，或者說“形態”只有先出現了，我們才可以給予“形態定義”，而這個形態的完成是需要時間的，需要市場自發的成本，需要市場進行自發的籌碼交換以形成新的趨勢或者改變舊有的趨勢，這是以“形態”其雷同的思維而論；
另外一個“ 用 ”，則是人性思維的展現，是綜合了對趨勢的把握，判斷、分析和推測，而擺脫 “ 形 ”的制約，使用一種更廣義思維的理解，或者說時空也罷，趨勢也罷，周期也罷，等等吧。但是這個推測與展望卻不是普通投資者可以把握和理解的。
在其中，還要對“市場自發的成本價格區域 —— 籌碼累計的交換分布區域 ”作出一個系統性的定位；如果以下跌趨勢，則改變趨勢是需要符合條件的，即價格是否發展到了趨勢本身的末端，在趨勢的末端是否有新的資金、籌碼進行了有效的換手。還要對籌碼形成新的成本進行真假判析和風險是否通過交換而有效釋放等條件給以配合、驗證，即我們平時所說的“跟莊論和博弈論”
在這裡要說明的是，“莊” 也是在隨著市場的變化進行著新形式下的轉變，這種轉變將更加趨向於“雙贏模式——可持續發展”的運作上。而不是以前人們單純說的以收集大量籌碼，然後不管三七二十一就是一個拉高，盤頭出貨的那種舊有的形式，雖然這種形式的本質並沒有發生半點變化。
在詳細介紹道氏理論本身之前，有必要對它所運用的股價平均指數加以考察。在道之前很早，銀行家及商人就已熟知以下事實：大多數上市公司的股票價格都傾向於同時漲跌；而那些與金融總體趨勢相反的特例很少，並且一般來說它們不會持續這種相反的走勢超過幾天或幾周的時間。誠然，每當牛市出現後，某些股票總比另外一些漲的快一些 ，漲幅也大一些；而但這一趨勢開始轉向熊市時，一些股票迅速的下跌，而另一些則表現出相當的抗跌力，以抵抗那些把市場往下拉的作用力。但這一事實仍然成立：大多數股票都傾向於同步波動（不用說，它們現在這樣，並且將永遠如此）。
上述事實為人們所共知，但被人們完全視為理所當然，其結果就是其重要性常常被忽視。它的重要性體現在許多方面，本書涉及到其中一些。而學習市場技術分析的學生從道氏理論開始的一個重要的原因就是該理論強調了市場總體趨勢。
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大多數上市的股票價格都傾向於同時漲跌；而那些與金融總體趨勢相反的特例則很少，並且一般來說它們不會持續這種相反的走勢超過幾天或幾周的時間。 這個現象不光是美國股市，我國乃至全球的市場都是如此。而且在道氏理論以前，就已存在。如果細心的人或者老股民都知道，但大盤開始進行轉勢下跌時，基本上所有的個股都會下跌的。這里面分著好幾個開跌的層次。那麼就上面說的，市場跌而個股即使上漲，也不會維持過多的時間。這個現象應該引起重視，引起相當的重視，就光憑這一條，就可以不去使用任何其它的技術和打消心裡的幻想。
抵抗那些把市場往下拉的作用力 請注意，這裡採用了 “ 力 ”的敘述，這是以市場自然存在的趨勢性方向做為表達的。在網絡上流行的一種 “K線力學” 理論，朋友們可以借鑒一下。
大多數股票都傾向於同步波動（不用說，它們現在這樣，並且將永遠如此）。 股市裡、自然裡，總會有著相當大的時空下不變的、或者穩定的現象，我們稱之為規律。趨勢即是其一。對於一般投資者，趨勢明朗後做多，這就是最好的策略。雖然簡單的不能在簡單，但是被很多很多的投資者給忽略掉。為什麼？游戲，迷失在游戲裡，而忘記了制造游戲的目的。
很多的現象，越是普遍存在的、越是最常見的，越是容易被投資者忽略，或者被大眾所忽略。因為習以為常，因為已經習慣，所以覺得“平常無味”後，就認為它就那麼樣了，自己的心理根本不重視，輕視。總想著尋找什麼“奇跡、絕招、漲停板”等等。並不是說尋找這些不對，而是這些絕招也罷，都是建立在最基本的現象上，就是趨勢的基礎上。就是這些被人們所忽略的上面。
缺少對這個整體的布局認知和了解，等於跨越了基本功而去求無上境界。沒有地基想蓋高樓，虛空中的景象而已。既要重本，後其隨變，才是真正正確的道路。
不少做短線的朋友，往往很短時間賺了很多，卻又在很短時間賠了很多，不知不覺再次虧損，於是乎短線就成了很多人很忌諱的一件事情，說做短線的人都是“高手”。其實這裡面還是一個轉化的問題。在不同的趨勢下，會有不同的股票進行大小走勢的配合，如果用一種“定式”的思維對待，那麼在趨勢進行節奏的改變時，那種盈利的模式也在發生改變，個人是否遵循了這個變化呢？
為了對道氏理論進行一個細致的歸納和評述，這里加入《道氏理論》一書中的部分內容，以方便朋友了解和回顧，採用咖啡色表示：
道氏理論極其重要的“三個假設和五個定理”
道氏理論有極其重要的三個假設，與人們平常看到的技術分析理論的三大假設有相似的地方，不過在這裡，道氏理論更側重於對市場含義的理解：
假設一 人為操作（Manipulatino)——指數或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢（Sscondqry reactions)也可能到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢（Primary trend)不會受到人為的操作。
假設二 市場指數會反映每一條資訊——每一位對金融事物有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在“指數或價格”中，因此，市場指數永遠會適當的預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等自然和人類導致的災難，市場都會迅速的用自身的行為做出評估。
假設三 道氏理論是客觀的分析理論——成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，並客觀判斷。但主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。
道氏理論的五個定理
定理一 道氏理論的三種走勢（短期、中期、長期趨勢）
定理二 主要走勢（空頭或多頭市場）
定理三 主要的空頭市場（包含三個主要的階段）
定理四 主要的多頭市場（也有三個主要的階段）
定理五 次級折返走勢（也成“修正走勢”，多頭市場中的下跌走勢，或空頭市場中的上漲走勢）
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以上是擇選了《道氏理論》一書的部分介紹。
技術分析的三大假設： 市場行為涵蓋一切資訊，價格沿趨勢移動，歷史會重演。
對於研判股市的技術而言，可以多角度的探尋。不同的技術，也會在某一處而聚合。所以我們在使用技術分析時，要通過語言文字的描寫而明白技術的精髓。
不管任何的技術，都是從市場得來的。市場是什麼？是電腦構成的嗎？還是 K 線構成的？ 都不是，這些是工具和市場的表現 現象。
前人為了歸納和總結，以及同步於市場的投資者，所看到的和所理解的東西、技術，都是那個時代下市場的產物。所以這些最原始的東西，過了這麼久也依然不曾變化過本質什麼，依然被現在的投資人學習和使用。
大趨勢是不可違背和人為操縱的，而局部或者小的波動是可以通過人為的手段加以控制。這就是整個的變化和本質。單日的價格 K 線 ，開、收、最高、最低是完全可以被人所調控，但是當趨勢發展到一定大的狀態時，則主力不會去“控制”，反而要利用。因為這個趨勢發展到如此的“壯大”，就是他所希望的。這種力量一旦被點燃，要麼兩敗俱傷，要麼趁機走人，顯然是後者。這是從主力一方來解釋的存在現象。
以自然的角度，不管是否被主力做調控，還是沒有被調控，當時間過去以後，都成為歷史。成為了過去，那就不會在由任何的現實意義，面對過去的時空，是沒有任何“辦法”的。所以，過去的東西成為了現實時，就是他是“假”的，它也將成為真實的存在、真實的虛假。
所有存在都是合理的，所以所有的存在都需要一個結局，即使是虛幻。
同樣，面對未來的趨勢發展，也不是可以憑靠某個人就能“控制”的。未來沒有實現，無從調控，但未來趨勢存在每個投資者的心中。
只有現實的主力，充當著過去和未來的利用者和制造者。通過這種“博弈”的思想，利用自然趨勢的發展，利用人性的思維。做出盈利的謀略之道和行為。
道 氏 平 均 指 數 （ 略 ）
基 本 要 點
回顧道氏理論本身，其基本要點如下：
1 . 平均指數包含消化一切（除了“上帝的行為”）——因為它們反映了無數投資者總體的市場行為，包括那些最有遠見和對趨勢事件的消息最靈通的人士，平均指數在其每日的波動過程中包含消化了各種已知的、可遇見的事情以及各種可能影響公司證券供求的情況。甚至那些無法預測的自然災害，當其一發生，就很快被評估，其可能的後果也被包含進去了。
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技術分析三大假設之一： 市場行為涵蓋一切資訊。 所有的資訊、所有的行業發展背景、國家政策等等，包括個人的思想、認識、情緒，包括自然環境對人的影響，都通過市場參與的人，通過各種個體“能力”的參與者的目的和想法，實施其買賣行為從而反映在股價的變動上。
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2 . 三種趨勢——“市場”（意指股票價格總體）以趨勢波動，而其中最重要的是“主要”或“基本”趨勢。它們是向上或向下的大規模運動，通常持續一年或更長的時間，導致總體股價上昇或下跌20％以上。沿基本趨勢方向的運動被方向相反的“次級”趨勢——當基本趨勢暫時“推進過頭”時所發生的回調或調整——打斷（次級趨勢與其間的基本趨勢片段常常被稱為中等運動——這是在下面的討論中很有用的一個術語）。最後，次級趨勢由“小”趨勢或者日間（day － to － doy）波動組成，在道氏理論中這並不十分重要。
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“趨勢”有著長期、中期、短期的組成、表現和認知、划分，是在時空之下產生的價格軌跡。以歷史來看，可以通過歷史的發展，定位現階段趨勢發展的位置，用來指導投資者的買賣策略。而歷史的軌跡，比如股票的底部形成的時間和空間過程，對以後上漲的基本主要趨勢，起著非常重要的作用。俗話說，橫有多長豎有多高！“橫”是一種時間排序，“高”是一種空間比例，這是時空轉化的一種，或者影響趨勢的一種基本模式。
對於中級次級趨勢波動，特別是次級波動，道氏理論並不十分重視。我要指出的是，不重視並不等於不研究，不去理解和深入。不管做長線，中線還是短線，都要了解各個趨勢發展的階段特點。從這點說，長、中、短都是平等的。
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3 . 基本趨勢——如前所述，基本趨勢是大規模的、總體的上下運動，通常（但並非總是）持續時間長於一年並有可能長達數年之久。只要每一個後續反彈（價格上昇）都比前一個反彈達到了更高的價位，同時每一個次級回調都在比前一回調高的價位停止（即價格轉跌為漲），其基本趨勢就向上，這成為“牛市”。相反，每一中等下跌都將價格壓到更低的水準，同時其間的反彈未能將價格拉昇到前一反彈的頂部之上，其基本趨勢就向下，被稱為“熊市”（“牛”和“熊”這兩個詞經常分別被寬泛地用來指任何種類的上昇和下跌運動，但在本身中，我們僅用它們來描述道氏理論意義上的主要或基本趨勢）。正常情況下——至少理論上是這樣——基本趨勢是三種趨勢中真正的長線投資者唯一關注的趨勢。他的目標是在牛市中盡可能早地買入——只要他能確定已經開始的時候。他知道他可以保險地忽視其間地次級回落和小波動。然而，交易者完全能夠同時關注次級運動，在本書中後面的章節中您將發現這樣做是有利可圖的。
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基本趨勢也就是我們通常說的“熊市和牛市”的代表走勢。在道氏理論中，就是一單一方向的運動特點為主的一種闡述和表達。
基本趨勢一旦形成，往往時間是比較長的，其周期定義為“一年以上”或者“年周期”附近的時間概念。定義這個周期自然有其市場自身規律的需要。通常這個周期對自然界來說經歷了春夏秋冬四季，以東西半球來說是太陽曆周期，所以“年周期”全球通用。
時空永遠在變動，有些東西就呈現了有跡可尋的規律。
這些最基本的現象，猶如地基般的存在和牢靠。
不管住在五樓六樓、還是九樓十樓、還是那高不可測的虛空，
不管它們承認不承認，它們都毫無疑問的建築在這個之上。
4 . 次級趨勢——這是價格在沿著基本趨勢方向演進中產生的重要回調。它們可以是在一輪牛市中發生的中等規模下的下跌或“調整”，也可以是在一輪熊市中發生的中等規模的反彈或“回復”。正常情況下，它們持續三周到數月時間，很少比這更長。在一般情況下，價格回調幅度為前一輪沿基本方向運動的上昇（或下降）幅度的 1/3到2/3 。
然而，我們必須注意，這個 1/3 ～ 2/3 法則並非牢不可破，它表述的僅僅是一種概率。大多數次級趨勢都在這一範圍之內，其中許多在快接近中途的時候就停止了，即回撤到前一基本趨勢運動推進幅度的50％。很少有回調少於 1/3 的情況，但有些幾乎將前一推進幅度全部回調掉。
從而我們有兩個標準用以識別次級趨勢。任何逆基本趨勢方向持續至少三個星期並且回撤前一輪沿基本方向的價格運動的凈推進幅度（從上一個次級趨勢的末端到本次次級趨勢的開始，略去小波動）至少 1/3 的價格可認為是中等規模的，即一輪真正的次級運動。盡管如此，次級趨勢仍經常令人琢磨不透；對其識別、在其開始和持續中對其評估對道氏理論家來說，是非常困難的事情。
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次級趨勢。是基本趨勢的主要組成和表現結構。按照道氏理論的划分，基本趨勢的周期是“年”，則次級趨勢周期的趨勢就應該為“月”單位的累積。以國內股市為例，通常一年有兩次行情，時間間隔正好半年。需要指出的是，道氏理論給予的這種假設，是針對“指數”作為研究對象的。也就說是針對不能為人為操縱的“主要發展階段”為表現的。在分析使用時要注意區別對待。
在上述的假設下，次級趨勢一般回調基本趨勢的 1/3 ～ 2/3 附近。注意這個解釋是一個簡單的“年周期”波動下的“次級趨勢”。可分為“持續三周或數月時間”，需要仔細思量一下。
由於次級趨勢是基本趨勢的主要表現，而不同階段的次級趨勢的特徵也不一樣。艾略特的波浪理論，很好的給予了注解。但發生在基本趨勢中的三浪結束後，四浪的次級回調展開。這個次級回調的時間持續，是要和基本趨勢為時間單位為整體，四級上昇浪為對比的時間比例。所以才會有“三周到數月不等”的模式。
就回調的價格幅度來說，通常在基本趨勢沒有走完的情況下，次級趨勢展開的回調幅度也就是為基本趨勢整體的 1/3 ～ 2/3 位置，同樣適用於上段落的研判結構。
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5 . 小趨勢——它們是短暫（很少持續到三周——通常少於六天）的價格波動，從道氏理論的角度來看，其本身並沒有什麼意義，但它們加起來構成中等趨勢。通常（但並非總是如此），一個中等規模的價格運動（無論是次級趨勢還是其間的基本趨勢片段）由一串三個或更多的可分辨的小波浪組成。從這些日間波動中推出的結論經常容易誤倒投資者。小趨勢是上述三種趨勢中唯一能被“操縱”的趨勢（雖然“即便在當前的市場條件下它們也可能被任意操縱”的觀點是值得懷疑的）。基本趨勢與次級趨勢不可能被操縱，就連美國財政部都沒有操縱它們的資金實力。
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對於小的波動，從指數意義來說，確實沒什麼可以值得研究的。 如同個股的區間橫盤整理振盪一樣，不具備操作意義。但是這個還是針對指數來說的，請讀者注意，不要將這一技術總結應用在個股身上。
日間波動可以被“操縱”，連續下來則形式更大的波動，為什麼就不能被“操縱”了呢？
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在討論下一個要點之前，我們最好在此華幾分鐘時間整理清上述三種趨勢的概念，我們把股市的運動同大海的運動進行類比。股票價格的主要（基本）趨勢與海潮相似，我們可以把一輪牛市比為一次漲潮，它們把海水送到岸上越來越遠的地方，最後達到一個水位高點並開始退回。接下來是退潮，可以與熊市相類比。但是無論是漲潮還是退潮，海波始終在不斷地沖向海岸，碎在岸上，然後從岸邊撤退。在漲潮時，一連串地波浪中，每一浪都較前一浪達到岸邊更遠些的位置；而它們在回撤時，都不會比前一浪回撤的位置低。在退潮時，一連串的波浪中，每一浪都較前一浪達到海岸山更近些的位置；而它們在回撤時，都比前一浪回撤的位置低。這些波浪就是中等趨勢——是基本的還是次要的取決於其運動與海潮的方向相同還是相反。與此同時，水面一直不斷地被小波浪、漣漪以及貓抓風擾動著，它們有的與波浪的趨勢相同，有的相反，有的橫向運動——好比市場中的小趨勢——那些無關緊要的日間波動。海潮、波浪和漣漪分別代表市場中的基本或主要、次級或中等和小趨勢。
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這段話很有意思。不妨多讀幾遍，體會一下。對於自然現象的觀察和領悟，每個個體都是不一樣的。
西方對於描述自然現象的語言是相當嚴謹和直觀的。通過這段文字讀者可以自己琢磨一下西方的思想。通過我們自己的思維，對比。發現一些認知、使用思維技巧。
海 潮 、波 浪 和 漣 漪
一位住在海邊的人在海潮來臨，也許會在波浪到達岸邊上的最高點處釘個木樁，以此來判斷海潮的方向。這樣，如果下一個波浪推動海水高出他的木樁時，它就知道潮水是在上漲。如果他他他的木樁換成波浪的最高水位記號，究竟會有一個波浪在未到前一浪的記號處就停止並開始回撤，這時，他就知道海潮已經回轉，退潮開始了。實際上，道氏理論在定義股市趨勢時所做的（簡單說來）就是這樣。
海潮、波浪、漣漪的比喻自道氏理論一產生就在使用了，大海的運動甚至還有可能啟發了道氏理論基本原理的產生。但是，這一類比也不能太過火，股市中的潮與浪遠不如海潮和海浪那樣規則。我們能夠提前數年制作出準確預測每一次海潮和海流的時間表，但道氏理論卻不能給出一個股市的時間表。後面我們還將回頭討論這一比喻的某些方向，但現在我們必須繼續討論剩下的道氏理論要點和規則。
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道氏將市場划分了三個階段：
1 . 建倉期 2 . 上漲期 3 . 鼎沸期（轉折期）
在這裡要指出的是，道氏理論的這三種劃分，是非常巧妙和符合事實的，或者說直接對市場的過程做了最直接簡單的敘述。
我一直強調，本書是西方文化下的產物，一定要注意西方思維和表達的語言含義與模式。我們解釋如下：
1 . 建倉期 ，這個名詞對於我們的股民來說應該非常之熟悉了。道氏採用人性化的“建倉”一詞，是為了強調這個市場正處於下跌——上漲之間的轉型階段。在這個階段，是屬於“有遠見”能力的人參與的位置。因此，採用人性化的“建倉”，而不是採用市場自然的底部轉折。請注意， 人 —— 是導致了下跌趨勢改為上漲趨勢，但是此時上漲趨勢還未明朗的過渡階段，的中心因素 。
2 . 上漲期 ， 就是對市場自身運行發展的描述。但趨勢一旦形成，則沒有必要擔心趨勢突然產生改變。也就是說，這個時候市場自身運行的上昇表現的“通道”趨勢，要遠遠比用人來評價定位好用的多。這個階段，由於趨勢明朗，已經被大眾所認知和接受，所以作多的資金將源源不斷的自發的參與進來。這種行為，本身就是一種“趨勢表現”。所以，趨勢本身已經大於其它因素。
補充一點，雖然這里並沒有把人作為評價游戲的重要因素，但是作為投資者要明白，這個時候整體市場的方向力量，將促使各類資金不斷的趨向於統一集中一處的前進。希望好好理解一下這個階段的游戲特點。
3 . 鼎沸期 ，這里再次給予人性化定義。指出趨勢發展到極端時的市場特徵。通過這些特徵來預示市場原來的趨勢即將發展到物極必反狀態。還是一種相對大眾來說不可理解的認知。這種即將轉折和還未轉折的時期，鼎沸期 。
三個時期的劃分，是針對市場階段的劃分。可以是與具體走勢相搭配，也可是更大範圍的模糊階段定義。在不同的循環周期下，這三個階段的劃分，需要注意處理好局部走勢與長期布局階段的互相關係。
其實就是這一段，作為股民朋友，能夠理解並貫徹，對應市場變化，就已經夠了。已經非常的可以在股市裡立足了。
7 . 熊市 —— 基本下降趨勢通常也（但同樣也並非總是）分為三個階段。第一個階段是“出貨（期）”（這實際在前一牛市就已經開始了）。在這一階段，有遠見的投資者感覺到商業利潤已經達到一種不正常的高度，從而不斷加快地拋出他們持有的股票。成交量仍然很高，但在價格反彈過程中傾向於下降，“公眾”仍然活躍，但隨著預期利潤的逐漸消失開始表現出沮喪。
第二個階段是恐慌階段。買入者越來越少，而賣出者越來越心切；價格下降的趨勢突然加速成為一種近乎垂直的下跌，同時成交量達到最高。恐慌階段（相對於當時的商業狀況來說通常走過了頭）之後，可能會存在一段相當長的次級調整或者橫向整理運動，然後，第三個階段開始。
這一階段的特徵是，那些經過恐慌階段仍然持有股票的投資者或者那些在恐慌階段因為看到股票價格比前幾個月便宜而買入的投資者在絕望的拋售。商業報道開始惡化。隨著第三個階段的向前發展，向下的運動緩慢起來，但仍然被越來越多的拋盤維持——有人為了其他方面的資金需求而不得不忍痛斬倉。那些垃圾股也許實際上在頭兩個階段就跌去了上一牛市的全部上漲幅度。好一些的股票下跌的更慢些，因為有一些股東願意一直持有下去。從而，熊市的最後這個階段常常是對這些股票而言。當各種可能的坏消息、預料中的最糟糕的事情被市場消化後，熊市就結束了，並且它通常在所有的壞消息出來之前結束。
上一階段描述的熊市三個階段與其他一些對這一問題的描述不盡相同，但是本書的作者感到這是對過去三十年中的基本下降運動的一種更準確、更實際的劃分。然而，讀者必須警惕：沒有兩個熊市是完全相同的，同樣也沒有兩個牛市完全一樣。有的可能會缺少三個典型階段中的某一個或另一個。一些主要上漲趨勢從其第一個階段到第三個階段之間只有一段短時間的、快速的、幾乎其間的上漲。有些較短的熊市沒有明顯的恐慌階段，而另外一些則在恐慌階段就結束（1934年4月的熊市就這樣）。不能對任何階段都設置一個時間限制，例如牛市的第三個階段——動人心魄的投資者和熱火朝天的公眾參與階段——可能會持續一年以上，也可能會在一兩個月之內結束，但1929年到1932年的下跌則包含著至少五輪巨大的恐慌性下跌。然而，基本趨勢的典型特徵很值得記住。例如，如果您對正常情況下牛市的最後一個階段的徵召很清楚，您就不太可能被它那激動人心的氛圍所迷惑。
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對於熊市劃分的三個階段，道氏是將上一牛市中的“出貨”階段視為熊市的第一階段。而不像波浪理論中提到的“下跌A浪”特徵。對於這一點，應該明白道氏提到的市場劃分，是對市場總體特徵和屬性的認知，而不是對具體走勢的劃分。包括下面新版編輯注解的總結概述，都是這樣。
換句話說，三個市場階段的劃分，可以有著恰好是“波浪浪形”的對應，也可以不是波浪浪形的對應。在這裡，應以道氏為基本，這是對核心——基本趨勢中的定義。希望朋友們在閱讀的時候要區分開來。
那麼，恐慌性拋售，應視其為“多轉空”一方的拋售行為。而在出貨階段，有遠見的人士早已賣出股票，變成現金。面對加速恐慌的下跌，面對不理智的人們的這種行為，市場自然的呈現慣性狀態，直至“空方”力量的減弱、消除，導致下跌力量的趨緩，從而迎來市場的第三個階段。
需要注意的，恐慌拋售會根據上一輪上漲基本趨勢的周期和參與的情況，而呈現不同的、反復的、多次的下跌、反彈行情。促使恐慌氣氛越來越濃厚，也使一部分可以認為買進的投資者揀便宜買進，一起套牢。是原市場內和新參與的投資者一並虧損。
在第三個階段，由於大眾已經極度的悲觀，不看好市場。從而再次被有遠見和實力的人利用這種情緒，制造各種市場波動，絕望前期套牢投資者賣出股票，形成新的換手，預示新一輪行情開始醞釀。
確 認 原 理
8 . 兩個指數必須相互確認 —— 這是所有道氏理論原理中最常受到置疑並且最難以合理解釋的一條。然而，它經受住了時間的檢驗，對那些仔細檢驗過歷史記錄的人來說“它確實在發揮作用”是不爭事實。那些在實際操作中忽視這一原理的人對其違背這一原則後悔不已。這一原則意味著：單獨一個指數的行為不能產生趨勢改變的有效信號。我們假定一輪熊市已經運行數月；然而，工業指數從 a 點開始上漲（同鐵路指數一起），經過一輪次級回調到達 b 點（高於a點）。至此，工業指數給出了趨勢由下向上的反轉信號。但請注意這一其間的鐵路指數：它從 b 點跌倒 c 點）低於 a 點），在隨後 c 點到 d 點的上漲中又未能高出 b 點。它（至此為止）拒絕確認工業指數，因此市場的主要趨勢只能認為是仍在向下。如果鐵路指數最終漲過 b 點，只有在此時，我們才得到一個趨勢反轉的明確信號。然而，在這種情況出現之前，工業指數仍然無法單獨持續其上漲過程，並最終再次被鐵路指數拖下去。我們最多只能說市場基本趨勢的方向仍然不確定。
上面僅僅描述了相互確認原理應用的許多方式中的一種情況。我們海需注意：在 c 點，我們也可以說，工業指數到此已經不在確認鐵路指數繼續下降的趨勢 —— 但這只涉及到現存趨勢的持續或者被重新確認的問題（而不涉及到新趨勢的確立——譯注）。兩種指數不一定要在同一天相互確認。兩個指數經常同時到達新的高（或低）位，但也有許多情況，某一指數或另一指數滯後數天、數周甚至一兩個月。在這些不確定的情況下，請保持耐心，等待市場自己給出明確信號。
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兩個指數之間的相互驗證，從而確定趨勢的有效性。以道氏提到的工業指數和鐵路指數為例。首先我們要知道，工業和鐵路都是同一個市場下的不同採樣，或者說是兩個占有市場中心力量的兩種指數的歸納。因此，如果市場以進行了反轉，那麼工業和鐵路指數應該同步進行反轉，然後才是它們兩個同步反轉後的有效證明趨勢。
在這裡說一下。指數並不是市場。指數代表了市場的一種表現方式，而這種方式卻不能全面的表達市場。通常我們講到的“市場”，其實就是指數。因此所反映的只是市場的核心部分，而不是市場的全部面貌。
根據道氏提到的，可以應用到我們國家的 上證 與 深證。兩地的市場，基本上以趨勢論，都是同步漲跌的。這就是核心的基本趨勢發展。細心的股民朋友可以注意到，當某一天兩市出現了分化後，比如一個收陽一個收陰，則表達兩市即將面臨新的分解轉折。
還可以將這一原理應該到 指數 和 板塊指數之間的關係；應用到 台股股指數 之間的關係。這些就需要投資者去實踐摸索一下才會明白的了。
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9 . “成交量跟隨趨勢” —— 您也許經常聽到人們一本正經卻又沒怎麼搞懂地說這句話。它是“價格沿當前的基本趨勢方向運動時，交易活動傾向於增加”這一一般事實的口頭表達。在牛市中，當價格上漲時成交量增加，而在價格下跌時成交量萎縮；在熊市中，當價格下跌時成交量增加，而在價格回昇時成交量萎縮。在更小的程度上，它在次級趨勢中也同樣成立，尤其是在熊市中較長的次級回調的早期階段，交易活動表現出一種在小反彈中增加、在小回落中減少的傾向。但是這一原理同樣有例外，僅僅從成交量在數天中（太短不能成為一個獨立的交易期）的表現很少能夠得到有用的結論；只有在一段時間內，總體的和相對的成交量趨勢才能給出一些有用的信號。而且，道氏理論中，市場趨勢的結論性信號最終只能由價格行為的分析給出。成交量僅僅是提供側面的證據，用以幫助對從其它角度解釋不明確的情況進行解釋（在以後的章節中，我們還將對成交量與其他一些技術現象的具體關係做更多的討論）。
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股票市場中，其游戲的根本規則之一，就是一支股票的流通股是不會隨時發生變化的。股價可以漲跌，當流通股數確實必須給予一定時間內的穩定性（當然配股等可以改變流通股數，但需要遵守一定的規則）。而市場的存在就是為了物質財富——金錢。自然價格被冠以投資者進入市場的最終目標。這是基礎。
成交量跟隨趨勢——就是在上述基礎上給予表達的。雖然成交量本身的發展也可以形成自我的趨勢。當我們以價格為目標時，則一切活動都是圍繞價格的運動展開的。而道氏中反復提到的——趨勢，已經形成明朗的趨勢下，趨勢本身是可以替代一切技術分析手段的。趨勢是什麼？就是價格。
在這段明顯的趨勢中，價格的游戲規則是允許大量的人士參與。因為低位籌碼已經被鎖定。當長期的基本面允許價格進行價值的回歸時，則“主力”拉抬價格和“投資者”拉抬價格都是一回事。從主力一方來說還可以省卻不少的費用，以趨勢來說只要趨勢沒有改變，市場就以趨勢本身的規律在投資者不斷的參與下一步一步的上漲，直至這種上漲的動力減弱或者主力一方開始派發籌碼。借助市場的鼎沸階段，借助趨勢發展生命最往生的階段，換取足夠的利潤。
所謂功成身退也。
10 . “道氏線”可以代替次級趨勢 —— 在道氏理論中的術語中，一條“線”是一個或兩個指數進行一種橫向運動，它持續兩三周時間，有時持續數月；其間，價格在（其平均值的）大約5％或者更小的範圍內波動。“線”的形成表明買賣雙方的力量大致平衡。當然，最終或者是在這個價格內的賣盤被耗盡，那些想要買入股票的人不得不提高買價以使持股者出賣股票；或者是那些基於出售的賣家發現在這一條“線”的價格區間內的買盤已經消失，從而他們為了賣掉股票只能降價。因此，價格上漲突破一條已經形成的“線”的上線是牛市信號；相反，價格跌破其下邊線是熊市信號。一般來說，“線”持續的時間越長，其價格區間越窄或者越緊湊，其最終被突破的可能性就越大。
道氏線經常產生，道氏原理的追隨者一定要認出道氏線。它們可能在重要的頂部或底部形成（表明出貨或建倉期），但它們通常更多地出現在已經確立的主要趨勢中的修整或者說鞏固過程中。在最後一情形中，它們代替了典型的次級調整。值得注意的是，但價格運動出（無論向上或向下）一條道氏線之後，通常會有一輪沿同一方向的運動——其規律大於一輪新的價格浪沖破前一基本浪設置的限制之後（理論上計算的）價格運動的規模。在實際運動產生之前，價格突破道氏線的方向不能確定。通常對道氏線設置的5％的限制只是基於經驗而主觀給定的；一些稍微寬點的橫向運動，鑒於其內價格緊湊而且邊界整體，也可以認為是真正的道氏線（在本書的後面，我們將會看到道氏線在許多方面都與在個股圖表中出現的被叫做“矩形”的一種定義嚴密的形態相似）。
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在這裡，包括很多方面，都以“指數”為例說明道氏理論的研判或者根據。這些除了作者當初就是有“市場指數”觀察總結而來的“道氏核心”外，還有一點就是對於指數的研判技巧和個股是不同的。
由於指數的統計不同，所以不同的成分股構成的指數也就代表了相對應的市場重心方向。即使是以上漲指數為例的話（上證指數是將所有A B 納入統計），也會因為成分股的分歧等不同，而表現出差異。
在個股研判上，則不需要這麼復雜。相對“主力”而言，個股走勢基本上就是以他為代表的單方的主要影響力量。對於指數，表現復雜但趨勢一旦形成則不易更改，同樣反轉一旦形成則也將持續發展。即細節表現相對複雜但趨勢研判要叫容易些；個股恰好相反，表現較為隨機明顯，相對研判具體變化就複雜。
那麼，如果“道氏線”是發生在趨勢中，基本上還是會繼續延續原趨勢的。除非“道氏線”產生的位置是處於“出貨區”和“建倉區”而導致反轉出現。
以本文中提到的，持續“兩三周到數月，波動大約5％”等條件。給出向上突破則牛市，向下則熊市。需要注意，作者在這里只是摘取了市場趨勢中的一個階段定義。雖然本身給予時間和空間的條件，但是由於並沒有定位在具體的趨勢發展中，所以本文也是一種現象的解說，而不能定義突破就是“熊、牛”的市場含義。請注意酌情區分。
在明顯的趨勢形成後，如果出現“道氏線”現象，則意味著原趨勢的“過渡”或者原趨勢的“衰竭反轉”。視其定位趨勢循環周期和空間波動的具體發生位置，而做後期的具體推測。像書中提到的突破後一般情況是要大於上一輪的幅度，只是其中的一種變化。
11 . 只用收盤價 —— 道氏理論並不關心收市之前一天中出現的最高價和最低價，而只考慮收盤價——即成分股一天中的最後成交價格的平均值。在討論圖表繪制時，我們已經討論過每日最後成交價格在心理上的重要性，這里我們不再去做進一步的討論，只是指出一點：這是道氏原理中另一條經受住了時間檢驗的原則。它是這樣奇作用的：假定基本上行趨勢中的一輪中等上漲在某一天的上午11點達到其峰值（比方說此時工業平均指數達到152.45點），然後又跌回150.70點。為了表明基本趨勢仍在上漲，下次上漲只需收在150.70點以上即可。前面的這個日高點（152.45點）則不需考慮。反之，如果第一輪上漲的資料不變，下一輪波動將價格推至日內高點，比方說152.60點，但收盤時價格未能站到150.70點之上，則基本牛市趨勢是否在持續仍然處於不確定之中。
一個指數應該超過前一界限（頂部或底部資料）多大程度才能給出（或驗證或再確認）市場趨勢的信號？近年來，市場研究人士對此存有不同的見解。道與漢密爾頓顯然把收盤價的任何穿透（即便只有0.01點）都認為是有效的信號，但一些現代評論家已開始要求一個整點（1.00）的穿透。我們認為原有的觀點是最好的表述，歷史記錄表明，在實際應用中很少或幾乎沒有證據支持這種新提法的修證。1946年6月市場發生的情況（在下一章中我們將對其進行描述）展示了這一正統的“任何穿透都有效”原理的決定性優勢。
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道氏採用收盤價作為趨勢發展的衡量標準，包含一下幾層角度意思：
1 . 以道氏自身角度而言，收盤價往往被廣大的普通投資者所認同。像我們通常在討論一支股票多少錢時，一般而言都是找到昨日的收盤價作為標準的。好比一天下來人們總結工作後得出結論。股市中多空雙方交易行為後產生收盤。這是以 人 的心理因素來解釋的。而且這一 心理認知因素，是一種思維模式下的產物、習慣，只要人類還有著這種思維模式，其股市 收盤價 這一作用，將永遠不會更改。
2 . 以自然的因素而論，物體的運動也罷，事物的發展也罷，目標的達到也罷。從 開始 的那一刻起，只要還未結束，所發生的一切都視為 過程 ，包括在過程中體現傾向某一方的明顯的跡象等。只有事物結束了，或者由開始 － 過程 －結束 、短暫休止，都是某個小、大循環、能量的波動體現，而這個 結束或者短暫結束 ，都意味著前面的總結和對後面的承接。
而事物所呈現的螺旋發展現象，預示著發展中的“拐點、過渡”出現。這個拐點和過渡，在現象的表現上，也呈現一種和原事物運動的明顯相反不同和出現新的力量。
3 . 從市場主力一方考慮，在經曆了一天的運作後，也需要對當天的市場情況做出統計、總結和根據以上情況，而做出新的策略調整。這些都是必須在市場本身“靜止——休市”的前提下。
那麼，收盤價如此的重要，在價格趨勢中起到什麼作用呢？
道氏理論本身不重視開、最高、最低的價格現象。這是建立在趨勢的基礎上的。而且以道氏對指數的經驗總結，越是大型的趨勢，越是有著自我的規律。比如慣性。而收盤價就最好的給予說明與解釋。
道氏提到，收盤價只要比前一個交易日收高，意味著趨勢將永遠發展下去。這參意思是很簡單的，也是很容易會然朋友們理解。並且很好運用。當收盤價收在了前一交易循環周期代表的前一交易日的收盤價以下時，則就要注意是否出現調整和反轉。包括這點的最高價同樣創出了新高的現象。
需要注意的時，道氏理論一直以指數為例，一直以趨勢而談。所以如果出現收盤價低於前一交易日的情況，一定要看清此前上漲的“趨勢”情況，這樣才會較好的靈活運動。
從自然界來說，任何的穿透都有效！這點是毫無疑問的。在趨勢中取收盤價做為一種衡量的標誌，其實對開、最高、最低來說，都是同樣適合在具體的現象中的。朋友們可以自己多看看K線走勢。
12 . 在反轉信號被證明給出之前，應該假定原有趨勢繼續起作用 —— 道氏理論的這一基本要點招致的批評也許比其他任何要點都多，然而，如果正確理解的話，它象我們已經闡述的其它所有原則一樣，也經受住了實際應用的檢驗。它所說的實際上是一種概率，它告誡人們不要過早地變動自己的市場頭寸，不要“搶跑”。它的意思並不是在趨勢改變信號的出現之後，交易者還要等待一段不必要的時間而延遲行動。但是，它表述了這樣一種經驗，即那些能夠等待直到確有把握時才採取行動的交易比那些買入（或者賣出）過早的交易者有更大的幾率獲利。這些幾率不能夠用類似 2 ： 1 或 3 ： 1 的數學語言來表達，事實上，他們不停地在變化。牛市並不會永遠上漲，熊市遲早有一天會達到底部。當兩個指數的行為第一次明確地給出一輪新趨勢的信號時，這一趨勢將持續的可能性達到最大 —— 即便近期出現一些調整或者中斷。但隨著基本趨勢的演進，這一趨勢將持續的可能性將逐漸減小。從而，對牛市的一系列重新確認（指數中等規模運動的新高點被下一個中等規模運動的新高點確認）來說，其重要性一次遞減。當一輪牛市運行數月之後，買入股票的欲望、買入股票能獲利賣出的前景都比基本上行趨勢第一次識別的時候小，但道氏理論的要點十二說：“您持有您的頭寸，推遲下達反方向的指令”。
這一要點的推論——初看上去可能顯得自相矛盾——趨勢被確認之後，其反轉“隨時”可能發生。可以簡單地把這當作一個警告：道氏理論地投資者哪怕只持有一點市場頭寸，也應該一直關注市場。
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在反轉信號被證明給出之前，應該假定原有趨勢繼續起作用 這句話讀者應該很好理解，言下之意地意思；估計後面編者解釋的話語會迷惑讀者們。
其實這段文字時簡述了趨勢反轉過渡的“形態結構和市場特徵”現象。因為道氏理論非常強調對“反轉”形態的識別，這起碼需要給形態以時間完成，所以道氏希望市場自己來完成自身趨勢演變，而不希望投資者主觀的加以意識。
另外，由於這個“反轉”趨勢下的市場，賦予“反轉形態”的市場含義，決定了只有少部分有能力和實力的投資者參與，並且這少數的投資者還要從多數的普通投資者手里那到籌碼，使其交換。
就是說，這裡會出現我們通常說的“博弈建倉”行為而引起的股價漲跌，和針對普通投資者心理因素的反向操作。何況這些都是在需要一定時間下的“反轉形態”結構的內部。所以道氏提倡等待直到確有把握時才採取行動的交易比那些買入（或者賣出）過早的交易者有更大的幾率獲利 。
這些幾率不能夠用類似 2 ： 1 或 3 ： 1 的數學語言來表達 市場不是可以固定化的模型，即使是“概率”的發生。通常股民由於自身沒有實力連續影響股價的漲跌，因此往往在獲得利潤後而忘乎所以。似乎股票的上漲全靠自己，主觀的給予定位。失敗則不可避免！
道氏中提到的數學概率，是對市場自然的發生來記錄和跟蹤的描述。我反復說，西方思想對客觀事情的認知是建立在反復觀察、總結事物本身運動變化的基礎上。因此他們的思維主體就需要事物給予實際過程的配合才可以下結論。
記得有個古代故事，相傳佛教教主釋伽佛對其弟子說，東方有個古老的國家，人都很聰明，它們能利用烽火傳遞情報，知道有煙就說明有火出現，你們以後可以到那裡傳法。 這段話對現代的人來說並不覺得特別什麼。我想說的是，這就是現實生活中的“趨勢”反轉。
不明白嗎？ ㄏㄏ ～
假設平常沒有戰事時則沒有烽火，為一種現象或者規律或者趨勢都可以，那麼有戰事時則有煙火，則打破了舊有模式，便是一種改變。而這種改變是依靠連續烽火信號的傳遞，好比趨勢展開的慣性特徵。所以，通過烽火 ，就知道起了戰事 ！ 這叫觀——烽火——變化——新局勢。
趨勢就是在生活中吧，這種例子和思維，需要讀者朋友們自己去貫通和理解。靠我說只能起到一種指示方向的作用。細細思量。
：“您持有您的頭寸，推遲下達反方向的指令” 這個我也是認同的。注意一點，道氏說的是 “頭寸”。而不是全部。說明道氏的本意也是一種“靈活”的根據市場應對的態度。沒有什麼定式標準，一錯全錯，一對全對。如果錯了後面則修正，如果對了，繼續加碼。
編者按：道氏理論對於當代市場的重要性以及建立新的綜合市場
理論的必然性
道氏理論確有許多令人擊節叫好之處，它所提出的許多概念直至今天依然有效，這些概念作為技術分析思考的出發點仍然很重要。諸如波浪以及基本運動、次級運動和小運動等概念絕對是市場現實的真實寫照。還有其它一些觀點——如所有資訊都被市場（指數）消化吸收；主要的市場運動就像海潮，當潮水漲起的時候，所有的船只都被推高；趨勢傾向於持續等等——同樣也十分重要。這些概念可不是憑空的冥想，而是對現實進行觀察的結論。
道氏理論除了在技術上有合理性外，現在還被不切實際地用於另一個目的。它現在具有了和最初的目的相關的一種指示性功能。道和漢密爾頓最初只是把他們的這種對待市場的度量手段看作衡量整體經濟的一個晴雨表，道氏理論被用作股市投資者得指導工具是後來的事。
本版編輯認為，道氏理論今天已經不能完全勝任它最初的目的——甚至後來這個目的也無法勝任了。它只是在一個環境相對簡單的年代里提出的一個簡單理論。隨著鐵路指數（現在的交通指數）和公用事業指數的引入，道氏理論解釋家們深深地認識到必須要對理論地基本教條予以改進。最初的 30 支股票對於反映當年的美國經濟似已足夠。但是今天沒人能否認：要描述遠比道和漢密爾頓時代複雜得多的經濟結構，就必須對原來那些簡單的方式予以改進。進入 21 世紀的美國和全球經濟需要的不只是道氏理論，而是更為復雜精密的計量經濟學。
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基本運動，次級運動和小運動等概念絕對是市場現實的真實寫照 基本運動——核心運動、核心發展趨勢。這個判斷或者認知是基礎，離開了這個，便容易犯大錯誤。
而我們通常在談論道氏理論或者波浪理論時，過多的給予了預測空間的功能。而忽視了歷史股價所形成的軌跡——對目前走勢漲跌的定位。比如說下跌時，發生的頭部破位走勢多以“較快速度”的、很少反彈的下跌出現；而通常對大型形態結構展開破位是，則也是用急跌走勢出現。而在這兩者之間通常又會遇到支撐而使股價得到一段橫向運動借以過渡的走勢。
那麼，對這種下跌趨勢的對待，基本趨勢的判斷必須要有明確的認知，要了解每一個市場階段的“階段特徵”，而反過來定位目前市場的下跌屬於那一個階段。比如道氏提到的對市場階段的劃分等。
而基本運動是始終貫穿在趨勢發展中的。所以基本運動還不如說是看不見的市場內在規律，然后以次級波動和小波動給予組合修正等。
如所有資訊都被市場（指數）消化吸收；主要的市場運動就像海潮，當潮水漲起的時候，所有的船只都被推高；趨勢傾向於持續等等——同樣也十分重要 交易的股價由投資者持有各種觀點、態度包括外部可知因素和不可知因素、內部可知不可知因素等而買賣。所以這些都將一一體現在漲跌上，體現在（指數）價格上。指數是市場的代言人，但指數無法真實的反映市場的全部——那些不可以被記錄的一切因素和即時環境。
指數上漲，多數股票皆上漲。ㄏㄏ，猶如漲潮，所有船只都被推高。這個原理說的太好了。在加上主力的可以運動，以及 趨勢傾向於持續——其他投資和的協同參與。一輪昇勢即展開！
後面編者說了道氏理論的一些和現在市場欠缺的東西。對這個我個人保留意見。僅做一點解釋：
道氏理論和道氏模型是兩碼事，好比剛才說的指數不能完全反映市場全部面貌一樣。而大海的運動現象會引發各種不同時期和具體對應模擬現象。
鑒於此，我認為要實現道氏理論原來的那些功能，我們必須使用多種平均數和指數來度量市場的狀態——這裡沒有提經濟，因為經濟相對於市場而言是另一個問題（即使不完全是）。邁吉在他的著作中預示了一些用於這一目的的非常有價值的工具，特別是邁吉評價指數（見第38章）——這個指數可以適用於整個市場，而不僅僅適用於一個代表性指數或者平均數。但該指數的價值和能力至今仍然很少被使用和理解。
21 世紀的市場中不僅僅只有開闊的海潮和單一方向的市場運動——或許“邁吉海”曾經是這樣。相反，海流、灘上海潮和橫向穿越的側流如同移民擁入西部鄉村的經濟一樣，它們現在的標 誌是太平洋上進出勝弗郎西斯科海外的洶涌潮水。當道_瓊斯指數顯示出一個次級下降通道時，成分股範圍更寬的標準普爾500指數卻在沖向新高；當這兩個指數都在橫向整理時，納斯達克市場卻火箭般地向上猛沖。因此，現在我堅信：只有一個綜合了這三個指數的符合指數才能整體上反映市場的真實狀態。而且，要深入研究市場的內部結構，還必須在這三個指數的基礎上使用邁吉評價指數。
道氏理論要求鐵路和工業指數互相驗證才能明確地指示一輪牛市或熊市。在本世紀，同樣需要各種指數協調一致以從整體上來指示出當前的市場狀態。
當這三種指數的趨勢都朝同一個方向（向上、向下或橫向）的時候，我們通常才可以比較肯定地認為一輪牛市已經到來，相反熊市也是一樣。如果這三者不一致，那就清楚地表明市場力量混亂，投資者最好調整資金的投資或者資產組合以適應經濟的不確定性。這時資本自然應該流向最具生產性的領域。而當納斯達克狂飚的時候，有什麼理由要死抱著道指不放呢？只要投資者遵循本書的法則，他在面對一個長期的下跌趨勢時就決不會消極地坐以待斃。如果不直接做賣空，至少投資者還可以進行大套期（就像愛德華和邁吉更偏好的那樣，也如編者更偏好的那樣）。
作為一個理解，即指數有漲跌，個股分屬多空雙方。所以只要指數有波動，個股就存在機會。但作為指數本身，他雖然是一個綜合體，也同樣是一個指數個體。他也有趨勢，也要遵循趨勢的發展和利用、制約、創造。
只不過到了最後一步轉化時，都是人。人是樞紐，理解任何問題都不要拋開人的因素即可。
很多股民朋友別看整天談指數談市場，其實根本就不明白怎麼回事。連一些股票老手也都半懂不懂，說起來也是很可笑的事情。
留下幾個問題：
1 . 什麼是指數？指數是怎麼來的？
2 . 指數的漲跌是有多空組成，那麼指數波動時，應該如何處理波動的
指數和個股之間的關係？
關於指數的詳細介紹和如何使用，另開文章。
今天我們來總結一下，關於本書中提到歸納的有關道氏理論的幾個重點：
基本要點
1 . 平均指數包含消化一切（除了“上帝的行為”）
2 . 三種趨勢——“市場”（意指股票價格總體）以趨勢波動
3 . 基本趨勢——總是大規模的、總體的上下運動，通常持續一年或數年之久。
4 . 次級趨勢——價格沿基本趨勢方向演進中產生的重要回調。三周－－數月，回調為前一輪上漲幅度 1/3 ～ 2/3 ，或 50 ％ 處。
5 . 小趨勢——短暫的價格波動，很少持續到三周，通常少於六天。
主要趨勢的階段
6 . 牛市——基本上行趨勢通常可分為：建倉期、上漲期、出貨期；
7 . 熊市——基本下降趨勢通常也分為三個極端：出貨期、恐慌期、低迷期；
確認原理
8 . 兩個指數必須相互確認
9 . 成交量跟隨趨勢
10. “道氏線”可以替代次級趨勢
11. 只用收盤價
12. 在反轉信號被明確地給出之前，應該假設原有趨勢繼續起作用。
原《道氏理論》一書中極其重要的“三個假設和五個定理”
道氏理論有極其重要的三個假設，與人們平常看到的技術分析理論的三大假設有相似的地方，不過在這裡，道氏理論更側重於對市場含義的理解：
假設一 人為操作（Manipulatino)——指數或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢（Sscondqry reactions)也可能到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢（Primary trend)不會受到人為的操作。
假設二 市場指數會反映每一條資訊——每一位對金融事物有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在“指數或價格”中，因此，市場指數永遠會適當的預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等自然和人類導致的災難，市場都會迅速的用自身的行為做出評估。
假設三 道氏理論是客觀的分析理論——成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，並客觀判斷。但主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。
道氏理論的五個定理
定理一 道氏理論的三種走勢（短期、中期、長期趨勢）
定理二 主要走勢（空頭或多頭市場）
定理三 主要的空頭市場（包含三個主要的階段）
定理四 主要的多頭市場（也有三個主要的階段）
定理五 次級折返走勢（也成“修正走勢”，多頭市場中的下跌走勢，或空頭市場中的上漲走勢）
集中統一貼出，希望朋友們在這裡有個完整的了解道氏理論的重點，請牢牢的記在心裡。
～～道氏理論是非常之精彩的對市場的假設、認知和總結及推測等。當然這跟西方整體科技文明的基礎平台和研究方法有著根本的關係。
問題就在於西方和東方的思維。現在的西方科技文明為代表的認知自然的方式方法，有著嚴謹、嚴密的邏輯關係和模式。在其道氏理論的論述表達中，可見一斑。
如《股市趨勢技術分析》中的：
1 . 基本要點 要點的內容，第一個是假設 ，第二個和第三個是對趨勢個體的思維角度總結；
2 . 主要趨勢階段 請注意這里是對市場的劃分，不同於基本要點中對個體的劃分。市場是個綜合體反映，個體只是針對自身的反映。去分開來，在實戰中這一點很重要。
將市場分為熊市和牛市，然後對熊市和牛市的階段發生進行特征總結描述。主要趨勢階段 和 基本要點的關係是這樣的：
A 主要趨勢階段 是對市場綜合體的總結描述；
基本要點 是對平常我們所說的“指數”運行的總結和描述；
B 主要趨勢階段 中，不同的市場（牛市與熊市的各個階段）可以有著基本要點中的對趨勢走勢的三種具體走勢，所以但有了一些看起來像、或者但是看起來是某個趨勢劃分下的走勢，卻不能代表市場就次確認！
基本要點 中，其不同的走勢組合，可以反映市場發生的階段。 但同樣，這些組合並不能替代對市場階段的劃分。
那麼，這兩者不是絕對的對立或者協同。有協同的時候，有錯位的時候，也有矛盾的時候。充分的了解，有利於對待具體的發生。
3 . 確認原理 對確認的原理的總結，實際上是對 基本要點 和 主要趨勢階段 兩者發生的上述關係、呈現一個動態的個體特徵由開始到結束的過程。所以在理解確認原理中的內容時，要一種“總結性、結束性”的類似——能量 的變動形式認知應用。
為什麼呢？這個很重要，相當的重要，在實戰中是一種轉化，是對價格時空趨勢形態的劃分和運用。可以由其內容看到：
8 . 兩個指數必須相互確認
9 . 成交量跟隨趨勢
10. “道氏線”可以替代次級趨勢
11. 只用收盤價
12. 在反轉信號被明確地給出之前，應該假設原有趨勢繼續起作用。
非常明顯的“總結性”語言。切記！！！
從《道氏理論》原書中可以看到：
首先聲明是一種“假設”，當然這種假設並不是憑空捏造的，是通過“現象”觀察到的及通過這些現象推測到的。之所以用“假設”，好在我也願意用，ㄏㄏ，假設－－一切都是假設。世界本體空，一切皆現象。
就像曾經提到過的“坐標”，把大盤當作坐標來對待，通過大盤這個坐標的發展來定位和發現個股的各種方向、機會，這種理解作為一般投資者都好理解，後一種就不是一般人可以明白的了；就是一種動態的修證和利用。因為這個過程、或者說方法不是靜態的描述，用語言描述根本是沒有任何生命力的，是對它的抹殺。所以這一點無法真實表達，希望有心的股友好好的思索一下。
三個假設、五個定理，總結歸納的非常棒。我們現在可以說是站在了巨人的肩膀上來投資市場。可是大多數人為什麼還是失敗的呢？ 還是我們並沒有明白理論是怎麼回事？
就是剛才說的。描述和總結，都是一種對歷史總是的歸納、發現，而不是一種“動態”的應變之道。可為什麼這種總結在投資者眼中看起來是那麼的正確呢？實際上他必然是正確的，因為這是規律。規律一旦展現，必然受其制約；可規律如果沒有展現，則必然存在人為的博弈轉化。這是造成看起來很美麗用起來很失敗的重要關鍵因素。
如果有朋友從開始看到現在，可以發現我已經多次反復的說明和解釋了“這種轉化”現象。非常之重要。如果想步入股市真正的大門，如果想去發現那個真理，就一定要轉化這種思維模式。切記！
