44.拋物線交易系統
拋物線交易系統(Parabolic trading system)是韋達(J.Welles Wilder Jr.)在1976年的著作中提出，在明確而快速的趨勢中，由於停損價位的軌跡類似於拋物線，所以稱為“拋物線”交易系統。目前，很多套裝軟體都提供這個系統。
“拋物線”的目標是捕捉趨勢，一旦趨勢反轉，部位也隨之反轉。這套系統的最大特色，是同時反映時間的經過與價格的變動，大多數交易者都僅注意價格，但忽略時間的因素（參考第36節）。
拋物線的結構
“拋物線”是一套反轉系統，設計上要求交易者始終停留在場內。當多頭部位被停損出場，立即在相同的價位建立多頭部位，這種方法在1970年代的大行情中表現相當不錯，但近年來經常造成反覆的訊號。就目前的情況來說，唯有趨勢非常明確，才適合採用“拋物線”交易系統。
這套系統秉持一個優良的傳統原則----停損僅可以順著交易的方向調整，絕對不允許反向調整。如果你做多，只允許調昇停損而不可以調降。如果你做空，只允許調降停損而不可以調昇。
“拋物線”交易系統透過下列公式每天設定停損：
停損（今天）＝停損（今天）＋AF×［EP交易－停損（今天）］
其中停損今天 ＝目前的停損
停損明天 ＝次一個交易日的停損
EP交易 ＝自從部位建立以來的市場極端價位。如果部位做多，EP是買進以來的最高價，如果部位做空，EP是放空以來的最低價。
AF ＝加速因子。這項因子決定停損朝趨勢方向調整的速度。AF取決於進場之後價格創新高（多頭部位）或創新低（空頭部位）的次數。
在交易的第一天，加速因子(AF)設定為0.02。換言之，隔天的停損將根據極端價位與起始停損之間的距離調整2%。每當漲勢創新高或跌勢創新低，AF就增加0.02，但AF的最高水準不得超過0.20。
如果行情在一筆多頭交易中創3次的新高，AF等於0.08[0.02+(0.02*3)]。如果行情創9次新高，AF將上昇到最高水準0.20[0.02+(0.02*9)]。就后者的情況來說，每天的停損將根據極端價位與最近停損之間的距離調整20%。
部位建立之初，加速因子很小，停損的移動很緩慢。隨著行情繼續創新高或新低，AF將上昇，停損的移動也會轉快，如果價格不再創新高或新低，AF雖然維持不變，但保護還是會隨著時間經過而朝交易的方向不斷移動。所以，如果明確的趨勢轉為橫向走勢，停損將愈來愈緊密。
根據最初的設計，加速因子的每次跳動為0.02，最高水準為0.20。某些交易者會調昇這兩個讀數以提高敏感度，或調降讀數以降低敏感度。一般來說，AF的每次跳動讀數是介於0.015與0.025之間，最大水準通常介於0.18與0.23之間。
交易的心理
輸家總是因為舍不得認賠而失敗。“拋物線”系統可以幫助交易者設定明確的規範，避免因為猶豫不決而發生損失。一旦建立部位，就同時必須設定停損，然後朝交易方向調整。
不論做多或放空，如果價格出現橫向的走勢，系統將發出“時效掌握錯誤”的訊息，除非你預期價格將在部位建立之後立即發動，否則就不應該買進或放空！“拋物線”系統不允許你停留在一個沒有明確方向的行情中，停損將不斷隨著時間經過而朝交易方向移動：換言之，“有話快說，否則閉嘴”。
“拋物線”系統非常適用於發瘋的行情。如果價格沒有經過修正而暴漲或暴跌，我們很難根據一般的圖形排列或指標設定停損。在這種情況下，“拋物線”是設定停損的最佳工具。【BINGO 收集整理】
交易法則
當你準備在某個市場中運用“拋物線”系統，先回溯數個星期的資料，根據公式每天調整停損。但有一個例外：如果公式的計算結果讓停損移到前一天的交易區間內，不要調整停損，停損點應該保持在前一天的交易區間之外。
在明確的趨勢中，“拋物線”的表現很理想，可以產生巨額的獲利，但在橫向走勢中將發生反覆的訊號，吞食你的交易帳戶，不可以將它視為是自動化的交易方法。
根據當初的設計，“拋物線”是一種真正的反轉系統。如果你做多1口契約而當停損遭到触及，你將賣出2口契約。換言之，原來的多頭部位將自動反轉為空頭部位。同理，如果做空1口契約而停損遭到触及，你將買進2口契約，換言之，原來的空頭部位將自動反轉為多頭部位。
交易者最好採用其他的方法進場，例如：“三重濾網”交易系統；隨後，如果發現行情轉變為非常動態的趨勢，再轉而採用“拋物線”（參考圖44－1）。
1.當你發現自己處在非常強勁的上昇趨勢中，回溯過去幾個星期的資料，套用“拋物線”系統，把停損計算到目前的日期，然后逐日更新停損，藉以保護你的多頭部位。
2.當你發現自己處在非常強勁的下降趨勢中，回溯過去幾個星期的資料，套用“拋物線”系統，把停損計算到目前的日期，然后逐日更新停損，藉以保護你的空頭部位。
圖44－1 拋物線系統：“拋物線”適用於強勁的趨勢，但不適用於橫向走勢。如果連續發生兩次的反覆訊號，這代表行情缺乏趨勢，在這種情況下，應該停止使用“拋物線”，但繼續追蹤，直到你得到兩個理想的訊號。
處在快速發展的行情中，“拋物線”金光閃閃。在IBM的30多種漲勢與隨後的跌勢中，它都掌握大部分的獲利，只有四月份發生一次反覆的訊號。一月份，當連續發生兩次反覆訊號之後，應該停止使用“拋物線”。
“拋物線”系統同時考慮價格與時間的因素，不斷朝交易方向調整停損，趨勢的發展愈快，停損的移動也愈快，不論以哪一種方法進場，一旦行情演變為強勁的趨勢，“拋物線”都是一種理想的出場工具。
《操作生涯不是夢》第九章 交易系統 ---4
45.通道交易系統
價格經常在通道中流動，就如同河流蜿蜒於山谷之間。當河水触及右側的山壁，它向左轉；當河水触及左側的山壁，它向右轉。當價格上漲時，上檔似乎總存在著無形的壓力，當價格下跌時，下檔又似乎存在著無形的支撐。
通道可以協助交易者辨認買進與賣出的機會，避開無謂的損失。通道的交易方法，最初是由賀斯特(J.M.Hurst)提出，在The Profit Magic of Stock Transaction Timing（1970年）一書中有詳盡的說明。
通道的四種建構方法
通道可以提供助益，因為它們的界限代表預期中的壓力與支撐。通道的建構方法有四種：
1.根據趨勢線繪制平行的通道線（參閱第21節）。
2.延著移動平均的上／下兩側，繪制相互平行的直線。
3.同前，但兩條平行線與移動平均之間的距離，是根據價格波動率調整（包寧杰帶狀，bollinger bands）。（易名：即布林線）
4.根據每天的最高價與最低價分別繪制移動平均。
平行於趨勢線的通道，最適用於長期的分析，尤其是在周線圖中，延著移動平均而繪制的通道，適用於短期的分析，尤其是日線圖與盤中走勢圖，根據價格波動率調整寬度的通道，可以在早期階段掌握主要的新趨勢。
在支撐區，買方的買進力道強於賣方的賣出力道。在壓力區，賣方的賣出力道強於買方的買進力量（參考第19節）。通道可以顯示未來可能發生的支撐與壓力位置。
通道的斜率代表市場的趨勢。如果通道呈現水平狀，你可以隨著價格擺盪而在兩側的邊界進行多／空交易。如果通道向上，應該僅由多方進行交易，在下側的邊界買進，在上側的邊界賣出。如果通道向下，應該僅由空方進行交易，在上側的邊界拋空，在下側的邊界回補。
移動平均的通道
我們可以採用13天的指數移動平均做為通道的基準（參考第25節），然後在上／下兩側繪制平等的通道線。通道的寬度取決於交易者所設定的系數。
上側通道線＝EMA＋通道系數×EMA
下側通道線＝EMA－通道系數×EMA
通道系數的設定，應該讓通道涵蓋90%到95%的價格走勢。通道是代表正常與異常價格之間的分野，價格在正常情況下應該位在通道之內，唯有不尋常的事件才會把價格推至通道之外。價格低於下側通道線，是屬於低估狀態；價格高於上側通道線，是屬於高估狀態。
以1992年為例，S&P500指數期貨的日線圖通道系統是1.5%。如果13天EMA的讀數是400，則上側通道線位在406[400+(400*1.5/100)]，下側通道線位在394[400-(400*1.5)/100]。
通道系數至少每隔三個月需要調整一次，讓通道能夠涵蓋90%到95%的價格。如果價格不斷穿越通道，並且停留在通道之外達數天之久，這代表通道應該加寬。反之，如果通道之內的反轉總是不能触及兩側的邊界，這意味著價格波動率下降，通道應該縮窄。
行情波動劇烈，通道需要加寬；行情平靜，通道需要縮窄。長期走勢圖需要比較寬的通道，一般來說，周線圖的通道系數大約是日線圖的兩倍。【BINGO 收集整理】
群眾心理
指數移動平均可以反映相關期間內的價值平均共識（參閱第25節）。當價格上漲而高於平均的價值共識，賣方認為這是獲利了結或拋空的機會。如果賣壓大於買盤的力道，價格將回挫。同理，當價格下跌而低於均線，低檔承接的買盤將介入，他們的買進與回補力量將推昇價格；於是，整個程序周而復始地循環。
當價格位在移動平均的附近，行情相當合理。當價格位在下側通道線或其下方，代表價值低估。當價格位在上側通道線或其上方，代表價值高估。通道可以協助交易者在行情低估時尋找買進機會，在行情高估時尋找放空機會。
“物極必反”是宇宙間的恆常真理，市場也不例外，它就像擺蕩在狂歡與沮喪之間的情緒一樣，當價格上漲到狂歡的程度，總是會“樂極生悲”；當價格下跌到令人沮喪的程度，總是會“否極泰來”。通道是代表群眾樂觀與悲觀情緒的極限，多頭將在上側通道線耗盡力氣，空頭將在下側通道線精疲力盡。
即使是動物也會背水一戰，上側通道線是灰熊退無可退的底限，它們將在此擊退公牛。下側通道線是公牛退無可退的底限，它們將在此擊退灰熊。
如果價格漲勢在到達上側通道線之前折返，這是空頭的徵兆，代表多頭力量轉弱，如果漲勢穿越通道，價格收在上側通道線之上，這代表上昇趨勢轉強，下降趨勢也適用相同的推理。
當群眾擺盪在多／空的激情中，通道可以協助交易者保持客觀。如果價格触及上側通道線，你知道群眾的樂觀看法已經缺乏根據，應該是賣出的時候了。如果價格触及下側的通道線，雖然每個人的看法都很悲觀，但你知道這是買進而不是賣出的時機。
交易法則
業餘生手與專業玩家對於通道的處理心態完全不同。業余者偏愛把賭注押在勝算不高的暴利機會上----他們在向上突破中買進，在向下突破中放空。當通道可能被突破時，業餘者期待新趨勢的開始，希望大撈一票。
專業玩家認為，異常的現象將回歸正常，價格通常會停留在通道之內，大部分的突破都是氣力即將放盡之前的回光返照。專業玩家將與它們對做。他們在向上突破而走勢停頓時放空，在向下突破而走勢未能創新低時買進。
一旦新趨勢由通道中突破，這可以為業余者帶來可觀的獲利。雖然業餘者偶爾會獲利，但你還是應該站在專業玩家這邊，大多數的突破都無效，價格還是會返回通道之內。
移動平均的通道，可以用做為單獨的交易方法，也可以配合其他技巧使用。有關通道的交易，Gerald Appel建議採用下列法則：
1.延著移動平均的兩側繪制通道線。如果通道相對平坦，底部通常都是理想的買點，頂部是理想的賣點。
2.如果趨勢向上而通道明顯向上傾斜，價格將夾著強勁的動能向上穿越通道。這代表你有更好的機會在高檔區賣出。價格穿越通道的上限之後，通常還會折返移動平均，這是理想的買進機會。當行情重新擺蕩到通道的上限，賣出你的多頭部位。
4.上述法則的原則也適用於下降趨勢。當價格突破通道的下限，通常還會折返移動平均，這是另一個放空機會。當行情重新擺蕩到通道的下限，回補你的空頭部位。
如果通道與技術指標相互相合，往往可以提供最佳的交易機會。如果技術指標與價格之間產生背離的現象，這代表最強烈的訊號（參考圖45－1）。Manning Stoller曾經在一次訪談中對作者說明下列的交易方法：
4.當價格到達通道的上限，如果技術指標（例如：隨機指標或MACD柱狀圖）的頭部下滑，這是空頭背離的賣出訊號，顯示價格過度延伸，多頭的力量轉弱。
5.當價格到達通道的下限，如果技術指標的底部墊高，這是多頭背離的買進訊號，顯示價格偏低，空頭的力量轉弱。
我們必須同時由數個時間架構進行分析。如果日線圖與周線圖都顯示價格由通道的底部向頂部移動，應該做多。如果日線圖與周線圖都顯示價格由通道的頂端向底部移動，應該做空。
6.當通道處於上昇狀態，在移動平均的下側做多，在通道上限附近賣出。當通道處於下降狀態，在移動平均的上側做空，在通道下限附近回補。
圖45－1 通道與技術指標的配合交易：移動平均是反映價值的平均共識，通道或包格(envelope)應該加以調整而涵蓋所有價格資料的90%到95%。通道上限代表價格高估，通道下限代表價格低估。應該在上昇通道的下半部買進，在下降通道的上半部放空。運用通道與技術指標之間的背離現象，其效果最理想。【BINGO 收集整理】
七月份與十月份分別發生多頭的背離，當時瑞士法郎是處於通道下緣的價格低估區，這些買進訊號隨後都演變為強勁的漲勢。八月份與十一月份則分別發生空頭的背離。當時瑞士法郎是處於通道上緣的價格高估區，這些賣出訊號隨後都演變為暴跌的走勢，結合通道與背離的概念，你可以在重要的轉折點，建立與市場群眾相反的部位。
標準差的通道（包寧杰帶狀）
考夫曼(Perry Kaufman)在The New Commodity Trading Systems and Mithods一書中，曾經提及標準差通道(Standard Deviation Channels)的方法，分析家包寧杰(John Bollinger)隨後推廣這個概念。“包寧杰帶狀”(Bollinger bards)的特色是通道的寬度將隨著價格波動率調整，其交易方法不同於其他的通道，包寧杰帶狀的計算過程如下：
1.計算21天的EMA。
2.將EMA期間內的每個收盤價減去21天的EMA，這相當於是每個收盤價偏離EMA的距離。
3.取前述每個差額的平方，然後加總。
4.將前述平方總和除以EMA的期間長度。
取前述數值的平方和既是標準差。
這些步驟是由包寧杰所提出，許多技術分析的軟體都可以從事這方面的計算。價格波動的程度加劇或減緩，將使包寧杰帶狀的寬度加大或縮小。帶狀縮窄代表行情平靜而沉悶，可是，大行情經常是爆發於平坦的底部，包寧杰帶狀有助於判斷行情由平靜過渡為活絡的階段。
如果價格向上突破狹窄的包寧杰帶狀，這是買進訊號。如果價格向下突破狹窄的包寧杰帶狀，這是放空訊號。當價格由外側拉回通道之內，這是平倉的訊號。
包寧杰帶狀特別適用於選擇權的交易者，價格波動率是選擇權價格的重要決定因子之一。包寧杰帶狀可以協助你在價格波動率偏低時買進，當時的選擇權價格也相對偏低。反之，當價格波動轉劇而選擇權價格偏高時，它可以協助你賣出。
再論通道
某些交易者所採用的通道，其上限是取每天高價的移動平均，下限是取每天低價的移動平均。這種通道比較曲折，建立通道時，交易者必須挑選一個平滑的期間。一般來說，13天期的EMA是很安全的選擇，取每天高價的EMA做為通道的上限，再取每天低價的13天EMA做為通道的下限。
商品通道指數(Commodity Channel Index，簡稱CCI)是一種常見的技術指標，它的原理與通道相同----衡量價格偏離移動平均的程度。因為通道的視覺效果比較好，你沒有必要再採用CCI。
