每個人機會命運不同,並不是所有人成為股神!
每日定存複利1%
每周定存複利5%
每月定存複利20%
每年定存複利240%
一個學醫出身的小人物，從1989年全家拼湊的8000元人民幣起步，投身中國股市，18年來，他的財富至2007年已達20個億。在多少人葬身充滿暗礁和險灘的中國股海時，他卻從沒有虧損過一分錢；當很多人靠賭博和投機妄想一夜暴富時，他卻僅靠兩條腿和一個會算帳的腦子穩穩地、大把大把地賺錢。他，就是被譽為“中國股神”的林園。本書完整而生動地再現了這個財富增長的神話，披露了林園的炒股戰略和成功秘訣。
確定性是選股的重要原則
下麵我們來看林園在買入經過挑選的、確定性高的公司股票時，是如何貫徹這一原則的。
1、合理價格
首先，林園也認為有些股票的累計升幅已大，買入可能不是最好的時機，但他也不會賣出這些公司的股票，他會堅決“持有”這些公司。因為，這些公司股票上升趨勢已經確立，每年都能創出歷史新高，本身就說明他們的盈利水準每年都在創新高，而且據他的跟蹤調查，發現這些公司的經營狀況並沒有變壞的趨勢，盈利水準超出他的預期。
事實上，這些股票持有的風險也是有的，有的投資者認為這些股票是“莊股”，林園認為這種說法並沒有錯。他認為，“莊”就是對這些股票堅決看好的投資群體組成的聯合體，而這些聯合體又是相互不聯繫的，只是思想的聯合。在國際市場上，此類公司也有，例如，香港市場的滙豐銀行，自上世紀90年代開始，過去16年中，其股價每年都在上漲，幾乎每年該股票都有創出新高的時候，而換手率卻非常低，幾乎都被一些機構所長線持有。這就是香港市民說的“做什麼投資都不如買滙豐銀行的股票”，因為滙豐銀行每年都能給投資者好的盈利回報，這也是他說的“股價上漲，是企業盈利的體現”。
不久前，有人問林園對招商銀行的估值，他說，從15元／股起，最多能到50元／股，很多人認為這不可能。林園告訴他們：“股市中的故事，一切都有可能。股票漲起來，漲到你不相信，跌起來也跌到你不相信。”為什麼林園說招商銀行能到50元／股，幾乎沒有人相信呢？一個觀點就是50元／股，招商銀行的市盈率會高得嚇人。林園認為，今天，大家可能認為招商銀行25倍市盈率應為合理，三年後，50倍市盈率大家也能接受了。否則，就沒有當年發展銀行60 元時，很多人還認為發展銀行買了就套不住，套住了也是一個“金項鍊”的說法，而且，招商銀行在未來三年中本身盈利的增長，也將支援其股價持續走高。
林園對招商銀行估值能達到50元／股的說法，也有為他自己“打氣”的成分，因為招商銀行是他的重倉股，他當然會堅決“看好”。他的做法是：若股票上升趨勢一旦形成（股價不斷創出新高，如今天的招商銀行），那就要不輕易言頂。他就會給自己定下紀律，那就是“堅決持有”，對中途的漲漲跌跌，不用去理它，畢竟高低都是“相對的”，總是有人會覺得漲多了，就會下跌，老想著賣出股票，這時就可能犯歷史性的錯誤，後面會迎來真正的上漲。當然，也有可能股價會出現下跌，這時就要考驗人們的承受力了。林園認為以“平常心”去對待這種波動就可以了。如果是低位買入招商銀行，那麼即使跌到買入價又怎麼樣呢，所謂的 “高拋低吸”在林園看來，實際上是做不到的，甚至是無法操作的，即使十次操作九次都是對的，只要有一次錯誤，投資者的損失都是巨大的。林園堅信招商銀行高了還有高，最終漲到大家都不敢相信，而且要成為大家的“觀賞股”。
2、選擇行業
就目前來看，林園非常看好如下行業：銀行（招商銀行），汽車製造（宇通客車）、一次性消費品（茅臺、五糧液、伊利、雲南白藥）、旅遊（黃山旅遊、麗江旅遊）、基礎設施建設（上海機場、中原高速）。以上行業（公司）都是具有業績平穩增長的知名品牌企業，或者是在國際市場上產品具有非常高的性價比、在全球化進程中有極強競爭力的公司。
林園認為，汽車將成為繼購房熱之後，中國人的另一個消費熱點。隨著全國高速公路網建成，客車需求量也會持續增長。他2005年去過宇通客車，對這家企業的印象非常深刻，由於客車生產是以人工為主，而中國勞動力價格低，這正好是中國的強項。宇通的國外競爭對手都不再大量生產客車，而國際市場的需求將主要由中國企業生產的客車滿足。林園去宇通考察時，看到準備出口中東某國的大批宇通客車，像宇通這樣的企業正好遇到國內國外客車需求雙重增長的動力，未來三年，企業的盈利增長將是看得到的。
3、選龍頭不選老二
選好行業後，他會選擇該行業中的龍頭企業。有龍頭，他是不會選擇第二的。他首先會少量買入，然後跟蹤企業的經營狀況（一般是三年），對其主要競爭對手進行研究、跟蹤。企業盈利若能持續增長，股價估值也會合理，他就開始大量買入、持有。對買入的公司進行每日行銷狀況的跟蹤，最主要的是對投資的公司的分紅政策進行追蹤，他甚至會提要求希望公司能夠多分紅，他認為不管是送股還是分現金，得多送，這樣才可刺激股價的上漲。
林園的選股標準是———有老大就不選老二。他手中拿的都是全中國最優質的上市公司，最能賺錢的上市公司，這樣他才能不理大盤的波動。他認為這些公司每天都在不停地為他賺錢，這樣他就可以睡大覺了。而他持有的這些公司，是不受其他因素影響的上市公司，他們都是未來三年盈利確定性高的公司。
挑選公司的六大財務指標
1、利潤總額———至少1個億
從會計的角度講，利潤是企業在一定會計期間的經營成果，其金額表現為收入減費用後的差額。利潤總額由四部分組成，即營業利潤、投資淨收益、補貼收入和營業外收支淨額。
利潤總額能直接反映企業的“賺錢能力”，它和企業的“每股收益”同樣重要。若一家上市公司一年只賺幾百萬元，在林園看來，這種公司是不值得他去投資的，還不如一個個體戶賺得多。所以，林園對企業年利潤總額的定義至少都要賺1個億，比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數十億元，這樣的企業和那些“幹吆喝不賺錢”的企業不是一個級別的。企業只有賺足了錢，才有不斷擴張的動力，才有在行業週期不景氣時抵禦風險的能力，才能保證企業有足夠的創新費用支持，企業的生命力才能長久，這也符合長期投資的最基本要素。如果企業沒有這種能力，也就沒有必要去在它身上實踐價值投資。
林園在挑選重倉股的時候，首先考察的是利潤總額絕對數量大的公司，然後結合其他財務指標，以及該企業的經營特色去決定是否值得投資。他之所以會看重這個指標，有一個很重要的原因，投資者應該知道上市公司披露財務報告的時間與實際會計年度會有一定的時間差，而通過提前知道未披露的財務報告資料，就可以有效地對股價短期走勢做出判斷，這是很多短莊利用財報披露的時差，做短炒的依據。而知道了利潤總額後，就掌握了企業的賺錢情況，短時間內，這些企業的利潤不會有快速變化的，在披露報告的時間差內，可能有些指標發生變化，從而影響到對公司的正確認識。因此，一旦知道了這些企業的賺錢能力，投資者就沒有什麼可擔心的，一些機構也是利用這個特性建倉的。
2、每股淨資產———不要去關心
股票的淨值又稱為帳面價值，也稱為每股淨資產，是用會計統計的方法計算出來的每股股票所包含的資產淨值。其計算方法是用公司的淨資產（包括註冊資金、各種公積金、累積盈餘等，不包括債務）除以總股本，得到的就是每股的淨值。股份公司的帳面價值越高，則股東實際擁有的資產就越多。
這一指標反映每股股票所擁有的資產現值。每股淨資產越高，股東擁有的資產現值越多；每股淨資產越少，股東擁有的資產現值越少。通常每股淨資產越高越好。
然而，林園對這個指標有不同的看法。他認為，能夠賺錢的淨資產才是有效淨資產，否則可以說就是無效淨資產。比如說，上海房價大漲之後，有一些人要對上海商業股淨資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估後它的淨資產應該大幅升值，但在林園看來，這種升值不能帶來實際的效益，也可以說是無意義的，最多也只是“紙上富貴”。
因此，每股淨資產高低不是林園判斷企業“好壞”的重要財務指標，因為它總是被人為地進行修飾。費心思去判斷修飾它的動機，不如不去關心，反而不會擾亂自己的選股思路。
3、淨資產收益率———10％以下免談
淨資產收益率和每股收益都是反映企業獲利能力的財務指標，是單位淨資產在某時段的經營中所取得的淨收益，其計算公式為：淨資產收益率＝（淨收益／淨資產）×100％。
如果企業沒有發生增資擴股等籌資活動，淨資產收益率水準的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司發生了增資擴股，公司的稅後利潤必須同步上升，才能保持原來的淨資產收益率水準。所以，在上市公司不斷增資擴股的情況下，淨資產收益率是否能維持在較高（＞10％）的水準，才能反映上市公司業績成長性是否較好。為了讓證券市場上的資金流入獲利能力較強、成長性較好的上市公司，證監會要求配股的上市公司，淨資產收益率必須連續三年平均在10％以上。其中，任何一年都不得低於6％。
淨資產收益率愈高，表明公司的經營能力越強。比如2003年，林園買入貴州茅臺時，除去貴州茅臺賬上的現金資產，其淨資產收益率應該為80％以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。林園對招商銀行北京分行的調研也發現其淨資產收益率達53％。
林園選擇的公司一般要求淨資產收益率應該大於20％，小於10％的企業他是不會選擇的，如果連證監會的10％的規定都無法滿足，那還有什麼可研究的呢。
4、產品毛利率———要求高、穩定而且趨升
此項指標通常用來比較同一產業公司產品競爭力的強弱，顯示出公司產品的訂價能力、製造成本的控制能力及市場佔有率，也可以用來比較不同產業間的產業趨勢變化。
林園選擇的公司的產品毛利率要高、而且具有穩定上升的趨勢，若產品毛利率下降，那就要小心了———可能是行業競爭加劇，使得產品價格下降。如彩電行業，近十年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業產品毛利率卻一直都比較穩定，例如：山西汾酒連續5年毛利率保持上升，從2001年的59．7％至2005年達到72．1％，中端產品的平均價位在50元以上，毛利率超過70％，高端產品的毛利率超過80％。但由於高端產品在公司產品銷售中所占比例僅為3％－4％，因此業績並不是最好的。
林園的標準是選擇產品毛利率在20％的企業，而且毛利率要穩定，這樣他就好給企業未來的收益“算帳”，增加投資的“確定性”。比如貴州茅臺的產品毛利率驚人，高度與低度茅臺酒的毛利率分別達到了83．28％和81．67％。這主要得益於產品漲價和銷售管道的拓展。
5、應收賬款———注意回避
應收賬款是指企業因銷售商品、產品或提供勞務而形成的債權。應收賬款是伴隨賒銷而發生的，其確認時間為銷售成立。按照我國會計準則的規定，同時滿足商品已經發出和收到貨款若取得收取貨款的憑據兩個條件時，應確認收入，此時若未收到現金，即應確認應收賬款。應收賬款的確認時間因具體銷售方式不同而有所區別，如寄銷、分期收款銷售等等。
應收賬款的計價由於從應收賬款中取得現金需要一段時間，因此，嚴格地說，應收賬款不能按其到期值（面值）計價，而應按未來現金的現值計價，但企業為了財務報告的美化，多數應收賬款按其到期可收回的價值計價。
應收賬款是企業流動資產的一個重要項目。隨著市場經濟的發展，商業信用的推行，企業應收賬款數額普遍明顯增多，應收賬款的管理已經成為企業經營活動中日益重要的問題。
6、預收款———越多越好
預收款與應收賬款恰好相反，預收賬款是反映企業預收購買單位賬款的指標，屬於資產負債表流動負債科目。按照權責發生制，由於商品或勞務所有權尚未轉移，所以預收賬款還不能體現為當期利潤。但是，預收賬款意味著企業已經獲得訂單並取得支付，所以只要企業照單生產，預收賬款將在未來的會計期間轉化為收入，並在結轉成本後體現為利潤。
因此，預收賬款的多少實際上預示了企業未來的收入利潤情況，對於估計上市公司下一個會計期間的盈利水準具有重要的參照意義。
特別是在我國經濟整體處於供大於求的狀況下，“先收款後發貨”不僅避免了大多數企業面臨的產能閒置、行銷費用高等問題，而且規避了“先發貨後收款”中存在的壞賬可能。其背後更深層次的原因在於企業或所屬行業競爭力或景氣程度的提升。
預收款多，說明產品供不應求，產品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款後貨。預收款越多越好，如貴州茅臺長期都有十幾億元的預收款，2005年末預收賬款占公司主營收入的39．26％，2006年第三季度時預收賬款達到23．76億元，表明公司產品具有較強的市場談 判力，這個指標能反映企業產品的“硬朗度”。由此看來，該公司在未來幾年要做的事情就是開足馬力生產，因為僅預收賬款就讓其賺得盆滿缽滿。
“股神”？男子自稱8000元起家炒股賺取4億(圖)
【主持人 李濤】
非常道，非常人物，非常觀點。中國股市最近備受關注，賺了錢的很多，賠了錢的也不少。不過我要是告訴你，有這麼一人，他從8000塊錢起家，在股市上賺到了4個億，你會信嗎？說實話，我也不怎麼信。不過，現在就有這麼一個自稱為“中國股神”的人頻頻亮相，這個傳說中的股神究竟是真是假？他又是怎樣賺錢？今天的《非常道》，就讓我們來一探廬山真面目。
【一直賺錢的“股神”？】
我一直賺錢的，就沒賠過錢。……那你不可信沒辦法，確實是事實。
【不懂K線圖的“股神”？】
我基本上不看，看無意義，我們也看不准，不可能看准的。
【面對質疑的“股神”？】
周圍沒有人懷疑我。懷疑我什麼？
林園
籍貫：陝西
入市時間：1989年
入市資本金：8000元
股齡：18年
目前資金：自稱4億元
【我只買20支】
就是各行業的最能賺錢的，各行業的龍頭。你在生活中可以體會到，財務指標上顯示的，還有人的印象這也非常重要，為什麼大家印象它是龍頭呢？比如說銀行這麼多我們為什麼選招銀行是龍頭，消費品你看白酒為什麼選五糧液、茅臺，就是這個行業如果沒有龍頭那麼我們就不選，乾脆不買了。我買的這20只都是龍頭。它不光是中國的龍頭，它可能是有些行業還是全世界的龍頭。旅遊的黃山全世界沒有吧，它的盈利也是最多的，在旅遊股裡面。做假髮的瑞貝卡它是全世界做假髮最大的企業。這都有，類似這樣的東西都有。你不用再選什麼。
【怎麼選擇能賺錢的股票】
多數人都是以今天的漲跌來判斷一個公司好壞，這個對嗎？肯定不對的。壞公司今天漲了就是好公司了？它實際上不是對某一個股票，它實際上全中國最能賺錢公司的一種跟蹤，我整天就在全國我認為好的公司裡面在轉，包括它的競爭對手。考察它的市場，考察它的經營情況，生產情況都要看，不是像你的想像就是我是今天想到這個事才去做這個事，對一個公司或者對一個行業的認識是一個長期的積累，買前我要跟蹤三年，包括它的競爭對手的跟蹤，買了以後三年沒有問題了才買，買完以後再繼續跟蹤。而且買的時候已經想到它未來三年的經營的盈利的確定性，這個都要把它搞清楚才敢大量買。實際上就是對這個好的公司實際去的意義到底有多大？我現在也在懷疑。那麼我們去就是一個持股信心。經常可以見到一些經銷商，他上去求著五糧液給他批酒或買酒。因為他是零庫存，這樣會增加你的持股信心，你買到一個就是零庫存的企業。
【股市對我沒風險】
我從來也沒覺得股市有風險。這對我個人來講。沒有風險的，我看到你們做任何投資，我都覺得風險很大，我就覺得我沒風險，因為很簡單我拿的是全中國最能賺錢的公司，這種公司不知道淘汰了多少公司才能產生這一批巨人，我這種選公司的標準是非常苛刻的，對公司的盈利狀況，對他的確定性是非常苛刻的。我大概算了賬，01年到現在應該是接近80倍，就01年你給我一萬塊錢到現在80萬。就是這麼個速度，實際上過去01年以前也差不多就是這個速度。我的股票都漲，比如說我01年埋下的種子，可能在03年他一定會體現出來，因為我給企業算了賬，是三年他必上大臺階的。否則就怪了。賬算不到我就不買，你看我那些股票那就都是。
【我總結的股市規律】
股市包括股票，它95%的時間我總結的是在休眠或者下跌的過程。任何股票上漲的時間只有5%，就足夠你賺大錢了。5%的規律是摸不住了，能摸住能是成神仙了。所以只能說是我們通過一個平衡在裡面等著，我不知道它那天漲，但是我等著首先等的條件就是你不能虧損地等著，12個月能你不虧損，我有一檔股票等了三年都還是那個價，半年時間漲了32倍。就是這樣。要選好股票，就是我們說的賺錢工具，當然這個裡面我們要做的工作還是要對每一個公司的經營情況進行動態的每個月的跟蹤。這個也非常重要。公司盈利是變化的，你要對他的盈利狀況每個月比如說每個月的財務指標你要非常清楚。那就把它放在那裡吧，無所謂的。
買股票就是買公司，就是買賺錢機器。
——林園
任憑多豐富的想像力，你也無法想到一個學醫出身的小人物，從1989年全家拼湊的8000元人民幣起步，投身中國股市，18年來，他的財富呈“核子裂變”般快速增長，至2007年其身價已達20多個億。在多少人葬身充滿暗礁和險灘的中國股海時，他卻從沒有虧損過一分錢；當很多人靠賭博和投機妄想一夜暴富時，他卻僅靠兩條腿和一個會算帳的腦子穩穩地、大把大把地賺錢。——他，就是股神林園。
法國路透社、英國金融時報、美國CNN、中國中央電視臺……數不清的媒體都對他進行了大篇幅報導。在許多人看來，林園的投資哲學與美國“股神”沃倫•巴菲特有很多相似之處，中央電視臺稱之為“中國股神”。2006年6月《北京青年報》還頒發給林園“中國巴菲特”的美譽，但林園不服氣。
“我沒有效仿任何人的策略，反而是人們在模仿我，”林園在接受英國《金融時報》採訪時表示，“我為什麼要關注巴菲特？他是個外國人。”巴黎銀行(BNP Paribas)分析師孟原(Isaac Meng)證實，從8000元到超過20個億，林園的年均複合回報率在98%以上，遠遠超過了沃倫•巴菲特的22.1%。我們有理由相信，林園是有史以來最成功的股票投資者。
在《中國股神林園炒股秘笈》一書中，完整而生動地再現了這個財富增長的神話。讓我們走近股神林園，一起來瞭解他的傳奇經歷，分享他的財富故事。
1989年，本應該當醫生的林園懷揣著一家人湊夠的8000元錢，來到了深圳。第一次出手就相中了深發展，經過反復炒作，在股市中掘到了他的第一桶金——12萬。並在之後短短的3年時間裡，資產累積超過1000萬，迅速完成了資本的原始積累。
1993年2月之後，中國股市進入熊市，當時股市流傳著一句順口溜：1993年消滅大戶，1994年消滅機構。能在這個時候及時而果斷地抽身，需要勇氣和敏銳的判斷力。林園這時嗅到了危險的氣息，果斷賣掉股票，套現，轉身進入了房地產，一走就是兩年，逃脫了中國股市第一波大熊市。
1994年，林園敏感到資本市場的變化，賣掉房地產，變現1000萬元又捲土重來殺回股市，重倉深發展和四川長虹。林園說，賺的最多的一天，能給他賺出一個賓士車隊來。幾年下來，他獲得了9倍的盈利。
2001年上證指數突破2245點時，林園悄無聲息地全面撤離A股市場，將資金投向周邊國家的資本市場，但他從沒有一天是空倉的。2000年到2003年，林園的平均投資回報達到了3倍左右，其中單檔股票翻番了32倍。
2003年，中國股市仍然在熊市的懷抱中掙紮，而林園又殺了回來，宣導價值投資，重倉績優股，對5個優良企業進行投資，賺進了1.7億元人民幣。在2004~2005年對價值被嚴重低估的股票進行集中投資，賺進了2億元人民幣。目前，他擁有茅臺、五糧液、黃山旅遊、中國招商銀行、上海機場等20多家優良企業的股票。
2005年底，林園資產已達4億。在2006年的大牛市中，林園資產一年翻了5倍。到2007年，林園總資產已經達到20多個億。他堅信2007年將是中國A股市場最好的時期，他會創造出更大的奇跡。
林園是怎樣創造了中國股市這不是神話的神話？他有什麼絕招和技巧，我們能從中學到一招半式嗎？《中國股神林園炒股秘笈》為你全面揭開“中國股神”的神秘面紗，揭秘林園選股絕技、在牛市和熊市中都賺錢的操作策略、判斷企業好壞的六大財務方法、追蹤企業經營業績變化的殺手鐧等，尤其難得的是，本書給出了林園先生經過多年追蹤調查選出的他個人最看好的20檔股票。
林園現在正準備做一個計畫，隨機在全國找100人，和學歷、知識程度都沒有關係，只需要投資8千元。他提出的口號是：10年掌握自己的命運，20年變成有錢人，30年變成富翁。也許我們沒那麼幸運，能夠躋身這100個人中，但所有想通過投資股市獲得財富、改變命運的人，最想從股神林園身上學到的東西，都盡在這本書裡。耐心地讀他吧，你雖然不可能模仿他，也不可能成為他，但是，你可以學習他的方法、他的理念，創造屬於你自己的財富故事。
股神巴菲特的五大投資原則
巴菲特所奉行的集中投資原則，被許多投資者奉為金科玉律，也是企業家應該遵循的原則。用這些原則指導企業，每一個普通人都可以做出令人吃驚的成績來，就像運用巴菲特原則投資股市會取得超常的結果一樣。
第一原則是“找出傑出的公司”。一個經營有方、管理者可以依賴的公司，它的內在價值一定會顯現在股價上。所以投資者的任務是做好自己的“家庭作業”，在無數的可能中找出那些真正優秀的公司和優秀的管理者。
第二原則是“少就是多”。對一個普通人來說，只要選3家公司的股票就夠了。因為你買的股票越多，就越可能購入一些你對之一無所知的企業。而通常是你對企業的瞭解越多，你對一家企業關注得越深，你的風險就越低，收益就越好。
第三個原則是“押大賭注于高概率事件上”。也就是說，當你堅信遇到了可望而不可及的大好機會時，惟一正確的做法是大舉投資。
第四個原則是“要有耐心”。就是短於5年的投資是傻子的投資，因為企業的價值通常不會在這麼短的時間裡充分體現，你能賺到的一點錢也通常被銀行和稅務局瓜分。
第五個原則是“不要擔心價格波動”。既然一個企業有內在價值，它就一定會體現出來，問題僅僅是時間。“選擇幾種可以在長期產生高於平均效益的股票，將你大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅持持股，穩中求勝”是巴菲特的集中投資思想。
股神巴菲特的投資要訣
據世界財經報導http://finance.icxo.com訊,最新一期的《美國新聞與世界報導》週刊介紹了巴菲特投資的六大要素。文章說，巴菲特的神秘之處恰恰在於他簡單有效的投資方式。欲投身香港市場的股海激戰的投資者，不妨看看股神巴菲特的投資要訣，看清股市的機遇與風險。
一、賺錢而不要賠錢：這是巴菲特經常被引用的一句話：投資的第一條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。
巴菲特最大的成就莫過於在1965年到2006年間，歷經三個熊市，而他的伯克希爾•哈撒韋公司只有一年（2001年）出現虧損。
二、別被收益矇騙：巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。
根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低於15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達到37%。
三、要看未來：人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裡繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。
預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。
四、堅持投資能對競爭者構成巨大“屏障”的公司： 預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。
二十世紀九十年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是：他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。
五、要賭就賭大的： 絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45檔股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前十檔股票占了投資總量的90%。
六、要有耐心等待： 如果你在股市裡換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。
巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德．威廉斯的話：要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。
“股神”巴菲特三大投資名言
成功的秘訣有三條：
第一，儘量避免風險，保住本金；
第二，儘量避免風險，保住本金；
第三，堅決牢記第一、第二條。”
三條秘訣，反復強調，就是一條：避免風險，保住本金。三條秘訣，易記易學，就是八個字：避免風險，保住本金。巴菲特的名言是他投資股市的經驗總結。他從1956年到2004年的46年中，股市的年均收益率也只有26%。由此可見，他的巨大家產也不是一夜暴富得來的。
“避免風險，保住本金”這八個字，說說容易，做起來卻大不容易。股市有風險，似是人人皆知，但是，當人們沉醉在大筆賺錢的喜悅之中時，頭腦往往會發熱，就很容易把風險兩字丟到爪哇國裡去。現在，越來越多的人認為，股市成了一隻“金飯碗”，只要投錢進去，“金飯碗”裡就能源源不斷地生錢出來；股票成了“發財票”，誰買了股票，誰能馬上發財；股市成了“送金送銀”的大市場，千載難逢，不可錯過，趕緊投入進去；誰早入市，誰就早發財；一夜暴富的神話故事，通過媒體添油加醋的傳播，誤導了成千上萬的民眾，於是，銀行裡的存款出現了大搬家的場面，銀行的長龍越排越長；政府官員與專家頻頻發出“股市泡沫論”的警告，但許多人認為是過時的舊觀念，置若罔聞；“爬得高，跌得重”的傳統投資理念，在海外股市有著不少擁躉，但許多人對此嗤之以鼻，認為國內股市是具有“中國特色的”，與香港、倫敦和紐約不同。結果呢？股民隊伍不斷擴大，新鮮資金不斷湧入，股指也就不斷攀升。
暴利效應會誘發出一種賭徒心態。把股市看成賭場，以賭徒的心態來進入股市，那是極其危險的。有人把自己價值近500萬元的房產及汽車進行財產抵押，並通過一家融資機構運作，貸來1000萬元現金，年利息為20%，且規定，貸款機構監控股票帳戶，如果虧損掉本金20%，即200萬，就會被金融機構平倉處理。到那時候，算上一年利息，3套房子、2輛汽車就要被沒收了。一旦投機失敗，被提前淘汰出局，翻身的機會也就失去了。此舉完全違反了巴菲特的投資名言。如果人為製造操控的股市，股市就有可能成為一顆隨時會引爆的炸彈。一旦金融發生危機，股市必然首當其衝。事實上，股市泡沫已經浮現、形成。日前，海外有識之士著文稱，內地股市近月已陷瘋狂狀態，出現泡沫狀況可從以下幾方面看到：
(一)升勢過速。在“二二七”後股市漲勢更強，如上海綜合指數由低位至今已升約四千餘點。(二)民眾大舉入市。近期開戶數目每日突破二十萬，投資基金一出便被搶購，在“五一黃金周”假期，不少人放棄旅遊而專心看股市書或上股市課，為開市“備戰”。(三)各類股票雞犬皆升，平均P/E值已超過三十倍，一些股份更超越百倍水準。海外人士提醒股民一句：位高勢危。這是很對的。滬深股市在“五一”黃金周後重開，繼續火爆行情，令人更為關注股市的泡沫問題。高處不勝寒，“金飯碗”也有可能變成泥飯碗。股民不能只想賺錢而不想到風險。
股市一旦暴跌，“狼來了”，逃也來不及。因此，有必要重申巴菲特的投資名言：避免風險，保住本金。
股神巴菲特語錄
投資理念與心態
投資人必須謹記，你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低並不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的公司所得到的回報，與你辛苦地分析一家變數不斷、複雜難懂的公司可以說是不相上下。
我和查理還沒學會如何解決公司的難題，但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。
近年來，我的投資重點已經轉移。我們不想以最便宜的價格買最糟糕的傢俱，我們要的是按合理的價格買最好的傢俱。
幾乎在任何領域，專業人員取得的成就明顯地高於門外漢。但在金錢的管理上往往並非如此。
不能承受股價下跌５０％的人就不應該炒股。
在經歷25年企業管理與經營各種不同事業的歲月之後，查理跟我還是沒能學會如何去解決難題，不過我們倒學會如何去避免他們，在這點我們倒做的相當成功，我們專挑那種一呎的低欄，而避免碰到七呎的跳高。
投資並非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的遊戲。
從不購買價格並不明顯低於公司價值的股票。
986年我的最大的成就就是沒有做任何蠢事。訣竅是當沒有合適的事情可做時，就什麼也不做。
我寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。
價格是你所付出的，價值是你所得到的。
於每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你淨資產的10%以上投入。
在錯誤的道路上，奔跑也沒有用。
如果你一生中找到三個傑出的企業,你就會變得非常富裕。
控制風險的最好辦法是深入思考，而不是投資組合。
巴菲特在2004年伯克夏股東大會上說
我們只是對於估計一小部分股票的內在價值還有點自信，但也只限於一個價值區間，而絕非那些貌似精確實為謬誤的數字。價值評估既是藝術，又是科學。
對大多數投資者來說，重要的不是他們知道多少，而是他們能在多大程度上認識到自己不懂什麼。
一個公開的民意測驗無法代替思考。
A public-opinion poll is no substitute for thought.
你必須獨立思考。我常常驚訝於：一些智商極高的人在市場上無意識的跟隨大眾，和這些人聊天對於我毫無益處。
You have to think for yourself. It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate. I never get good ideas talking to other people.
（有人質疑巴菲特的投資策略只是運氣好而已，他講了一個有關機率的故事回答它們）一群豬共有１２８０００只，分別來自全世界各農場舉行丟銅板比 賽，投出正面的晉級，投出反面的淘汰，經過九回合後，只剩下２５０只豬晉級，有人認為那２５０只豬只是運氣好而已。如果你發現晉級的２５０只豬有２００只 全是某農場來的，那你就必須問：那個農場喂豬的飼料有沒有特別之處？
我對總體經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在作分析與選擇投資標的時根本不去理會它。
利率就像是投資上的地心引力一樣。
若有人跟你談諸如Beta等市場效率理論的東西時，趕快閃人。
投資的密訣在於，看到別人貪心時要感到害怕，看到別人害怕時要變得貪心。
垃圾債券總有一天會變成名符其實的垃圾。
在投資時，我們把自己看成是企業分析師——而不是市場分析師，也不是宏觀經濟分析師，甚至不是證券分析師。
多樣化是無知的保護傘。
如果你對投資略知一二並能瞭解企業的經營情況，那麼選5-10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。傳統意義上的多元化投資（廣義上的活躍證券投資）對你就毫無意義了。
我從事投資時，主要觀察一家公司的全貌，而大多數投資人只盯著它的股價。
恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的災難的偶然爆發會永遠在投資界出現。這些流行病的發作時間難以預料,由它們引起的市場精神錯亂無論是持續時間還是傳 染程度同樣難以預料。因此我們永遠無法預測任何一種災難的降臨或離開，我們的目標應該是適當的：我們只是要在別人貪婪時恐懼,而是別人恐懼時貪婪。
會計報表只是評估企業價值的起點，而非最終的結果。
所謂“市場效率學說”之類的投資教條，不過是為了增加投資的神秘性，好讓投資顧問得以從中牟利罷了。
“不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡”的謬論是錯誤的，投資應該像馬克-吐溫建議的“把所有雞蛋放在同一個籃子裡，然後小心地看好它”。
企業主須瞭解其利益，乃來自於企業內在價值(Intrinsic Value)的成長，而不是其持有股票之短期波動。
以GEICO這個case，乃至於我們所有的投資，我們看的是公司本質的表現而非其股價的表現，如果我們對公司的看法正確，市場終將還它一個公道。
巴菲特說在他四十多年的投資生衙中，只有靠十二個投資決策，造就他今日與眾不同的地位。
許多人盲目投資，從某方面來說等於是通宵玩牌，但卻從未曾看清楚自己手中的牌。
因為我把自己當成是企業的經營者，所以我成為更優秀的投資人；而因為我把自己當成是投資人，所以我成為更優秀的企業經營者。
沒有公式能判定股票的真正價值，唯一方法是徹底瞭解這家公司。
風險是來自於你不知道你在做什麼。
只有退潮時，你才知道誰是在光著身子游泳。
我想我不會投資黃金，因為我看不出將這種金屬從南非的地底挖出，再把它放到福克斯堡的金庫中有何意義。
價值投資不能保證我們盈利，但是價值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機會。
我承認，我和別人一樣有種渴望。渴望幹點什麼，特別是在無事可幹的時候。(巴菲特批評自己在航空業投資的錯誤時說)
如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這裡是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測獨立於公司的價格變化。
對你所做的每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你淨資產的1 0％以上投入此股。
投資成功與否並非取決於你瞭解的東西，而在於你能否老老實實地承認你所不知道的東西。投資人並不需要做對很多事情，重要的是不要犯重大的錯誤。成功的關鍵是投資者如何把一些平凡的事，做得極不平凡。
用虧損概率乘以可能虧損的數量，再用收益概率乘以可能收益的數量，最後用後者減去前者。這就是我們一直試圖做的方法。這個演算法並不完美，但事情就這麼簡單。
如果你給我一把槍，彈膛裡一千個甚至一百萬個位置，然後你告訴我，裡面只有一發子彈，你問我，要花多少錢，才能讓我（對準自已）拉動扳機。我是不 會去做的。你可以下任何注，即使我贏了，那些錢對我來說也不值一提。如果我輸了，那後果是顯而易見的。我對這樣的遊戲沒有一點興趣。可是因為頭腦不清楚， 總有人犯這樣的錯……用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。
