《期貨兵法》十三篇（之一）--"預測之法"
誌曰：如果你能預測未來，你就去買彩票。
——不要預測，找到對策。
期貨行情是很複雜的，也是多變的。
沒有肯定知道明天K線往哪走。
如果一定要知道K線往哪走，只能肯定：是往右走。
期貨市場能肯定的事情只有兩個：一個是時間軸是向右的；一個是財富是會被分配的。
就像戰爭一樣，你不能肯定誰一定最終勝利，你只能知道，打仗是要死人的。
哪個品種有行情你是預測不了的，不是嗎？
有了行情是漲是跌你是預測不了的，不是嗎？
漲了漲多少你是預測不了的，不是嗎？
漲多少是直接一步到位還是反復震盪你是預測不了的，不是嗎？
◆ 沒有人可以準確預測市場
有人說自己能準確預測市場，可以相信嗎？
江恩理論是一種預測理論，認為時間空間是統一的，何時何價是準確。實際上他自己也做不到，這個市場上任何人都做不到。為什麼江恩也做不到呢？不是有人說他可以把道·瓊斯指數提前一年畫出來，而且誤差很小嗎？但是江恩又在訂立交易規則！如果他真的那麼神，制訂規則幹嘛？如果他真的那麼神，可以斷言江恩早就成世界首富了。為什麼巴菲特年收益也只有18—26％？因為如果能100％準確地預測市場，市場就會毀滅，哪怕他只有1萬元也足以摧毀這個市場了。
有本投資哲學的書上講：世上難事有三，其一是預言青蛙的起跳方向；其二是預測股市的運行方向；其三是揣測女孩心情的變化方向。
◆ 即使預測對了又如何？
太多人因為想要去預測市場而入魔道。市場令人迷惑的地方就在於你認為似乎是可以看懂它的。有些人用畢生的精力去計算最高最低點位、計算時間視窗，可是最終呢？且不說預不預測得了，即使你預測到了明天糖要“漲”，你又怎麼操作呢？
1、高開一兩個點(似乎你算對了)，你買進嗎？如果跌了你砍嗎？
2、大幅度高開(似乎你算對了)，你買嗎？如果高開低走你砍嗎？
3、低開(如果你確認自己是對的，你應該買吧)，你買嗎？如果不漲的話，你平嗎？如果漲了，漲到多少平？
4、低開低走(算錯了嗎)，砍倉，還是加碼買進？
5、用多少資金？
6、買哪個合約？
7、什麼時候買？
8、買進後準備加倉減倉嗎？
9、什麼時間什麼價位平？
……
所以你看，即使你知道明天要“漲”，你還必須解決這些一大堆問題。否則“猜到了開頭，卻猜不到結局”，結果只會更糟。
◆ 建立對策遠比預測重要
預測不了，是不是就不能做了？
恰恰相反，因為不預測，反而好做。
——你沒有負擔，你知道高開怎麼做、低開怎麼做、震蕩怎麼做、暴漲暴跌怎麼做，到時候根據出現的情況出牌就好了。
就像雙方交戰之前，敵情不明，敵人怎麼出招也不知道，但是我做好了所有的準備。“敵不動，我不動；敵稍動，我先動”就可以了。
大家都認為投機是一種了解未來，是一場預測未來的游戲，他們都錯了。投機是一種發展致勝策略，把獲勝的金額或概率拉到自己身邊來，而所謂的預測，只是一種想證明我們高人一等的不成熟行為，沒有人可以預測未來，過去沒有，未來也不會有。
——Larry Williams
《期貨兵法》十三篇（之二）--"分兵之法"
誌曰：不要把命運孤注一擲
—— 一定要做投資組合
期貨市場縱然是複雜的，但也是可以認知的。
在技術分析三大假設(價格行為反應一切，價格按趨勢變化，歷史會重演)下，很多簡單有效的交易模型是可以盈利的，比如均線。但是操作起來，問題就出現了。
到底應該用多少比例的資金操作一個品種呢？
例如，某參數均線系統經過50年的資料測試，有這麼幾個資料：
1、正確率40%
2、單筆最大回撤率120%
3、最大連續回撤率300%
4、最大連續盈利次數6次
5、最大連續虧損次數8次
6、平均盈利率80%，
7、平均虧損率20%
8、平均交易頻率10次/年
9、最大回撤周期8個月
我們不難發現，這是一個盈利的系統。而且年盈利率為[80%*40%-20%*60%]*10=200%
推算一下比例：
1、100%資金投入的話，如果出現一次性回撤120%事件的話，本金將虧光，並且虧光後不得翻身；
2、10%資金投入的話，可以順利達到200%*10%=20%的收益。但是收益偏低，而且期貨保證金交易的功能絲毫沒有體現，已經是在做現貨買賣了；
3、33%以上資金投入的話，如果遇到最大的連續虧損，也可能全部虧光
……
結果總是不令人滿意的。
資金使用比例稍高，則風險急速加大；資金使用比例低，則大量可用資金閑置浪費。
——問題就在於沒有投資組合。
投資組合的作用
1、充分使用資金：單個品種如果使用10%資金，總共組合6個品種，可以充分使用60%的資金；
2、回報率最大：每個品種200%的回報，6個品種組合結果使得總資金的回報達到120%；
3、波動率最小：單個品種虧損次數為60%，6個品種同時虧損概率為(60%)6=2.8%
投資組合的風險方差
1、與證券投資不同，期貨是有做空機制的。我們研究發現，在期貨組合的商品呈現同方向的時候收益性是最大的；呈現半數相反方向時，虧損性最大；
2、組合品種越少，組合系統風險方差越大；
3、同品種的不同合約作為不同品種進入組合可以進一步降低風險方差；
4、以交易量權重配置組合倉位比以價格權重或者保證金權重倉位，風險方差更小。
為什麼要分兵？
戰場拼什麼？——拼人數，拼智慧。
期貨拼什麼？——拼資金，拼技巧。
我們有限的資金在數量上是沒有優勢的，我們賺錢是靠智慧。所以分散組合吧，把風險降到最低，把收益放到最大。
《期貨兵法》十三篇（之三）--"判斷之法"
誌曰：實盤操作，不要去看基本面。
市場供求關係決定價格走勢嗎？
期貨基本面分析的理論根源主要是“市場供求關係決定價格走勢”，但是有幾個問題是要注意一下的：
1、基本面是屬於長期性質的，短期的走勢或許和供求沒什麼關係；
2、市場有效嗎？市場是強勢有效還是弱勢有效？
3、供求關係影響市場怎麼定時定量？
你能知道多少準確的基本面？
基本面的最大問題就是：基本面太複雜了！
你可能需要了解：
1、產量(年產、季產、月產、國內產國外產)；
2、需求量(年需、季需、月需、國內國外需)；
3、宏觀經濟政策(例如貨幣緊縮)；
4、經濟背景(例如通漲背景)；
5、匯率變化(比如幣值昇值)；
6、貿易與稅收(比如出口退稅政策調整)；
7、運輸狀況(比如油價上漲導致運輸等問題)；
8、庫存情況(總庫存、儲備庫存、交易所庫存、“隱形庫存”)；
9、天氣狀況(比如雪災……)；
10、戰爭、突發事件等等(比如恐怖襲擊)；
事實上：
1、你不可能知道所有的基本面，誰都不可能。當然作為國家機構或者國際投行，他們知道的總比我們多一些。
2、即使單個基本面的影響也不是單一的。比如幣值昇值，一方面以幣值標價的國內商品價格被估低，一方面以美元標價的國際商品價格上漲帶動國內價格上漲，到底幣值昇值是利多還是利空是很難說清楚的。
3、價格與基本面的因果關係也是不一定的。比如原油上漲和伊拉克戰爭的關係，到底是“因為油價上漲，所以布希幹掉了薩達姆；還是因為布希幹掉了薩達姆，所以油價上漲？”
4、此外，你所知道的基本面未必是真實的。比如你知道官方公布了銅的產量和庫存，你又怎麼知道還有多少隱形的產量和庫存不在統計範疇之內？
……
最重要的基本面
最重要的基本面是資金面。
當然資金面歸到基本面有些勉強，但是歸到技術面也有點勉強。但是在資金面的不確定變化之中，一切基本面的影響可能都會被扭曲得面目全非。
技術走勢包含一切
道氏理論的三大假設之一：技術走勢包含一切。
其實無論基本面的各個因素如何相互碰撞、相互影響，行情總是一步步走出來的。你可能擔心失去先機，但是對行情的把握為什麼非要先知先覺呢？——我們是渺小的，緊密跟蹤趨勢是我們唯一的出路。
《期貨兵法》十三篇（之四）--"區分之法"
誌曰：不要把品種看成是有差別的
品種有差別嗎？
各個品種當然是有差別的：
1、品種的標的是有差別的(銅是銅、豆是豆)；
2、品種價格、保證金有區別(比如銅一手要幾萬做資金才可以做，玉米一手要多少左右就可以了)；
3、合約內容不一樣(保證金、漲跌停板、最小波動價位、手續費、計價單位等等)；
4、活躍程度不一樣(成交量、持倉量、振幅)；
……
品種有相同點嗎？
有些特點是一樣的：
1、總是有漲跌；
2、總是在分配價值；
3、總是資金推動的；
4、總是有趨勢的；
5、參與的主體基本是一樣的(90%——97%的參與者屬於投機性質)；
……
將品種區別對待的困惑
交易是對價值分配的提煉。
市場存在，必定有吸引人的地方。一個市場多個品種在運行，也必定有熱點亮點。我們在對一個品種歷史走勢或者當前走勢進行觀察和分析之後，很喜歡給品種“定性”。如銅之前就是一個劇烈波動的品種，燃料油之前就是一個不活躍的品種。
我們給品種“定性”之後，就開始針對品種設計交易模型或者制定交易計划。由於國內期貨市場起步比較晚，很多品種都沒有“歷史走勢”，只能按照這幾年或這幾個月的走勢來做判斷。
對此品種經過嚴格的設計與測試，再調整指標的參數，終於似乎找到了一種可以獲得暴利的辦法。
但是如果，品種變了怎麼辦？比如：
1、 價格區間變了：原來銅在低價位，漲到高價位之後，震盪幅度就完全不一樣了；
2、 資金變了：黃金上市首日成交量多少手，現在有多少手，流動性已經發生根本改變嗎；
……
所以品種是不一樣的，不能簡單地針對某個品種設計交易方法，更不能只做一個所謂“熟悉”的品種(現貨商套保性質的交易除外)。
行情一定會在某段時間、某個品種上成全某些人；但是市場行為是在不斷發生變化的，不會在所有時間成全同一類人。只有找到符合市場一般規律的“大規則”，才可以永遠被市場成全。
我們在看盤的時候，可以擋去品種的名稱，當這個圖形符合某種特徵，不管是股指、銅、鋅還是玉米、小麥，我們所做買賣的決策一定是唯一確定的。
只有在任何時間、任何品種上都適用的交易方法才是長期盈利的方法；只有能應付任何敵人、任何進攻方式的將軍才是長勝將軍。
《期貨兵法》十三篇（之五）--"校參之法"
誌曰：如果你外盤看得準，你就去做外盤。
——不要看外盤
期貨交易的是商品和金融產品。商品都是一些全球流通的大宗產品，國內有國外通常也有。比如銅，英國有倫敦金屬交易所的銅，美國有紐約商業交易所的銅。而且一般來說，國外的期貨品種比國內開出多，成熟得多，交易量也大得多，交易時間也長得多。
所以一般我們直覺上會覺得，期貨市場走勢是跟著國外走的。
內外盤走勢趨同的理論基礎
一般可以這樣認為，比如外盤商品上漲，我們的商品也會上漲。如果國外漲我們不漲，會有跨市套利基金採取拋國外商品同時買本地商品的操作。而最終可以將本地的商品運到國外在國外市場拋出，從而獲得無風險利潤。如果國外下跌，也可以據此類推。
因為有套利模式的存在，在無風險利潤的驅動下，國外和本地的商品走勢理論上會趨於一致。
實際上的外盤和內盤的走勢
以小麥為例，美國芝加哥期貨市場(CBOT)小麥價格從2007年4月2日最低點的435美元/噸，到2008年2月27日最高點1340美元/噸。漲幅達到308%。而同期對比中國大陸國內鄭期所強麥0805的走勢，從07年5月24日的1913元/噸，到2007年11月15日最高點2170元/噸，漲幅只有13%。其他如玉米等許多品種，走勢都有很大差異。這又是為什麼呢？
1、 品種等級或有不同，比如中國大陸的交易主要是天然大豆，國外交易的主要是轉基因大豆；
2、 匯率在不斷變化，比如本地幣值相對於美元昇值，對美國商品利多，對本地商品利空；
3、 運輸成本；
4· 運輸時間；
5、跨市資金的利潤空間；
6、 跨市資金的資金管制；
7、 進出口稅收政策；
8、 當地具體經濟政策；
……
所以，有這麼多複雜因素的影響，本地期貨和外盤期貨的走勢，可能在短期南轅北轍，也可能長期不相關。
操作層面上理解
有人喜歡看著外盤做內盤，這是有很大難度的。比如看到外盤漲了，你就買。如果買進去沒漲，你平嗎？如果買進去，外盤繼續漲，內盤在跌，你怎麼辦呢？加倉，還是砍倉?
所以，看著外盤做內盤第一是件很辛苦的事情，第二是件很複雜的事情，第三是件低效率的事情。
外盤和內盤有沒有關係？關係當然是有的，但是影響的過程是複雜和難以把握的。如果你外盤看得準的話，最好的辦法就是直接做外盤。戰場上講究隨機應變，而非拘泥不化。如果我們做的是本地的期貨市場，就應該直接以本地市場本身的走勢出發。
《期貨兵法》十三篇（之六）——“殲敵之法”
誌曰：追漲殺跌，而不要高賣低買。
期貨的戰爭，是很直截了當的對抗。多空雙方增倉布陣，緊密對峙。
一旦一方出現缺口，另一方突破，頓時多空力量驟變。比如上漲，多頭每前進1%，空頭就有10%的資金虧損，多頭同時有10%的資金進賬；如果上漲10%，空頭就會徹底輸光，多頭就會多出一倍資金。
……
這場戰爭，多頭軍每前進一步，就可以俘虜大批空頭軍隊，而俘虜來的敵軍，還可以編入己方隊伍，進一步加強力量。
此消彼長，強者恆強——“趨勢”由此而來。
總結幾條格言
關於“趨勢”：
1、 價格是按趨勢變化的
2、 趨勢一旦形成，則更容易延續而非反轉
3、 歷史會重演，歷史又是不斷被創造的
關於“牛熊市”：
1、 牛市不言頂，熊市不言底
2、 牛市無調整，熊市無支撐
3、 牛頂和熊底都是很久以後才知道的
關於“追漲殺跌”：
1、 底不可抄，漲可以追
2、 可以落井下石，不要螳臂擋車
3、 追在天花板，天花板上還有天堂；空在地板，地板下面還有地獄
追漲殺跌本質上是趨勢行為，高賣低買本質上是逆趨勢行為。做期貨投資，必然要承認市場是按趨勢變化的。市場從來就沒有絕對的高點，也沒有絕對的低點，至於操作上的盈虧輸贏，請看兵法下篇.
