市場不是擲銅板遊戲
如果庫特能的理論正確，市場活動是隨機的，那麼逐日價格變化的測試是很容易的。我們可以用一個簡單的問題開始：“假如價格活動是隨機的，那麼不管是星期幾，每日區間價差，也就是每天的最高價減去收盤價，難道不會大致相同嗎？”
一般人應該會問，“假如所有價格都是隨機的，不管是上漲還是下跌，難道你不認為，無論是星期幾，當日價格變化的絕對值應該幾乎都相同嗎？”
最後一個問題，“假如價格是隨機的，那無論是星期價價格都不應該、也不會出現劇烈的上下波動，不是這樣嗎？”如果市場是沒有記憶的，那不論你在哪一天擲銅板或進場交易都無所謂。但事實上它是十分有所謂的。
我沒有聽信這些理論家的意見，而是到市場中瞭解實際情況。我用上述以及許多其他的問題，來檢驗某一天和隔天某一種價格型態，或是過去某種特定的價格波動是否具有依存性而且會超越隨機漫步的觀點，並持續影響到明天的價格波動。結果很明顯，市場並沒有反映出庫特能的主張。
庫 特能及他的夥伴們顯然沒有測試過一星期內各天的相互依存關係。我曾經做過一個研究，讓電腦在每日開盤時進場及收盤時出場。這項測試涵蓋了所有的穀類市場，
而由於資料本身與交易系統無關，所以它為我們打開了另一扇窗，並讓我們比那些將本書束之高閣的人收益更大。測試資料明白顯示：所有的穀類市場在星期三的上
漲情形比一周內的其他日子更為顯著。
你盡可以去查看那個隨機漫步理論的現況如何。就像它在星期三的穀類市場裏踢到鐵板一樣。然而這裏所證明
的事實正是我們在這場遊戲中的優勢所在。當然，好處並不大，在隨機賭局中僅有1.5％到4％的可能性取勝，賭場靠那些優勢就能夠經營。雖然這個比例微不足
道，但只要賭客來的夠頻繁，他們就可以聚沙成塔地累積起興建旅館以及提供免費餐飲的費用。
雖然穀類，尤其是黃豆，會有一些值得進行短線交易的機會，但值此世紀之交，還有許多具有爆炸性行情的市場值得我們注意：標準普爾500指數、國債、英鎊及黃金。前兩項尤其適合我們這些短線投機者。
我最喜歡的短線交易利器之一就是每週交易日法則。運用這種方法時，我會專注於開盤價到收盤價之間的變化，而不是只注意每天收盤價之間的變化。你該清楚我為什麼這麼做，身為短線交易員，至少是當日沖銷的交易員，一定會每天從開盤時開始工作，一直到收盤才結束。
股 票被證實在星期一有上漲的傾向，債券則時在星期二，所有穀類價格在星期三則幾乎會大漲。為了證實這個論點，我們的研究資料遠溯自1968年起的穀類價格
（30年的資料），1977年起的債券（21年的資料），以及標準普爾500指數自1982年開始的交易資料（17年）。簡言之，我們擲骰子的次數多到能
夠歸納出足以置信的結論，而我們所觀察的資料也充分到足以決定它們是否可信，價格並不是在《華爾街日報》裏喝醉的水手的隨機漫步中產生的。
經過這項研究，我們比其他交易員更超前了一步，這就是競爭的優勢，是在交易時必須要瞄準的機會之窗。並不是交易次數多就會贏，畢竟傻瓜也會每天都進行交易。只有像我這種老賭徒才會懂得，要瞭解如何不必經常進場交易、要如何選擇交易機會，只有這樣你的事業才會成功。
機靈的交易員可能會問我現在要回答的下一個問題，“假如每週交易日可以找出偏離，那麼可不可能會出現產生偏離值的每月交易日？”
答案是肯定的，證明如下：在每月的每個交易日開盤時進行買賣，標準普爾500指數設定2500美元作為止損點，國庫券以1500美元作為止損點，或者在進場後的第三天出場。
這裏的進場日不是指一般月曆上的日期，而是每月交易日。一個月可以有22個交易日，但因為碰上假日、週末等等，不見得一定會有22天。我們的進場規則是線上圖顯示的每月交易日開盤時買進或賣出。這表示你必須計算該月已經過了幾個交易日，以便安排交易。
這 個每月交易日的觀念和與季節性因素的影響很類似。大多數研究市場活動的作家及學生都把焦點擺在日曆日期上，但這樣做本身會有問題：假如電腦顯示某月的15
日是最佳買進點，但今年這天剛好是星期六，隔天又是假日，那我們該在哪天進行交易呢？在星期三、星期四，還是下星期？每月交易日就沒有這種困擾，它能讓我
們注意這個特定的交易日。
我不會只挑揀每月交易日進行交易。我會以每月交易日做為佈局，做為何時採取何種行動的領先指標。我不見得一定在每
月交易日做交易。當可以交易的時間來臨時，我會對該筆交易的最後決定稍作保留。我會留意其他狀況，因為這是一場有頭腦的人真槍實彈的競技，而不是機器人虛
擬實境的試驗。我的研究顯示，所有的市場都會有一段每月交易日的佈局期間，在這段期間內的漲跌機會對我們絕對有幫助。假如你交易的市場和本書所討論的不一
樣，你就應該準備一台電腦，或是請一位程式設計師，來提供你不同市場的資訊。
的確，每年、每月、每星期都會有耕耘期和收割期。有些日子會比
其他日子的收成更好，但只有少數有經驗的交易員才能瞎碰到這樣的交易機會。我的策略是找出像是每週交易日及每月交易日這類的偏離日，然後再結合另一種偏離
的因素來提高對我有利的機會，這才是我真正想進行的交易方式：也就是儘量推高贏的概率。假如天平沒有大幅傾斜到對我有利的一方，我幹嘛要交易呢？每年都會
有很多偏離堆疊在一起的交易機會，我要等到它們出現為止。
每月價格路線圖
我得承認，預測錯誤的可能性永遠存在，這就是我仍然
會採用止損點策略的原因。我只是會依照我手邊的資訊做一些調整。這原本就是一個花腦力的行業。這個原則自古不變，未來亦然。所以我才樂此不疲地傳授可以創
造成功因素的基本要素。我獲得成功的基本要素之一就是每月交易日以及每週交易日的觀念。我真的不大確定是誰先發展出這個觀念的：不知是人品一流、期貨研究
功力也一流的夏爾敦•耐特，還是我自己。但我相信我十分依賴這套技術。
我有幾位元同行很排斥每週交易日的觀念，並且堅持一個星期內的每一天都不會有什麼差異，我強烈地反對這個觀點。這是我決定明天行動的基石。本章中的資料顯示，一個星期內的每一天的確有差異現象存在。身為交易員的責任，就是要善用這種機會。
第七章獲利的型態
線圖分析派相信，他們能夠從線圖中找出某種可以預測市場行為的型態或結構，而他們主要是觀察市場活動的長期型態。樂於研究這類現象的學生應該從愛德華茲及馬基的大作《股價趨勢技術分析》開始著手。
30年代，理查•魏可夫、歐文•泰勒、嘉特利，以及我最欣賞的喬治•西門等人，花了很多時間研究長期型態，企圖建立系統化的交易方式。50年代，當前輩們仍然觀察30天期到60天期的價格型態時，理查•唐寧根往前跨了一大步，把焦點放在10天期到15天期的價格型態。
我 曾經說過，相同的價格型態，可以在任何能夠被繪製成線圖的活動中出現。擲銅板，然後把結果畫出來，你會發現和豬肉或玉米的價格線圖呈現相同的結構！這個結
果已經足以讓某些分析家有相當的理由放棄做價格結構的分析；一般而言，這些型態並不能做預測或是讓我們預知未來的大致情況。可能是因為這些線圖沒有預測的
能力，或是因為研究期間的選擇錯誤。林登刊載在《福布斯》的文章指出，他發現自20世紀70年代以來，居於領導低位的經濟學家幾乎在每次重要轉折時所做的
經濟預測都不大準確。令人害怕的是，這類研究包括了由湯森和格林斯潘所做的預測，後來就是現任美國聯邦儲備委員會主席艾倫•格林斯潘。
在林 登的文章中唯一能讓人覺得還有一線希望的說法是，這些預測只有在短期是正確的。這是很合理的，預測你生命中下個5分鐘的變化，遠比預測未來5年要容易得
多。隨著時間流逝，會有更多變數、更多的變化參與進來。因此，預言會在未知的黑暗中觸礁，未來的黑洞會改變過去我們認為已知或認為是燈塔照亮的方向。
我 想這可以解釋我為什麼沒有採用價格型態來進行交易，可是多年來卻還是賺到錢的原因。其實我只用短線的價格型態，也就是1天期到5天期的價格波動。當然，或
許存在某些重要的結構，某些決定主要市場高低點的重要型態，但我從來都沒有見過。可以肯定的是，的確存在許多短期的市場型態足以讓你在這場遊戲中佔有很大
的優勢（在某些情況下，我會以“龐大的優勢”來形容）。
基本的獲利型態
首先，我必須證明某些型態可行並且有效，或至少會為我帶來好處。然後我會告訴你，為什麼我認為這些型態有效，怎樣做才能應付這個市場瘋狂波動的機會，以及我認為這些型態能夠讓我們獲利的前提是什麼。
讓我們以標準普爾500指數期貨這個交易量最大的市場為起點，說明基本的價格型態。我們可以知道，每天市場收盤時上漲和下跌的概率都是50％，如果我們不考慮每週交易日，明天會發生任何事件的概率，就應該像擲骰子一樣。
然而，型態可以讓這一切產生戲劇性的變化。
我們首先建立基本的參數。假如我們每天都買進標準普爾500指數期貨，並且以3250美元做為止損點，在第二天收盤時離場，會發生怎樣的情況呢？從1982年7月到1998年2月，總共有2064筆交易，準確率為52％，平均每筆獲利134美元。
現 在我們加入第一個型態，假如我們只在今天收盤下跌的隔天買進，又會如何？在這種情況下，共有1334筆交易，準確率一樣是52％，但是每筆平均獲利攀升到
212美元。最後，假如我們的型態是在連續3天下跌後買進，結果會是248筆交易，準確率58％，而每筆平均獲利沖到353美元。這種型態會不會暗藏某種 玄機呢?
我們模擬一個簡單的型態，看看在符合下列條件的情況下，第二天會出現什麼狀況：首先，今天的價格必須大於30天前的收盤價，亦即我
們處於某種上漲的趨勢中；其次，我們要看到上漲趨勢稍微拉回，亦即今天的收盤價低於9天前的收盤價。假如這種情況存在，在明天開盤時就買進，然後在後天收
盤時賣出。如果市場真的是隨機變化，這些交易日中有52％的比例會賺錢（並不是50％，因為在該研究期間內，整體市場趨勢偏向上漲：這可以由最初的研究顯
示，有52％的收盤上漲機會這項事實做為證明）。
但實際情況卻截然不同。這個簡單的小型態產生了354筆交易，57％的準確率，以及每筆鈞獲利421美元的結果。準確率由52％跳升到57％，而每筆平均獲利成長了幾乎4倍之多。坐穩了，好戲還在後頭。
假如把這個型態和我們的每週交易日結合，而且只在星期一進行交易，準確率可以達到59％，每筆平均獲利高達672美元。我不用再提出任何證據了。事實證明，型態及每週交易日的組合是短線交易員的利器。
我發現最好的型態都具有一個關聯密切的共同點：代表市場極端情緒化的型態，可以讓我們在相反的波動方向上建立可靠的交易倉位元。
換 言之，當大眾線上圖上所“看到”的是負面的變動時，短期的市場波動反而容易傾向出現正面的變動。反之亦然。收盤下跌的外包日線就是一個例子。出現外包日線
當天的那根直線最高點比前一天的最高點高，最低點則低於前一天的最低點，而且收盤價低於前一天的最低價。這種情況看起來很糟，好像天要塌下來一樣。事實
上，這種巨幅振盪是相對於收盤行情下跌的反轉信號，然而我讀過的書卻都說這是最佳的賣出信號。
不管是誰寫了這些書，他們一定沒有多花時間去研究價格線圖。
運 用電腦快速地檢測，結果顯示真實的情況與推測大不相同，並且顯現了我最鍾愛的這種短線型態的威力。要證明這種型態的功效，或是檢驗它們的實際結果，其實不
需要花很大的力氣。就以我所注意到的外包日線型態而言，我們還有最後的篩選過濾方式，可以確定其對明天的價格型態會有多大的影響。以標準普爾500指數期
貨為例，假如明天開盤價低於出現外包日線當天的收盤價，而我們在次日的開盤時買進，那麼共會有109筆交易，85％的準確率，獲利52062美元，每筆平
均獲利為477美元。
如果我們在除了星期四外每天都買進，因為我們知道星期四似乎有賣壓，而且會延續到星期五。在這樣的做法下，我們的獲利
較少，只有50037美元，但是每筆平均獲利卻躍升為555美元，準確率上升至86％，最大平倉虧損金額由8000美元降到6000美元。這是運用
2000美元做為止損點出場，或者在出現第一個開盤價讓我們的倉位有獲利時出場的原則所得出的結果。
我們可以使用同一種型態在國債市場中找到交易的機會。這種型態非常有效，它在任何市場都可以做為單獨使用的交易方式。但我這個“堆疊派”卻仍然希望有其他的保證，可以讓我確定我所選擇的交易絕對是最佳的。
我 們是否能找到表現更好的型態呢？那是當然！知道怎麼做嗎？你現在應該已經知道了。事實上，你可能會懷疑這種型態在一星期中是否有幾天會比其他天表現更好，
情形的確如此。假如我們在星期四以外每天進行交易，結果將和前面的標準普爾500指數一樣，在41筆交易中，準確率飆升到90％，並且獲利17245美
元，每筆平均獲利高達420美元。朋友們，沒有比這樣的結果更好了。
問題是，外包日線的型態並不會如我們所願地經常出現。下次當你看到外包日線出現，而且收盤價比前一天的最低點低的時候，別害怕，準備進場買進！
現在我們來討論標準普爾500指數期貨另一種看似上漲的型態。我們這次要找的是任何一天的收盤價超過前一天的最高價，並在此之前已經有連續2天的收盤價走高，因此被視為是連續第三天上漲。這種看起來似乎很強勢的走勢，變成吸引大眾搶進的誘餌。
以 標準普爾500指數期貨在1986年至1998年間出現的這種型態為例，在星期二出現25次這種型態，因此我們在星期三賣出，其中有19筆獲利，淨利總額
為21487美元。在國債市場，同樣型態在星期四出現28次，我們在星期五賣出，獲利13303美元，準確率高達89％，這樣的結果值得支持隨機漫步理論
的教授們深思。這次國債是用1989年到1998年8月間的資料做測試。國債的止損點是在1500美元，標準普爾500指數則是2000美元。
在這兩個市場中我都使用了我以後會提到的簡單出場技巧。而類似這種可以在交易中獲勝的主要短線型態還有好幾種，但需透過觀察每天的價格型態以及驗證未來的變化才能找出真正適用的型態。雖然我已經有好幾種使用多年的型態，但我仍然會不斷尋找新的型態。
應該問的問題
型 態的確會發揮作用。多年來，我已經將幾百種型態分類歸檔，我建議你也這麼做，且你可以從本書所提到的型態開始做。你最好想想，為什麼這些型態會有效。它們
代表了什麼？能夠在所有市場中發現同樣的型態嗎？每週交易日真的有用嗎？這些都是我會問的問題，但我仍在尋覓最寶貴的真理，某些清楚可見的型態，在那些時
候，情緒性因素吸引投資大眾在錯誤的時機買進或賣出——對它們而言是錯誤的時機——對我卻是正確的時機。“理解線圖”的主要關鍵就在於能瞭解線圖背後所反
映出來的情緒性因素。
“交易員瑞克”是最近一次研討會的學員，他在我撰寫本章時，通過電子郵件給我寫了以下這封信。請你研讀應該留意哪些事，並同時設身處地地想想自己的情況。
你要不要聽聽另一個故事，證明你不應該成為一位元感情用事的交易員？讓我來告訴你吧，你一定會覺得很有意思。
上 週末我決定在星期一開盤就馬上買進5月份黃銅期貨，止損點設在77.80美元。星期一黃銅開盤後不久，我打電話給我的經紀人（不幸的是，我的經紀人直到早
上8點左右才上班），“今天早上黃銅叫價多少？”他答道，“我並沒有追蹤黃銅的行情，我不知道，我得去查一查……”（我的天啊，算了吧！）
“好吧，”我問，“上一個交易價是多少？”他告訴我是77.00美元，從77.90美元跌下來，這表示價位已經跌破了我的止損點，我想我得等反彈了。
當 我再打電話去時，價格是77.30美元。我再一次按兵不動。那你幹嘛打電話去問呢？我想我只是在“觀察市場”，以便決定我該怎麼做，除此之外，我真的不知
道我幹嘛去問。可笑的是，我現在知道假如價格漲得更高我會等到它回檔，如果價格下跌我又不敢去買。漲漲跌跌，讓我擔心死了，但事實就是這種情況！我到底“
看見”了什麼，是上帝的手諭嗎？
當天稍晚我再打電話去，黃銅價格已經漲到80.30美元。“可惡……好吧，再買進一點。”現在我知道黃銅真的很熱門了，此時買進正好違反了你在週末教導我們的所有原則。但似乎有一種神秘的力量，把我“推”進市場。我在接近當天的最高價買進，只因為我懊悔自己沒早一點進場。
就在第二天，黃銅回檔了，但幸好後來又拉高，但仍讓我損失了500美元。笨!笨！笨！我到底學到了什麼教訓？是的，我學到了，就是那麼簡單的道理，做好你的交易計畫，不要隨便更動，而且不要在錯誤的時機被情緒一把給推落山谷。
瑞克的一番話讓我想起了釣魚這件事，我要怎樣擲餌入河，抖一抖，沒魚上鉤，那麼再抖一抖，還是沒上鉤，然後再猛然抽一下……哈！我釣到一尾漂亮的魚了。市場似乎就是一隻在抖動的魚餌，直到我們無法自拔而沉淪，讓我們這些魚兒上鉤，一條也逃不掉。
問題是，這不是捉來放生，而是上鉤就輸了。我再也不會有這種“衝動性貪吃狂”的舉動了！
下回當有貪婪的機會敲你的肩膀，或是你聽到誘餌的感性呼喚時——千萬別上當！
出擊日的型態
賽 倫（譯注：希臘神話中以美妙歌聲引誘航海人觸礁的女怪）的貪婪之歌，是投資大眾淪為輸家的原因。假如我們知道是什麼東西讓它們上鉤，是什麼把它們捲入錯誤
決策的話，這種對他們不利的情況反而對我們有利。這樣的一個“事件”，我稱之為出擊日反轉。此時正逢市場出現重大的突破，上漲或是下跌，而這種大幅的波動
會把投資大眾吸進市場，反而落入我們的突襲範圍內。
出擊日的型態有兩種。第一種相當明顯，在“出擊日的買進設定”這種情況下，即包含某一天
的收盤價比前一天的最低價還低，也就是在解讀線圖上獨具慧眼的瓊•史都威爾所稱的“光溜溜的收盤價”。這種日子也可以選取相對前3天到前8天的最低價計
算。對線圖分析派、投資大眾或專業技術分析師而言，這種情況看起來是要突破下降趨勢線，所以會引發他們瘋狂殺出。
有時候他們是對的，但如果市場突然反轉，他們往往就會鑄成大錯。
出擊日的賣出設定剛好相反。此時你要找出某一個交易日，這一天的收盤價比前一天的最高價更高，而且很可能“突破”上升趨勢線，且在超過交易區間價位以外做收的日子，這就是讓投資大眾沒看清楚就投下去的抖動魚餌。
我 曾提過，有時候這會是一個有效的突破。然而，如果緊接著次日的價格朝出擊日的反方向走，而且交易價格比收盤下跌的出擊日最高價還要高，這就是一個重要的買
進信號。同理，一個收盤上漲的出擊日亦即當日收盤價持續高於前一天的最高價，如果在出擊日次日的交易價格低於出擊日當天的最低點，這就是一個賣出信號。
這 種現象就是在次日發生了立即的反轉，表示投資大眾（在收盤下跌當天賣出、在收盤上漲當天買進）正陷入痛苦的煎熬，因為他們預期的價格突破宣告失敗。他們再
一次被騙上鉤，現在價格卻反轉了。然而，此時正給了我們進場的大好機會。這就是型態及基本原則應該有效的理由。我堅信在“市場應出現某種狀況而未出現”的
情況下，事實強烈地證明我們應該根據新的資訊進行交易。
我的第二個出擊日反轉類型，在辨識上略為困難，但是採用相同的原則即市場沒有跟隨某
一天的價格波動方向繼續變動，而是在隔天出現反轉。你要找到這種型態，以便建立買進設定，但是這種型態是收盤上漲，而不是光溜溜的收盤下跌。這種型態的關
鍵或秘密所在，就是當日的收盤價應該位於上漲當日價差區間下方的25％內，而更好的情況則是收盤價甚至低於開盤價。由於這種格局基本上是收盤上漲的局面，
所以我稱之為“隱蔽的出擊日”。
在這段期間所發生的情況是，若不是在開盤時價格一路攀升，到收盤時卻遠低於最高價，就是價格稍微高開之後一
路上漲，但最後卻守不住當日的戰果。當然，當日的收盤價會稍微上漲，可是卻遠低於最高價。當日買進者不論是在哪一種情況下都慘遭潰敗，此時線圖分析師就會
進場尋找獵物了。
但假如第二天價格大幅回升，甚至越過出擊日的最高點，他們的做法無異于自尋死路。我們會再一次看到市場失敗的型態，次日立
即做了反轉。而如果根據我們的市場參考工具，包括每週交易日、每月交易日、市場關係、買超、賣超以及趨勢分析，這個階段應該是上漲格局，那麼這將是漲勢最
淩厲的走勢，而且應該做多。
在隱藏的出擊日賣出，情況則正好相反。你應該找出一個收盤下挫的日子，其收盤價在當日價差區間上方的25％範圍內，並且高於開盤價。我們的進場點就是：當隔天的價格跌破隱藏的出擊日的最低價時，顯示價格已經漲不起來了，這就是我們進場的時點。
怎樣運用出擊日型態
出 擊日的運用方法有兩種。讓我們首先看看劇烈漲跌趨勢下的型態。面對這種趨勢時，你會希望自己也在市場裏，或者想要進場加碼。在這種淩厲的上漲趨勢中，只要
出現出擊日，不論是不是隱藏的出擊日，都奠定了我們在隔天買進的基礎，而且可以確認這種趨勢不會錯，好讓交易員能再次根據這個趨勢再度出手。
在 跌勢中，你會發現這種反轉的情勢是一個絕佳的信號，告訴你何時應該反手做空。此時，你應該尋找出現光溜溜收盤價格上漲的交易日，或是收盤價格下跌的交易
日。但是在收盤價位於當日價差區間上方的日子，假如第二天價格跌破前一天的最低點，那就是進場做空的時候了。這裏所舉的範例，應該能幫助你瞭解這項技巧的 重要性。
另一種我樂於運用的設定出擊日的方式，就是找到一個窄幅波動的市場，然後提高注意，在某個出擊日的最高價或最低價被突破後，我就會
採取行動。我的意思是說，假如出擊日當天立即出現反轉的狀況，我們將會看到窄幅的波動區間遭到突破。這種情況意味著行情將會沖到所有止損點設定的價位上，
同時觸及那些誤以為將出現突破走勢的進場單。這種突破走勢就像一塊磁鐵一樣，吸引投資大眾採取動作，而且他們一定會這麼做。但是第二天，行情卻立即反轉，
把他們全數殲滅。他們不願相信自己的運氣有那麼背，所以即使行情反轉也不肯脫手，幾天後，他們會加碼提高倉位，而我們則對出擊日型態抱著感恩的心情收場。
孔夫子曾說，一幅畫（線圖）抵得上千言萬語，他一定當過線圖分析師。
專業經紀商的陷阱
另 外還有一種以不同形式運用出擊日概念的型態。這種做法是由30年代撰寫證券交易教材的理查•威可福想出來的。我和威可福的著作相當有緣分，因為在1966
年及1967年，我的工作低點剛好在加州卡梅爾郡圖書館的對面，威可福就是在那裏撰寫他大部分的教材，幾年後他將這本著作捐贈給圖書館。好像是命中註定一
般，有一天我在午休時間碰巧發現了他捐贈的書，第二年開始，我就靠著他的著作賺錢了。
威可福的觀念是，市場恐怕不如你所想像地是被某只手所
操縱，而更可能是受到經紀商們的集體意識所擺佈。他們（威可福是這麼教的）會驅使市場在錯誤的時機吸引投資大眾進入這場賭局。在紐約證券交易所大廳裏的專
業經紀商（專業經紀商是擁有會員資格並被指派負責撮合某些特殊金融商品的經紀商，他們必須公平地進行撮合，以決定哪些買單及賣單可以成交），往往被指責是
哄抬或操縱股價、陷害投資大眾的罪魁禍首。所以我們用了“專業經紀商的陷阱”這個詞。但是我不會給他們扣上操縱市場價格的帽子。我只認為市場是受到大幅價
格波動所操縱的。我認識很多專業經紀商，其中亞伯拉罕是我相交15年的老友。他曾向我證實他們決不會操縱股價。
賣出的“陷阱”包含一個箱形
或是窄幅波動的上漲走勢，而且價格逐漸走高。大約5－10天左右價格會突破上升趨勢線，當天收盤價會高於近期期間的最高價。於是，這個突破日的最低價位就
成為重要的關鍵點。假如價格在此之後的1到3天跌破這個關鍵點就可能形成一個假突破，然而投資大眾卻以為價格即將上漲因而大量買進。他們都跌入了情緒性買
進的陷阱，此時證券或商品期貨承銷商就可以乘機解套，把手中的金融商品賣給投資大眾。
專業經紀商的買入陷阱恰恰相反。在一個下跌趨勢中，價
格在箱形區間的下檔附近波動持續5到10天。然後，價格突破下跌趨勢線出現突破當天的收盤價，並低於近期交易區間的最低價。理論上你一定認為這樣一來價格
會跌得更深，事實的確也是如此。但如果價格突然回升，超過突破當天的最高價，市場反轉的可能性就大為提高。價格瞬間觸及所有賣單的止損點，導致止損行為被
執行，投資大眾的信心開始瓦解，甚至不敢在趨勢反轉時反手買進。
注意——此法則也適用於短線交易
