多年來，我看到許多交易因為
運用出擊日型態，以及運用在5分鐘、30分鐘、1小時線圖上的陷阱型態，成功完成交易的案例。如果你是一位元超短線的交易員，那你一定願意把這種型態納入
你的當日沖銷交易兵器庫中。這些型態代表短線交易員的絕佳進場點。然而，關鍵在於你必須有某些足以支援你進行交易的理由，以及某種你可能會採用的方法，否
則你只是在做價格預測而已。最成功的交易往往是由好幾項條件所構成，不能光靠價格結構一項。
哎呀！這並不是個錯誤
假如下面我 所要揭露的型態有任何錯誤的話，那將是因為我公佈了這種型態。這是我研究過以及交易過最值得信賴的短線型態。許多書籍的作者及系統開發人員都把它納入實務
當中。有少數人（例如：天資聰穎的琳達•布拉德福德•拉特沙克，評論家中的評論家布魯斯•貝布庫克，以及伯恩斯坦）將這種型態歸功於我，讓我深感榮幸。然
而有更多人並不認為如此，甚至宣稱我這個在1978年教導學生們的型態是他們發明的。
這種型態是以過度的情緒化反應做為基礎，隨後出現價格
過度反應的快速反轉。這種價格過度反應的特徵是從昨晚的收盤價到今早的開盤價出現極大的缺口。這種我們時時尋找的過度反應現象，如果是今天的開盤價低於前
一天的最低價就是買進信號。當出現這種罕見的情況時，表示市場很可能會出現反轉。造成這種現象的主要原因，就是市場出現瘋狂賣壓，導致投資大眾在隔天開盤
時急著脫手，以至於一開盤，價格就低於前一日的交易區間。這是最不尋常的狀況，因為開盤價格通常是落在前一日的價差區間內。
我們的做法是，當開盤時低的價格隨後反彈到昨日的最低價時，就是我們的進場點。假如市場能夠凝聚足夠的力量反彈到這一點，賣壓可能會逐漸緩和，另一波淩厲的漲勢蓄勢待發。
你 可能會猜到，賣出的狀況正好相反。你要找出開盤價比前一天最高點還高的交易日。由於情緒性反應所聚集的龐大買單，導致價格在開盤時跳空開高，形成一個大缺
口。我們的進場點則是當價格回檔，跌到前一天最高點時，亦即表示跳空缺口將被空頭收復，這就是賣出的強烈信號，未來價格可能進一步走低。這正是缺口可能失
守的警告，對我們提出低價行情即將到來應採取短線的強烈建議。
本節標題之所以稱為“哎呀！”，是反映當投資大眾因為消息面、技術面的資訊而
紛紛在開盤時做空。有一段時間，他們的反應似乎是正確的，但當價格回落到前一天的最低點時，他們的經紀人通常會打電話通知，價格正朝對他們不利的方向前
進，“哎呀，我們可能又做錯了，價格回升的力道強勁。你還想繼續做空嗎？”
當投資大眾決心要認賠止損時，價格以及上漲超過昨日的最低價，當他們回補或反手做多時將給市場帶來進一步飆升的動能，也讓我們當時所建立的買進倉位隨之趨緊。
好 了，讓我們看看如何運用這個型態進行交易吧。首先，排除我們已知最可能下跌的星期三及星期四，然後在其他任何一天找出標準普爾500指數期貨的買進信號。
結果顯示，運用這種型態的績效比我宣傳的要好：超過82％的準確率、42687美元的淨利，以及非常高的每筆平均獲利435美元。對通常為期僅一天半的交
易來說，這真是了不起的表現。也就是說，我們今天買進，在明天開盤時賣出，止損點設在2000美元。當然，或許你也願意進一步瞭解止損以及出場的做法（見
第十一章），以改進我們的在從所做的結果。
第八章識別買方與賣方
是誰先出現，雞還是蛋？是買方還是賣方？我認為這個極富禪意的問題是每一位投機客開竅以前必須要回答的。表面上，如果你一定要有個賣方提供股票或商品期貨給買方，那麼價格似乎不會有大大的變動才對。他們難道不應該彼此平衡掉嗎？
在 完美的世界裏，的確會彼此平衡，但這是一個不完美的世界，甚至是一個非常不完美的機會遊戲。正如你從報紙上讀到，或是從經紀商的轉述聽到的，現實告訴我
們，價格的確會上下振盪，而且幅度往往會很大。價格變動的原因並不是因為有多少股票或期貨契約被買進和賣出，而是因為它們最終會成交。價格振盪的原因是由
其中一方（不管是買方或賣方）忽視了對方的存在。
換句話說，買賣的某一方為了自己的利益，因而願意付出更高的價格買進，或以更低的價格賣出。這種造成價格振盪失衡的原因，並不是因為成交量，而是急迫性……想要擁有，而且馬上就要擁有的那一方，因此就把價位拉高或殺低。
正如前面提過的，我們可以用開盤價來區分某一天買方及賣方的交易量。本章就要敍述某一交易系統和操作方法的基本要素，靠這套系統和做法，讓我在1987年賺了超過100萬美元。
請考慮下面這一點：每一天商品期貨的開盤價，是根據前一晚所累積的買賣單據，公開喊價而定出來的價格。
在 1998年3月27日，5月豬肉期貨以46.20開盤，一路下挫到45.95的低點之後，再回升到48.60。買方有能力把價格推升，並超過開盤價
2.40點，也可以讓它低於開盤價0.25點。我們在此看到兩種振盪，往上擺蕩2.40點，以及向下擺蕩0.25點。當天的收盤價是48.32，高於前一
天的收盤價46.40。每一天你都會遇到買進振盪和賣出振盪，而收盤價加/減開盤價，則將告訴我們是哪一方獲勝。
如果我把過去幾天從開盤價到最低價的振盪幅度加總，就可以得出過去幾天賣出振盪的平均值，據此可以推論，今天開盤後所出現的振盪值如果超過這個平均值，就可能是一個賣出信號。
但是別忙，情況還要稍微複雜一點。如果想要真正掌握賣方的動態，在運用這個方法時，必須先確定前一天的收盤價是高開盤價，因為這個振盪意味著市場無需在前一天已經存在收盤下跌的壓力，就可以讓價格自動下跌。
同理，假如你把從開盤到當日最高價(在收盤下跌的交易日)之間的振幅加總起來，便可以計算出市場無需存在收盤上漲的誘因，自動讓價格上漲的振盪值。
最大振盪值
我 稱這種觀念為“最大振盪值”，它可以運用到許多能夠產生獲利的交易上。如果經常使用這個觀念，你就會更欣賞這種在下跌的日子裏找上漲振盪、在上漲的日子裏
找下跌振盪的邏輯。我把這種振盪歸類為“失敗振盪”；雖然市場出現這麼大的振盪，可是無法堅持到底，收盤時反而出現相反方向的振盪變動。
讓我們看看你可以用振盪值做些什麼。你可以先確定過去幾個交易日的失敗振盪平均值是多少，然後將當天的開盤加加上或減去這個數值，得出你的進場點。或者你也可以根據X日的失敗振盪值所計算出的標準差，將標準差乘以1倍或2倍加上失敗振盪的平均值，作為你的進場點。
首 先，我將在國債市場運用這個既簡單又能夠讓我們獲利的方法。第一步，必須找出一個對自己有利的交易環境，因為我不想單靠一套技術來進行交易。我要找的是一
個超賣的市場：價格已經下跌了一段時間，所以某種程度的反彈應該馬上就會出現，接著我把前面提過的每週交易日技巧（也是我的最愛之一），和失敗振盪值的方
法結合起來運用。
根據物極必反，陰陽交錯的道理，在這個例子中，我首先要求今天的收盤價必須低於前5天的收盤價。同時我也限制自己只能在一周中的3個日子，也就是星期二、星期三及星期五，3天當中挑一天買進。
當這些條件出現時，我會把前4天每天從開盤價到最高價的差距，加起來除以4，計算出“買進振盪”的平均值。由於我要真正確認市場已經走入新的價格軌道上，才會買進。所以我只有在看到價格已經上漲超過開盤價加上4天振盪平均值的1.8倍時，此時我才會站在買方這一邊。
賣出的信號則是完全相反。把前4天從開盤價到最低價的差距除以4，計算出平均值。如果其他的賣出條件也都存在，同樣地將前面的平均值乘上1.8倍，然後再用開盤價減去這個數值，就是賣出點。
在國債市場的賣出設計，包含了當天的收盤價高於6天前的收盤價，而為了得到更好的績效，我甚至希望包括：當天的黃金價格低於20天前的價格。
不管是做多還是做空，我的止損點都設在1600美元。我會在市場停留2天之後，首次出現讓我們獲利的開盤價時獲利了結。
比表面上看到的還要好
以 上顯示的結果也可能會比表面上看到的還要好很多。理由時我的電腦軟體沒辦法讓我們在進場時設定止損點，但是你在交易時卻可以這麼做。而且，我們在實際交易
當中即時設定的止損點，可以比在電腦當中的設定更接近市場狀況。在即時的交易中，一旦我決定做多或做空之後，我會把止損點設在接近開盤價上下附近的價位。
假 如價格大幅振盪，在觸發賣出信號之後，又回到開盤價附近，那麼我們的操作就值得商榷了，因為這有可能是一段強勁的走勢，雖然未必會持久。如果你沒有設定止
損點，此時你就需要在當天的低點進場，雖然這很可能意味著你的操作失敗，然而你的損失還是會比電腦報表上計算的數位少。
這個觀念的更多運用方式
我也曾經運用這個觀念來幫助我理清困惑。當我擁有某個倉位且正在找出場點，或是想建立倉位卻找不到明確的進場時機，我會利用最大振盪值找出最近一波買進或賣出的巨量行情在什麼時候反轉。我只要計算出買進振盪值與賣出振盪值，以其平均值作為出場點或進場點即可。
當 日沖銷的交易員可能會用略為不同的方式運用這個方法。許多人的做法是（我可不會這麼做），在超買區賣出，超賣區買進。在這種情況下，最大振盪值可以告訴你
在超過開盤價多少以上的價位可以賣出，過去幾天以來最大的失敗值是多少，據此，你可以設定一個止損點，並且在略高於這個價位處反手買進。買進時，則選擇在
開盤價減去最大下跌振盪值的價位，止損點放在更低的價位。
這裏有一個相關的例子。標準普爾500指數期貨在1998年3月的每日振盪及賣出振盪值。一旦我們算出3月16日的4日平均值，並乘上1.8倍以後，就得到一個遠低於第十七日開盤價的買入點（5.50點），成交價為1086.70點。
你在做多時的止損點應該是4日平均振盪值3.57點，或者是4日平均振盪值2.25倍的8.00點，在1092.20開盤，就在1084.20設止損點。
你隨時都可以利用最大振盪值的觀念，來確定市場的支撐或壓力區。依照我的實務經驗，逆勢反轉振盪1.8倍，搭配2.25倍的止損點效果相當好。
另 一個利用這種觀念，並讓我獲利的方法，是等待標準普爾500指數期貨在星期五出現收盤下跌的情況。然後在星期一，我在開盤價加上星期五的振盪值（最高價減
開盤價）價位處買進。同時我還要求星期五的國債收盤價比15天前的收盤價高。在運用簡單的認賠出場技巧，止損點為2500美元的情況下，就可以得出以下的
結果。講得實際一點，除非振盪值相當大，否則我會在開盤價減去振盪值的價位處出場。在那種狀況下，如果交易價格低做多前一天的最低價，我就會承認失敗。這
裏採用的時段是從1982年到1998年3月。這是我所知道最成功的當日沖銷的機械化交易技巧。
它不需要報價機，或不斷打電話給你的經紀
人。一旦條件成立（國債價格大於15天前，以及標準普爾500指數期貨星期五收盤下跌）；你就在次日開盤價加上星期五買進振盪值的價位處買進。當然，這不
需要用到什麼了不起的技巧，只要有耐心等待交易機會的出現，以及勇於進場的魄力。
只要你能夠確定有效的買進、賣出條件，所有市場都可以運用最大振盪值的觀念來設計交易策略。我最喜愛的設計方法包括：一星期內的某幾天、資料流的高度相關性、週期性因素、市場型態以及超買或超賣狀況等等。
提一些建議
多 年來，我曾經嘗試過各種不同的時段，測試是否存在最理想的天數，可以用來做為計算的依據。我原本認為10天的平均值是最佳的數字。因為觀察越多的振盪值應
該越能夠得到穩定的結果才是，然而這或許只是我個人的猜測。結果證實我的想法是錯誤的。幾乎在所有案例中，能夠產生最佳交易績效的，都是根據是前1天到4
天的數值來做計算。
這一項操作重點，包含高於或低於開盤價的價格波動突破觀念。我們要找出的波動突破幅度，是包括上漲到這一點的波動。所以關鍵要素不過是，在幾天的跌勢後找出買進信號，幾天的漲勢後找出賣出信號而已。
最 後，要記得這是一個“傻瓜”技巧，它不知道什麼時候會出現巨量交易，甚至也不知道什麼時候會獲勝。這也就是你不能挑選是否可以放棄某些交易的原因，當他們
是從漏斗掉出來時，你只能一次一個地接下它們。假如你挑三揀四，最後一定揀到最爛的，並且與勝利絕緣。這不只針對某人會如此，對大家都一樣。擊敗這些惡魔
的最後辦法，就是照單全收。
依據我的看法，最大振盪概念是對付波動突破最牢靠、最合理的方法。這種失敗的振盪幅度居然會有這麼大的效用，以
至於我希望有人，也許就是你，能夠超越我所達到的成就。也許更好的答案是在前面提過的標準差方法中，也許是在結合前一日區間使用，這點我實在無法肯定。我
可以確定的是，這是我魔術口袋中最強、恐怕也是最耐用的絕招之一。自從我在1977年洞悉這個觀念之後，它們就對我一直很有幫助。漂亮的數學公式或許可以
改善結果，但不見得一定有效。
第九章利用報價系統進行短線交易
到目前為止，我和你分享了我從事交易時的一般方式。我會用日線圖去找出能夠產生2天到4天短線波動的價格型態及關係。這是我的交易風格，但不見得適合你。
一 般人喜歡當日短線交易的理由，是因為這樣就不存在“一夕變天”的風險。他們擔心從今晚收盤到明早開盤以前，會出現重大的轉變。他們擔心新聞、變故以及無法
掌握的價格波動。他們喜歡在一天結束時，讓一切塵埃落定，或贏、或輸、或平手，不必把虧損的困擾帶回家，干擾自己的睡眠。沒錯！這些都是實情，但是人生有
得必有失。你在當日短線交易中所放棄的東西就是前面提到的掌握大幅度、持續性波動的機會。
對大多數人而言，“短線交易”這個名詞，意味著在
市場交易日全天候緊盯報價螢幕不放。你們可以想像一位承受極大壓力的男士或女士，兩個耳朵都掛著電話，尖聲喊叫“芝加哥，買進；紐約，賣出”。當然，這樣
的交易方式太瘋狂了，如果你想這樣進行買賣，最好先確定自己的個性是否適合。我將告訴你我認為這種個性應該是什麼樣子，然後再告訴你，我追求期貨交易最高
成就過程中所顯現的啟示。
報價螢幕交易員需要三種特質：專注、做出明智抉擇的能力以及不多做思考，只根據當時情況下決定的能力。
假 如你是那種需要時間來做決策的人，或者在做了決策之後卻不急著採取行動的人，那麼這種遊戲就不適合你。想要在這種遊戲中獲勝，就必須要立刻做決定、立刻採
取行動，沒時間讓你發表高論或再三考慮。假如你不能這樣做決定，幾個月內你就會全軍覆沒，這是一個不夠快就陣亡的遊戲，就是這麼簡單。深具這種特質的短線
交易，要求交易員能夠立即捕捉住市場的變動，如果需要，也能夠在短短幾秒鐘內推翻先前所做的決定。對短線交易員來說，就是因為有人生性怯懦，他們才能夠因 此而致富。
隨著報價螢幕上的價格起落，日復一日，這種工作需要你在交易期間內全神貫注，這不適合愛做白日夢的人。假如你不能維持高度的注意
力，肯定會被淘汰。這種人往往會忘掉該採取的行動，或在關鍵的一分鐘，也就是決定交易生死的關鍵60秒裏缺席了（因為身體或精神的緣故）。要維持這樣的專
注程度並不容易，尤其是當你的配偶打電話來，問你花園或水管之類的家務事，或是親密的男女朋友打電話進來聊天時，更是難以辦到。你敢不敢對他們說你現在沒
空說話，掛掉男女朋友的電話，或者拒絕聽你太大或先生的電話？假如可以，你就具備了今日這行的資格，如果不行，最後“三思而後行”，考慮清楚你是否要從事
當日短線交易員職業。
我可以肯定地說，當你接電話分神的那一刻，就是市場趁你不注意，出現重大變動的瞬間。別怪我沒有事先提醒你。現在，讓我們來看看這場遊戲的目標，你一定也要能夠立即改變你對未來的看法，這可不是死硬派人士的事業。
趨勢是你唯一的朋友
短線交易員只有一個目標：掌握市場當前的趨勢。就是這樣，這是你唯一要想辦法做到的事情。
聽 起來很容易，但請相信我，這絕對不簡單。理由有兩個：第一，確認趨勢這件事，既是一種藝術，也是一門科學，事實上可說是一種抽象藝術。它就好像是畢卡索和
塞尚的結合體，再添一筆夏克爾的趣味；第二，即使你正確地掌握住趨勢的變化，你的心態反應也可能把事情搞砸了。尤其當你正處做多虧損時，或者帳面上獲利，
卻突然出現賣出信號時，這種情況就更為明顯了。
不要把當日沖銷和你的長期觀察混為一談，後者與未來前景有關。當日沖銷者不會（也不能）關心
未來，你在當前唯一要關心的是目前的短期趨勢。假如你接受這份任務的話，就要去模擬市場的活動。如果市場上漲，就要做多；如果下跌，就做空。企圖預測短期
頭部及底部，是輸光所有資金的辦法。一定要跟著趨勢走，趨勢是你唯一的朋友。
由於貪婪的力量更勝恐懼，所以你最可能的反應是“持有與期盼”，意思就是說，你會放過目前的新趨勢，有點盈利就開始持續抱著做多的倉位，認為賣出是錯的。這可是癡人說夢，只有能及時調整的才是贏家。
我 的意思是，我們嘗試做兩件極為困難的事，即搶先一步確認趨勢的變化，並用更聰明的辦法戰勝“大腦”，這是一種挑戰。我用來確認趨勢變化的第一項技巧，就是
在第一章所談到的“圈出”短期高低點的概念。這種概念讓我們能夠辨別出短期振盪點的位置。當短期價格超越上升趨勢的短期高點，此時趨勢就會轉為下跌；如果
價格跌破近期的短期低點，此時短期趨勢就會由下跌轉為上漲。
在運用這個技巧時有幾個重點。在跌勢中，如果價格突破某個短期的最高點，意味著趨勢反轉上漲，但有某些突破的型態，會比其他的突破型態更理想。
突 破短期高點或低點的型態只有兩種，在上漲趨勢中，低點被跌破或違背反轉的趨勢。更有兩種情況，一種是跌破這個低點候，價格反彈出現新的高點；第二種情況的
低點，是自前一個高點下跌之後所形成的，隨後價格反彈到一個較低的短期高點；而在價格嘗試要再創新高卻無功而返以前，將會跌破前一個低點。
同 樣的道理，向上反轉的趨勢會出現以下兩種型態：創新低點之前的反彈高點遭到突破；或者價格出現較高的低點，然後反彈超過兩個低點之間的短期高點。有些交易
員只是在趨勢發生變化時買進或賣出，這是使用本技巧最簡單易行的方式；更高明的方式則是，結合每週交易日、每月交易日以及其他的資訊之後，才採取這裏所提
供的買進、賣出訊號，這樣才能使我們過濾掉一些呈現線上圖上的令人混淆的現象。
最後，我們可以運用這種趨勢指標，跟隨主要趨勢操作，在拉回時買進，飆漲時賣出。假如我們的趨勢指標是正向的，而且趨勢已經反轉向上，我們就可以運用短線技巧尋找買進信號。
三根直線的高低點系統
在 我的事業生涯中，我一度曾以下述的短線交易策略，連續贏了30多筆交易。首先，你必須計算出3根直線高點的移動平均數，以及低點的移動平均數。（每一根直
線代表圖上所顯示的時間長度，如果用5分鐘線圖，將會出現很多信號，或者，如果你不想進行瘋狂的交易，就選用15分鐘線圖。）我很早以前用人工計算方式得
出這些高低點，現在電腦系統可以代勞了。不過你還是可以用古老的方法去計算。
這項策略就是，根據振盪點趨勢辨識技巧，如果趨勢是正向的，那我們就在3直線低點的移動平均數的價位上買進，然後在3直線高點的移動平均數的價位獲利了結。
賣 出信號則完全相反。這個意思是說，你要在3直線高點的移動平均數的價位上賣出，然後在3直線低點的移動平均數的價位上回補。然而，除非你有更好的理由，否
則丹東只為了做空而進行交易，將是相當愚蠢的做法。我們的理由可能是，振盪點反轉心態告訴我們，趨勢正在往下走。此時，也只有這個時候，我們才會逢高賣 出，低點回補。
現在讓我們把這些概念整理一下。運用3直線移動平均數加上振盪點的情形。我在趨勢發生反轉的地方做上記號：在趨勢反轉之後，
我們也從逢低買進轉為逢高做空。以3直線的高低點作為進場點，也標示在圖上。遊戲規則是這樣的，在趨勢上漲的時候，我們在3直線的低點價位買進，在3直線
的高點價位獲利了結，然後等待價格拉回到3直線的低點再買進；即使3直線低點可能產生有利賣出的反轉趨勢，仍繼續交易。做空的情形則是相反，等到趨勢反轉
下跌後，在3直線的高點賣出，在3直線的低點回補獲利了結。
短線交易員的新指標——准價差指數
市場變動有其真正的理由，並非
受技術面的操縱。現實生活中事情一定有因果關係。線圖不能改變市場，但市場可以改變線圖。除了這點之外，我還認為短線交易振盪的原因，是某些外在的因素所
致。價格變化因為正在上漲而繼續上漲，上漲是因為某種原因所產生的結果。找出這個原因，我們就能夠領先一般的短線交易員或當日沖銷者好幾年的距離。
我 最喜愛的因果指標之一，就是准價差指數，這是用來衡量正在從事交易的首要市場以及會影響首要市場價格的次要市場，兩者間價格影響情況的一種指標。正如你所
知，債券價格會影響股票價格，黃金價格會影響債券價格；准價差指數可以讓我們注意到這項市場的內在互動關係。准價差指數的構成或計算方式，首先是把正在進
行交易的市場，也就是主要市場的價格除以次要市場的價格，再乘以100，如此就產生兩個市場之間的價差，可以讓我們對兩個市場間的互動關係做基本的比較。
以 15分鐘線圖的短線交易為例（使用其他時段的線圖也一樣），我先算出5個週期的指數化價差，然後再用20個週期的指數化價差減去該值。這麼一來，就可以看
出某個市場是否比其他的市場更熱，並且能夠察覺到這些市場內部的影響力量。當然，這不會是一套完美的系統，到目前為止，我在報章雜誌的一大堆廣告中，看到
不少號稱是當日沖銷的完美交易系統。這一點你絕對可以相信我：其中90％都是在吹牛，只有10％是實話。假如有人真能擁有這樣一套傑出的交易系統，他不需
要對外宣揚，自己就可以多賺到100倍的錢。此外，短線交易在稅賦方面的好處也要比出售交易系統好多了。至今為止，我還沒有看到一套能夠不斷賺錢的完全機
械化的當日沖銷交易系統。基本上，當日沖銷是一門藝術，這門藝術必須植根在正確觀念的土壤裏，才能獲得成功。
准價差指數與標準普爾500指數
同樣的觀念對我們掌握各種股票指數期貨合約的短期振盪也很有幫助，例如紐約正確交易所、道鐘斯、價值線、小型標準普爾及標準普爾500等合約。
雖 然黃金價格會讓國債市場忙得團團轉，但卻不會對股市造成這麼大的影響。然而，根據你現在的瞭解，利率會影響股市，所以我建議你採用國債或債券，來設定你的
准價差指數。在30分鐘線圖中，我計算出3週期以及15週期的指數平均差。我得承認，用人工做計算很麻煩，但是功能比較強的報價軟體，例如亞美加的交易站
系統、創世紀資料系統等，都已經將我的指標納入它們的程式中。
我並不會隨便截取一個時段，對你展示准價差指數觀念的價值，相反地，我會以有史以來最大的股災，1987年的大崩盤，和1997年及1998年的暴跌，來解析“崩盤的結構”。
1987年大崩盤
能 成為有史以來世界上最大的股市暴跌，可真是它最大的榮幸！但這場暴跌使大家的生活和財富都為之改觀，這場慘烈的大規模股市暴跌，讓律師們在5年後還在打損
害賠償官司。即使到現在，還有許多書籍宣稱知道崩盤何以會發生，或提出各種解釋。學院派人士也提出許多建議，希望未來再發生這類的投機性泡沫時能夠減少可
能的損失，但在我看來這真是小題大做。事實上，在當時（而非現在），准價差指數就可以預測到崩盤的出現。標準普爾500指數在10月14日311.50點
時，這個令人驚訝的准價差指數就跌到了負值區，做空者可以在整個崩盤過程中一路保持空頭倉位，因為這個指標告訴它的信徒，底部尚未浮現。利率相對國債的關
係對市場並沒有什麼幫助，而且在沒有確認證據的情況下，我們不應該尋找任何的買進信號。真的，除非是絕對的最低價以外，任何買進都會被證明是太貴了。
出場點，也就是首度向上穿越回到正值區的時點，發生在1987年10月20日，標準普爾已經傷痕累累、形容憔悴地站上219.50點，每份合約獲利46000美元。當時的保證金只要2500美元。
雖 然准價差指數可以獨立運作，但是它也可以和其他已知的市場資料整合使用。舉例來說，你應該聽說過在每月的第一個交易日，尤其是在2月、3月、5月、7月、
9月、10月及11月，市場會偏向上漲。因此在每個月初你可以採用的短線策略，就是結合准價差指數向上穿越到正值區，以及前面提到的月份來進行買進操作。
以下是1997年自1月份開始，所有信號的總復習。請聽我慢慢解釋全部的來龍去脈，以及你能夠運用這項素材真正做些什麼事。
1997年1月，准價差指數果然在1997年1月2日穿越，然後一直保持在正值區，進場點是744.70點，直到1月6日准價差指數再次穿越到負值區，此時標準普爾500指數以及上漲到752.00點，獲利達7.30點。
1997 年2月。在1月29日，已經很明顯地預示了每月初第一個交易日上漲的跡象，准價差指數在774.60點時穿越進入正值區，然後在2天后的1月31日的收盤
價，也就是准價差指數開始惡化時出場。我們知道，這是2天到3天的偏離現象，所以，除非漲勢特別強勁，否則就讓我們在設定的時段內以13.90點獲利了 結。
1997年3月。我們在3月3日的792.90點以前一直沒有進場。這段期間沒有什麼好的交易機會。不過在3月4日，標準普爾500指數在794.00點時，准價差指數出現穿越，我們在此進場，然後獲利1.10點了結。
1997 年4月。喔，我真是愛死准價差指數了！一向在月底交易的傳統交易員必然會買進，然後就等著賠錢了。但你我就比較聰明，我們不會單單只依賴技術分析及週期性
那些玩意兒，我們還知道市場內部關係必然會提供針對行情形勢演變相關的有意義的深度資訊，所以我們會避開交易。准價差指數一直到4月7日才出現買進信號，
與熱門時段的距離相當遙遠。
1997年5月。我們可以看到月底漲勢在4月28日降低臨，在772.40點出現了多頭信號，我們在1997年5月1日以800.50賣出。這是一次快速且爆發力很強的交易，獲利達到令人驚喜的28.10點。
1997 年6月。我們首度出現了失敗的交易：我在5月28日准價差指數穿越到正值區時買進，然而在幾根直線之後，准價差指數卻在851.20點的價位上跌落到負值
區。我應該在當天849.00點時以小賠2.3點出場，但由當時仍處月底或月初的熱門時段，所以當准價差指數在5月30日轉為正值時，我們沒有理由不進行
交易，因此我們還在這個熱門時段當中。進場點是844.70點，6月2日出場時為848.00點，這樣多少可以彌補我們的首度交易損失。
1997 年7月。好啦，我們再一次得到不可以過分自大的教訓，我們在6月30日896點、准價差指數穿越正值時做多，然後在當天的890點，以損失6.0點出場。
哇，真是輸得有快又難看！正如6月底的情況一樣。不過我們在7月1日又發現了另一個正向穿越，是我們在898點做多。我們的策略很簡單，等待出現負穿越或
持有兩個交易日。我們一直在耐心等著，准價差指數在僅僅數個小時之後即在897.80點時穿越越到負值區，損失0.20點。另外一次穿越在7月1日當天很
晚才出現，所以我們重新在900.25點買進，並一直持有到7月7日927.55點時賣出，7月份淨賺了21.10點。
1997年8月。又逢月初了，但是價差指數一直在負值區裏打轉，所以我們沒有機會做買賣。感謝我們的篩檢程式，它讓我們避免了再度落入表明上看似多頭的走勢。當時間逐漸逼近，但還是沒有看到基本面的改觀，所以沒有可以支援我們進行交易的理由。
1997年9月。我們更不敢妄自尊大了。8月29日有一次乾淨俐落的穿越，我們也同樣乾淨俐落地在當天以902.55點認賠殺出，創下我們該年度最大損失3.20點記錄。
但 我們仍然堅持原則，採納了9月2日912.50點的買進信號，並且目睹了淩厲的漲勢一直持續到9月3日，此時我們在928.90點出場，再度彌補了先前的
損失。雖然結束了這筆交易，但因時間因素以及市場內部關係的影響，讓我們的帳面得以呈現正數，獲利15.50點，賺進了1295美元。
1997 年10月。我們一直等到當月1日出現了穿越的現象，預告漲勢已經開始。或者另一個買進機會出現在10月2日的965.30點，准價差指數在某根直線跌進負
值區，但是沒有在負值區停留很久並形成賣出信號，而是立刻反轉向上，出現另一個正值穿越，直到當天收盤以負值穿越結束。至此，漲勢在968.75點結束，
我們終場獲利3.45點。
1997年11月。這個月簡直是太輕鬆了。穿越現象出現在10月31日919.00點處，出場點也一樣很清楚在947點，我們賺到了豐厚的利潤28.00點。這正是我最希望每個月都能出現的典型情況。
1997 年12月。這是另一場按照劇本演出的交易，在本月1日962.50點處發生正值穿越，並在12月2日的973.20點出場。這正是藍眼睛所唱的“豐收年
”，總共進行了13筆交易，其中有10筆獲利。更重要的是，淨利高達99.70點，或者說是24925美元，顯示出基本面結合時間影響力的有效性。時間的
影響力無時不在，但如果缺少有效的支撐的話，只是以基本面做為基礎，那麼會說：“對不起，我還是會放棄”。我們之所以有大好交易機會，讓我們能夠佔用優
勢，而無須跟一般人一樣殺進殺出，最主要是我們擁有這些“可能會奏效”的工具。
多多益善，這是我的座右銘。
