再談假蒼蠅釣大魚的藝術
用 假蠅作餌釣魚的思潮和現在期貨交易有諸多類似之處，值得我們從中學習。當我和一位在東岸最佳的溪流垂釣區域內擁有一間汽車旅館的讀者聊天時，我無意間發現
一個有趣的比喻，在此和你分享。在假蒼蠅釣大魚成為風尚以前，我父親曾經教我釣鰻魚的藝術。他絕對不會是那種追隨假蒼蠅釣大魚風潮的釣客，但也懂得怎樣適
當打扮，會仔細挑選披肩，也知道不同領結的打法。
但他不會經常使用這類東西……事實上他非常不屑成為賓恩式的“打扮漂亮的漁夫”，因為他們反對使用他最愛用的蠕蟲、蛆蟲或蚱蜢做為釣餌。你絕對不會看到我爸爸在鰻魚公司的大會上出現……但是你會發現他在天黑以後，用手電筒的燈光追逐那些昆蟲。
我 有一次問他為什麼不喜歡假蒼蠅釣大魚的風格，他回答到，“兒子，我跑到這裏釣魚是為了帶回家吃。爬蟲類及蚱蜢是我所知道最好的釣餌。我相信，假如我使用那
些可愛的小蟲子，一定能夠抓到很多的魚……但我鐵定不會盛裝打扮，穿著漂亮背心和長筒放水靴下水。這項運動的目的在抓魚，不在穿得好看。”
也 許這就是為什麼我的辦公室裏沒有即時報價系統，沒有漂亮的電腦線圖，不讀《華爾街日報》，也不喜歡在期貨業界會議上穿著布魯克兄弟牌的西服的緣故。許多成
功的交易員總是告訴我，當他們不再記錄一大堆指標、同時看3至4台終端機、每晚追蹤5只熱線電話之後，反而成為贏家。“簡單的東西才會有用”，這是成功交
易員共通的結論。
當然，你可以帶著所有沒用的東西拿去交易，但事實上，你把蟲子和蚱蜢掛在鉤鉤上，要比任何一種用假蒼蠅釣大魚的方式更能抓到魚。
再度看清恐懼與貪婪的真面目
鑒於它們是瓦解交易員心理防線的最強烈的情緒性因素，我知道花再多時間去對付它們也不嫌多。還有很多比恐懼本身更應該害怕的事情。
很明顯的，羅斯福總統不但不是資本主義者，更永遠不會成為交易員。我們對恐懼本身感到十分害怕。但基本上，恐懼是讓我們遠離麻煩的一道門檻、一種自衛方式。
因為恐懼，讓你不敢在深夜裏走進暗巷，這是明智之舉，但是怕到不敢交易，那就不大聰明了。
根據我和數千位元交易員交換意見的結論是，我們最害怕的交易往往是最好的交易。害怕的程度越高，交易獲利的機會就越大。
反過來，這個道理也講得通，我們最不害怕的交易，卻往往是最危險的。為什麼呢？因為在投機的世界裏，投資利潤的遊戲規則剛好相反：看起來不錯的，結果卻很糟。看起來不怎麼樣的，結果卻很好。那些看起來“鐵定如此”的交易很少成真，這也就是為什麼交易那麼困難的原因。
那 些讓你怕到半夜還在發抖的交易，你一定要進場。但你就是不敢，這可大錯特錯了！假如你瞭解到所有交易的風險（你設定的止損金額）其實都是一樣大的時候，你
就敢做這些交易了。一個看起來像是由史蒂芬•金（美國懸疑恐怖小說暢銷作家）所設計的交易，並不見得比羅傑先生的交易有更高的風險。只要你用金額的絕對值
做為止損點，一定可以轟掉這個看似高風險交易的潛在風險。簡而言之，止損點讓聰明的交易員勇於進場，做那些旁人避之唯恐不及的交易。
控制貪婪
貪婪是一種毛病。貪婪的目的在激勵我們，使我們表現傑出，並且追求完美……但由此這場遊戲或這個事業過去不曾、未來也不可能達到完美的境界……因此貪婪就會導致我們抱著獲利或虧損的倉位過久。
此外，我曾經付出相當代價學到一個教訓，貪婪是這兩種毛病之中最強烈的一種。停留過久的倉位（因為貪婪）比害怕虧損而離場的倉位，讓我們輸掉更多的錢。在我們失控時，因貪婪致死比失速致死的人更多。那該怎麼辦呢？
系統化的離場點。
系 統化交易的目的，是為了控制貪婪和恐懼的情緒，這就是我們為什麼需要系統的真正原因……讓它簡單一些。如果你知道應該在哪里獲利了結，並能按系統規則操
作，就能夠抗拒貪婪控制你的那股力量。掌握住恐懼（用止損點）和貪婪（用已知的離場點或離場規則），你就可以毫無心理負擔地進行交易了。
百事可樂可以作證
去年我們以百事可樂為例談到專注的重要性，今年市場就證明了這一點……
去年我們指出，百事可樂因為經營過度多元化，即經營太分散了，以至他們的市值相對其營業收入遠不及可口可樂。
上星期，百事可樂宣佈要砍掉他們的連鎖餐廳事業：肯德基、必勝客之後，股價馬上大幅彈升。
這是非常重要、活生生的教訓：除非完全專注，否則你什麼事情都做不好。
專注的意義是，首先你必須排除會對你的目標或生活方式造成分心和煩惱的事。然後要不斷地一而再、再而三地重新定義你的目標，再朝著目標全力以赴。
以 交易員來說，這表示我們必須定義出個人應該專注的市場焦點所在。對有些人而言，這代表短線交易，有些人可能根據廣告或是一般大眾的做法進行交易，還有些人
可能只是跟著景氣迴圈、甘氏趨勢線進行操作……但這並不表示要跟隨這些所有方式操作……然而這正是大多數交易員的做法。確定出自己交易的期間，1天、3至
6天、10至20天，或是更長的天數，如此才能做交易預測，也可以讓你採用的指標在那段時間內發揮最大的功效。
大多數的人以為可以用積極地思考，保持赤子之心，或是規劃自己的目標，就可以確保達到成功之路，這可就錯得太離譜了。在這個行當裏要獲得成功只有靠專注。越專注，你就越能成為傑出的交易員。
為什麼大多數交易員會失去大部分的時機
多年以來我一直感到奇怪，為什麼我們未能在交易上更成功，我想我知道答案了……
真相是……市場會因為一角錢的變化而團團轉，但是大多數交易員卻不會。
這就是為什麼許多人敗在這個看起來很簡單的遊戲上。
故事是從你獲得一個做多信號時開始的。一旦你開始做多，你的心態，只要是凡人的心態，就會一直認為市場將要而且應該會往上漲。管它什麼地雷、炸彈，全速向前沖！
但是一路上卻笑話百出：一向反復無常的市場決定向南走了，在這個過程中，你的技術錦囊很清楚地出現了出場或是獲利了結的信號，你瞧……技術分析還是“很靈”的。
問 題是，你心中滿懷貪婪的反應可不這麼認為。你依然期望買進信號正確，所以按兵不動，過去也曾出現過這樣的情況，現在只不過還沒有成為事實而已。同時，現實
也會告訴你過去發生的事，但是那已經是過去式了。你用自我的想像，或是積極思考課堂上學來的東西，或是高中教練教導你“堅持下去”的理念，更加重了錯誤的
程式。所以你一意孤行……直到你的自我想像幻滅為止。
我們渴望自己是正確的，所以當一個觀點形成後（市場會漲），只有跌入地獄，或大水即將把我們溺斃時（可解釋成追加保證金），我們才肯面對現實。
讓 我進一步闡釋這個觀點。有位銀行劫匪（他們想要竊盜的心理不下交易員想要交易的心理），把風的跟他說，時間多到足夠去搶金庫，所以他開始搶，高興地把夢中
一直想要得到的錢裝進口袋裏。但是突然間，把風的吹哨子警告，“員警來了”，這時搶匪就會逃走，會改變計畫。這就是交易員和搶匪的不同之處……交易員會希
望“員警來了”是個假信號，而繼續留在銀行裏。
最後一個信號或最後一個指標，就是你必須追隨的，而不是前述那個你期望，能行得通的東西，在這一行裏是不管用的，追隨市場行動才是現實。一旦你學到了以現實而非希望去交易，就會突破界線成為成功的交易員。加油！
檢討虧損交易
投資通訊的訂戶們把他們的交易摘要寄給我，我發現他們差不多都在做同一件事情。
今年我耗費了不少時間在失敗的交易上，這並不是因為我們太缺乏經驗，相反地，我認為，如果你沒有失敗的交易，那麼在這場遊戲中你應該表現相當不錯。
在檢查了幾份交易記錄之後，若干現象顯露出來了，我願意在這期投資通訊中和你分享。
交易中證據的份量並不足以證明什麼
我注意到的第一件事情，這些人（指我們所有人）幾乎都是在波動接近尾聲時才買進。為什麼會這樣？我猜這是因為交易新手們一直在等、一直等到看起來或感覺上所有證據都齊全了，然後才開始行動，即在最高點買進或最低點賣出。
這讓我反省到，我們的問題是買得太早了，我們害怕錯失這次波動的良機；或是買得太遲了，我們要證實這次的波動確實已經開始了。
我 認為折中的做法是，在價格停止下滑前不要買進，當情緒上覺得價格會大漲時也不能買進。你需要在市場上看到某些會漲的指標，但也不要太多，你不能一直等到所
有的綠燈都亮了，才開始行動。市場總會想辦法把你嚇得跑進跑出，或是讓你進進出出疲於奔命，這兩種極端的情況務必要敬而遠之。如果你因為害怕抓不住這輪大
行情匆忙去做，事實上已經太遲了。
此外，一旦建立某個倉位之後，我們要給市場一些時間朝對我們有利的方向靠近，這是第二個最明顯的錯誤。這
些交易員們注意到，如果他們沒有設定止損點的話，很多交易都會是正確的。但是我們的確需要使用止損點，問題只出在他們設定的止損點太近了。他們不想損失太
多，所以設定很近的止損點……結果只會虧損得更頻繁。在我所認識的人當中，沒有人能精准地指出正確的時機。直到有人能夠做到這一點以前，假如我們想要交易
成功，止損點就必須放在離市價適當距離的地方。
假如你領先時激流勇退，
是不是應該落後時提前開始？
冒著打破蘇黎世定律的風險——在不存在秩序的地方就不要去尋找秩序。我則是一直想要嘗試確定，當系統專門打擊失敗者，而非勝利者的時候，使用交易系統進行操作（或是增加你的合約數量）十分真的合理。
這種觀點早已經有數學家和那些宣傳瞭解資金管理的人們在進行辯論。他們斷然認定，當系統開始呈現不穩定時，你不能也絕不可以增加或開始進行交易。他們擔心這是傾盆大雨的前奏。
他們的論調是，你可能會登上一艘快要沉了的船，所以最好是留在岸上，直到你看到這艘船經過幾回合的勝利，能夠把船身扶正為止。
在另一個角度來看，交易員們，或至少是我這位元交易員，已經看到太多下跌後反彈的例子，每年都會看到，好多年都是這樣。所以我們比較傾向認為，即使是最大的暴風雨也會雨過天晴，一直都是如此。
專家之言
為 了要弄清楚真相，我首先去請教一位元資金管理系統的擁護者，我的老朋友威斯。他的說法真是令人茅塞頓開。他說，“首先，最糟糕的狀況是，所有交易不管是獲
利還是虧損，全部都是隨機出現。假如情況真是如此，在一連串的獲利或一連串的虧損之後開始，其實都沒有差別，是否運用系統交易對你不會有正面或負面的幫
助，你完全是靠自己。”
“最大的問題是，這套系統是否會一直有效。我在這方面做過一大堆的研究，但還是沒有找到任何東西，預測一套系統或一種方法能夠一直賺錢。”
我 們都同意這一點。即使在真正的交易中，某套系統從一開始到之後的幾年間都能夠獲利，也不代表這套系統在未來依然能夠獲利。我們對未來的所有認知是，它會來
臨，但不會以我們期待的方式到來。系統是根據某些條件為基礎所建立，假如這個基礎或條件改變了，這套系統也就可以丟到窗外去。就某種程度而言，即使是採用
一套最合適的操作方法，也無法用過去的經驗證明在某個時點一定可以進行交易。
“假如未來和過去息息相關，”威斯補充道，“那麼，在連續虧損之後開始交易會對你有利，理由很簡單，因為你在多頭市場回檔時買進，價格還會漲得更高。就像價格一樣，你的資產曲線也會創下新高記錄。”
基本的重點在於，如果你預期某套系統有效，那麼就會在連續出現虧損後開始進場或增加合約數量後需要一套策略。如果你不認為某套系統有效，那麼你又何必用它來進行交易呢？真正最關鍵的賭注是，“這套系統會一直有效嗎？”這是沒有答案的，我們只能自己做選擇。
簡單的數學原則
假如你公平地擲銅板100次，它應該會出現人頭50次，反面50次，有25次的機會連續贏2次，12.5次的機會連續贏3次，6.25次的機會連續贏4次。明白嗎？50/50的機率系統，會告訴你下次的結果是一樣的。
然而，真的會這樣嗎？在一個我所採用的債券交易系統中，就曾經出現過在283筆交易中，準確率為68％。理論上，假如發生虧損的交易，則下次交易會贏的機率是68％，即使連續輸2次，下次交易會贏的機率仍然是68％。
但 這並不是我所採用系統的實際狀況。當我檢驗這些作業系統時，發現一個驚人的現象。大多數的系統在出現1次虧損之後，下一次出現獲利的準確率維持不變，有些
在連輸2次之後獲利的準確率還是不變，但是當連輸3次之後，大部分的系統準確率（約在65％左右）會一下子跳到超過80％的水準。
最好的是，獲利交易的平均獲利水準會超過總平均獲利交易130％左右。哇！我們在這裏有了重大發現……證明我一向的做法是對的，也就是在出現數量足夠讓我懊惱的虧損交易之後增加持有的倉位。
我知道，你要我說出怎樣執行這套策略的具體原則。我會繼續這樣做，也希望和威斯、鐘斯、松恩一樣，能夠提出這方面的高見。但是到目前為止，我的原則還是在出現3次虧損的交易之後增加持有一個單位。
別向“錢”看
在電影《征服海情》中，湯姆•克魯斯扮演的角色極為荒謬，但你又能對好萊塢有什麼指望？難道是聰明才智？
過去30天裏，我幾乎都呆在醫院照顧嚴重心臟病的母親。相信我，世界上再多的錢都無法取代失去健康的損失。我也曾經破產潦倒過……但我寧願如此，也不願意在醫院裏多待上一天。
你大概瞭解這樣的狀況。但我想我從醫院中獲得了某些智慧。你知道我畢竟是一位不斷做研究的人，我不停地發問，檢驗統計數字，並盡力思考如何避免淪落到那種地步。
這 個問題實際上應該追溯到多年前，當年梅爾勒醫生告訴我有兩種選擇：一種是成為一個渾身病痛、家財萬貫的期貨交易員；或是賺不少錢，生活比當時更充實、更有
意義。感謝梅爾勒，我脫離了刺激的生活方式，做了一下改變，而現在我是個相當快樂的人。在當時，我每個月賺個35萬美元到90萬美元都是家常便飯，但是我 並不快樂。
保持健康，富貴跟著來
我有好幾個晚上和急救醫療小組的人員在一起。他們說，有20％的病情都是由於任憑感冒、咽喉
痛、發炎等症狀拖得太久，直到清晨兩點，終於決定“必須”採取行動解決問題。他們也估計，另外60％的“客戶”來急診是因為吸毒和酗酒所致。當然，許多外
傷的病患可能是因為車禍，或是動刀動槍所造成的（這兩項運動在蒙大拿州普遍到連醫院都在門口貼上告示，要求所有槍支必須存放在櫃檯上），但是基本的成因還
是要歸咎各種化學藥物的濫用。
這是80％病患的狀況。剩下的20％，他們告訴我，10％是與工作有關，其餘10％則純粹是意外。這裏反映了一個教訓……不吸毒、少喝酒，或是少工作！
還有一個大問題
當我到處東瞧西看的時候，有了一個新發現——就是大約95％的嚴重病患都有一個大問題。
早 在我帶母親去看診的時候，就注意到這點。幾乎所有來看這位外科醫生的病患人員，都有這個相同的問題。我也注意到，在母親的朋友當中，最健康、最有活力的
人，都沒有這個問題。簡而言之，不管是煙槍、酒鬼、摩門教徒、天主教徒、是高是矮、老還是很老，都不免會是：他們越胖，健康就越有問題。
這 是一個很有用的結論，我希望你一定要仔細瞧瞧自己腰圍，就是現在，看看你是否有導致健康不佳的問題。（我個人確信，過胖比吸煙更嚴重，有些老煙槍似乎沒什
麼疾病困擾，但過胖的人卻蠻痛苦的。）根據梅爾勒醫生告訴我的，最重要的是當一個人的體型開始走樣或過重時，趨勢線就變得太陡了，很難修正。你無法自拔，
當熊市出現，年齡大了，會變得越來越難看。
好了，離市場這個主題夠遠了，但這是有用意的……我誠心希望你能活得愉快、長壽……畢竟好訂戶很難找，我希望大家能夠繼續訂閱。
造成交易虧損的頭號原因
讓別人去談他們賺了多少錢，我只要想辦法少輸一點！
有多少交易員，就有多少虧大錢的方式，然而在我每次的虧損中，都存在一項極為普遍的錯誤。假如我有辦法避開它，就能減輕在這個行業中難以避免的痛苦。
以下就是我們會發生重大虧損的最大理由……
當我們縱容自我意識淩駕事實的時候，重大損失就會出現。
我這樣說的意思是，我們耗費了大量的心力在我們的顧問身上，專注於各種偏見、期望與靈感，遠遠勝過對真實情況變化的瞭解。這樣的結果一定會迫使我們緊抱虧損的交易倉位元不放，而且長抱下去。然而，這一行的致勝秘訣是，儘快認賠殺出，緊抱獲利倉位。
雖然我對自己會賺錢的信念堅信不移，但我也同樣深信，每筆進場的交易都可能把我的存款虧得一乾二淨。
我 過去的信念是每次交易都不會有問題，然而我卻面臨幾次慘不忍睹的資產縮水教訓。我緊抱著應該拋掉的部分，這樣的教訓後來又迫使我拋掉一些原本應該緊抱著的
東西。我積極的生活態度，也就是我的信念，讓我感到十分痛苦，因為我沒有面對現實：岩石是堅硬的，水是潮濕的，壞事總是會出現，商品期貨必然有風險。相信
這些，你一定會保住好不容易賺來的辛苦錢。我相信自己的方法及交易技術，但我從不相信它們在下一次交易還會行得通！這才是既健康，又能夠獲利的態度。
這是個放諸四海而皆准的真理。在你一生當中有多少人是你應該老早就斷絕關係，而你沒有這樣做的呢？當我遠離那些會耗弱我的情緒的朋友們，然後和那些讓我的生活更愉快的朋友交往時，我知道我可以過得很快樂。假如這個觀念對生活有效，那也一定適用在交易上。
最重要的交易信念
在這一行裏，積極的心態和堅定的信念會殺死你。相反地，試試這個。
信仰有多深，力量就有多大，這種想法並沒有錯。一個信仰系統能夠為你帶來的真正利益是，堅定的信念會讓你更確定地去採取行動。
交易員要採取正確的行動是很不容易的，因為我們不能肯定，因此研究我們所相信的，是邁向成功的關鍵。
在 市場上，如果你內心充滿了必然會獲勝的積極信念（對即將要發生的情況），面對虧損交易時就一定會處理失當。因為你相信目前的交易一定會贏，然而事實卻不
然，這種堅定的信念會讓你緊抱著虧損的交易不放，這是成功的交易員不會去做的事情，絕對不會。對必勝抱持著瘋狂的積極信念（就一兩筆交易而言，不是指你一
生的交易事業），必然會讓你沖進連天使都不敢去交易的地帶。
我的奇特信念則是，我目前的交易將會大輸……大輸特輸！
聽起來很 奇怪，其實它才是最積極的。假如這是我的信念，我一定會謹慎交易，並且會按照“規則”來管理交易：這表示我會加入止損點（隨時隨刻），我會根據自己的方
法，而非靈感、妻子或經紀商，當它告訴我應該出場的時候出場。每次我出現重大的交易虧損（超過我應有的水準），都是因為我相信目前的交易會是個大贏家，所
以沒有照規則行事。
採納我的信念，也就是這筆交易極可能會輸的想法，你就一定能夠自保。
對恐懼及貪婪的注解
多年前我曾經假設貪婪是比恐懼更強烈的激勵因素。最近有位學生，他是一位心理學家，證據確鑿地質疑這項假設，他認為大多數人之所以失敗，是因為恐懼（失敗或損失）讓他們不敢採取行動。
我 的回答是，我們這些決定做交易的人，並不是“大多數人”，我們用交易行動證明，我們已經打破了恐懼的壟斷。回到他獲得博士學位的研究，可以發現這個道理也
同樣適用在動物身上。當老鼠饑餓的時候（會受到貪婪的激勵），他們會冒險去找那些不餓的時候不會去找的食物。我們交易員就像那些饑餓的老鼠……會受到貪婪 的驅策。
怎樣選購系統或資訊……它們都會賺錢！
在最近的美國西岸期貨專題研討會中，儘是那些系統、軟體、投資通訊之流大行其道……
首先我要強調，我的書、研討會甚至作業系統，都不會賣得比別人少，所以假如問我，這個月的主題是評論商品期貨的資訊“廠商”，是否有五十步笑百步之嫌，這個問題並不算過份。
最近召開的美國西岸期貨專題研討會，讓交易員有很多機會可以參觀新產品、聆聽講演，彼此相互結識。我當然也很高興在那裏和你們很多人見面。
我比較不喜歡的部分是，許多廠商趁機兜售號稱是絕對精確的作業系統與交易技術。據我推測，其中有許多人根本從來沒有交易過，他們把會賺錢以及可以“輕鬆”交易說得天花亂墜。因此，以下是我如何分辨好蘋果和爛蘋果的意見。
如何分辨好的交易系統或程式
所有廠商都準備了精美的說明書、令人刮目相看的績效記錄、一大堆的推薦函、電腦報表等等，讓人很難分辨真假。你也可以從最近《投資人商業日報》上的氾濫廣告看出來，這種情況相當嚴重。
所有的電腦報表和精美的說明書都是沒有意義的，價格也是一樣（最近我追蹤一個定價1萬美元的系統，親眼見到它幾乎每筆交易都虧了）。老實說，有“名人推薦”的系統也一樣，不管是我的名字還是其他人的名字。是的，這些會提高知名度和信任感，但這仍舊無法保證未來會成功。
