8424惠普 by mingda 2018.5.17
1. 免責聲明:本篇內容為本人投資筆記，資料來源為公開資訊，分享供網友參考，非涉及投資策略。
2. 惠普1981年成立，2012年上櫃，股本3.61億，董監持股57.8%，400張以上股東佔64.4%。張董由72年至今。
(1) 惠普簡介：
http://www.wellpool.com.tw/aboutus.php
◆ 1997年-公司在地毯事業擴張的同時，代理經銷日本進口矽酸鈣板。
◆ 2004年-惠普合併國浦股份有限公司，完成地毯產業轉型，專業生產無石棉矽酸鈣板、無石棉纖維水泥板。惠普合併國浦後，以防火綠建材為事業核心，為了推動產業向上提升，投資防火建材的生產設備與產品研發，積極開拓銷售網路。
(2) 股權分佈：(前十大股東資料)
國產持有49.2%
張董家族6.61%
馬家夫婦3.91%等
3. 2017年董事酬金共佔稅後純益6.18%、監事佔1.35%、經理人佔3.03%，共計10.56%。2016年共佔11.89%。
4. 2018Q1財務數字流動比276%~速動比230%~負債比23%~。
5. ROE:2017ROE為17.44%，近5年都在13.68~18.41%。
6. 2018Q1財報:
(1) 資產負債表:
流動資產少了3.19億元，主要去年苗栗購土地及廠房5.2億元已轉換成資產，現金已由去年底0.69億元回生至第一季底1.51億元
不動產增加4.7億元，就是上面說的購入土地
流動負債1.51億元，比去年同期增加0.56億元，增加都是應付款，去年底借的短債3千萬也還掉了!
(2) 損益表:
毛利率(28%)及淨利率(20%)維持的跟去年一樣，所以營業毛利及淨利因營收增加8%跟著提升，第一季EPS1.11元比去年同期1元提升，算不錯。
7. 2017年賺4.54元，配息3.5元(近5年配息皆2.5元以上)，配息率77%(近5年配息率大於6成)，殖利率6.5%。
8. 營業比重：矽酸鈣板79.2%、水泥版20.8% (2017年)
產品現況:
在產品生產來源部份，目前台灣矽酸鈣板及纖維水泥板防火建材生產廠 商共計五家，產能仍無法滿足本地需求，不足部分產品則自國外進口輸入， 計有日本、馬來西亞及大陸等地區。 在產品品質部份，進口產品品質呈現正反極端化，部分產品具有高度穩 定之品質，深受國人信賴與使用，但部份進口產品品質則參差不齊，大多 於一般家用、商家裝修或不須開立環保證明的場所使用；至於國內其他廠 家製品，雖能符合國家標準，但產品品質的穩定度仍有改善之空間，反觀 本公司所產製之產品，除能符合國家標準外，尚具有國家正字標記、綠建 材、環保標章等認證，亦通過 ISO 9001 及 ISO14001 認證，產品品質良好及 穩定，深獲市場肯定。
產品規格:
(1) 4 呎*6 呎規格多被廣泛運用於 都會大樓隔間牆及天花板裝修工程，目前國內生產廠家對此規格產品多非 制式及批量生產，相對而言，本公司生產線由於具有生產此規格之優勢， 長期以來，均處於供不應求之情況
(2) 至於 3 呎*6 呎規格產品，一般多運用 於天花板裝修工程，技術進入門檻較低，市場競爭相對較為激烈，本公司 僅以部分產能供應經銷商需求。在 107 年第二季生產線改善投產後，此區 塊將再取得部分成長動能。
9. 市場佔有率：本公司於矽酸鈣板及纖維水泥板之市佔率，約為 31%。台灣市佔第一
10. 研發費用約佔營收淨額0.55%，研發費用有上升趨勢，設有研發人力5位。
(1) 另一個開發重點為建立分間牆防火應用系統，由基材面耐燃發展至系統 面防火。雖本公司已有部份分間牆防火系統，但要完善至應用面則相當具 有挑戰性，此應用系統的建立將奠定國浦矽酸鈣板、國浦纖維水泥板未來非常大的市場潛力。
(2) 環保板：具高度環保概念板，除運用既有政府公告之可回收再利用原物 料，結合既有經銷商採逆物流模式，回收國浦板材在工程使用後的廢餘 料，利用製程的研發改善，漸次擴大回收其他相關廠牌之工程餘料，為地球環保盡一份心力。
(3) 民國105年7月內政部營建署修訂建築技術規則第四十六條防音部分， 室內分間牆對隔音的要求預計從 107 年起將逐漸顯現，本公司將在此 部分投入資源加強研發符合法規要求。
11. 員工平均42.3歲，服務年資8.1年。
12. 相關新聞及其他部落格資料：
冷月資料
http://peterlinch.pixnet.net/blog/post/225147251-8424%E6%83%A0%E6%99%AE
討喜之異想天地資料
http://tarcy2801.pixnet.net/blog/post/66476718-%E6%83%A0%E6%99%AE8424%E8%B2%A1%E5%A0%B1%E5%88%86%E6%9E%90
20180515新聞
https://m.moneydj.com/f1a.aspx?a=0996420b-7567-4d34-a4a2-c5fb1e24fbac
13. 總結：
a.董監及大股東股權穩定，張董(好像也是接爸爸的公司)自創立歷經產業轉型到目前，國產在旁提供資金及料源，上櫃後表現ㄧ直中規中矩。
b. 惠普現在算國產子公司了，採專業經理人經營，所以董監及經理人酬勞佔純益比率算高的。
c.近幾年配息算大方，殖利率都在6%以上。
d.產品發展方向就是防火、隔音及環保材料。
e.年報及新聞皆表示5月底後第一條產線設備更新後對營收會有幫助。
14. 後續觀察:
a.第一條產線更新後營收增加情形?
b.漲價後的新訂單是否遞延? (經銷商先用庫存)
c.是否有外銷之準備?
文章定位：
