2022-06-07 08:58:20| 人氣15| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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台股溫水煮青蛙!35年老手示警:電子股的三種「想不到」 恐怕將會陸續發生~大昌證券新竹黃靖貽證券複委託手續費優惠價~

台股。本報資料照片

萬寶投顧蔡明彰強調,近來華爾街談論全球股市已來到範式轉換的關鍵時刻,所謂範式轉換就是打破舊有的既定模式,必須用新思維來看待全球股市。

主要是通膨、戰爭、升息三大變數交互作用,全球股市將打破2008年金融海嘯來的長期牛市模式,而範式轉換的最大變化將是過去14年漲最多的科技股走下神壇,而這個改變將持續很長時間,12個月或24個月都有可能。

這對不少信奉電子股的投資人簡直不敢相信,不過仔細一看,與台股電子股高度相關的美股龍頭科技股爆發重大利空。

記憶體大廠美光遭投行降評至減碼,並大砍目標價。通膨上升使美光的手機及PC業務曝險,美光來自手機、PC等消費電子占營收50%,甚至利率上升、經濟放緩及庫存過剩,美光的車用記憶體晶片也會開始跌價,雖然資料中心業務相對穩健,但占美光營收不到30%。

美光今年來下跌27%,對比台股記憶體華邦電下跌15%、旺宏僅小跌4%,南亞科下跌15%,台股DRAM族群抗跌。可是,終端需求下滑,手機及PC記憶體第二季跌幅擴大,尤其5~6月更為明顯,若相關個股5~6月營收不如預期,恐股價補跌。

萬寶投顧蔡明彰強調,當市場一片看好電動車,特斯拉馬斯克卻潑下一盆冷水,語出驚人表示,經濟後市展望不佳,特斯拉將全球大裁員10%。

馬斯克近半年對美國經濟屢次示警,認為陷入衰退可能持續12~18個月,美國5月汽車銷量1,270萬輛,與4月相比下降11%,這樣數字通常表示經濟正在衰退,特斯拉今年來股價大跌41%,股價呼應馬斯克偏空看法,小心特斯拉股價若不見起色,台股電動車概念股或許突然補跌。

台股電動車概念股有個最大問題,就是來自電動車的營收占比並不高,大多數仍是來自傳統汽油車,如今油價已來到每桶120美元的高檔,汽車銷量受衝擊,今年下半年營收難有成長空間,卻採用電動車概念的高本益比。

最純正的特斯拉供應鏈為貿聯-KY,車用產品占營收15~20%,其中來自特斯拉佔比5成,今年EPS估20元,本益比15倍。

貿聯-KY的本益比15倍,但其他來自電動車或特斯拉的營收占比不高,卻享有20、30倍本益比並不合理。尤其當馬斯克看法保守之際,範式轉換在未來會發生。

萬寶投顧蔡明彰強調,全球類比IC龍頭德儀通知客戶下半年供需緊張將舒緩,意味晶片將跌價。

過去二年供不應求而大漲價格,類比IC首推電源管理晶片及驅動IC,但現在受手機、PC、面板終端需求不振,價格自第二季開始鬆動。

電源管理IC的指標矽力-KY、致新、茂達,驅動IC的指標聯詠、天鈺、敦泰等,過去二年EPS出現驚人成長,但範式轉換將逐漸回到疫情前、2019年的獲利水準,但這些IC設計今年來股價已重挫,德儀的利空不見得短線再急跌,但溫水煮青蛙才可怕。

今、明二年EPS恐反轉滑落,中長線底部還沒到,德儀示警千萬不要等閒視之。德儀占全球類比IC市占20%,絕對是其他晶片廠的風向球,現在傳出消息是第三季、第四季晶片產能得到緩解。

萬寶投顧蔡明彰強調,大陸業內人士透露,德儀某些晶片3月市場價格還是100元左右,但現在20元就可買得到,這個跌幅高達8成,為何德儀的晶片跌幅這麼大?德儀投資300億美元計畫建造四座工廠,其中一座將在2022年下半年投產,另外一座預計2023年年初投產,所以從今年下半年開始產能大幅增加。

晶片的範式轉換會不會拖累晶圓代工,成熟製程的晶圓代工下半年就會成長放慢,聯電、世界、力積電這波是反彈逃命。先進製程台積電在下半年出現營運高峰,2023年才會衰退。

2020年疫情開始晶片大缺貨,各大晶圓在2020~2024年間共計86家新晶圓廠擴廠項目,截至35條晶圓生產線開始建造,剩下51條生產線在未來三年開始建設,但計劃趕不上變化,現在出現一波手機、PC砍單潮,導致半導體廠商釋出不少產能。

2022年下半年到2023年初的庫存修正,供需漸趨平衡,不會缺貨,晶片的多頭循環因而結束,一般晶圓廠需要2年以上時間興建,頭已洗下去,建造到一半不可能不做,但未來產能過剩,必然最後衝擊到晶圓代工。

萬寶投顧蔡明彰強調,就是這個遲早會來到的利空,儘管晶圓代工今年EPS仍看好,可是聯電今年來股價下跌21%,世界大跌34%,力積電跌19%,先進製程的台積電跌11%,相對抗跌。

受大陸封城影響,市場對傳產的5月營收存在疑慮,但考慮上海6月起解封,使大陸大宗商品報價上漲,週一中鋼、中鴻、大成鋼已翻揚。

政府7月15日振興國旅上路,55億元補貼觀光業,乘數效果後,至少挹注上百億元活水,對風景區、飯店富野、老爺知及主題遊樂園六福利多較顯著。但市場更關注的是邊境解封,初期以入境商務客為主,對旅行社的雄獅、鳳凰利多有限。

貨櫃輪SCFI連漲三週,但上海剛解封,美國線尚未上漲,6月中旬起運價才會明顯上漲。貨櫃三雄目前量能沒有放大,波段漲勢未出現,市場估長榮、陽明5月營收受大陸封城影響,將較4月小幅衰退,若月減5%以內,就優於預期,而運價上漲及加徵附加費,6月起營收將回升。

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