財務報告：2017 年7 月21 日，公司發佈2017 年上半年度業績快報。公司上半年營業收入69.09 億元，同比增長20.12%，歸母凈利潤5.97 億元，同比增長 26.87%，每股收益0.73 元；其中，二季度單季公司營業收入 29.63 億元，同比增長13.14%，歸母凈利潤2.30 億元，同比增長18.00%，每股收益0.28 元。17 年上半年利潤增長略低於我們的預期，公司預計2017 年 8 月31 日披露中期報告。
台中產後護理之家 點評：
台中月子中心評價 公司不斷嘗試多元化品牌整合營銷，持續提升品牌偏好度和競爭力。根據尼爾森2016 年度研究報告顯示，消費者對品牌“創新和智巧點”感知明顯，使得品牌認知度、品牌資產和品牌溢價力持續增加。在廚房用品領域主品牌無提示知名度和明火炊具無提示知名度保持行業第一，小傢電的無提示知名度首次成為行業第一。
事件：
國內市場份額提升，品類加快擴張，國外訂單持續增長。根據中怡康數據顯示，2016 年蘇泊爾在電飯煲、電壓力鍋、電磁爐、電水壺和豆漿機五個品類的合計市場份額全年累計達到28.3%，穩居行業第二。2017 年上半年，小傢電行業增長勢頭良好，蘇泊爾絕大部分品類份額均有提升，表現好於行業。2017 年上半年公司加快新品佈局，推出IH 類電飯煲、破壁機等產品，向全品類小傢電龍頭企業發力。同時，17 年度公司與 SEB 集團預計關聯交易總額同比增長16.39%，在出口訂單穩步推進背景下，出口增速預計明顯回升。
風險提示：（1）海外市場需求波動的風險：公司部分訂單來自海外市場，海外消費復蘇不及預期，將會影響公司業績。（2）原材料價格波動的風險：公司主要原材料為不銹鋼、冷軋板、銅、玻璃等，其價格波動將會直接影響公司產品成本，從而影響公司盈利能力，銅價已經有小幅上漲趨勢。（3）新產品開發不及預期，市場競爭加劇的風險：小傢電行業進入消費升級新階段，新品開發銷售發面，競爭對手強勁，美的等綜合類電商虎視眈眈，九陽等新秀不甘落後，市場競爭激烈。
銷售費用率大幅提升導致第二季度營業利潤下滑。2017上半年營業利潤7.2 億元，歸母凈利6.0 億元，凈利率8.6%。其中，第二季度營業利潤 2.5 億元，同比減少11%，歸母凈利潤2.3 億元，凈利率7.8%。 2017Q2 營業利潤率8.45%，同比減少 2.3 個百分點，主要原因：
大力推動三四線市場渠道深耕，佈局電商，長期發展值得期待。公司繼續大力推動三四線市場渠道深耕，不斷地提升網點的覆蓋率和覆蓋密度，改善三四線市場的售後服務能力，擴大蘇泊爾品牌在三四級市場的目標消費群體。2017 年上半年三四線市場收入占比約為40%，後續在消費升級及城鎮化提升帶動下，三、四級市場仍有極為可觀的發展空間。2017 年上半年，大力發展電子商務，持續強化專業化運作和規范化管理，提升活動策劃及事件營銷能力，進一步擴大電商在整體銷售中的占比。
台中頂級月子中心 公司具有卓越的產品研發能力。公司目前擁有的五大研發制造基地，保證瞭產品的品質和創新能力，且公司高度重視對產品研發和專利的保護工作。2016 年，公司共申請瞭1740 個專利。在與法國SEB 公司的戰略合作背景下，公司引進瞭對方成熟的產品和先進的工藝技術，在產品研發上達成瞭深層次的合作關系，進一步提升瞭公司的核心競爭力，有望實現市場份額的進一步提升。
蘇泊爾(002032)半年度業績快報點評
台中西區月子中心介紹台中月子中心月子餐：國內市場份額提升 國外訂單持續增長
投資建議：我國廚房小傢電行業進入消費升級新階段，蘇泊爾作為市場份額第二的龍頭，具有一定的技術和品牌壁壘，建議中長期關註。公司在產品研發上對比同行業有較強優勢，品牌偏好度和競爭力一直保持行業第一，且目前三四級市場已初具規模，我們認為公司業績將持續增長。預測 2017/18/19 年，每股收益為：1.62，1.94,2.28元。
（1）第二季度銷售費用率15.8%，同比增加1.3%；（ 2）財務費用提升：匯兌損益同比增加 593 萬元，本期定期存款本金同比減少導致存款利息收入下降98.25 萬；（3）Q第一季度高位購買的原材料導致第二季度成本增加。蘇泊爾 2016 年 6 月收購控股子公司浙江蘇泊爾傢電制造有限公司、控股孫公司武漢蘇泊爾炊具有限公司各25%的股權，所以歸母凈利潤增長高於凈利潤增長。
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