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內容來自sina新聞

土豪恒大多元化擴張下的資金平衡術

  11月9日晚信貸高雄新興信貸的亞冠現場，出現在恒大球員全新隊服胸前的"恒大冰泉"四個字格外醒目。

  而在恒大足球問鼎亞冠寶座的第二天，恒大集團即舉行新聞發佈會，正式宣佈進軍飲水行業，宣稱其將打造千億礦泉水帝國。

  足球、影視、音樂、快消，恒大地產正在多元化之路上疾行。

  與此同時，在恒大位於廣東清遠的足球學校，2000名學子入駐的校區周圍，房產價格已經飆升。但投資者依然擔心，這種狀況不能持久。原因在於他們對恒大能否持續投入足球產業心存疑慮。

  恒大地產，坐擁逾1.5億平方米的土地儲備，是名符其實的地產"土豪"，地產之外，其近年來多元化發展企圖明顯。自2009年上市之後的短短四年間，恒大不斷整合擴張旗下業務，在立足住宅產業的根基之上，已經涉及電影、音樂、動漫以及足球和排球俱樂部等領域。

  在面對如何規劃礦泉水業務百億投資時，恒大方面也並未給出更多詳實的信息。而目前來看，恒大旗下包括足球在內，其他的多元化業務幾乎都是在虧損，恒大如何在多元化擴張中合理配置資金？以及如何保持多元化與地產主業的資金配置的平衡？

  恒大半年報數據顯示，截至2013年6月30日，恒大現金餘額419.7億元，加上未使用銀行授信額度394.8億元，總共擁有可動用資金814.5億元。

  看似資金非常充裕。但美林銀行報告稱，恒大中期財務狀況取得大幅改善，主要受惠今年初集團突然配股集資50億港元，其後再罕有地在項目層面上發行永久性證券，至年中又再出售多個商鋪及車位套現，令集團中期手頭現金大幅上升，達到420億元。

  美林同時亦指出，恒大公佈的中期負債率，由去年底的84%降至58%，但若剔除約60億元的永久性證券、70億元來自合作項目的回籠資金，以及120億元的累計重估收益後，集團的凈負債將達到410億元，較業績報告中提及的340億元高出約70億元，而經上述因素調整後的負債率則達到117%。

  截至中報，恒大地產仍有437億未付土地款和525億未付工程相關款項。在恒大轉戰一二線城市佈局的背景下，購置土地將需要耗費比過去越來越多的資金和銀行信貸，如今一二線城市土地政策收緊，其地價成本和資金需求也將出現劇增。這對恒大的資金鏈和盈利水平來說，則是不容忽視的威脅因素。

  換言之，恒大依然是一傢高負債運轉的公司，其前途與房地產主業休戚相關；而在地產主業資金充沛之時，投資多元化產業培育新的增長點並快速盈利，是艱難的平衡術。

  "恒大將觸角伸向毛利率頗高的高端飲用礦泉水領域，是其向暴利極高的資源行業的涉足。"在蘭德咨詢總裁宋延慶看來，未來地產開發商經營風險增大，正如萬科重倉銀行進軍社區金融服務一樣，很多房企都在尋求多元化發展，未雨綢繆。

  恒大稱，進軍礦泉水正是利用瞭原有的住宅開發和社區優勢，進行營銷和銷售的佈點，同時以此提升對於住宅業主的服務。

  中國房地產學會副會長陳國強認為，房企轉型要從單一產品轉向多產品的形態，從單一產業轉向多元化產業的開發，應在聚焦主流需求的同時，回歸到產品本身，提供更好的服務。

  美林銀行認為，若恒大未來每月能維持80億至100億元的強勁銷售能力，集團的資金狀況應不成問題。數據顯示，恒大地產今年前10月份，已實現銷售額912億元，銷售面積達1352萬平方米，同比增長25.3%，累計完成全年合約銷售目標91.3%，即將提前完成全年千億元目標。

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新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2013-11-14/07572494065.shtml信貸轉貸任何問題免費諮詢

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