2021-01-15 15:39:43| 人氣582| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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美元洪水滔天!暴漲時代,正在到來……

美国 | 华盛顿失宠 跌出美国最佳房产投资目...


作者:鳳來儀,功夫財經簽約作者。

美國大選鬧到這個地步,講真我是沒有想到的,國會騷亂這事後,特朗普的政治前途十分堪憂了。所以 現在我更關心的是,拜登上台後會用什麼樣的計劃來讓大家忘記特朗普。

一般來說,建制派要打敗政治新人有兩種方式:

一是把他吸納進建制,剛開始建制派或許也是想這樣對特朗普做的,但後來發現失敗了;二就是要採納新人的措施,這樣才能安撫那些因為不滿建制派所為而支持政治素人的選民。

從現有的報道來看,拜登的經濟刺激計劃將會分為兩步走:先是將發放疫情援助現金金額從600美元/人提高到2000美元/人,繼而是通過3萬億美元的稅收和基建設施方案。




前者可以拉攏大多數因疫情而導致經濟損失的老百姓,而後者則不折不扣就是特朗普原本計劃在第二個任期實施的大基建計劃,這就是拜登給搖擺州和中西部州端出的大蛋糕。

基建計劃大約耗資3萬億美元,特朗普和拜登都沒說錢從哪裡來,我估計也只能繼續增加政府赤字了。鑑於民主黨已經拿下了白宮、眾議院和參議院,可謂「一統江湖」,所以未來這個計劃的推出應該不會遭遇什麼大阻力。

在其他重大問題上,或許兩黨和民主黨內部會有重大分歧,但在大基建計劃上,絕對不會出現強有力的反對者。

原因很簡單,這個計劃看上去只有受益者沒有受害者,或許唯一的受害者,就是美元信用了吧,而美元信用,恰恰不需要任何人來負責。

因此,我們完全有理由相信美債規模將在目前27萬億的水平上,再上一個新高度。這將對世界經濟產生什麼樣的影響?要搞清楚這個問題,我慢慢說,你耐心看。


01

美元發行機制

長久以來,美元的發行機制都被認為是世界上最合理的。因為美聯儲並不屬於美國聯邦政府,他們的任務並不是保證政府一定有錢花,而是美元的信用和購買力。

1913年,美國出台《聯邦儲備法案》,裡邊規定了美元發行的方式——美國政府不能發行貨幣,只能發行債券,也就是借錢;發出債券後,再在全世界找買家,賣不完的那部分,則會抵押給美聯儲,美聯儲據此發出美元貨幣。




看到沒有?美元的發行基礎,其實就是美國的國債。在這個循環里雙方各取所需都挺愉快:財政部獲得了錢,美聯儲獲得了穩定的收入來源——國債利息。

美國國債的擔保是美國的聯邦稅收,從法理上說,只要美國政府還在,還能繼續收稅,那麼這種國債就是很穩的資產,也正因如此,美債一度受到全世界各國的追捧。

在這個過程中,美元悄無聲息地把鑄幣稅收到了美國,相當於全球用美元的所有外國都在繳納保護費,這從某種程度上也算合理,畢竟美國建立並維持了二戰後的世界秩序。


02

美債止不住攀升的原因

問題在哪裡呢?問題在這種發行機制需要審慎和節制。但是不節制又是人性的弱點,上一個節制的總統還要追溯到克林頓,在克林頓下台前發布了財政預算文件,裡面對貨幣發行充滿了審慎和尊重:




而在克林頓之後,便開始剎不住車了,共和黨的小布什、民主黨的奧巴馬和共和黨的特朗普,比着借債花錢。

而且,借債跟借債還不同,雖然都是發行國債,是美國政府借錢,而不是直接印錢,因為錢本身就存在了;美國國債被美聯儲購買,是直接印錢,這些錢本身就不在市場中 是無中生有。

2017年的美聯儲,還短暫講究了一下節操,我相信大家都記得,當時的美聯儲主席鮑威爾雖然是特朗普提名的,但提名後特朗普卻對他很不滿意——不滿意的地方就在於他不僅加息,還縮表。一年時間裡,美聯儲持有的美國國債減少了850億美元。

特朗普要求鮑威爾趕緊降息,出台刺激措施,這樣美國經濟數據才會好看。至於美元信用,管他呢?克林頓後的每一任總統都秉持了借錢我先花着,後人去買單的想法。

從這個角度看,特朗普並不是一個傳統的共和黨人。加上去年新冠疫情在全球的爆發,花錢刺激經濟成了政治正確以及兩黨共識,國債也順理成章的攀升到了27萬億美元的高位。




物以稀為貴,濫發的美元對世界主要貨幣的比值,自然節節下降,而其他的能夠提供避險功能的資產則不斷上漲,誰能想到比特幣在突破兩萬美金大關沒幾天,就能摸到4萬美元呢?





03

大通脹時代即將到來

拜登上台後,要執行的不僅僅有總額為3萬億美元的大基建計劃,還有特朗普提出的遷移製造業企業回流計劃以及更為花錢的大福利計劃。

如果說大基建和遷移企業回流,好歹還能促進經濟發展收回投資的話,那麼下面的這兩個計劃根本就是白花錢沒收益:

一是擴大美國的護理和教育就業人群,提高兒童以及老年人看護人員的工資與福利。

二是擴大種族權益。拜登計劃擴大經濟適用房建設,向非裔、拉丁裔以及原住民的企業擴大投資,並推進警務和刑事司法改革,提升上述人群的受教育機會。

我估摸着,在比特朗普還會花錢的拜登任上,美債到40萬億美元也不是天方夜譚,這個數字足以嚇死之前的美國總統和國會。

如是,美元作為世界貨幣,必然將大批的美元輸出到世界各地,以分擔美國自身的壓力。要知道這麼多錢如果只留在國內,物價會上天。




輸出到國外後,會在以美元為基礎貨幣的國家,掀起輸入型通膨的滔天巨浪,並對當地經濟造成相當大的傷害。

通貨膨脹的危害具體表現在:

資產價格的飛速上漲,這一點我們已經感受到了,一月份以來我國不少地方的房價已經開始大漲;

勞動報酬率進一步下降,目前拼多多的兩位員工死亡,已經引發了對不節制加班的聲討,而勞動報酬率又將在通膨的背景下進一步下降,這並不是一兩家公司不講良知的事;

投資會更加盲目,洶湧而入的輸入性通膨在2015年上演過一次,那一次投資市場的情況已經到了拿個ppt就能要到投資的地步。

大通脹時代的老百姓,生活會更加艱難,而貨幣之水退潮後留下的則是一地雞毛和一堆債務,留給後人解決。


04

美元未來信用之路

美元發向世界,再通過歐洲以及亞洲的金融市場倒灌美國,這是近幾年美股上漲的基礎邏輯。你要說疫情期間這些公司有多麼與出色的表現?那無疑是在自欺欺人。

未來倒灌美國的貨幣,會引發金融動盪,而處理金融動盪的方法無非順其自然和逆勢救助,前者會導致短期政治動盪以及大批失業,後者則要求發行更多美元,東西多了不值錢……這樣發展下去,美元會失去信用和世界貨幣的地位。

目前許多國家已經意識到了這一點,透過下邊這張表,可以看出外國投資者持有的美債在逐漸降低:




問題是,拋售美債之後,美元又能幹什麼?出口不斷增加獲取的美元,除了買美債又能幹什麼?

或許,各國解決這個問題的方式,還真需要提高本國老百姓收入,讓他們具有強勁消費力消化掉本國努力生產出來的產品,這樣才能真正實現健康的內循環。而不是生產出的東西只能大部用於出口,再換回信用日益喪失的美元。

畢竟,發展經濟的目的,是為了人民的幸福,而不是為了掙美元。---(功夫財經)



*2021年,樓市迎來至暗時刻*


(作者:小商)

2020年,樓市受到疫情影響變得有些低迷。

可從2020年下半年開始,疫情得到了有效控制,市場觀點普遍認為,經濟會迎來反彈,而房價自然會水漲船高。

雖然高層一直堅持房住不炒的定位,但還有一條政策叫因城施策,地方政府也偶爾會放開調控政策,和中央玩捉迷藏。




最典型的例子就是去年很多城市調控政策上演了一日游、半日談的遊戲。

縱觀全年,疫情始終反覆,未來1、2年也未必能結束,且部分地區樓市還比較活躍。

因此,有些專家認為,2021年中國樓市會迎來大漲。


1

這種說法似乎沒有明白樓市的邏輯。

2017年樓市調控以來,高層態度就是堅定不移的。

任何行業都逃不掉經濟周期的魔咒。

房地產行業里有個著名的庫茲涅茨周期理論。

說的是樓市興衰和人口繁衍息息相關,每一次周期時間在15-25年,這就是一個興衰的過程。

和其他國家樓市不同,中國樓市政府干預性強。

國家調控可以延緩樓市問題,但絕不會消滅樓市問題。

根據庫茲涅茨周期理論。




現在中國每年新生兒持續減少,老齡化持續加劇。

有專家認為,在2027年中國人口將迎來負增長,更有學者認為, 2024年中國人口就會負增長。

一個很現實的問題,人口減少,樓市無人接盤。

大部分家庭都是一個孩子,且上一輩輩都有房,或不止一套。

當市場供小於求的是時候,高房價就成了泡沫,不捅自破。

高層對此非常清楚。於是從從2011年開始,開始施行雙獨二孩政策,到2013年的單獨二孩,再到2015年實施全面二孩政策,現在更有人人大代表喊出開放三胎。

目的不言自明。


2

中國樓市市場化起步較晚,從1998年住房貨幣化改革開始的。

根據庫茲涅夫周期計算,中國樓市已經走過了23個年頭。

很多人說,自己並沒有感受到房價跌幅很大、甚至出現了局部上漲?

此言不虛,但老百姓普遍感受到了樓市問題越來越多,調控政策越來越密集。

仔細看來,2008年金融危機,中國就受到了波及。

除了樓市,其他行業都是裁員、倒閉、破產,所以上面一狠心,放了4萬億。




這4萬億對於經濟刺激的作用立竿見影,很快拉動了GDP,但放眼長遠,卻弊大於利。

因為這些錢大部分進了樓市,造成了今天的高房價,金融泡沫嚴重,嚴重透支了居民消費,擠壓了實體產業。

可悲的是,很多投資來源於地方融資平台,後來很多變成了爛尾樓、或者無人購買,造成了很多壞賬和資源浪費。

後來還有2012年、2016年大放水……


稍微有點經濟常識的人都知道,放水是最後的辦法。

一句話樓市停下來,經濟就沒法轉,所以只能通過放水,助推房價。

唯一目的就是讓房價維持的一個相對區間,通過時間讓樓市風險緩慢落地。

這就像吸毒一樣,一時舒服,卻透支了身體。


3

其實最難的還是上層。

特別是在新冠疫情的衝擊下,政府一方面要減稅降費來緩解企業和民眾的負擔,另一方面要加大投資和補貼來拉動GDP和就業的增長。

一增一減之下,常規的財政收入減少了,財政支出的負擔卻增加了。

那麼錢從哪裡來?

而且還要面臨巨大的外部壓力。




所以上層實施了去槓桿政策。

受此影響,從2018年至今,很多企業破產、老百姓手裡也感覺錢少了,但這些都是暫時的,如果樓市硬着陸,後果更慘。

面對種種壓力,上層無非就是印錢和賣地。

坦誠的說,老百姓沒人希望政府多印錢,可財政赤字要解決。

由於政府通過賣地獲得的錢,並不是憑空印出來的,並不會增加貨幣供應總量,所以理論上也不會引發物價的上漲。

如此以來,不僅解決了財政缺錢的困境,同時也避免了對經濟環境和民眾生活帶來過多的影響,可謂是一舉兩得的良方。


4

印錢和賣地不是長久之計,不難發現,高層在調控政策上不斷加碼,讓樓市問題平穩發展。

這裡面很有講究,胖兔總結為「調放有度,暗圖轉型」。

回顧央行放水,對此經濟拉動作用是一次不如一次,這也是正常現象。

既然樓市不再是支柱,那麼只能轉變經濟增長方式。

這項工作是長期的,所以要一方面防止樓市泡沫,一方面通過殘酷的經濟環境淘汰落後產能、降低資源獲取成本、也就是政府所說的騰籠換鳥。




先說防患泡沫,高房價政策是根本,房企和炒房客是抓手。

中央早就提出了房住不炒,總閥門已經處於半關閉狀態,可房企仍不甘心。

在2020年房企融資環境逐漸收緊的大前提下,房企的融資規模非但沒有縮水,反而實現了攀升,並且創造了歷史新高。

現在海外債券的票面利率很高,短期借錢爽,未來還錢苦。

這就是和上層對着幹。


但只要沒錢,房企就是巧婦難為無米之炊。

去年8月28日,銀行限制開發商融資的「三條紅線」正式出街。

所謂三條紅線,具體內容如下:

面對樓市的紅海,房企是度日如年。


2021年元旦剛過,房地產貸款集中度管理制度的出台,對銀行的房地產貸款占比設置上限,也被部分行業人士稱為史上最嚴「限貸令」。

接下來銀行肯定會收緊房貸按揭的額度。

未來房企的頭部效應會越來越明顯,市場影響力就會減弱,國家調控也就容易多了。

同時,政府持續在加大共有產權房建設、提倡租售同權,通過時間化解風險。

控制了風險,轉變經濟增長方式成了首要問題。


去年5月,上層提出了國內國際雙循環戰略。

簡單的說就是要做好自己的事情,堅持以供給側結構性改革為主線,堅持以改革開放為動力推動高質量發展,維護經濟發展和社會穩定大局,爭取對外交往的主動。


經濟要由粗放型向集約型轉變;由出口拉動向出口、消費、投資協調發展轉變;由高碳經濟型向低碳經濟型轉變;由投資拉動型向技術進步型轉變;由技術引進型向自主創新型轉變;由第二產業帶動向三大產業協調發展轉變;由忽略環境型向環境友好型轉變;有少數人富餘向共同富餘轉變。

這才是高層的真實目的。---(功夫財經)


台長: 聖天使
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