2020-09-18 16:08:18| 人氣231| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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大風口!10萬股東賺翻!風光背後 卻暗藏殺機?!



(文/檀所長)

能源是人類發展永恆的主題。

自5G商用以來,美好的場景遲遲未出現,但5G基站最大功耗約為4G的3-4倍,耗電驚人,運營商不得不定期關閉基站以節省電費。

加上未來電動汽車的推廣,對電力的需求無疑將非常巨大。

巨大的能源靠什麼來滿足?

最近,英國石油公司(BP)的報告——「能源展望2020」顯示,直到2050年,全球能源需求將繼續增長,能源需求結構中,可再生能源和電力所占的份額將越來越大。

特斯拉的老闆馬斯克曾提出,如果在美國地圖上,將一個指甲蓋那麼大的區域放滿光伏板,產生的電量就可以滿足全美現在所有的能源需求。




他痛心疾首的說:石油這麼珍貴的東西,你們竟然拿來燒。

當然,馬斯克自己是新能源的堅定主持者,屁股決定腦袋,說這話時他是為了推廣電動車,但也從側面反映出,化石能源將不可避免成為過去時。




中國的能源變革

「十三五」規劃明確規定了五年光伏、風電發展的目標,光伏為 110GW,風電為 220GW,主要是因為新能源仍然需要國家補貼,由於燒國家的錢,因此總量肯定要控制,不可能任由其無限發展。

但進入「十四五」,由於成本大幅降低,光伏和風電已經可以自我造血,不再需要補貼,將迎來一波增長。




近日,「十四五」明確提出2030年非化石能源消費占比20%的戰略目標,徵求意見稿九月底即將出爐。

業內人士普遍預期光伏裝機目標將上調,有可能占到新增風光總規模的70%-80%。

中國未來能源結構構成中,非化石能源占比將大幅提高。




目前,我國的能源結構中,化石能源占了絕大多數,大哥是煤電,這跟我國能源結構有關係,煤礦資源豐富,價格便宜,發電成本低。


如果把電力比做一家子,大致是這樣:

火電是大哥,大哥工作辛苦,扛起了全家6成的收入,但大家嫌棄大哥老土......大家覺得火電污染、落後,但火電的確是我國發電主力。

水電是大姐,才貌雙全、氣質出眾,大姐在三峽的工作,全村人都津津樂道。但是水電畢竟受制於地形,數量有限。


核電是二哥,高學歷,乾的是高技術含量的活,但大家覺得很危險,不過二哥業務能力特強,已經從一代升級到二代,隨着技術升級,是全村人的希望。

太陽能是小弟,能力強,多面手,從大面積矩陣、居民屋頂,到航天器,都能玩得轉,形象也好,但是效率還不高。

風電是小妹,文藝范,工作不穩定,經常來一場說走就走的旅行。風電極其不穩定,風一停,發電為零,雖然國際上政治正確,但是對穩定性有極高要求的電網來說,還有很多問題。




非化石能源中,光伏是近10年成本下降速度最快的發電類型,目前看,也最具市場化前景。




中國領跑全球光伏行業

得益於技術的快速進步,2007年到2017年,我國光伏發電度電成本累計下降了約90%。

中國在光伏行業產業鏈上大部分都是世界領先的,包括硅料、硅片/電池板、組件、逆變器等等。

復盤國內光伏行業發展,可謂坎坷,早期由於技術不成熟,成本高昂,與火電沒有競爭力,全靠政策補貼,2011年到2017年為補貼期。


直到2016年,「單晶硅」技術取代「多晶硅」,光電轉換效率大幅提高到20%左右,成本開始大幅下降,一舉改變了光伏的競爭格局。

單晶硅市場份額在2015到2019年的四年間,從19%提升至62%,一舉完成對傳統多晶硅片的反超,占據了絕對主流。

「單晶硅龍頭」隆基股份,靠技術路線彎道超車,產能一舉超越曾經的亞洲多晶硅之王——保利協鑫,成為全球「光伏龍頭」。從一眾做多晶硅和薄膜的光伏同行中突出重圍,成為了全球最大的硅片製造商。


隨着2018年「531政策」的出台,標誌着補貼退坡的開始,行業加速出清。





那些盲目擴張、產能過剩,甚至騙補的企業倒下了,活下來的,就是行業真龍頭。

2019年,參考國外的溢價補貼,開始主要採取燃煤標杆電價齊平的平價政策。光伏行業離市場化的競價模式一步之遙,滲透率有望提升,撥雲見日,未來將迎來全新上升周期,這也是最近光伏行業受追捧的原因。




隆基股份彎道超車

9月16日,隆基股份盤中市值一度漲近6%,市值2872億元創新高。

截至9月17日收盤,隆基股份收漲1.78%,股價報74.50元。最近5個月內隆基股份累計漲幅高達200%,以超2700億的市值穩坐全球第一光伏巨頭。


看看隆基股份近年來的業績。

近年來,隆基股份業績高速增長,已擺脫「補貼依賴」。

2017-2019年,公司營收分別為163.62、219.88、328.97億元,近三年複合增長率高達64.4%。2020年上半年,政府補貼不到9000萬,占公司淨利潤僅2%左右。

可以說,作為光伏世界巨頭,隆基已經完全可以脫離政府補助並活得很好。


儘管今年受疫情影響,各行各業停工、物流運輸受阻,隆基股份依然交出了一份亮眼的業績中報。

2020年上半年,硅片事業部實現收入 110.2 億元,其中對外交易收入 68.9 億元,毛利率達 34.8%,淨利潤達 30.8 億元。

組件事業部實現收入 124.1 億元,其中對外交易收入 120億元,毛利率達 13.7%,淨利潤達 6.2 億元。

得益於疫情後及時復工,產能未受明顯影響,硅片和組件業務產銷放量,綜合毛利率達到29%,同比上升3%。

此外,在531新政後,公司加速向海外產能擴張。目前,公司的海外業務已經超過全部營收的三分之一。




今年上半年,隆基股份實現境內收入 124.87 億元,占營業收入比例為 62%,實現境外收入 76.54 億元,占比 38%。

據隆基股份董秘劉曉東稱,在全球70%的區域,光伏發電的成本已經低於當地的傳統能源發電方式。

硅片行業格局日益清晰,隆基股份毛利率顯著高於同行,盈利能力行業領先,在光伏行業景氣的背景下,難怪估值飆漲。


不過,造神容易,毀神也很容易。

儘管隆基股份的一體化模式,讓隆基在光伏行業的上升期賺得儘可能多的利潤,成為最具價值的公司。

但一旦太陽能行業整體不景氣,或者出現新的技術變革,而公司未跟上,一體化模式就會加大公司運營的壓力,今天的皇冠,將成為明天的枷鎖。




光伏行業有兩個大趨勢,一是降價,二是周期性。

為了支撐光伏行業整體上行,推動行業發展,硅片降價是大勢所趨,如果不能降低成本,那麼硅片生產商將面臨利潤下滑的可能。

今年以來,隆基多次下調單晶硅價格,出現單次10%以上的降幅與一個月內三次調價的密集頻率。

儘管這表明產能提升,成本在降低,但行業龍頭們為了鞏固並進一步擴大市場份額,未來有可能打起「價格戰」。


其次,光伏行業具有周期性,太陽能發電地區必須滿足日照充足條件,這些地區面積有限,這是行業的總量天花板,而光伏系統的壽命長達30年,30年後才會有更換需求。

總量固定,更換時間長,因此,如何儘快搶占市場,將成為各大廠商的目標,一旦滿足需求後,行業可能會周期性出現產能過剩。

更別說科技進步帶來的革命,萬一人類實現「可控核聚變」,風電水電這些小弟們真的都會涼了,當然這種可能還很遠,有生之年也不一定見到。




在行業景氣時,隆基股份發展一篇光明,別說技術進步,但從經濟角度,一旦硅料供給偏緊,成本上升,而硅片價格又預期走低的背景下,行業拐點就會到來。

中國的光伏產業已經推動全球光伏發電成本下降了90%以上。成為全球大多數國家可再生能源的第一主角,並且我國有完善的光伏產業鏈,在全球具備定價權。

因此,抓住行業紅利期,快速占領市場,實現業績兌現,是光伏產業鏈上企業共同的目標。---(葉檀財經)



台長: 聖天使

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