2021-07-27 12:17:51| 人氣5| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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【ATFX科普——新手入門】 做空是如何實現的?

中國A股市場的交易制度是不完善的,在國際市場不斷推陳出新的情況下,其依舊保持著傳統的單向交易模式。

只能做多不能做空,就像只能踩油門不能踩剎車的汽車,其培養出的交易人群對市場的認識注定很不成熟。有大量之前交易A股,之後轉變為外匯市場交易者的人群,都會問到同一個問題:什麼叫做空?它是如何實現的?

如果我們看好某一投資標的未來的走勢,認為它會上漲,那麼我們就可以用錢來購買這一投資標的。

等到它如期上漲之後,再把這一投資標的以市場價賣出。買賣之間的差價,就是交易者的利潤。


同樣的,如果我們看衰某一標的未來的走勢,認為它會下跌,該怎麼做?
沒有參與過雙向交易市場的人,思考到這裡會頭腦發蒙。他們會想:我手裡又沒有投資標的,該怎麼賣出?不是應該先買了,才能賣嗎?在沒有買之前,是不可以賣出的啊。這個邏輯本身是沒有問題的,只是對做空機制了解的不夠透徹。

做空的前提是“賒賬”,也就是跟那些有投資標的的人群“賒”一點投資標的。我們拿到這些賒來的投資標的之後,以市場價賣出,這裡的賣出操作,就是做空交易。

做空之後,我們會獲得當前市價A所對應的標的價值。賒的賬總歸是要還的,只不過我們還的並不是錢,而是等量的投資標的。如果未來該標的價格真的下跌了,我們就可以以更低價格B在市場上買入等量的投資標的,然後歸還給之前賒賬給我們的人群。

這就相當於我們把市價較低時的標的買回來,歸還市價較高時賒賬來的標的。這樣就完成了做空交易,把賒賬賣出時獲得的資金,減去還賬買入時花費的資金,就是我們參與空頭交易所獲得的利潤空間。

當然,如果B>A,也就是標的價格上漲,則會造成虧損。簡單理解,做空,就是賒賬;平掉之前的空單,就是還賬。這裡的賬並不是金錢,而是投資標的。對於匯市來說,那些賒給我們外幣(投資標的)進行做空交易的,就是國際上的大銀行,他們有充足的外幣現貨可供借出。

對於股票市場來說,融資融券裡的融券就是做空交易,賒給我們股票的並不是交易所,而是那些手裡有股票,且承諾可以賒賬的個人/機構交易者。當然,A股市場的融券規模還很小,完全不成氣候。


接下來我們探討做空操作所產生的利息和股息的問題。
無利不起早,那些擁有投資標的的人,憑什麼把標的賒賬給你?他們有理由獲得你賒賬期間對應標的總價值的一部分利息。所以,做空交易者除了要面對未來行情波動的風險之外,還有一塊固定風險,那就是支付賒賬期間與投資標的總價值對等的本金所產生的利息,利率基準與同期貸款利率相同。

如果投資標的是股票,還要更複雜一點,因為賒賬期間可能會碰到股息支付。交易者已經把賒來的標的做空賣出了,所以自然不會獲得股息收入。

但賒給我們標的的人,本來是有權利獲得股息的,這也是他們的機會成本。所以,我們還需要支付給賒賬人損失的那部分股息收入。當然,大前提是賒賬期間有股息分紅,如果沒有,則不需要支付。

加入利息和股息之後,看似做空的成本太高了,不適合進行交易。實際上,利息和股息相比賒賬的總價值來說,往往九牛一毛,標的價格隨便一波動,就能覆蓋掉這些利息和股息的支出,不足為懼。


小結
做空機制是對市場的完善,它激發了市場自主尋找上市公司、國家經濟發展漏洞的潛能,有利於增強市場的價格發現功能。做空只是一種操作,沒必要將各種道德標準強加於其上。

很人認為做空是邪惡的,尤其是在經歷了98年金融危機,索羅斯狙擊各發展中國家之後,做空更是被人唾棄。

筆者想說,對一家公司,一個國家起到根本作用的,是他們自身的基本面情況好壞,和做空機制並沒有必然的聯繫,正如老話所講,蒼蠅不叮無縫的蛋。經濟運行良好的企業和國家,不會被做空機製造成根本上的干擾。


ATFX 是由多家公司共同使用的業務品牌,包括:

  • AT Global Markets LLC 是位於聖文森特和格林納丁斯的有限責任公司,公司編號為 333 LLC 2020。註冊地址是:1st Floor, First St. Vincent Bank Bldg, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines。
  • AT Global Markets (UK) Ltd. 獲英國金融行為監管局 (FCA) 授權並受其監管,FCA 許可證號碼為 760555。註冊地址是:1st Floor, 32 Cornhill, London EC3V 3SG, United Kingdom。
  • ATFX Global Markets (CY) Ltd. 獲塞浦路斯證券交易委員會 (CySEC) 授權並受其監管,許可證號碼為 285/15。註冊地址是:159 Leontiou A' Street, Maryvonne Building Office 204, 3022, Limassol, Cyprus。
  • AT Global Markets Intl. Ltd. 獲毛里求斯共和國的金融服務委員會 (FSC) 授權並受其監管,許可證號碼為 C118023331。註冊地址是:Suite 207, 2nd Floor, The Catalyst, Silicon Avenue, 40 Cyber​​​​​​city, 72201 Ebène, Republic of Mauritius。

台長: ATFX
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