2021-06-18 15:17:06| 人氣1| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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美聯儲突然轉鷹震撼市場,哪些措辭變化值得細品?

週四凌晨美聯儲這場決議,宣布維持利率不變,並承諾繼續以每月1200億美元的速度購買資產,直到向著實現就業和通脹目標取得進一步實質性的進展。但是這次會議卻意味著超寬鬆的貨幣政策已經迎來拐點,下半年將是以逐漸削減寬鬆為政策主題!

對於市場來說,這次決議立場並不是純粹的鷹派,但透露的潛在收緊立場絕對超預期,最大的意外是美聯儲將首次加息時間提前至2023年,而且預計至2023年底會有兩次的加息機會,每次加息25個基點,無論是次數還是幅度都超預期。從下面的點陣圖看,內部對加息預期比較分化,但都認為加息時間會提前,有7人預計2022年將會加息,另外11人預計2023年至少加息兩次。

儘管鮑威爾就加息預期向外界發“定心丸”表示:不應該完全依賴點陣圖,目前討論加息的時機還“非常不成熟”。但是無阻市場對加息預期更加激進,在決議公佈後,聯邦基金利率期貨顯示,市場完全定價美聯儲最早將在2023年4月加息的可能性。

另一掀起市場波動的關鍵在於,購債立場作為本次決議最大看點,鮑威爾首次提及“將開始論縮減QE”。雖然還沒有準備好要正式開始削減,但是已經在議程上。而且美聯儲選擇在這次會議向外界傳達這樣的立場,意味著時機已經接近,說明今年年底前正式宣布將開啟減碼QE的可能性很高,所以最快在9月22日的下次議息會議就會正式搬上檯面議論。

從美聯儲最新季度預估來看,如我們周三在決議前瞻分析中指出,基於短期通脹壓力顯著,所以相比起GDP,本次通脹預估的上調會更明顯,所以美聯儲將今年的通脹率足足上調了1個百分點,明後兩年則僅為小幅上調:

*預計2021年個人消費支出(PCE)價格指數為3.4%,此前為2.4%;
2022年預測從2%上調至2.1%,2023年預測從2.1%上調至2.2%。

*預計2012年GDP增​​速為7%,此前預估6.5%;
2022年GDP預期維持在3.3%,2023年GDP預估從2.2%上調至2.4%。

*對2021年第四季度失業率的預測中值維持在4.5%不變,2022年第四季度失業率預測中值由3.9%降至3.8%,2023年全年預測維持在3.5%不變。

而且對於通脹,這一次聲明有一個不可忽略的措辭是:對於通脹的描述不同於以往只強調為“暫時性因素”,這次美聯儲給出了補充性的解讀,稱“通脹更有可能比我們預期的更高更持久”,這就凸顯了通脹如果持續膨脹,將會是美聯儲收緊政策的壓力之一,這也是為鷹調增色的關鍵表態。

此外符合預期的是,為了緩解美元短期資金市場流動性過剩問題,美聯儲宣布上調了用於控制基準利率的管理利率,將隔夜逆回購工具利率上調5個基點至0.05%,超額準備金利率( IOER)上調5個基點至0.15%,但此舉這並不等同於加息,但有助於壓低短期利率。

可以說我們周三前瞻所提及的四大看點,這一次的決議都面面涵蓋了。儘管美聯儲在收緊政策的溝通上應該說還是謹慎且小心翼翼的,但周三晚的市場仍不可避免的迎來了大幅波動,可以說是股票和商品市場雙殺,而匯市除了美元得勝其他都是下行撤退。


決議公佈後行情一覽
美元指數上破91關口,創下15個月最大單日漲幅;
歐元兌美元跌破1.20,創2020年3月以來最大跌幅;
10年期美國國債收益率躥升至1.58%,創下3月初以來最大漲幅;
黃金狂跌近60美元逼近1800美元,創逾五個月以來的最大跌幅;
美股三大指數錄得一個月來最大跌幅,道指曾跌去逾300點。


【現貨黃金圖】

所以如果將這次會議視為美聯儲政策即將迎來轉折的開始,意味著接下來的各大市場將遵循縮錶帶來影響逐步做出反應,如果美聯儲在8月或9月正式宣布將啟動QE削減,市場要準備好迎接更大的震盪。收緊政策帶來的影響,可以參閱我們上週發布的解讀文章《如果美聯儲開始撤回寬鬆,市場會有哪些行情發生? 》

當然現在政策變化還只停留在預期上,所以股市和商品市場仍無需過於恐慌,美聯儲具體行動和時間仍較遠,所以期間市場行情會逐漸消化,短期內通脹高企的情況仍然持續,如果投資者在年底仍偏向看淡美元,短期非美貨幣和商品價格預計仍會上升,只是留意美聯儲的言論會向收緊政策靠攏,不可避免影響上述市場的升勢。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
(以上分析僅代表個人觀點,匯市有風險,投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。)

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