2021-05-19 18:38:21| 人氣8| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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美聯儲紀要登場在即,通脹和購債預期會否翻攪市場?

明日凌晨2:00 ,美聯儲將公佈4月27-28日舉行的政策會議紀要,在美國經濟復甦不乏強勁的背景下,投資者希望更加深入地了解政策制定者如何看待價格持續上升的壓力,以及尋找有關縮減刺激計劃時間表的任何暗示。

關於美聯儲政策前景的討論,依然離不開就業和通脹兩大目標。在當時決議後,美聯儲主席鮑威爾良好肯定了3月份的非農報告,因為當時的就業增長人數達到了91.6萬,但如果換做4月份的非農表現,鮑威爾可能就不會這樣說了,而是表明就業增長還有很長的路要走。

而通脹方面,美國4月份CPI數據已經攀升至2008年以來的高位,但是這種現象真的如美聯儲所說只是暫時性還是持續帶來壓力,這是目前市場論點分歧和擔憂所在,也影響著資產的走勢。對於央行們來說,他們的目標是更高的通脹,而不是高通脹,一旦美國通脹過高或者難以控制,美聯儲必須出手。

美國銀行最新的基金經理調查顯示,通脹是最大的尾部風險,其次是債券市場縮減恐慌(taper tantrum)和資產泡沫,而疫情排在了第四位。不過目前美國的核心通脹指標仍低於2%的目標,當時數據公佈後美債收益率未見大幅上揚,表明投資者認為通脹風險依然可控,預計今年下半年通脹仍會繼續上升但漲幅將下降,也表明美聯儲官員對外關於通脹的溝通還是有效的。

美聯儲兼具穩定價格的捍衛者及金融市場的保護者角色,不想任何縮減購債的言論引起市場恐慌,破壞當前經濟的複蘇和市場穩定,在一個可能長期充滿不確定性的環境中,美聯儲采取謹慎做法無可厚非。

但市場也希望能聽到縮減購債的風聲,因為通脹飆升持續加壓,美聯儲推遲縮減每月1200億美元的資產購買計劃太長時間,將被迫更激進地收緊政策。期貨市場顯示2022年底加息25個基點的概率為80% ,整整比美聯儲預期的早了一年,這裡面反映對經濟的信心也隱含對通脹的擔憂。

不過次日凌晨的紀要,可能不會讓市場“得償所願”,很大概率繼續強調通脹飆升的暫時性現象,明確不會很快考慮縮減資產購買規模,整體維持應有的鴿派。從美聯儲近期各主要官員的表態來看,政策制定者似乎有決心要將當前的政策立場堅持到底。美聯儲副主席上週就表示預計到2022年和2023年,通脹率才會回到或者可能略高於2%的長期目標,但也承諾如果通脹超出合理範圍會有所行動。

在4月份會議上,美聯儲大幅上調了經濟預估而且展望措辭更為樂觀,這一點在紀要中也會凸顯。不過值得留意的是,市場看好美國經濟將出現1984年以來最強勁的反彈,但近期一系列疲弱的非農就業和零售銷售數據,令投資者審視是否高估了經濟恢復的動能,也回應了美聯儲先前關於“勞動力市場的短期前景似乎比經濟活動的前景更不確定”的說法。

可以說美聯儲態度立場很明確,但是通脹是否真的如美聯儲所期,就業恢復的道路是否比預期更漫長,經濟又會否在加速後放緩,這些對美聯儲來說都構成不確定,也可能迫使原有的立場突然出現改變,而市場目前對於縮減購債和加息的預期仍處於升溫。

儘管紀要可能不會給市場提供新的或具體的信號,但仍重點留意對市場走勢的影響,維持鴿派就將利多黃金、美股、原油和非美貨幣,反之如果提及任何購債立場或收緊政策的措辭,美元和美債息將會迎來反彈。

本週以來金價在三個多月來的最高水平附近企穩,近期的連續上升得益於亞洲部分地區疫情憂慮以及巴以局勢緊張持續,另外部分支持來自於投資者對通脹上升的擔憂。技術上金價自2月份以來首次突破了200日均線,目前面臨的是1876美元阻力,如果突破有助於金價繼續向1900美元關口靠近,該整數關口在去年12月曾充當阻力,所以也是進一步上漲的挑戰。支撐方面,留意200日均線的1845美元以及下方的1829美元。

0519现货金日图

美聯儲決議公佈前,美元連續第四個交易日下跌,觸及兩個半月最低,因投資者對美聯儲提前升息的擔憂消退。如果美聯儲紀要維持鴿派立場,美元將延續疲憊。技術上美元跌破83.89支撐後測試2月低位在89.68 ,如果收低於該位將分別看向89.50及1月低位89.21 。如果能在美聯儲紀要帶動下重新收復90關口,上行的阻力在10日均線的90.30及趨勢線阻力的90.50處。

0519美元日图

道指期貨自上週分別上測自2月初以來的上行通道上下軌後,本週偏向盤整的勢頭,當前20日均線下方位置也是4月下旬的主要交投區間所在,所以看能否守穩33816及4月低位33722的支撐區間,更低再試通道底部支撐在33500附近。如果美聯儲紀要維持樂觀經濟展望且鴿調不改,道指可能重上34470美元,為後市再度挑戰高位提供空間。

0519道指日图

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