2021-04-19 12:03:50| 人氣1| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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美國經濟數據明明很強,為什麼美債收益率還一直在跌?

美國公債收益率在周四持續回落,10年期美債收益率跌至一個月低點1.528%,自3月份以來首次跌破1.6%,創下11月12日以來最大單日百分比跌幅,中期和長期公債收益率也跌至約一個月來的最低水平,儘管昨晚公佈的美國3月零售銷售和上周初請失業金人數數據強勁,表明新冠肺炎疫苗的推出和財政刺激措施在持續提振經濟。

再往早些時候看,上週二公佈的美國3月CPI數據顯示通脹前景確實在增強,為2012年8月以來的最大漲幅,雖然沒有出現超意外的大幅上漲,但為什麼本來應該跟隨通脹預期繼續上漲的公債卻一直在跌?

除了美債收益率先前自身漲勢過快外,有多項因素也起到拉低作用。近期美國宣布對俄羅斯進行新一輪制裁,引發市場拋售俄羅斯資產。

地緣政治緊張局勢上升帶來避險情緒,引發了一定的避險買盤(因國債被視為避險資產),美債收益率相應下跌。

上週二美國財政部標售240億美元30年期公債,直接競標者的獲配比例升至六年來最高,得標利率為2020年1月以來最高,顯示長債需求旺盛,上週一進行的960億美元三年期和10年期公債的標售也相對順利。美國國債強勁的標售結果,也幫助壓低了收益率。

公債收益率還感受到了來自美聯儲立場的影響,上週四凌晨美聯儲主席鮑威爾的講話堅守鴿派,傳達美聯儲近幾年內都將保持寬鬆貨幣政策的信號,其中特別提及了容許通脹一段時間內高於2%,未來幾個月通脹上升將是暫時的。講話繼續緩和市場對於通脹飆升前景的擔憂,令投資者相信之前的通脹擔憂有些過頭了,美聯儲也不會那麼快收緊貨幣政策。

另外,市場還相信作為美國國債最大的海外持有者的日本基金,也在影響著債息的波動。 4月份第一周,日本投資者購買了156億美元的海外固定收益資產,規模創下五個月來新高,有跡象顯示,他們對大量海外債券持倉進行匯率波動的對沖。可以說日本投資者重返美債市場,不僅有利於拉動需求,也能對市場起到穩定作用。

3月30日,10年期美國國債收益率從年初飆升至1.776%的14個月高點,因投資者押注大規模財政刺激措施將加速美國經濟復甦,此後便自高位震盪回落。雖然近期美債收益率飆升的勢頭已經消停,但通脹上升的前景並沒有淡出視線,美國不斷改善的經濟數據,終究對於國債收益率是一項重要的支撐,所以會有重獲上漲的機會。

技術上對於10年期美債收益率來說,1.6%是一個較為重要的關口,跌破後如果消息面沒有出現特別的拉動,短期內可能維持較為疲憊的勢頭,接下來關注的目標是1.5 %,這個水平對國債需求還是具備吸引力的,更低的支撐在1.478%。


【10年期美債收益日圖】

在美債收益率回落的環境下,如果美國經濟數據繼續保持強勁,留意持續創出新高的美股有更多的上漲機會,以及與公債同為避險資產的黃金價格也會受到支撐上行,而油價與國債雖有一定的正向相關走勢,但這種關係是通過經濟表現和通脹預期相互影響,只要經濟前景積極,即便美債收益率有所下滑,油價同樣能在經濟數據和樂觀預期帶動下上漲。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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