2019-07-12 12:26:02| 人氣271| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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德意志銀行1.8萬人大裁員,是轉型還是潰敗?

(圖1,德意志銀行公告)

 

【快訊】
來自法蘭克福的德國最大商業銀行——德意志銀行,在上週日突然宣布:將退出全球股票承銷與交易業務,縮減投行業務規模,並撤銷部分多餘職位!德意志銀行將這一變動稱之為戰略重組,目的是通過降低成本以提高自身盈利能力。戰略重組的第一步,就是在全球範圍內裁撤1.8萬名員工,長遠目標是在未來幾年將戰略重組後的成本降低四分之一,也就是170億歐元(約合190億美元)。德意志銀行官方預計,該項重組計劃預計將花費74億歐元。

 

宏觀分析
從投資角度來看,上市公司的公告和業績變動,更多的是影響股票市場,對外匯市場的影響微乎其微。不過,銀行業比較特殊,尤其是像德意志這樣規模較大的銀行,它們的一舉一動,都暗含著實體經濟乃至國家經濟的隱性走向,也是宏觀經濟調控效果的直接體現。國家經濟復甦,以德銀為首的商業銀行自然能賺的盆滿缽滿;相反,國家經濟走下坡路,商業銀行的日子也不會好過。大規模裁員意味著當前德意志銀行運營困難,自然透露出金融和實體經濟衰敗萎縮。歐元區當前通脹率1.2%,遠未達到歐央行設定的2%目標,代表內需乏力;失業率7.5%,高於充分就業臨界值5%,代表歐元區尚有大批適齡就業人口找不到工作。宏觀數據的走弱和微觀企業的裁員,可以給出國際炒家一個清晰的結論:歐元在未來幾年或許會“黑天鵝”不斷,歐元兌美元匯率也將長期弱勢。

(圖2,德意志銀行利潤表主要指標)

 

(圖3,德意志銀行公佈裁員計劃後股價走勢圖)

 

微觀分析
2014年淨利潤16.91億,但在2015/2016/2017三年裡,分別虧損67.72億、13.56億和7.35億元,只有到了2018年才勉強盈利3.41億。眾所周知,歐元區一直在執行低利率政策,該項政策對銀行業賴以生存的存貸款“利息差”構成致命打擊,所以歐洲銀行利潤表現差勁也是情理之中。德意志銀行本次裁員計劃,目標是“精簡機構”進而實現盈利,但考慮到歐央行以及歐洲經濟進程,該目標實現的難度較大。根據ATFX行情數據,德意志銀行當前每股報價6.51歐元,總市值152.84億美元,每股淨資產36.29歐元。股票市場有句話:“當每股股價跌破每股淨資產的時候,投資機會也就出現了”。然而,對於德意志銀行股票來說,股價不單單跌破了美股淨資產,還是遠遠低於美股淨資產數值,僅佔後者的17.9%,此時已經不再是投資機會出現,而是牆倒眾人推的局面。在裁員計劃公佈當天,德意志銀行股價從最高7.46一路下跌至6.61,跌幅11.39%,不可謂不驚人。

(表1,德意志銀行歷年罰單匯總(ATFX整理))

當然,德意志銀行經營不善,不能完全責怪“大環境”不好,這畢竟只是“外因”,要想看清楚這場重組大戲,還得從德意志銀行自身找原因。從上表可以看出,德意志銀行幾乎每年都會受到來自美國和英國的起訴,並且每次都會敗訴並支付巨額罰單,金額最高可達到72億美元,可謂驚人。值得一提的是,2017年中國海航集團曾經是德意志銀行的最大股東,持股比率一度達到10%以上。不過,自那以後 ,市場上能夠看到關於兩者的新聞,要么是德意志銀行被起訴罰款,要么是海航集團決定堅持德意志銀行股票,如此種種。當控股股東都不再看好這家公司的時候,或許經營不善的“內因”已經很難改變。回到最初的問題,德意志銀行1.8萬人大裁員,與其說是戰略轉型,不如說是積重難返的潰敗!

 

TIPS:ATFX前段時間上線了多只歐美股票,其中就包括德意志銀行的股票差價合約產品(DBK)。現在,投資者可以直接通過ATFX購買德意志銀行的股票,隨時關注德意志銀行的動態,相信能夠從中賺取一桶金。

 

以上分析僅代表分析師觀點,匯市有風險,投資需謹慎。
(以上分析由ATFX資深分析師Dean提供。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。)

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