能夠在香港資本市場馳騁，而且攻略有招數，且又不中箭落馬的風雲人物真的不多，從當年的紅籌大鱷，到今天民企先鋒，楊斌、周正毅，現在又有覃輝，個個人才輩出，手段越發犀利。
他們都有雷同的經歷：當年都是內地岌岌無名之人，都有低調的商業閱曆，沈默多年，忍耐多時之後，都在香港資本市場突然冒頭，浮出水面，然後揮斥方遒，喜歡大規模購並，大手筆吸納資源，風光一時，迅速擠進中國富豪榜，快速上位某某行業大亨。
令人驚奇的是他們都有一樣的結果：他們都在資金鏈的嚴苛考驗面前潰敗，都受累於資本市場的約束，然後都進了監獄。
浮出水面 進軍香江
在國內A股市場玩得如魚得水的時候，2003年覃輝要去香港玩媒體，這是一個很時髦的行業，雖然在海外投資者眼中，投資電影，有電影原線，甚至有一些娛樂産品，都算不了什么媒體，但在某些行業剛剛開放的中國，民營企業有這些已經很了不起。
而媒體投資在香港正是痛苦時刻，2002年底開始，市場一直盛傳陳國強要放盤旗下傳媒上市公司，幾個月前他把成報傳媒（8010HK）交給了吳征的陽光衛視（0307HK），之後又把流動廣告（8036HK）剝離不良資産後也交給吳征，2003年3月中旬就有傳聞會把原來大熱的東方魅力（0198HK）也轉手，到4月2日公告出售，一點也不留戀。
曾經壯志雄心的媒體大亨快刀斬亂麻，不惜壯士斷臂，止血療傷。他的媒體團隊2002年中期業績就虧損約2億元，僅《成報》一家就虧7227萬元，東方魅力（0198HK）更虧7668萬元，加上流動廣告（8036HK）的3402萬元。累計計算，成報傳媒（前身東魅網）2000年上市至今已虧損5億多，流動廣告（前身36.com）已虧損2.5億，讓購並買殼做的有聲有色的“香港殼王”陳國強頭痛不已。
出售成報傳媒和流動廣告並沒有實際收益，純粹的卸包袱，換股收購使得陳國強也擁有陽光衛視（0307HK）12。9%的股權，陽光衛視（0307HK）多年持續虧損，要有回報也要拜吳征未來經營有方，然而吳征更低調，只是說對未來看好。
東魅前身爲DC財務（0198HK），狀況一直不佳，多次傳出賣殼，1999年9月陳國強和譚詠麟、曾志偉、陳百祥三位藝人斥資1億元收購，把東方魅力借殼上市，希望做大娛樂生意，曾經大張旗鼓投資經營繽紛荷裏活主題餐廳，又在澳門等地特許經營東魅餐廳，拍電影、推明星，搞明星網站，之後又分拆東魅網（8010HK）在香港創業版上市，跌跌撞撞集資2億元。
但經營上持續虧損，截至2000年3月底就虧了3.35億。之後網路泡沫漸破，也學TOM.COM等網路公司轉型，大肆收購傳統業務，包括成報、36.com等紙媒體出版業務，希望借明星和資本力量，做大娛樂版，又搞“成報馬迷會”。但持續虧損拖累，令東魅經營毫無起色。
出售東魅，操盤者掌控有力，最早在2003年1月22日開始波動，當日曾大漲27.78%，股價從0.018元升至0.023元。2月18日又大跌30.43%。但2月20日開始持續上升，當日漲21.05%，2月26日漲25%，2月27日升27.78%，2月28日大漲82.61%，股價高見0.042元，3月3日再升22.5%，股價達到0.049元，3月21日在經歷18天高高低低徘徊後，再升回0.042元，然後宣佈在這個價位停牌。4月2日複牌，宣佈發19億股新股，引進新股東，新股價格是0.04元，是3月21日停牌前最後交易日收市價0.042元折讓4.8%。
這是很精彩一幕，從0.018元拉到0.042元，以0.04元價格配售，東方魅力（0198HK）才有可能融到7500萬資金，這是關鍵行動。
同步，來自北京的神秘“民營媒體大亨”覃輝出場，宣佈進軍香江。此時，他才35歲。
猛龍過香江 三炮齊鳴
東方魅力（0198HK）發新股，11億股配售給星美傳媒董事長覃輝全資擁有的SMI(Strategic Media International Limited)，每股0.04元，涉資4400萬元，5億股配售給陳國強麾下的德祥企業，涉資2000萬元，還有3億股給不少於6位獨立人士，集資1200萬元。19億股新股集資淨額約7450萬元。按照協定，集資首先需要償還德祥企業股東貸款2000萬元。和德祥企業認購的5億元新股金額相當。餘額留作一般營運資金。
若全部配售完成，德祥企業透過全資附屬公司Vigour Services Limited持有東魅的股權從25.91%微升至26.10%。德祥企業透過旗下保華德祥建築集團和錦興集團持有29.1%的中策透過旗下全資擁有的Wealthy Gain Limited 再持有東魅1.33%，承配人持有6.89%，覃輝的SMI持有25.28%，其餘40.4%由公衆人士持有。
這一結構令覃輝成爲第二大股東，和陳國強的德祥企業持股比例差距僅僅0.82%，爲東魅轉場鋪路。
這也巧妙回避持股30%的全面收購點，令交易簡單、加速。35歲的覃輝100%持有SMI，且爲該公司唯一董事，SMI特別年輕，2003年2月28日才在英屬維爾京群島（BVI）註冊，是一家投資控股公司，本身並無業務。
2003年5月25日，風頭浪尖上的覃輝指揮星美傳媒，繼續進擊香港傳媒市場，傳聞他一口氣和吳征楊瀾簽下合作協定，8000萬收購陽光文化、陽光衛視各70%股權。擠進衛星電視、音像製作領域。
一天後，又有消息傳出，覃輝正在與香港老牌電影業大亨鄒文懷洽購嘉禾娛樂(1132HK)的控制權。嘉禾娛樂(1132HK)當時經歷金融風暴，市值已大幅縮水逾8成，僅1.96億元，覃輝收購鄒文懷所持的31.28%股份現金不足1億元。近年電影業不景氣﹐鄒文懷據傳一直想減持嘉禾娛樂的控股權，同行覃輝看中嘉禾娛樂在中港和東南亞的電影院線和電影代理發行網路。
2003年5月28日，又有消戲稱星美和大紅大紫的香港電影投資者環亞綜藝合作，投資正在熱門、票房極佳的《無間道2》，耗資約8000萬港元。5月29日，環亞出面澄清：星美只是購買寰亞內地電影版權﹐當中包括《無間道》續集及第三集。
5月31日，嘉禾娛樂(1132HK)也闢謠主席鄒文懷並沒有持有公司31.3%權益，也沒有與任何第三者進行商討權益轉讓。
第一次進軍香港資本市場，覃輝猛龍過江，擺足姿勢，即三炮齊鳴，收東方魅力（0198HK），洽購陽光文化、陽光衛視，還圖謀老牌電影大亨的地盤，三家都是上
市公司，如果成功，在香江也是英雄人物、青年精英。這著實讓老牌資本家們吃了一驚，正可謂：後生可畏。
這么熱鬧的開場，令來自北京的覃輝蒙上神秘面紗，他也大玩“朦朧美”，始終不見記者，也不露真身，做足神秘感，令外屆不知就裏。而假消息滿天飛也令投資界置疑：投機炒風太盛。不過在公關策略上，覃輝的香港之旅是如此熱鬧，吸引人注意。
也就在2003年5月31日，借殼上市的東方魅力（0198HK）突然宣佈交易推遲，但購並陽光衛視、陽光文化卻先落實，星美傳媒與陽光文化（0307HK ）達成協定，陽光出售旗下陽光衛視及陽光文化網路70%權益，代價分別是1870萬元及930萬元，陽光同意在未來3年內，爲星美製作電視節目，星美要支付5000萬元。星美還向陽光提出溢利保證，3年內陽光衛視及陽光文化的純利將不少於3000萬元。據此，陽光文化賣殼所得淨額約2800萬元。
買賣完成，2003年6月2日陽光文化(307.HK)複牌，股價顯著上升，最高升二成，收報0.04元，升14%，總成交額800萬元。
星美入主東方魅力
東方魅力（0198HK）2003年虧損較少了72%，還虧了1.3億，3月底其負債2.29億，資産負債率達到3倍，已經極爲誇張。我們看看1.3億是如何虧的：東魅和金匡企業可換股債券減值虧損2400萬，證券投資虧損2800萬（2002年虧1.15億），有待轉售物業減值虧損6067萬元，主題餐廳虧損3.3萬元（2002年虧1.33億）。
東魅當時只有1400萬元流動資金，星美傳媒的入主毫無疑問是來救命，在2003年7月9日交易完成了。陳國強的德祥持股26.1%，覃輝全資擁有的SMI(Strategic Media International Limited)持股25.28%，公衆持股40.40%。19億股新股集資淨額約7450萬元。
很快，來自內地的一群名人入主東魅董事會，上海電影電視集團總經理朱永德，原來星美的邢晶，明星朱時茂、姜昆，覃輝在重慶長豐通訊的手下幹將李威，這些人的出現，令原來娛樂化的香港東方魅力（0198HK）變色。
到10月，星美傳媒提出全購東方魅力（0198HK），流動廣告（8036HK），全購的成本接近2億元港幣，覃輝的胃口的確大。在2003年11月已經水源接近乾涸的東方魅力（0198HK）再次向星美傳媒定向配售15.75億股，每股作價0.04元，集資6100萬元，星美傳媒在東方魅力（0198HK）的持股達到45.41%。
玩錢玩得狠的一個信號是，香港兩家財務公司爲覃輝的購並大計提供9410萬元融資貸款，條件是星美必須將其認購股份和全面收購得來的股份作爲扺押。而投機客也抓住機會，東方魅力（0198HK），流動廣告（8036HK）兩股10月17日複牌後﹐分別急升27%及16%，東方魅力（0198HK）最高報0.079元，猛升83.72%。
這些狂熱的行動顯示了新主人勢在必得的雄心，雖然極爲冒險，但覃輝似乎不在乎，他手上還有牌----注入內地資産。
2003年11月7日，東魅向星美傳媒配售15.57億股，集資6100萬元同時，星美也向東魅注入旗下北京懷柔的飛騰影視製作基地20%，東魅2000萬元收購大股東SMI 旗下Realmax全部股權及股東貸款。北京懷柔影視製作基地1990年開始和北京電影製片廠的合作，占地26萬平方米，每年出產400小時節目的製作公司，曾製作出產《戲說幹隆》而大賺快錢。
吳征金蟬脫殼 覃輝得寸進尺
覃輝8000萬拿到陽光文化（307HK），似乎更是個燙手的山芋，陽光文化發佈了截至2003年3月31日的2002年財報，收入僅爲1.84億港元，比2001年減少了25%；而全年虧損額擴大4倍至3.65億元，營業額亦急跌26%。業績很差，股價也急跌6%，只有0.031元。
陽光文化（307HK）2002年底以發行近1億元的等值新股，向“殼王”陳國強控制的中策(235HK)、東方魅力(198HK)及錦興(275HK)三家公司，收購有70多年歷史《成報》（8010HK）55%權益。
由於交易觸及全購觸發點，陽光最終要斥資逾4000萬元，向《成報》（8010HK）的小股東收購另外逾四成權益。之後經歷配售新股集資，陽光文化（307HK）持股成報傳媒（8010HK）降至64%。
陽光文化在電視領域一直未有斬獲，收購紙媒體成報後，更大的虧損嚴重拖垮公司業績。成報傳媒（8010HK）2002財政年度的虧損勁升一點三倍，至3.44億元，2003年第一季的虧損仍有2300萬元，陽光收購《成報》時，《成報》的總負債已達1.94億元，2年內又虧損4.3億，這個大包袱幾乎拖垮生命脆弱的陽光文化。吳征都公開承認，現代旌旗（8010HK原成報傳媒）投資《成報》恍如雞肋，但最終仍會拼一拼，希望達到經營現金收支平衡。
吳征要金蟬脫殼，不僅淡出自己養大的陽光衛視，也在2003年9月底宣佈把現代旌旗（8010HK）64%股份以特別中期股息形式派發予陽光文化（307HK）股東，每1萬股送225股。
這一招出人意料，陽光文化（307HK）在現代旌旗（8010HK）的持股量降至零，公衆持股量則由36.3%大幅增至60.6%。覃輝沒有直接拿到這份報紙，而吳征順利送出所有股票，在財務上看，這一招可以大大減輕陽光文化（0307HK）的虧損，不再合併現代旌旗（8010HK）的負數報表，對陽光文化（0307HK）是解脫。
2003年12月5日，這一慷慨派送舉動獲得股東大會通過。2004年1月8日，現代旌旗（8010HK）成爲沒有大股東的上市公司。派送的結果也顯示吳征得另外打算：3.51億股派送出去後，原來陽光文化（0307HK）控股的格局不復存在，新浪公司突然成爲第一大股東：持股9.39%，陳國強的中策(0235HK)持股3.3%，吳征和管理公司SUN MEDIA持股3.01%。現代旌旗（8010HK）搖身一變，成爲“自由”公司了。
這一變化顯示吳征費盡心機的一面，也順應他公開說法：“在太太楊瀾能全盤打理陽光文化，我逐漸淡出陽光文化管理層，專心發展《成報》及私人媒體投資業務”。但他只有3.01%持股量，如何玩轉《成報》，故事當然沒完。
這一邊，覃輝在忙東方魅力（0198HK），全購獲得5.1%股東接納，2004年初，星美傳媒收購東方魅力（0198HK）可以達到50.24%，這已經可以完全控制這家上市公司了。
2004年2月17日，星美傳媒再次大規模注資，東方魅力（0198HK）拿出2360萬元收購內地10家星美影劇院25%股份，又拿出1500萬元收購內地星美數碼50%股權，這些是一批網吧。10家星美影劇院的年收入接近9000萬元，票房佔據全國15%，在國內排行老三，也算是一塊收益穩定的資産。3860萬的注資行動實現他的諾言。
覃輝很清楚，這些大股東資産變現機會不多，他手中的好牌也不多，而東方魅力（0198HK）手中現金也只有4000萬元了。
而在內地，覃輝的母公司卓京斥資3億元收購了A股上市公司湘電腦，玩得不亦樂乎。
而在另一邊，吳徵發話不會放棄現代旌旗（8010HK），傳聞他從二級市場要吸納20%至30%股票，以確保其控制權。一直罕有成交的現代旌旗（8010HK），2004年1月初，每日都有數百萬股成交，股價表現波動，一度升幅達92%，報0.165元。
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