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透過故事看心理學《一個投機者的告白之證券心理學》安德烈.科斯托蘭尼

 

114.2.9

《一個投機者的告白之證券心理學》安德烈.科斯托蘭尼

讀過《一個投機者的告白》,再讀心理學,如同一本故事書,

一本有關歷史軌跡的投資史,有趣又思考著居安思危

 

二戰猶太身份的迫害,經濟大蕭條,敏銳嗅到危機,

自己和家人們生命.財產得已保全!

 

名言”狗有時向前狂奔、有時東跑西跳、終回到主人身邊”投資起伏不斷重演

 

借鏡大人,提醒自己,面對通膨,投資是不可避免的選擇,

加高安全水位,謹慎紀律,變動年才能度過!

 

 

隨筆摘錄

p36,我不僅專研經濟學還投入心理學研究。

股票操作經驗也把心理學加入,在客觀分析時完全保持中立的態度。

我還非常重視三個要訣,思考.邏輯.精準,當我在勾勒一個投機計畫時。

 

p85,在生活或操作股票,沒有任何事是簡單的,所有事物皆依據事實而發生或存在。經驗告訴我們一定可以搭成目標,但中間的路程絕對不會是一條直線。

 

“既成事實效應”這個現象之所以發生是因為很多人在之前就已經出清持股。

另外還有一些投資人仍然願意握有此檔股票,是因為他們能夠接受此家公司衰退的事實,對手中的持股並有打算。早已進行大規模的融資的空頭投機客看到他們的預測完前實現,為了確保目前的獲利,開始融資回補。此一舉動帶股市是上漲。我曾經有好幾次在不同情形下經歷如此相同的現象。表現很差的債券或負債累累快要倒的公司股票,在跌深之前行情會有一段很長的時間保持在相對高點。

 

“既成事實效應”

在股市行情走勢中正相當重要的意義。假設現在有戰爭爆發的可能,很多投資人開始賣股票,但宣戰當天的股市行情卻違背所有人的預期反而在一瞬間開始往上走。

1939年戰爭開打是無論在美洲或歐洲的任何一個交易市場都是這樣的走勢。

當時我已做了萬全的準備,以應付一場嚴重的金融災難,而且還認為所有的銀行都將關閉,股票交易市場及期貨市場也一樣,同時我也準備好面對更嚴苛的外匯交易規定週末假期在一片緊繃的氣氛過去了星期一終於開戰。

我走到街上非常驚訝的發現銀行股票交易所,甚至期貨交易所,居然繼續營業,好像什麼事都沒有發生一樣,最令我訝異的莫過於股市的表現,股市行情從黑翻紅而且持續上漲6個月之久,這就是“既成事實效應”的支撐力,當每個人都預測股票崩盤時,他卻反其道而行。

 

p91,股市行情雖然和經濟景氣富有關聯,也遵循同一個法則,但兩者卻不是同時發生的。

舉例一個人在街上遛狗,人很平穩的向前邁進這就是經濟,而狗有時向前狂奔、有時東跑西跳、有時回到主人身邊,就這樣來來回回跑來跳去狗的心境就是證券行情的起伏過程。

股市行情的起伏像狗一樣,向前走了一段之後就會往後退幾步,在這個過程中,經濟成長也會隨之而來。

 

p101,經濟景氣繁榮是在百業興盛的和諧氣氛中,從容緩慢的開始膨脹,然後突然間變成一顆大氣球,隨時有被針刺破的危機,投資操作中有一名言“在發生股災或經濟崩盤前必定經歷過一次快速的成長景氣繁榮,而景氣繁榮也一定以股災作為結束。

 

p107,1987年金融風暴,當時有很多投資觀察家提到“瘋狂””混亂””驚慌””神之不清”的詞句,專心此一領域的心理學家看到他們所學得理論得到證實,在股市翻黑的那一天投資人從潛意識裡出現一股強烈的恐懼,這一股力量主宰了理性反應區。雖然我總是將過度悲觀視為一件壞事,但我對人性有更好的見解,不是內心深處的那個恐懼力量引發了股災,而是人性一時的衝動導演了這場經濟災難。景氣非常興盛時,投資人尤其衝動,當他們精神亢奮,就看不到氣球有可能被戳破,無論如何那一根針總是會來。景氣繁榮和蕭條、股市高漲和暴跌就像海水潮退的循環。

 

p109,“瓶頸效應”德國股市規模太小,根本無法容納巨額的交易量。

回憶80年代初期當時股票籠罩在一片悲觀的氣氛。

我曾寫到股市的反彈越慢,發生上漲的幅度就越大,這樣爆炸型的行情飛漲,不僅發生在華爾街更散布這個世界,包括規模較小的外國股市。再一次證明“永保擔心,但絕不驚慌失措”。

 

p119,自動成交系統在某些狀況也許可以提供一些幫助,但現在投資經理人根本不用頭腦思考,一味用電腦決定投資策略他們和非電腦的事物應該會恐慌心賣壓和證券賤價拋售負起最大的責任。

這種停損賣壓在1987年和1989年的10月引起投資恐慌也許因為投資人迷信想在1989年最後一個13號星期五同時將所有持股賣掉,隔天的股市歡迎上漲你就可以看見同一批投資人低價買進委託單。

長達70年的經驗告訴我,只有“長期投資”和”反向操作”才能在股市中賺大錢,使用自動成交系統有時獲利,有時虧損,但投資人最後一定會破產。

 

p155,世界上最大的投資是以實價買個政治人物,在以他自認價格賣出。因為許多政治人物及負責國家經濟及財政決策的人,常常自我評價過高所以他們不明白自己所發表的言論對大眾有何影響。如同伏爾泰曾說,伏爾泰很有力量,但是群眾更具有力量。

 

p160,1961-62的冬天,紐約華爾街有如嘉年華會般,當所有人都在談股市時,你就必須退出。