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工商時報【呂清郎╱台北報導】

時序展開新的1年，觀察2016年第4季指標台債流動性萎縮，且經濟景氣數據略顯脫離谷底跡象，交投相對清淡，殖利率衝至近1年半高點位置盤整，牽動公司債次級市場也保守偏空，預料2017年開紅盤後，短期走勢不變，且初級市場因利率跟著指標台債指標券上揚，加上企業年財報效應，第1季新供給恐將陷入空窗期。

債市2016年封關，指標5年及10年期公債殖利率各收在0.915％及1.19％，仍為近1年半以來相對高位，相較於2016年8月18日雙雙跌到歷史低點的0.4785％及0.63％，已反彈近1倍之譜；券商主管指出，主要是受到中央銀行從2015年9月至2016年6月連續4季降息，且於2016年9月終結降息循環效應。

券商主管認為，央行在2016年年終理監事會議，符合市場預期維持政策利率不變，市場解讀為中性的走向，加上財政部2017年發債計畫，並沒有意外的變動，指標5年與10年券，均維持與2016年相異國年菜同期別與金額，有利指標券盤勢穩定，不至於好吃年菜擾亂殖利率過度波動；公司債次級市場的5年期以上券別，新年開紅盤後，可望跟上公債升幅，且逐步回頭影響初級市場公司債的定價，預期5年期以上券次成交利率將趨升，至少在5～10個bp以上。

觀察2016年最後1檔定價公司債的遠傳電信，發行總額52億元，5年期票面利率1.17％，尚未明顯走高，主要是新券供給少的結果，但與公債殖利率波動相較，顯現相對落後；再看其他第4季的個案，和潤企業28億元3年期公司債定價0.93％、長榮航空85億元5年期公司債定價1.07％，均在相當水準。

但再往前至9月台聚5年期公司債票面利率0.8％、亞泥5年期債的票面利率0.8％、遠東新5年期債票面利率0.72％、正新5年期債票面利率0.71％，顯現央行降息後，公司債定價利率已隨公債殖利率反彈約20個bp以上；債券交易易員強調，2017年5年期公司債票年菜網購面利率，已沒有機會再看到1％以下的價格。

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