歐巴馬說快復甦了，能信嗎？
更新日期:2009/04/29 18:05 單小懿、鄭呈皇、楊之瑜、陳鳳英
一、二月份，全球股市才重挫三成，投資人賠錢得想跳樓。三月十日以來，股市卻突然像灌了氣的氣球，一個月內，美股大漲逾二○％，台股暴漲逾三○％。然而，春天到了嗎？
四月的「美國超級財報週」，共五百家公司將宣布上一季的表現。從美國華爾街、台灣竹科，甚至位於中國深圳的黃金交易市場，人們屏息以待，拿著放大鏡，從中挖掘景氣的真相：嫩綠新芽冒出來了嗎？
在全球股市反彈趨近波段高點之際，財報的答案，將引導股市繼續上攻，或進行大下修；金價、油價等原物料價格也將因此調整。
如果將「美國經濟」比喻成「剛從加護病房推出來的病人」，那麼，我們如何確認這個病人已經康復、可以出院呢？「血液、心跳和消化系統」，是三大體檢指標，反映在經濟體系上，分別是「資金流動性」、「消費力道」與「企業庫存」。
雖然從歐巴馬、溫家寶、到投資大師安東尼波頓，都說看到經濟復甦的契機，但是我們從十三家重量級企業財報、三個體檢指標看來，美國景氣尚未落底，股市只是熊市反彈。
既然美國如此，那麼，撐起全球經濟的另棵大樹——中國，狀況如何呢？
去年，台塑董事長李志村遇到入行五十年來，從來沒碰過的現象，「歐美一張訂單都沒有。」 然而，「年後則是突然來訂單，（客戶）要不到貨很急。」他還納悶，「台勝科（台塑集團旗下電子公司）有個客戶，一口氣（下）訂單就多十倍，客戶還跑來工廠看，看你來不來得及做？」
「（這波）訂單全都來自中國，而且很急。」李志村下了個結論：「總的來說，歐美一點改善的跡象都沒有，只有在大陸看得到復甦的春燕。」
然而中國的急單能夠持續？能夠補美國市場的破洞嗎？按照美、中的經濟成長率和消費比重計算，若美國經濟成長率下滑一％，所失去的國內生產毛額（GDP），中國必須要成長八％，才能補足；因為一個美國人的消費金額，相當於三十五個中國人的消費金額。
而國際貨幣基金（IMF）最新出爐報告指出，中國今年全年經濟成長率僅為六．五％，保八無望。中國國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良，在接受新華社訪問時就說，「中國經濟回暖具有極大的不確定性。也就是說，世界經濟形勢還沒有出現明顯好轉，我國經濟也還是處於底部運行區域。」「中國製造業的產能過剩太大，如果說中國會比美國率先復甦，這話說得過了。」
而且，中國政府為創造內需提出的振興方案如「家電下鄉」，雖然對台商釋出急單，但下一秒，還有急單嗎？主控權，完全掌握在中國政府手裡。代表舊秩序的美國動力還沒復甦，而新秩序的中國能量尚未全面啟動。景氣要復甦，顯然還有一段路。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼就說：「要說最壞的時局已經過去，可是八字還沒一撇。」
反映在股票市場，「在U型底的時候，不確定性高，股市震盪就會加劇，市場受消息左右。」台大財務金融學系教授邱顯比指出，除非股市震幅縮小到一％以內，而且可以持續一個月以上，才比較接近底部。目前全球景氣持續探底、並未復甦，股市只是熊市反彈，修正在即。
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轉折2, (緋)