一個皮球触及地板會反彈，触及天花板會落下，支撐與壓力就像地板與天花板一樣，價格夾在兩者之間。當我們處理價格趨勢與圖形排列，支撐與壓力是兩個重要的概念。評估支撐與壓力的強度，有助於判斷趨勢將持續或反轉。
支撐是指某特定價格水準，該處的買進力量足以讓下降趨勢中斷或反轉。當下降趨勢触及支撐，價格將會向上反彈，在價格趨勢圖中，支撐是表示為數個谷底所銜接的水平狀直線
（參考圖19－1）。
壓力是指某特定價格水準，該處的賣出力量足以讓上昇趨勢中斷或反轉。當上昇趨勢触及壓力，價格將會向下折返。在價格走勢圖中，壓力是表示為數個頭部所銜接的水平狀直線。
最好是在價格密集交易區的上側與下側分別繪制壓力與支撐，而不要取極端價位。兩側的位置是代表大多數交易者在此改變心意，極端價位僅代表情緒化交易者的恐慌性行為。
次要的支撐或壓力會造成趨勢的暫停頓，主要的支撐或壓力會造成趨勢的反轉。如果交易者都在支撐買進而在壓力賣出，這將形成自我實現的預言。
在密集交易區的上側與下側繪制水平狀的直線。下側的直線代表支撐----該水準的賣方力量大於買方，上側的直線代表壓力----該水準的買方力量大於賣方。支撐與壓力區的角色經常互換。請留意，三月份的支撐在五月份成為壓力。每當價格触及支撐或壓力而無功折返，這會強化支撐或壓力的勁道。
必須小心支撐與壓力的假突破。在圖形中，英文字母“F”代表假突破。樂觀者經常順著突破方向交易，專業者則採取逆向交易。在圖形的最右側，價格遭遇強勁的壓力，這是尋找放空機會的理想時機。將停損點設定在壓力線的稍上方。
記憶、痛苦與懊悔
支撐與壓力之所以存在，這是因為人們有記憶。記憶驅使我們在某個價位買進與賣出。交易群眾的買進與賣出將形成支撐與壓力。
如果交易者記得價格最近曾經在某水準停止下跌而回昇。當價格再回到該水準，他們很可能會買進，如果交易者記得上昇趨勢最近曾經在某水準向下反轉而形成峰位，當價格再回到該水準，他們很可能會賣出與放空。
舉例來說，在1966年到1982年之間，每當“道瓊斯工業指數”上漲到950～1050,上昇趨勢便告壽終正寢，許多交易者將這個壓力區稱為“高空中的墳場”。可是，一旦行情突破這個水準之後，它轉變為主要的支撐區。
支撐與壓力之所以存在，這是因為交易群眾覺得痛苦與懊悔，持有虧損部位的交易者覺得痛苦。當市場給他們第二次機會，大部分的輸家經常決定解套出場。錯失機會的交易者覺得懊悔，期待市場給他們第二次的機會。在交易區間內，價格的起伏有限。所造成的損失或所錯失的機會都不會太嚴重，所以痛苦與懊悔的情緒也不會很強烈，一旦價格由交易區間突破之後，將發生強烈的痛苦與懊悔。
在橫向走勢中，交易者將在區間的下側邊緣買進，在上側的邊緣放空。在上昇趨勢中，空頭因為放空而覺得痛苦，多頭因為沒有多買一點而懊悔。如果市場給他們第二次的機會，這兩種感受都會造成買進，空頭的痛苦與多頭的懊悔，這是買進的動機，於上昇趨勢的折返走勢中形成支撐。
在壓力區，多頭覺得痛苦而空頭覺得懊悔，雙方都準備賣出。當價格由交易區間向下突破之後，多頭覺得犯錯而痛苦，期待價格反彈而讓他們解套出場，空頭因為沒有多放空一些而懊悔，希望價格反彈而有第二次機會放空。多頭的痛苦與空頭的懺悔形成壓力----下降趨勢中的上檔阻力。支撐與壓力的強度，取決於交易群眾的感受強度。
支撐與壓力的強度
一個價格的密集成交區，如果曾經阻擋數個趨勢，它將是一個炮火猛烈的戰場。防御的一方有許多掩護，攻擊的一方進展困難。價格在密集交易區內停留愈久，多／空雙方在該區域內所投入的情緒愈強烈。如果價格是由上方逼近該區域，它是支撐。如果價格由下往上逼近該區域，它是壓力。密集成交區的角色可以互換，它可以是支撐或壓力。
支撐或壓力的強度取決於三個因子：交易區間的長度、高度與成交量。換言之，你可以觀察密集成交區的長度、寬度與深度。
支撐或壓力區愈長----時間的長度或價格折返的次數----它的力量愈大。支撐與壓力就如同上等的葡萄酒一樣，愈陳愈香。2個星期的交易區間，它能提供些許的支撐與壓力：2個月的區間足以讓人們養成習慣而構成中等程度的支撐與壓力：2年的區間將被視為是價值的標準，扮演主要支撐或壓力的角色。
當支撐或壓力被突破之後，隨著時間的經過，強度將愈來愈弱。輸家不斷出場，接手的新進場者對於原先價格水準並沒有投入類似的情緒承諾，新近發生的情緒才會印上鮮明的烙痕。他們或許仍然在市場中，仍然覺得痛苦與懊惱，期待第二次機會，那些在數年前犯錯的人們，或許已經不在市場中了，他們的記憶沒有太大的意義。
支撐與壓力被測試的次數愈多，它們的力量愈強。當交易者發覺價格不斷在某特定的水準折返，一旦機會再度出現，他們比較願意下注押反轉。
支撐與壓力的高度愈高，力量愈強勁。密集交易區的高度，就像堡壘四周的圍墻，如果密集交易區的高度僅有當時市場的1%（以S&P500為例，400點的1%是4點），這僅有些微的支撐或壓力，如果密集交易區的高度是3%，它可以提供中等程度的支撐與壓力；高度在7%或以上的密集交易區，它足以阻擋主要的趨勢。
支撐與壓力區的成交量愈大，力量愈強烈。密集交易區內的大成交量，代表交易者積極介入----形成強烈的情緒承諾。偏低的成交量代表交易者不重視該價位，其支撐或壓力的強度有限。
交易法則
1.每當順勢操作的走勢逼近支撐或壓力，調緊防護性停止價位。防護性停止單是一種交易指令。當你做多時，設定在市價之下賣出，當你做空時，設定在市價之上回補。這種停止單可以保護你免受不利走勢的嚴重傷害。當趨勢触及支撐或壓力，其表現可以顯示趨勢的強度，如果趨勢的強度足以穿越阻力而加速發展，你的停止單不會被引發。如果趨勢触及支撐或壓力而折返，這代表弱勢。在這種情況下，調緊的停止價位可以讓你保留大部分的獲利。
2.相對於短期圖形來說，長期圖形上的支撐與壓力比較重要。周線圖的重要性高於日線圖，一位優秀的交易者應該同時觀察數個不同的時間架構，而且強調長期的走勢。如果周線圖上呈現海闊天空的趨勢，日線圖上的壓力比較不重要。反之，當周線圖的趨勢逼近壓力或支撐，你必須保持較高的戒心。【BINGO 收集整理】
3.支撐與壓力是設定停損單或防護性停止單的重要參考依據。密集交易區的底部是支撐的底限。如果你在此買進，並在支撐之下設定停損，將有寬闊的上檔獲利空間，比較謹慎的交易者會在向上突破之後買進，並將停損設定在密集交易區之內。有效的向上突破，通常不會再拉回到交易區間內，就如同火藥不應該再折返發射台。下降趨勢的情況則恰好相反。
許多交易者避免在整數價位設定停止單。這種迷信是源自於愛德華與馬吉“想當然爾”的建議，因為“每個人”都在整數價位設定停止單。舉例來說，如果交易者在92買進銅，停損單應該設定在89.75而不是90。如果他們在76放空股票，停損單應該設定在80.25而不是80。現在，設定於整數價位的停止單反而比較少。總之，停止單應該設定在合理價位，不論整數與否。
真突破與假突破
橫向的走勢遠多於明確的趨勢，交易區間的突破大部分都是屬於假突破。它們在折返交易區間之前，吸引許多順勢交易者，假突破是業余者的噩夢，卻是專業者的良機。
在專業玩家的眼中，價格雖然會波動，但通常不會跑太遠，他們等待向上突破不再創新高或正向突破不再創新低，然後抓住機會----針對突破走勢而進行反向的交易，並在最近的極端價位設定停損。這是很緊密的停損，風險有限；一旦價格折返交易區，獲利的空間仍然很大。由於風險／報酬的比例很理想，所以專業玩家禁得起半數的錯誤而仍然有賺頭。
當周線圖顯示新的上昇趨勢，日線圖的向上突破是屬於買進機會，有效的突破通常會得到大成交量的確認，假突破的成交量通常不大。有效的突破走勢，其技術指標會顯示相同方向的新高或新低；在假突破中，價格與技術指標之間經常會產生背離。
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---4
20.趨勢與交易區間
交易者試圖在價格變動中獲利：“買高----賣低”或“高價放空----低價回補”。隨意瀏覽價格走勢圖可以發現，在大部分的時間里，行情都是處在交易區間內，明確的趨勢相對罕見。
趨勢是價格持續上漲或下跌的走勢。在上昇趨勢中，上漲波段的高點不斷創新高，而折返的低點也不斷墊高。在下降趨勢中，下跌波段的低點不斷創新低，反彈的高點也不斷下滑。在交易區間裡，漲勢經常在相同的價位折返，跌勢也經常在相同的價位反彈。
交易者必須判斷趨勢與交易區間，當趨勢明確時，交易相對簡單（參考圖20－1）。橫向走勢中很難賺錢，除非是銷售選擇權，但其中涉及特殊的技巧。
圖20－1 趨勢與交易區間：在十一月到一月中旬，黃豆是處於下降趨勢中，價格形態的頭部與底部都持續下降，底部④低於底部②，峰位③低於峰位①，價格在⑤突破下降趨勢線，代表下降趨勢結束，下降趨勢結束之後，可能演變為交易區間或上昇趨勢。
十一月到一月的下降趨勢演變為交易區間，下檔在④的低點，上檔在③與⑥的位置，當價格由⑥下跌之後，低點⑦高於原先的低點④，你可以由這兩點銜接一條可能的上昇趨勢線，當價格在⑧突破交易區間之後，確認上昇趨勢的開始。
在走勢圖的最右端，價格徘徊於上昇趨勢線附近，這是一個買進機會，因為趨勢向上，你可以採用停損單侷限下檔的風險，停損可以設定在最近的低價或在上昇趨勢線的下側。請留意，每天的交易區間（高價與低價之間的距離）相對很窄，這是很理想的情況，當趨勢即將結束時，每天的交易區間通常會放大。
在明顯趨勢或交易區間之內進行交易，需要採用不同的戰術。當你在上昇趨勢中做多或下降趨勢中做空，如果沒有充分的證據，必須假定趨勢繼續存在，不要輕易被振盪出局。你應該系緊安全帶，只要趨勢持續發展，就應該繼續堅持。可是，在交易區間之內，你必須非常敏感，只要有些許的反轉徵兆，就應該結束部位。
明顯趨勢與交易區間的戰術還有一個差別，這是對於強勢與弱勢的處理態度。在明顯的趨勢中，你必須投靠強勢----在上昇趨勢中買進而在下降趨勢中拋空，在交易區間裡，情況恰好相反----在弱勢中買進而在強勢中賣出。
群眾心理學
當多頭的力量強過空頭，他們買進而驅動價格走高，於是出現上昇趨勢。如果空頭勉強壓低價格，多頭仍然可以扭轉頹勢，推動價格再創新高。當空頭的力量比較強而迫使價格下跌，這構成下降趨勢。如果買單拉抬價格，空頭將在高價放空，驅動漲勢反轉而再創新低。
如果多／空雙方的力量相當，價格將停留在交易區間內。當多頭推昇價格時，空頭趁機放空，於是價格又回挫，可是，低檔的買盤又足以止住跌勢：空頭進行回補，這些買盤將造成價格上漲，於是，價格在交易區間內游走。
交易區間就像兩股勢力相當的幫派在搶地盤，他們在街角打鬥，但誰也不能完全控制地盤。在明顯的趨勢中，兩個幫派的力量有顯著的差異，較弱的一方被追著跑，雖然偶爾會停下來反擊，但稍後又被追著跑。
在交易區間內，價格沒有明確的目標，交易大眾基本上都只是白費力氣。整體來說，市場停留在交易區間內的時間多過於明顯的趨勢，因為在人們的行為中，無意義的舉動原本就多過於意義明確的行動。可是，當群眾被激起明確的情緒，這將塑造出趨勢。但是，群眾沒有辦法保持長久的激情；於是，一切又變得漫無目的，所以，區間交易有利於專業的玩家。
圖形右端的難題
如何辨識明確的趨勢與橫向的交易區間，這是技術分析中最困難的問題之一。我們很容易在走勢圖的中央辨識它們，但愈往右側移動，困難度就愈來愈高。
在過去的走勢圖中，一切都顯得很清楚。專家們在講習會中掛出這類的圖形，趨勢當然很容易掌握。可是，其中有一個大麻煩，經紀商不允許你在走勢圖的中央進行交易，你必須在走勢圖的最右端擬定交易決策！！
過去的資料很明確，分析相當單純，未來則是變幻莫測，充滿不確定性。當你確定某個趨勢時，這個趨勢可能已經完成了一大半，當趨勢演變為交易區間，沒有人會敲鑼打鼓提出警告，你可能仍然認為行情是處於趨勢中，當你覺察情況有所變化時，損失或許已經十分嚴重。
在走勢圖的最右端，價格形態與指標訊號往往相互沖突，在這種不確定的情況下，決策必須建立在或然率之上。
許多人們無法接受不確定性，他們在情緒上持著一種“必須正確”的強烈需求。他們不願意放棄虧損的部位，要求行情發生變化而讓他們全身而退。在交易市場中，這種“必須正確”的心態將造成慘重的代價。對於專業的玩家來說，他們會迅速擺脫虧損的交易，一旦市場偏離你的分析判斷，必須迅速認賠，絕對不應該受情緒干擾而耍脾氣或鬧別扭。
方法與技巧
如何辨識趨勢或交易區間？這沒有一種絕對有效的神奇方法。事實上，你應該採用數種方法，結合運用，當它們相互確認時，訊息相對可靠，當它們相互沖突時，你最好放棄。
1.分析走勢中高點與低點的形態。如果上漲波持續創新高，下跌波的低點也持續墊高，這代表上昇趨勢。如果走勢的高點與低點都不斷下滑，這是下降趨勢。如果走勢的高點與低點呈現不規則的形態，這代表交易區間（參考圖20－1）。
圖20－2 趨勢線：趨勢線的最重要意義之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，由多方進行交易，如果斜率向下，由空方進行交易。
銜接谷底①和②的直線，代表上昇趨勢，它告訴你只能由多方交易熱燃油。請注意，價格有時候會跌破上昇趨勢線，稍後又向上進行嘗試（③與④），這是代表理想的放空機會。【BINGO 收集整理】
當你跟著趨勢線的方向進行交易，這相當於是順著行情浪潮前進。在走勢圖的最右端，你應該尋找放空的機會，因為趨勢向下，但不要立即放空，因為當時的價位距離下降趨勢線太遠，停損的距離太大，務必等待理想的風險／報酬比率，耐心是交易必須具備的條件之一。
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---5
2.銜接最近的重要低點而繪制上昇趨勢線，銜接最近的重要高點而繪制下降趨勢線（參考第21節）。最近趨勢線的斜率代表當時的價格趨勢（參考圖20－1、20－2與21－1）。
日線圖上的重要高點或低點，它們至少是一星期內的盤中最高價位或最低價位。經過長期的分析與研究之後，你可以慢慢培養出辨識這些價位的技巧，技術分析是科學與藝術的結合。
3.繪制13天或更長期的指數移動平均線（參考第25節）。均線斜率的方向代表趨勢，如果移動平均在一個月之內沒有創新高或新低，則市場是處於橫向的交易區間。
4.數種技術指標可以協助辨識趨勢。例如：MACD（參考第26節）與趨向系統（參考第27節）。趨向系統尤其擅長於在早期階段捕捉新趨勢。
進場或等待
當你察覺某上昇趨勢而認定是買進機會，你必須決定立即進場或等待拉回。如果立即採取行動，你可以馬上進入趨勢中，但停損單可能需要設定在很遠的地方，這會增加風險。
如果等待拉回，雖然風險較小，但你必須面對四群競爭者：加碼的多頭、回補的空頭、新進場的買盤、以及過早賣出而希望重新進場的交易者。拉回的“等候區”將非常擁護！市場不是一個慈善機構，拉回很可能代表趨勢反轉的開始，這種情況也適用於下降趨勢。在趨勢發展中等待拉回或折返，這是業餘者的游戲。
當價格即將向上突破交易區間而你決定買進，進場的位置可以設定在突破即將發生之前、突破走勢之中或有效突破之後的拉回。如果你準備買進多口的契約，可以根據預期走勢買進三分之一的部位，突破當時再買進三分之一，最後的三分之一部位設定在拉回的位置。
不論你採用哪一種方法，資金管理的法則都僅有一種，進場點與停損點之間的距離，絕對不可以超過帳戶凈值的2%（參考第10章），不論交易機會多麼理想，只要停損太寬，就必須放棄。
在相同的資金管理法則之下，明確趨勢與交易區間可以採用不同的管理技巧。當趨勢明確時，適合建立金額較小而停損較寬的部位，如此一來，既可以有效控制風險，而且停損點也比較不容易被折返走勢触發。在交易區間內，可以提高部位的資金規模，但採用比較緊密的停損。
區間的交易，進場點的掌握非常重要。價位的拿捏必須很精確，因為獲利的潛在空間甚為有限。在明確的趨勢中，進場點可以稍微馬虎一些，重點是順著趨勢方向進行交易。如果你不能分辨當時的行情是屬於明顯趨勢或橫向走勢：請記住，還沒有明確的證據之前，專業玩家是抱著交易區間的態度進行交易，如果實在難以判斷，不妨考慮退場觀望。
場內交易員偏愛交易區間，因為他們可以進進出出而不需承擔重大的趨勢風險，他們的傭金成本很低，又可以控制滑移價差，適合在小幅波動的行情中進行交易。對於在場外交易的人們來說，最好嘗試掌握趨勢，在明確的趨勢中，可以降低交易的頻率，傭金成本與滑移價差也比較不至於構成嚴重的問題。
不同時間架構之間的沖突
大多數的交易者可能都沒有留意一種現象，市場經常是同時處在趨勢與交易區間之內。交易者大多是根據每小時或每天的時間架構進行交易。當他們專注於小時圖或日線圖時，其他時間架構----例如：10分鐘或周線圖----的趨勢總是會破坏既定的交易計划。
市場可以同時由數個不同的時間架構考慮（參考第36節）。它們存在於10分鐘走勢圖、小時走勢圖、日線圖、周線圖與其他的圖形中。日線圖上可能呈現買進的機會，但周線圖可能發出賣出訊號，反之亦然（參考圖20－3）。相同市場的不同時間架構，經常會產生相互沖突的訊號，你究竟應該採信哪一種時間架構或信號呢？
圖20－3 不同時間架構中的趨勢沖突：周線圖顯示完美的上昇趨勢（A－B），但日線圖上已經開始出現下降趨勢（X－Y），你應該採信哪一個趨勢呢？在不同的時間架構中，相同的市場經常出現相互沖突的訊號，這是交易的棘手問題之一，你必須由不同的時間架構觀察行情，而且需要知道如何處理相互沖突的訊號。“三重濾網”交易系統可以協助你解決這個問題（參考第43節）。
如果你對於某個趨勢心存疑問，應該由更高一層的時間架構考慮，尋求更寬廣的視野，這是“三重濾網”交易系統的主要原則之一（參考第43節）。
交易中的輸家經常認為，如果他們的桌上擺著一部即時報價機，交易的績效一定可以改善，這是輸家的一種普遍幻覺：如果可以掌握更即時的資訊，專注於更短的時間架構，他們就可以成為贏家。可是，即時報價機會加快虧損的速度！在這種情況下，某些交易者認為他們應該直接在場內進行交易，然而，有一半以上的場內交易員不能撐過第一年！對於輸家來說，處在現場沒有任何的助益。
特定市場在不同時間架構上產生的沖突訊號，這是行情分析上的最大難題之一。日線圖上顯示的是明確趨勢，周線圖中可能是橫向走勢。同理，在日線圖上所顯示的橫向走勢，在小時走勢圖中可能是令人躍躍欲試的上昇或下降趨勢。如果情況不明朗，專業者是退一步以取得較寬的視野，業余者是進一步研究更短期的圖形。
