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內容來自hexun新聞

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中低端白酒上市企業的業績最近兩年動輒呈幾倍增長,不免遭受市場質疑其業績真實性。之前市場普遍懷疑,資金可能囤積白酒、拉高股價坐莊。但在近期,另一條交織著廠傢、經銷商和資本機構的隱秘利益鏈正在逐漸浮現。綜合捆綁銷售據報道,某知名白酒上市企業,近期正通過銀行、券商等機構向外兜售一筆10億元的一年期利息為2%的資金,附加的要求是必須認購價值1億元的白酒。“就算(融資機構)認購白酒後五折出售,實際資金年化成本也不到8%,這極具吸引力。”一位高端白酒經銷商表示。白酒上市企業具有強大的現金運作能力和高毛利特征,其利潤增減與銷售額高度正相關。特別是在資金緊張時,通過低息資金捆綁銷售做高業績,白酒上市公司就能讓業績暴增。今年來白酒上市企業普遍業績暴增,不但貴州茅臺(600519,股吧)早已經是名副其實的兩市第一高價股,多年來營業收入長期在5億元之內的酒鬼酒,今年來股價的漲幅最高時接近300%,市值膨脹過百億,是名副其實的2012年上半年第一牛股。參與其中的廠傢、經銷商和資本機構均賺得盆滿缽滿。通過貸款捆綁銷售白酒,並非個例。白酒專傢萬興貴和長期關註白酒的知名個人投資者揚韜均透露,通過低息甚至零息提供資金捆綁銷售在業內已是普遍現象,隻是現在更加兇猛。“上市白酒企業利用強大的現金運作能力搭售白酒早已不是秘密,隻不過以前的捆綁銷售的對象是常年合作的大經銷商和大團購客戶,捆綁銷售量也不大,主要目的是為瞭突擊完成銷售任務,消息封閉在更小的圈子裡,且更加隱秘。現在大經銷商壓貨基本飽和瞭,為瞭繼續增加銷量,隻能開始利用資金通過中介對外借款捆綁銷售,以進一步提升業績。”上述高端白酒經銷商說。逆市絕塵目前A股市場的白酒上市企業有12傢,截至2012年半年報,幾乎所有的上市白酒企業都具有非常充沛的現金流。如果按照上述知名白酒上市公司給出的資金條件,按照資金需求總額十分之一的金額認購白酒,同時按照出廠價為市場價的一半、廠傢凈利潤率為行業平均水平約35%進行粗略測算,以一傢賬面上現金為10個億,半年報凈利潤為1個億的白酒企業進行測算,僅捆綁銷售的1個億白酒就有6750萬的凈利潤。如果考慮到其他因素,可以操縱的同比增長在100%以上業績也是可能的。“白酒企業業績人為調節的成分較大,對這點市場機構都是心知肚明的,但看著股價不斷持續上漲,你不買別人買瞭,你的排名就掉隊瞭,買瞭有壓力,不買壓力更大。不過從目前的白酒股走勢來看,二三線白酒股票有資金逐漸撤出的跡象。”一位券商機構部人士表示。

新聞來源http://news.hexun.com/2012-09-24/146177071.html

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