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無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2019年2月7日：去年底剛剛完成收購Gianni Versace SpA 范思哲，並由Michael Kors女包及MK Holdings Ltd. (KORS) 更名為Capri Holdings Ltd.(NYSE:CPRI)的美國奢侈品集團盡管交付瞭收入低於市場預期的三季度業績，但在投資者情緒今年持續高漲的情況下，周三在超預期的EPS 數字和符合市場預期的全年展望中，股價暴漲逾一成。
截至12月29日三季度，Capri 純利下滑8.0%，由2.194億美元跌至1.996億美元，每股收益由1.42美元跌至1.33美元，經調整後1.76美元的EPS 好於Refinitiv預期的1.58美元和Zacks 預期的1.57美元。三季度集團收入微跌0.1%至14.380億美元，低於市場預期的14.5億美元，2018年三季度為14.401億美元，固定匯率計算，三季度收入增幅1.1%。該集團在二季度業績會上甚至預期三季度銷售達14.6億美元。
不過，美國集團輕微上調全年收入預期，由51.25億美元至52.20億美元，其中旗艦品牌Michael Kors 全年收入預期45.1億美元，同店銷售預期低個位數跌幅；Jimmy Choo 周仰傑品牌收入預期較此前5.80-5.90億美元預期下調至5.80億美元； Versace 收入預期1.30億美元。
由於Versace的虧損，Capri 大幅下調全年營業利潤率預期由18.2%至17.3%，其中Michael Kors 和Jimmy Choo 兩大品牌營業利潤率預期分別為19.5%和4.8%。
Capri 同時上調全年adj EPS 由4.95-5.05美元至5.05-5.10美元，撇除Versace收購，實際EPS 預期4.90-4.95美元，好於Refinitiv 預期的4.89美元。
集團首席執行官John D. Idol 表示，Runway 2020 戰略下，將繼續專註Michael Kors 品牌恢復，並預計明年恢復增長，2019財年，集團預計將實現兩位數的收入增長和adj EPS 正面表現，繼續朝著80億收入的奢侈品集團目標邁進。John Idol同時稱，集團正借助在配件類別的優勢，幫助新收購的品牌開拓相關品類產品。
Michael Kors 品牌季度收入下跌3.7%至12.764億美元，2018財年同期為13.254億美元，固定匯率跌幅2.7%。其中零售收入下滑1.0%，由8.463億美元跌至8.380億美元，同店銷售期內錄得2.4%的跌幅，差於Consensus Metrix 預期的2.0%跌幅，固定匯率跌幅1.0%。
鞋履和女裝同店銷售增幅未能抵消核心配件類別的下滑，期內電商銷售增長為同店銷售貢獻290個基點，基本抵消瞭鐘表和珠寶類別對同店銷售260個基點的負面影響。
首席財務官Thomas J. Edwards 在財報後業績會上稱，三季度，Michael Kors美洲和歐洲市場同店銷售均錄得低個位數跌幅，而亞太市場表現最差，錄得中個位數跌幅，固定匯率則改善至低個位數跌幅，但20間凈增門店刺激收入實際錄得低個位數增長。中國內地市場錄得中個位數銷售增長，但是日本、韓國、香港和澳門市場銷售下滑，主要因中國內地遊客消費疲弱。
Thomas Edwards 表示對明年亞太市場樂觀，展望未來，預計內地遊客消費會重現增長。
擁有相同代言人的Michael Kors和Estée Lauder 雅詩蘭黛在10-12月的表現，尤其是亞太市場的反差表現顯示，在中國營銷界鼓吹的明星“帶貨”能力，實際虛無縹緲。品牌的銷售，實際上更多體現在營銷投入之上，而社交媒體通常將之簡單化，等同於荒謬的明星“帶貨”與否。
周一公佈業績的Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團2019財年二季度，亞太市場銷售首次突破10億美元，並刺激集團季度收入首次突破40億美元。10-12月，雅詩蘭黛集亞太市場收入由8.74億美元增至10.20億美元，增幅16.7%，固定匯率增幅20%。
中國市場仍然是美國集團增長引擎，Fabrizio Freda 表示，未看到中美貿易摩擦對集團業務在中國市場的沖擊，奢侈類美容產品需求仍然強勁，中國巨大、增長的中產階級仍然為集團在該市場提供動力。
批發渠道Michael Kors 品牌表現同樣不佳，收入跌幅8.3%至3.949億美元，主要因清理庫存以及增加全價產品銷售策略影響。
許可收入則由4,830萬美元跌至4,350萬美元，跌幅9.9%。John Idol 在業績會上表示，全球時尚手表類別繼續下滑，該公司正受到這種長期趨勢的影響，並預計，手表下滑將在四季度延續，並持至2020財年，且降幅將超過預期。
上述言論亦直接影響兩大美國鐘表制造商的股價，周三Michael Kors手表業務代理商Fossil Group Inc. (NASDAQ:FOSL) 化石集團股價大跌9.66%，過去8個月，該股已經腰斬，而Movado Group Inc. (NYSE:MOV) 摩凡陀股價6日亦大跌3.86%。
收入下滑導致Michael Kors季度營業利潤下滑7.6%至2.845億美元，上年同期為3.078億美元，其中零售業務營業利潤率17.9%按年暴跌340個基點，經調整後19.4%按年暴跌330個基點；批發業務營業利潤率27.5%按年有420個基點的增幅，經調整後28.2%按年大漲320個基點。
報告期內Michael Kors庫存增幅8.2%至6.062億美元。
Telsey Advisory Group 分析師Dana Telsey 在周三的報告中表示，鑒於Michael Kors 的疲弱表現，對Capri持保留意見。她表示，由於Michael Kors 未見提升盈利，預計明年公司僅能維持利潤持平。該機構給予Capri “與大市齊平”評級及46美元目標價。
不過，Nomura Instinet 野村證券分析師Simeon Siegel 則稱，美國奢侈品集團的長期展望可以給予投資者信心，盡管Capri迄今為止都被認為是不良資產組合，但是他認為集團三大品牌是有利的品牌組合。
2018年9月，宣佈以18.3億歐元，約合21.2億美元，全資收購范思哲後，投資者大舉拋售Michael Kors Holdings Ltd. (KORS)股票，過去三個月，該公司股價暴跌四分之一，並跑輸同行Tapestry, Inc. (NYSE:TPR)，後者旗下Coach 蔻馳品牌在過去十年與Michael Kors 展開全方面的激烈競爭，及至現時，兩間公司圍繞競爭品牌組建奢侈品集團，但截至周二收盤，Tapestry 逾110億美元的市值，遠高於Capri的65億美元市值，即使周三大漲，Capri市值仍遜Tapestry 逾三分之一。
MKM Partners 分析師Roxanne Meye 認為美國集團季度業績好壞參半，她表示執行力將是推動公司收入增長的關鍵，並維持其對美國公司的“中性”評級和52美元目標價。她不看好Michael Kors 品牌的增長預期，但是認為美國公司有機會改善利潤率，尤其是2021和2022財年雙位數EPS 增長預期，相信可能會改變投資者對Capri的估值看法。
報告期內，英國鞋履品牌Jimmy Choo錄得不俗表現，亦是提振股價的重要原因之一。10-12月，1.616億美元的收入較2018財年同期1.147億美元大漲40.9%，撇除收購Jimmy Choo 完成於2017年11月1日的日歷效應，三季度該品牌收入仍有中個位數增長。
英國品牌三季度營業利潤輕微由570萬美元跌至550萬美元。
美國公司在財報中同時預期，新收購的兩大品牌2021、2022財年收入雙位數增長，充分融入集團後將刺激集團利潤雙位數增長，但Michael Kors 隻能錄得低個位數增幅。而2020-2022財年營業利潤率將伴隨高端品牌註入分別錄得15.5%、16.0%和17.0%。集團預期2020財年收入61億美元，高於市場預期的58億美元，其中Versace和Jimmy Choo分別貢獻9.00億美元和6.50億美元，另外45.5億美元由Michael Kors負責。
周三收盤，在中期業績展望提振下，Capri Holdings Ltd.(NYSE:CPRI)股價大漲11.30%收報48.47美元，將今年迄今的漲幅擴大至27.82%，一舉跑贏Tapestry, Inc. (NYSE:TPR)16.47%的漲幅，不過，過去12月兩間公司股價分別下跌瞭21.54%和26.68%。
11月中國零售業增幅8.1%周五，中國國傢統計局發佈月度零售數據，11月份，社會消費品零售總額35,260億元，同比名義增長8.1%（扣除價格因素實際增長5.8%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額13,679億元，增長2.1%。12月17日 18:12
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